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[GAM]美 10년물 국채 금리 어디까지①

기사입력 : 2024년04월18일 16:14

최종수정 : 2024년04월18일 16:16

`슈퍼코어` 물가 상승률 역주행 심화`

이 기사는 4월 11일 오후 4시46분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 미국 10년물 국채 수익률이 심리적으로 중요한 4.5%선을 넘어섰다. 기술적 지표는 미국 국채시장이 과매도 국면에 다가섰다는 신호를 보내고 있지만 시장 금리 오름세가 어디쯤에서 멈출지, 향후 얼마나 내려올 수 있을지 장담하기 어렵다. 물가와 경기, 통화정책 경로에 대한 시장의 인식이 전면 재조정될 위험이 계속 자라나고 있어서다.

1. 국채 기피

뉴욕 현지시간 4월10일 미국 10년물 국채 수익률이 20bp 가까이 치솟으며 장중 4.5680%를 터치했다(국채가격 하락). 10년물 금리가 4.5%를 넘어선 것은 작년 11월 이후 처음이다. 장중 저가 매수에 막혀 잠시 호흡을 고르는 장면도 있었지만 장 후반으로 갈수록 국채 금리 오름세는 속도를 붙였다.

미국의 소비자물가(CPI) 서프라이즈에 국채 금리는 개장초부터 급등세를 연출했다. 여기에 저조한 국채입찰 결과가 더해졌다. 기대에 많이 못미친 10년물 국채 입찰 결과는 장중 저가 매수 진영의 반발을 완전히 제압했다.

재무부의 390억달러어치 10년물 국채 입찰에서 최종 낙찰금리는 4.56%를 기록했다. 시장 예상치, 즉 입찰 직전 유통시장내 형성된 10년물 수익률 4.529%에서 꼬리가 길게 달렸다 - 시장 예상과 낙찰 금리 사이의 간극이 3.1bp에 달했다. 소화되지 못하고 프라이머리 딜러(PD)들에게 넘겨진 물량은 전체의 24%에 달했다. 연준이 자이언트 스텝으로 금리를 올리던 2022년 11월 이후 최대다.

CPI 상승률에 화들짝 놀란 시장 참여자들은 국채 입찰 참여를 기피했다. 인플레이션 전망과 연준 통화정책 경로에 대한 불확실성이 커지자 선뜻 손이 나가지 않았다.

미국 10년물 국채 수익률 추이 [사진=koyfin]

2. 이래도 잡음?

미국 노동부가 공개한 3월 CPI는 연초(1~2월) 뜨거웠던 인플레이션이 단순 노이즈가 아니라고 웅변했다.

3개월과 6개월 중단기 인플레이션 모멘텀이 작년 여름 이후 최고 수준으로 강해졌다. 최근 6개월 근원 CPI의 상승률은 연율로 4%에 다가섰다. 지난 3개월의 연율 오름세도 4.5%를 넘어섰다. 중단기 물가 모멘텀은 디스인플레이션이 아닌 인플레이션의 재가속을 가리켰다. 그 양상은 3월 물가지표에서 더 현저해졌다.

연준이 중시하는 `슈퍼 코어 물가(주거비까지 제외한 근원 서비스 물가)`도 마찬가지다. 3개월과 6개월치 `슈퍼 코어`의 연율 추이는 작년 여름 이후 계속 고도를 높이고 있다. R.J 오브리엔 앤드 어소시에이츠의 톰 피츠패트릭 글로벌 마켓 담당 이사는 "슈퍼 코어 물가의 최근 3개월 연율을 계산해보면 8%를 웃돈다"며 "연준 물가목표(2%)에서 더 멀어졌다"고 지적했다.

최근 3개월 및 6개월 슈퍼코어 물가의 연율 상승률이 고도를 계속 높이고 있다 [사진=아플로 운용]

노동부에 따르면 3월중 식료품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 한달 전보다 0.4% 올랐다. 시장 예상(0.3%)을 웃돌며 2월과 같은 전월비 상승률을 유지했다. 이 속도(전월비 0.4%)가 향후 1년간 지속되면 연간으로 거의 5%에 달하는 근원 물가 상승률을 기록하게 된다.

주거비 상승률은 여전히 높다. 3월 임대료와 집주인 귀속 임대료(집주인 동등임대료)는 모두 전월비 0.4% 올랐다. 연준이 중요하게 여기는 `슈퍼 코어(주거비까지 제외한 근원 서비스 물가)`는 전월비 0.65% 급등했다. 자동차보험료와 양로비의 오름세가 두드러졌다.

전품목을 아우르는 헤드라인 CPI는 전월비 0.4% 올랐다. 역시 시장 예상치(0.3%)를 웃돌았다. 유가 상승과 여전히 끈적한 서비스 물가 압력이 짝을 이뤘다. 에너지 가격은 전월비 1.1% 뛰었다. 휘발유 가격은 한달 전보다 1.7% 급등했다. 에너지 가격 상승은 시차를 두고 재화와 서비스 영역 모두에 파급된다.

근원 CPI의 전년동월비 상승률은 3.8%로 집계돼 2월 수준을 유지했다. 시장에서는 3.7%로 둔화할 것이라 점쳤지만 예상을 벗어났다. 헤드라인 CPI의 전년동월비 상승률은 2월 3.2%에서 3.5%로 속도를 내며 예상(3.4%)을 상회했다.

미국 헤드라인 CPI 및 근원 CPI의 전년동월비 상승률 추이 [사진=koyfin]

3. 연내 두 차례 금리인하도 힘들다

고용지표에 이은 물가지표 서프라이즈에 시장의 금리인하 기대는 크게 후퇴했다.

머니마켓 트레이더들은 6월까지 기준금리가 인하될 가능성을 17%로 낮춰잡았다. CPI 발표전까지만 해도 6월 인하 가능성은 반반(50%)이었다. 연방기금금리 선물시장은 연준의 첫 금리인하가 오는 11월에나 확실하다고 눈높이를 조정했다. 올해 금리인하 예상폭은 42bp로 축소돼 연내 두 번의 금리인하도 쉽지 않다는 판단을 반영했다.

로드 애벳의 포트폴리오 매니저인 레아 트라우브는 "시장이 마침내 깨닫게 된 것은 인플레이션의 지속적인 둔화가 매우 어렵다는 것"이라며 "경제가 갑자기 약해지지 않는 한, 연준이 곧 금리 인하에 나서는 것을 보지 못할 것"이라고 했다. 높은 금리가 더 오래 지속될 가능성이 커졌다는 이야기다.

웰링턴 운용의 채권 포트폴리오 매니저인 캠페 굿맨은 "인플레이션이 3% 부근에 머무르는 세상에 한발 더 들어와 있는 것 같다"며 "이는 연준이 계속 금리를 동결할 것이라는 인식을 심어줄 것"이라고 했다. 그는 "연준이 금리를 내리고 싶어한다는 것을 안다 그리고 이를 이해한다"면서도 "그들(연준)은 주거비 상승률이 누그러질 것이라고 봤지만, 그것은 어디까지나 모델에 근거한 시각"이라고 말했다.

머니마켓 트레이들이 연준의 올해 금리인하 예상폭을 계속 낮춰잡고 있다 [사진=블룸버그]

osy75@newspim.com

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"尹 기자회견 대국민 사과 미흡" 71.2% [서울=뉴스핌] 이바름 기자 = 국민 10명 중 7명은 윤석열 대통령의 대국민 사과가 미흡하다고 생각하는 것으로 나타났다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문기관 미디어리서치가 지난 11일~12일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1002명을 대상으로 진행한 ARS 조사 결과 윤 대통령의 대국민 사과에 대해 '미흡했다(매우 미흡+다소 미흡)'고 응답한 비율이 71.2%로 집계됐다. '진정성 있다(다소 진정성+ 매우 진정성)'고 답변한 비율은 26.4%, '잘모름'은 2.4%로 나타났다.   '윤 대통령의 사과가 미흡했다'는 남녀 모두에서 과반을 넘었다. 남성은 64.9%, 여성은 62.9%가 '매우 미흡했다'고 답변했다. '다소 미흡했다'는 각각 8.3%, 6.2%였다. 남성 71.2%, 여성 69.1%가 윤 대통령 사과에 대해 '미흡했다'는 인식을 같이 하고 있는 셈이다. 연령별로 보면 1020세대와 40대가 특히 부정적으로 인식했다. 40대는 87.2%가 '미흡했다'고 답변했다. 구체적으로 '매우 미흡'이 81.0%, '다소 미흡'이 6.2%였다. '진정성 있다'는 12.3%로 '다소 진정성 있다'는 5.6%, '매우 진정성 있다'는 6.8%였다. '잘모름'은 0.5%였다. 만 18세~29세도 84.8%가 '미흡했다'고 응답했다. '매우 미흡'이 78.8%, '다소 미흡'이 6.0%로 나타났다. '진정성 있다'는 14.3%로 '다소 진정성 있다'가 2.4%, '매우 진정성 있다'는 11.9%였다. '잘모름'은 0.9%였다. 50대는 '미흡했다'가 75.2%(매우 미흡 69.6%, 다소 미흡 5.5%), '진정성 있다'는 23.5%(다소 진정성 7.0%, 매우 진정성 16.5%)로 조사됐다. '잘모름'은 1.3%였다. 30대는 '미흡했다' 68.2%(매우 미흡 62.2%, 다소 미흡 5.9%), '진정성 있다' 24.3%(다소 진정성 6.9%, 매우 진정성 17.5%), 잘모름 7.5%로 나타났다. 60대는 '미흡했다' 60.2%(매우 미흡 52.0%, 다소 미흡 8.1%), '진정성 있다' 38.4%(다소 진정성 17.7%, 매우 진정성 20.8%), '잘모름' 1.4%였다. 전 연령대에서 유일하게 70대 이상만 '진정성 있다'가 48.9%(다소 진정성 23.7%, 매우 진정성 25.3%)로, '미흡했다'고 응답한 46.9%(매우 미흡 34.4%, 다소 미흡 12.6%)를 앞질렀다. 지역별로는 광주·전남·전북이 '미흡했다'가 80.1%(매우 미흡 69.8%, 다소 미흡 10.3%)로 가장 많았다. '진정성 있다'는 16.5%(다소 진정성 7.1%, 매우 진정성 9.4%), '잘모름'은 3.4%였다. 다음으로 경기·인천은 '미흡했다' 74.8%(매우 미흡 69.3%, 다소 미흡 5.5%), '진정성 있다' 25.5%(다소 진정성 8.7%, 매우 진정성 15.8%), '잘모름' 0.7%였다. 서울은 '미흡했다' 74.2%(매우 미흡 64.3%, 다소 미흡 9.9%), '진정성 있다' 24.9%(다소 진정성 7.0, 매우 진정성 17.9%), '잘모름' 0.9%였다. 강원·제주는 '미흡했다' 71.0%(매우 미흡 66.2%, 다소 미흡 4.8%), '진정성 있다' 23.3%(다소 진정성 16.2%, 매우 진정성 7.1%), '잘모름' 5.7%로 나타났다. 부산·울산·경남은 '미흡했다' 65.9%(매우 미흡 55.4%, 다소 미흡 10.5%), '진정성 있다' 30.7%(다소 진정성 12.4%, 매우 진정성 18.3%), '잘모름' 3.4%였다. 대전·충청·세종은 '미흡했다' 64.7%(매우 미흡 61.0%, 다소 미흡 3.6%), '진정성 있다' 28.0%(다소 진정성 12.9%, 매우 진정성 15.1%), '잘모름' 7.3%로 조사됐다. 대구·경북은 '미흡했다' 59.4%(매우 미흡 54.6% 다소 미흡 4.8%), '진정성 있다' 38.5%(다소 진정성 15.8%, 매우 진정성 22.8%), '잘모름' 2.1%로 가장 낮았다. 지지정당별로는 여당을 제외하고 모두가 부정적인 답변이 많았다. 더불어민주당 지지자들은 윤 대통령의 사과가 '미흡했다'고 응답한 비율이 95.1%에 달했다. 이중 '매우 미흡'은 91.9%, '다소 미흡'은 3.1%였다. '진정성 있다'고 답변한 비율은 4.5%(다소 진정성 1.3%, 매우 진정성 3.2%)에 불과했다. '잘모름'은 0.4%였다. 반대로 국민의힘 지지자들은 62.6%가 '진정성 있다'고 대답했다. '다소 진정성이 있었다'는 26.1%, '매우 진정성이 있었다'가 36.7%로 집계됐다. '미흡했다'는 35.4%(매우 미흡 22.9%, 다소 미흡 12.4%), '잘모름'은 1.9%였다. 조국혁신당 지지자들은 '미흡했다' 95.8%(매우 미흡 94.7%, 다소 미흡 1.1%), '진정성 있다' 4.2%(다소 진정성 1.1%, 매우 진정성 3.1%)였다. 개혁신당은 '미흡했다' 90.0%(매우 미흡 77.9%, 다소 미흡 12.1%), '진정성 있다' 8.3%(다소 진정성 3.4%, 매우 진정성 4.9%), '잘모름' 1.7%였다. 진보당은 '미흡했다' 70.1%(매우 미흡 65.1%, 다소 미흡 5.0%), '진정성 있다' 29.9%(다소 진정성 2.3%, 매우 진정성 27.6%)로 조사됐다. 무당층은 '미흡했다' 78.6%(매우 미흡 71.3%, 다소 미흡 7.3%), '진정성 있다' 9.4%(다소 진정성 6.0%, 매우 진정성 3.4%), '잘모름' 12.0%였다. 국정지지별로는 '잘못하고 있다'는 응답자 중 94.8%가 '미흡했다'고 답변했다. '매우 미흡'이 87.9%, '다소 미흡'이 6.9%였다. '진정성 있다'는 3.1%(다소 진정성 2.0%, 매우 진정성 1.1%), 잘모름은 2.1%였다. 국정을 '잘 하고 있다' 응답자 중에서는 89.2%가 '진정성 있다'고 대답했다. '다소 진정성'은 32.5%, '매우 진정성'은 56.7%로 나타났다. '미흡했다'는 9.5%(매우 미흡 2.5%, 다소 미흡 7.0%), '잘모름'은 1.3%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 "윤석열 대통령이 대국민담화 및 기자회견은 '끝장 회견'을 예고한 것과는 달리 국민이 원하는 '속 시원한' 대답은 나오지 않았다"며 "윤 대통령의 이날 답변은 대체로 두루뭉술하고 포괄적이었다"고 평가했다. 이어 "국민 앞에 고개는 숙였지만 정작 실제 답변에선 김건희 여사를 적극 두둔해 대국민사과 효과를 '반감'시켰다는 지적과 함께 문제 인식과 처방 모두에서 '국민 눈높이'에 크게 미흡 하다보니 이번에 조사한 대통령 국정지지율과 거의 비슷하게 나왔다"고 분석했다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.6%, 신뢰수준은 95%, 표본 오차는 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. right@newspim.com 2024-11-14 06:00
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尹지지율 26.9%…'기자회견 효과 보수결집' [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 윤석열 대통령의 지지율이 20%대 중후반을 기록했다는 여론조사 결과가 14일 발표됐다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문업체 미디어리서치가 지난 11일~12일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1002명에게 물은 결과 윤 대통령의 국정운영에 대한 긍정평가는 26.9%로 집계됐다. 부정평가는 71.5%로 나타났다. '잘 모름'에 답한 비율은 1.6%다. 긍정평가(26.9%)는 지난 조사와 달라지지 않았고 부정평가는 0.4%포인트(p) 하락했다. 긍정평가와 부정평가 간 격차는 44.6%p다. 연령별로 보면 40대에서 긍정평가와 부정평가 격차가 극명하게 드러났다. 만 18세~29세에서 '잘함'은 17.1% '잘 못함' 81.1%였고, 30대에서는 '잘함' 21.3% '잘 못함' 77.2%였다. 40대는 '잘함' 10.8% '잘 못함' 88.3%, 50대는 '잘함' 24.2% '잘 못함' 75.4%로 집계됐다. 60대는 '잘함' 40.7% '잘 못함' 56.9%였고, 70대 이상에서는 '잘함' 50.8% '잘 못함' 46.2%로 집계됐다. 지역별로는 서울 '잘함' 23.6%, '잘 못함'은 73.8%로 집계됐다. 경기·인천 '잘함' 24.3% '잘 못함' 74.8%, 대전·충청·세종 '잘함' 27.3% '잘 못함' 72.1%, 강원·제주 '잘함' 14.8% '잘 못함' 74.8%로 조사됐다. 부산·울산·경남 '잘함' 33.3% '잘 못함' 65.0%, 대구·경북은 '잘함' 42.1% '잘 못함' 55.9%로 집계됐다. 전남·광주·전북은 '잘함' 18.3% '잘 못함' 79.9%로 나타났다. 성별로도 남녀 모두 부정평가가 우세했다. 남성은 '잘함' 26.2% '잘 못함' 72.6%, 여성은 '잘함' 27.6% '잘 못함' 70.4%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 "기자회견에서 김건희 여사 관련 의혹에 대해 제대로 된 해명 대신 감싸기에만 급급했고, 명태균 씨 논란에 대한 해명도 제대로 되지 않아 결과적으로 불신만 더 키운 꼴이 됐다"며 "하지만 60-70대 이상과 영남권 등 전통적인 지지층에서는 탄핵 등의 위기감이 높아져 지지율이 오히려 상승했다"고 해석했다. 그러면서 "며칠 전 미국 대선에서 트럼프 전 대통령이 당선되면서 안보와 경제 등 위기감 고조로 보수층이 결집하며 추가적인 지지율 추락을 막을 수 있었다"고 덧붙였다. 차재권 부경대 정치외교학과 교수는 "기자회견에 대해 긍정평가와 부정평가가 동시에 존재한다"며 "형식적으로나마 기자회견을 하고 사과를 했다는 점에서 만족하는 보수 지지층이 있다"고 말했다. 이어 "지지율 자체는 큰 변동이 없지만 (이번 기자회견 때문에) 부정평가한 사람들이 나중에라도 다시 긍정평가할 가능성이 더 낮아졌다"이라며 "앞으로 지지율이 개선될 가능성은 거의 없다"고 분석했다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.6%, 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. parksj@newspim.com 2024-11-14 06:00
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