[서울=뉴스핌] 김준희 기자 = 조(兆) 단위 대어로 예상되던 신약개발기업 지아이이노베이션이 '유니콘특례(시장평가 우수기업 특례)' 타이틀을 내려놓았다. 바이오 투심 악화로 기업공개(IPO) 흥행 예측이 어려워지자 '기술특례상장'으로 상장트랙을 변경하면서다. 최근 장외시장 예상 시가총액이 3000억원대로 떨어지는 등 급격한 증시 변동성에 일보 후퇴한 모습이다.

31일 투자은행(IB) 업계에 따르면 지아이이노베이션은 최근 코스닥 상장트랙을 기존 '유니콘 특례상장'에서 '기술특례상장'으로 변경했다. 지아이이노베이션은 지난 19일 주주들에게 '상장트랙 변경 안내의 건'을 전한 바 있다.

사측은 공문을 통해 "공모시장 상황에 유연하게 대처하고자 상장트랙을 변경해 추진한다"며 "동사는 기술특례상장 요건도 충족하고 있어 현재 진행되는 상장절차는 변동이 없다"고 알렸다.

당초 지아이노베이션은 올 하반기 유니콘특례상장을 목표로 지난 4월 20일 한국거래소에 코스닥 상장예비심사 청구서를 제출했다. 유니콘특례는 코스닥 시장에서 시가총액 5000억원 이상이 예상되는 기업에 기술평가기관 1곳에서 'A' 이상을 받으면 예비심사를 청구할 수 있게 한 상장 요건이다.

지아이이노베이션은 지난해 11월 평가기관 한 곳에서 A 평가 등급을 받았다. 유니콘특례로 상장할 경우 지난 6월 코스닥에 입성한 보로노이에 이어 두 번째 유니콘특례 기업이 된다.

하지만 최근 바이오텍에 대한 시장 투심이 가라앉으면서 기술특례상장으로 행로를 바꿨다. 기술특례상장은 평가기관 두 곳에서 A등급과 BBB등급 이상의 기술평가를 받아야 한다. 지아이이노베이션은 일반 기술특례상장을 위한 요건도 갖추고 있다.

상장 심사가 진행중인 기업이 상장트랙을 변경한 것은 이례적이다. 한 IB업계 관계자는 "한때 조 단위 바이오기업이었지만 현재 시장에서 판단하는 기업 가치는 공모가 기준 시가총액 5000억원을 맞추기도 쉽지 않을 것으로 본다"고 말했다.

이에 유니콘특례상장을 강행할 경우 기업공개(IPO) 흥행을 기대하기 어렵다는 판단이 반영된 것으로 풀이된다. 공모가 하한선이 정해지면 시장 친화적인 공모가를 발견하기 어려워 기관투자자들의 참여가 저조해진다. 또 유니콘특례상장의 취지를 생각하면 공모가를 더 낮출 수도 없는 진퇴양난에 빠지게 된다.

상장 업무에 정통한 한 업계 관계자는 "유니콘특례의 경우 시가총액 5000억원을 예상해 상장 기회를 준 것인데 공모과정에서 시가총액 규모가 미달하면 상장 예심 승인 효력이 상실된다"며 "이 경우에는 안전하게 기술평가특례로 가는 길이 맞다"고 설명했다.

한편 2017년 설립된 지아이이노베이션은 지난 6월 프리IPO(상장 전 투자유치)에서 1605억원의 투자를 유치했다. 당시 기업가치만 6760억원으로 평가 받았다. 앞서 시리즈 A~C를 거치며 받은 투자금도 900억원 규모로, 비상장 바이오텍 가운데 이례적이었다.

2019년 중국 10대 제약사 심시어에 이중융합 면역항암제 후보물질 'GI-101'을 9000억원 규모에 기술 이전하고, 이듬해 유한양행과 1조4000억원 규모로 알레르기 치료제 후보물질 'GI –301'에 대한 기술이전 계약을 맺으며 몸값을 높였다.

현재 지아이이노베이션의 장외시장 가격은 3000억원대로 주저앉았다. 증권플러스 비상장에서는 주당 1만7600원에 거래되고 있다. 최근 1년 새 장외시장 최고가가 4만9000원(지난해 11월 18일)이었음을 고려하면 3분의 1토막 수준이다. 현재 추정 시가총액은 3521억원이다.

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