[뉴스핌 라씨로] "같은 부품사인데"...LG이노텍 vs 삼성전기 엇갈린 주가, 왜?

기사입력 : 2021년12월02일 09:00

최종수정 : 2021년12월02일 09:00

LG이노텍 11월 45% 급등...삼성전기 5%상승에 그쳐
애플 XR기기 출시 전망에 LG이노텍 메타버스 테마 편입
LG이노텍 4Q 역대 최대 실적 전망, 삼성전기 계절적 비수기

[편집자] 이 기사는 12월 1일 오후 3시59분 AI가 분석하는 투자서비스 '뉴스핌 라씨로'에 먼저 출고됐습니다.

[서울=뉴스핌] 백지현 기자 = IT부품 대장주인 LG이노텍과 삼성전기가 엇갈린 흐름을 보이고 있다. 애플의 XR기기 출시 기대감으로 LG이노텍은 메타버스 테마 열풍에 편승, 무서운 상승세를 보이고 있다. 반면, 삼성전기는 메타버스 테마에서 소외된데다가 계절적 비수기까지 겹치며 부진한 모습이다.

1일 한국거래소에 따르면 LG이노텍은 지난 11월 30일 전일종가대비 4.10% 뛴 30만4500원으로 거래를 마쳤다. 이날 장중에서는 32만2500원까지 치솟으며 신고가를 찍기도 했다. LG이노텍의 주가는 한달 동안 45.3%의 상승률을 기록했다.

[서울=뉴스핌] 백지현 기자 = LG이노텍 주가 추이[캡쳐=키움증권 HTS] 2021.12.01 lovus23@newspim.com

반면, 삼성전기는 2.06% 하락한 16만6500원으로 장을 마감하며 사흘 연속 내리막을 탔다. 11월 한달간 4.7% 오르는데 그쳤다.

IT부품 대장주에 대한 투심이 갈린 가장 큰 이유는 우선 메타버스 테마 편승 여부다. LG이노텍의 주요 고객사인 애플은 내년 말 XR기기를 선보일 것으로 예상된다. 이에 장기적인 협력관계를 유지해온 LG이노텍이 핵심 부품인 카메라와 3D모듈 등을 공급할 것으로 전망되면서 시장에선 LG이노텍을 메타버스 대표 종목 중 하나로 꼽고 있다.

실제로 투자자들 사이에서 인기 몰이 중인 국내 증시에 상장한 메타버스ETF 4종에는 LG이노텍이 상당 비중으로 편입됐다. LG이노텍은 삼성자산운용의 KODEX K-메타버스액티브에서 1일 기준 3.30%의 비중을 갖고 있다. 미래에셋자산운용의 TIGER Fn메타버스엔 10.4%, KB자산운용의 KBSTAR iSelct메타버스엔 11.93%, NH아문디자산운용의 HANARO Fn K-메타버스MZ에도 11.91%씩 담겼다. 4종의 ETF상품의 순자산 합계는 지난 11월 25일 1조원을 돌파하는 등 편입종목들에 대한 자금 유입이 활발하게 이뤄지고 있다.

김운호 IBK투자증권 연구원은 "LG이노텍을 둘러싼 우려는 특정 고객 의존도가 너무 높고, 성장이 제한적이라는 점 등이 있었다. 이를 빌미로 계속 밸류에이션은 섹터 내에서 가장 낮은 수준을 유지했다"며 "하지만 결과는 시장의 판단이 틀린 것으로 마무리 되는 중이다. 고객 집중도가 높은 점은 결국 성장의 결정적 이유가 됐다"고 전했다.

두 번째로는 4분기 실적 전망이다. 하반기 애플 아이폰 신제품 출시 이후 판매 호조세로 LG이노텍의 주요 사업부인 광학솔루션의 매출 확대가 예상되고 있다. 더욱이 경쟁사인 일본 샤프가 생산 차질 문제에 직면함에 따라 LG이노텍으로서는 반사 수혜가 기대된다.

시장 리서치 기관인 에프앤가이드에 따르면 LG이노텍의 4분기 매출액은 4억8956만원으로 추정된다. 전년동기대비 27.4%, 전분기 대비로는 47.8% 증가할 것으로 예상된다. 영업익은 25.24% 증가한 4287만원으로 예상된다.

이규하 NH투자증권 연구원은 "경쟁사인 샤프가 베트남 호치민 인근 공장 가동에 문제도 있고 기술력에서도 LG이노텍 대비해 부족한 모습을 보이면서 생산 차질이 심각했다. 이 때문에 고객사로부터 신뢰도를 많이 잃어 LG이노텍으로서는 반사적으로 점유율이 확대되고 있다"고 말했다.

반면, 삼성전기의 경우 4분기 가동률 하락에 따른 실적 감소가 불가피하다. 삼성전기는 PC, 스마트폰에 들어가는 적층세라믹콘덴서(MLCC)와 기판을 공급하는데 11~1월은 신제품 출시 감소되는 계절적 비수기에 해당한다. 에프앤가이드에 따르면 삼성전기의 4분기 매출액 추정치는 2억3936만원로, 전년동기대비 14.72% 증가하지만 전분기 대비로는 10.9% 하락한 수준이다.

박성순 케이프투자증권 연구원은 "4분기는 계절적 비수기에 진입하면서 고객사들의 연말 재고조정이 예상된다. PC, TV 등 세트는 부품 공급 이슈와 수요 둔화가 예상되면서 MLCC 등 매출이 전분기 대비 감소가 불가피할 것"이라고 설명했다.

마지막으로는 LG이노텍의 저평가된 밸류에이션이 투자자들에게 메리트로 작용한 것으로 해석된다. 최근 LG이노텍의 가파른 오름세에도 불구하고 LG이노텍의 12개월 선행 상 주가수익배율(PER)은 8.30배, 삼성전기(10.56배)에 비해 낮다.

다만, 최근 한달동안 LG이노텍이 급격한 상승세를 보인만큼 그간 소외됐던 삼성전기에도 수급 개선을 기대할 수 있다는 의견도 나온다.

박강호 대신증권 연구원은 "LG이노텍이 11월 동안에만 45%가 올랐기 때문에 상대적으로 삼성전기는 주가는 많이 오르지 못했기 때문에 12월에는 탄력이 생길 수 있다"며 "과거 대비 회사 체질을 개선했고 경쟁사인 일본 업체들이 자동차 쪽으로 시선을 돌리고 있기 때문에 삼성전기는 스마트폰 분야 수요를 가져올 수 있어 내년에도 올해보다 약간 못미치지만 최소 1조3000억원의 수익을 낼 수 있어 펀더멘탈적으로 나쁘지 않다"고 평가했다.

lovus23@newspim.com

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재정난 佛 시위가 한국에 던지는 경고는? [세종=뉴스핌] 김범주 기자 = 프랑스 주요 도시들이 대규모 시위에 이어 폭력사태로 혼란에 빠졌다. 열악한 교육 환경에 반발한 고등학생들의 시위에 생활비 상승과 공공서비스 축소, 불평등에 불만을 품은 노동자들이 가세하면서 사회적 혼란이 확산하고 있다. 여기에 정부의 긴축 기조에 대한 반발까지 겹쳤다. 그 배경에는 누적된 재정적자가 자리하고 있다. 프랑스 정부가 2027년 예산안에 약 540억 유로 규모의 지출 절감 방안을 담겠다고 밝힌 것이 '저항의 방아쇠'를 당겼다. 그러나 이 같은 조치가 없다면 내년 재정적자가 국내총생산(GDP)의 6.5% 안팎까지 불어날 것이라는 게 프랑스 정부의 추산이다. 한국 경제는 이와 전혀 다른 흐름을 보이고 있다. 반도체 호황에 힘입어 월간 수출액은 사상 처음 1200억달러를 넘어섰고, 세수는 정부 예상보다 63조원 넘게 더 걷힐 전망이다. 하지만 연초 한국은행 분석에 따르면 반도체 등 정보기술(IT) 부문을 제외한 성장률은 1%대에 그쳤다. 특정 산업의 호황에 기댄 세수 증가를 바탕으로 재정지출을 늘리는 것이 지속 가능한지 따져봐야 한다는 지적이 나오는 이유다. 지난 17일(현지시간) 프랑스 파리에서 생활비와 유가 상승에 항의하는 시위가 벌어지는 가운데, 복면을 쓴 한 시위자가 불타는 자전거 앞을 지나가고 있다. [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 실적 따라 출렁이는 법인세…의무지출은 계속 불어나 22일 관세청에 따르면 9월 수출 확정치는 1211억달러로 전년 동월 대비 83.7% 늘었다. 월간 기준 사상 최대 기록이다. 이 가운데 반도체 수출이 605억달러로 전체의 절반을 차지했다. 반도체 호황에 나라 곳간도 두둑해졌다. 올해 국세수입은 추가경정예산 대비 63조2000억원 더 걷힐 것으로 전망된다. 내년 세입 전망은 더 낙관적이다. 2027년 국세수입 예산안은 584조4000억원으로 올해 본예산보다 194조2000억원 늘었다. 특히 법인세는 216조7000억원으로 올해 추경 기준보다 115조4000억원 많다. 문제는 법인세가 경기와 기업 실적에 민감한 세목이라는 점이다. 실제 법인세 수입은 2022년 103조6000억원에서 2023년 80조4000억원, 2024년 62조5000억원으로 2년 만에 41조1000억원 줄었다. 반도체를 비롯한 기업 실적 악화와 세제 변화 등이 맞물리며 대규모 세수 결손으로 이어졌다. 반도체 밖으로 눈을 돌리면 성장 동력도 뚜렷하지 않다. 한국은행이 올해 초 제시한 IT 부문 제외 성장률은 1.4%에 그쳤다. 반도체 기업들이 수출 기록을 갈아치우는 동안 청년 취업자는 47개월째 감소했다. 수출과 세수는 호황인데 일자리와 내수는 좀처럼 살아나지 않는 양극화가 이어지고 있다. 세수는 경기 흐름에 따라 급변할 수 있지만, 한번 늘린 지출은 다시 줄이기 어렵다. 호황기에 늘어난 세입을 토대로 장기간 이어가야 하는 사업을 확대하면, 경기 하강기에 재정 부담이 커질 수 있다는 우려가 나오는 이유다. 장기 전망도 밝지 않다. 국회예산정책처의 '2025~2072년 장기재정전망'에 따르면 GDP 대비 의무지출 비율은 2025년 13.9%에서 2072년 21.6%로 오를 것으로 추계됐다. 의무지출에는 연금과 복지급여, 지방이전재원, 이자지출 등이 포함된다. 전체 정부 지출에서 의무지출이 차지하는 비중도 같은 기간 54.4%에서 64.3%로 높아질 전망이다. 정부가 쓰는 돈 100원 가운데 64원 이상을 법률과 기존 제도에 따라 지출해야 하는 상황이 올 수 있다는 뜻이다. 정부가 지난해 9월 발표한 장기재정전망에서도 GDP 대비 국가채무비율은 2035년 71.5%에서 2055년 126.3%까지 오를 것으로 추계됐다. 현행 제도와 일정한 경제·인구 가정을 전제로 한 전망치지만, 장기적으로 국가채무 부담이 커질 가능성을 보여준다. 다만 한국과 프랑스의 국가채무비율은 통계 범위가 다르다. 한국의 장기전망은 국가채무(D1)를, 프랑스는 일반정부부채(D2)에 해당하는 범위를 쓴다. 숫자만 단순 비교해 한국의 재정 상황이 프랑스보다 나빠질 것이라고 판단하기는 어렵다. 지난 17일(현지시간) 프랑스 파리 시위 현장. [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 위기 때 늘린 지출, 끝내 되돌리지 못한 프랑스 재정 측면에서 프랑스 위기를 들여다보면, 경기침체기에 늘린 지출을 이후 충분히 줄이지 못한 구조적 문제가 드러난다. 경제협력개발기구(OECD)의 '2026년 프랑스 경제보고서'에 따르면 2008~2009년 글로벌 금융위기 당시 프랑스와 유로존은 GDP 대비 기초재정지출을 비슷한 폭으로 늘렸다. 하지만 2019년까지 유로존이 증가분의 약 4분의 3을 되돌린 반면, 프랑스는 절반가량을 줄이는 데 그쳤다. 그 결과 2019년 프랑스의 GDP 대비 기초재정지출은 금융위기 이전보다 2.1%포인트(p) 높은 수준에 머물렀다. 여기에 고령화에 따른 사회보장 지출 증가와 코로나19·에너지 위기 대응 과정에서 불어난 재정 부담이 더해졌다. 올해 2분기 말 프랑스 정부부채는 3조5955억유로로 GDP의 119%에 달했다. 전 분기보다 1.5%p 높아진 수치다. 지출을 줄여야 할 필요성은 커졌지만 교육·복지·생활비 지원 등 공공서비스 확대 요구도 계속되고 있다. 긴축을 둘러싼 갈등이 쉽게 풀리기 어려운 배경이다. 장영욱 대외경제정책연구원 북미·유럽팀장은 "프랑스 사태는 공공서비스에 대한 불만, 생활비 부담, 사회적 불평등 등 여러 문제가 복합적으로 작용한 결과"라며 "다만 장기간 누적된 재정적자가 정부의 대응 여력을 제약하고 있다고 본다"고 말했다. '제28회 반도체대전(SEDEX 2026)'이 열린 지난 14일 오전 서울 강남구 코엑스에서 삼성전자 부스를 찾은 관람객들이 차세대 고대역폭 메모리(HBM)인 HBM4E(7세대)를 관람하고 있다.[사진=뉴스핌DB] ◆ 반도체가 벌어준 '골든타임' 고령화는 한국에 더 큰 부담이 될 전망이다. OECD에 따르면 생산가능인구(20~64세) 100명당 65세 이상 인구는 2024년 한국이 29.3명으로 프랑스(40.2명)보다 적었다. 그러나 2054년에는 한국 84.5명, 프랑스 53.4명으로 역전된다. 국제통화기금(IMF)도 2025~2030년 한국의 GDP 대비 연금 지출이 0.7%p 늘어 프랑스(0.1%p)의 7배에 이를 것으로 내다봤다. 고령화로 재정 여력이 빠르게 소진될 수 있다는 의미다. 전문가들은 한국과 프랑스의 재정 여건과 사회·정치적 환경이 다르다는 점을 인정하면서도, 한번 늘린 지출의 지속 가능성과 향후 구조조정에 따르는 사회적 비용을 함께 고려해야 한다고 경고한다. 김학수 한국개발연구원(KDI) 선임연구위원은 "한번 늘린 지출을 앞으로 들어올 세수로 감당할 수 있느냐가 논의의 핵심"이라며 "정부가 구상 중인 미래대응기금이 대안이 될 수 있지만, 일반회계에서 100조원 적자가 나는 상황에서 그만큼을 기금에 넣는 게 바람직한지는 정부의 설명이 있어야 한다"고 지적했다. 익명을 요구한 한 경제학자는 "장기적인 재정위기로 가는 길을 택했다기보다는 새로 생긴 세원을 두고 사회적 논의를 시작했다는 점에 의미가 있다"며 "되돌릴 수 없는 지출에 세수를 모두 쓰는 것보다는 낫다"고 말했다. 한 정부 관계자는 "반도체가 한국 경제에 시간을 벌어주고 있는 것은 사실"이라며 "그 시간을 미래에 쓸 돈을 마련하는 데 쓸지, 미래에도 계속 돈을 써야 하는 구조를 만드는 데 쓸지 논의가 필요한 시점"이라고 말했다. wideopen@newspim.com 2026-10-23 06:00