[뉴스핌 라씨로] "곡물값 곧 피크아웃"...식료품株 이제 오를까

기사입력 : 2021년11월24일 13:05

최종수정 : 2021년11월24일 13:05

오뚜기, 연중 신저가...식료품株, 4~5개월간 하락 지속
"'K-푸드' 흥행으로 사업 확장성"

[편집자] 이 기사는 11월 24일 오전 11시05분 AI가 분석하는 투자서비스 '뉴스핌 라씨로'에 먼저 출고됐습니다.

[서울=뉴스핌] 김양섭 기자 = 식료품 관련주들이 잇단 '가격 인상'에도 불구하고 하락 추세다. 곡물가격의 지속적인 상승이 마진 회복의 기회를 주지 않고 있어서다. 다만 곡물값 상승이 이제 마무리 단계에 접어들 것이라는 전망도 나오고 있어, '저점 매수' 기회의 구간이 될 가능성도 거론되는 시점이다. 또 최근 한국 영화, 드라마 등의 글로벌 흥행으로 인한 'K-푸드'의 해외 확장 가능성도 주가 반등의 기대 요인으로 꼽혔다.

24일 한국거래소에 따르면 오뚜기 주가는 올해 3월 60만원대에서 최근 40만원 초반까지 떨어졌다. 연중 신저가 수준이다. 농심, CJ제일제당, 삼양식품, 풀무원 등도 각각 하락을 시작한 시기는 다르지만 최근 4~5개월 사이 하락세를 기록해왔다.

식료품주 하락의 가장 큰 배경은 가파른 곡물가격 상승이다. 품목에 따라 조금씩 다르지만 대부분의 식료품 업종들의 원가는 곡물가격과 연동돼 있다. '가격 전가력'이 높은 대표적인 업종으로 거론되지만, 올해 나타난 가파른 원가 상승을 방어하기엔 역부족이었다.

다만 이런 곡물가격 상승이 이제 곧 마무리 국면에 들어설 것이라는 전망들이 나와 투자전략 측면에선 '저점 매수' 기회의 구간일 가능성이 언급된다. 이미 인상한 판매가격에 원가인 곡물가격이 하락하거나, 상승세가 주춤해지더라도 이익이 대폭 커지기 때문이다. 최근 주가 하락세가 지속되면서 밸류에이션 매력도가 상당히 높아진 측면도 있다.

이경신 하이투자증권 연구원은 "현재 음식료 업종의 12개월 포워드(Fwd) 주가수익배율(PER)은 11.1배로, 시장 대비 4.2%의 프리미엄을 형성하고 있다. 역사적 추이를 볼때 여전히 음식료 업종의 밸류에이션 매력도는 높다"고 진단했다.

곡물 가격의 피크아웃이 올해 나타날 수 있다는 전망도 나온다.

이선화 KB증권 연구원은 "곡물가 상승은 올해 말 피크아웃(Peak out)을 예상한다"고 했다. 피크아웃을 전망하는 이유에 대해 그는 "곡물 재고율이 9월 이후 회복 안정 추세에 접어들었고, 올해 하반기 라니냐로 작황이 부진했으나 내년에는 기후가 정상 궤도로 돌입할 것으로 전망하며, 중국 비육돈 공급이 늘어나 돼지 사육두수 증가율이 안정됐기 때문"이라고 설명했다. 이에 따라 선제적으로 가격 인상을 단행했던 기업들 위주로 마진 스프레드가 확대될 것이라는 분석이다.

심은주 하나금융투자 연구원은 곡물가격의 '중단기 약보합세'를 전망했다. 이유에 대해 그는 "각국의 작황 우려(유럽 폭우/브라질 가뭄 등) 및 중국의 양돈 산업 회복에 따른 축산 사료 수입 증가(대두 등), 해상운 임료 상승은 곡물가 상승을 지지하는 요인이다. 그러나, 미국의 자산 매입 축소가 가시화된 만큼 큰 틀에서의 곡물가의 추가 상승은 제한적일 것"이라고 설명했다. 이어 "실제로 연준의 테이퍼링 발표 이후 투기적 순매수 포지션은 빠르게 감소하고 있다"면서 "글로벌 재고율이 안정적인 가운데, 라니냐 현상이 일단락되면서 곡물 연도 작황에 대해 긍정적 전망이 보도되는 점도 상승제한 요인으로 작용할 것"이라고 덧붙였다.

추가적인 상승 모멘텀은 'K-푸드'의 확장성이다. 영화 '기생충', 드라마 '오징어게임' 등을 통해 한국 음식, 간식 등이 자연스럽게 노출되면서 새로운 글로벌 수요층을 창출할 가능성이 있다는 논리다. 라면 같은 경우 이미 글로벌 확장 추세가 나타나고 있다.

농심의 3분기 실적을 살펴보면, 해외수출 증가 추세를 확인할 수 있다. 3분기 실적에서 해외 합산매출은 1904억원으로 전년 대비 15% 늘었다. 중국이 12% 증가했고, 미주(미국·캐나다)도 14% 성장했다. 박은정 유안타증권 연구원은 "전년 기저가 높은 가운데, 해외매출이 두 자리 수 성장한 것이 고무적"이라고 평가했다.

지난 10월, 세계적 권위의 옥스포드 영어 사전 개정판에 한류와 관련된 약 20개의 단어가 신규 등재됐는데, 이 중 '먹방 (Mukbang, 먹는 방송의 줄임말)'이 포함됐다.

이선화 연구원은 "한국의 대중문화가 전세계적으로 인기를 끌면서 'K-' 접두사가 유행하는 가운데, 음식료산업에서도 한류 열풍이 이어지고 있는 것"이라며 "해외로 수출되는 K-food가 증가하고, 직접 생산공장을 해외에 건설해 해외 수요에 적극적으로 대응하는 기업들이 늘어나고 있다"고 분위기를 설명했다.

박상준 키움증권 연구원은 "음식료 업종은 내식(외식의 반대 개념) 수요 역기저, 곡물가격 상승으로 인한 원재로 투입단가 상승으로 인해, 올해 내내 어려운 시기를 보냈지만, 강력한 가격 전가력을 바탕으로 주요 업체들의 수익성이 회복되고 있다"면서 "곡물가격 상승세가 둔화되는 시그널이 나타나고 있으며, 주요 식품 업체들의
해외 사업 확장도 가속화되고 있다"고 진단했다.

ssup825@newspim.com

[관련키워드]

식음료

GAM - 해외주식 투자 도우미

[AI의 종목 이야기] TSMC "2030년 글로벌 반도체 시장 1.5조달러 돌파"

넥스트파워 ② 태양광 트래커 넘어 통합 에너지 플랫폼으로 도약

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

우아한형제들 매각전 막 올랐다 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 독일 딜리버리히어로(Delivery Hero·DH)가 국내 배달 플랫폼 1위 우아한형제들 매각 작업에 본격 착수했다. 인수 후보군으로는 중국 알리바바그룹(Alibaba Group)과 미국 우버(Uber)-네이버(NAVER) 연합 등이 거론된다. DH의 희망 매각가는 약 8조원 수준으로 알려졌다. 다만 높은 몸값 부담과 수익성 둔화가 겹치며 실제 거래 성사까지는 적잖은 난관이 예상된다. 우아한형제들 사옥 전경. [사진=우아한형제들] 14일 투자은행(IB)업계와 유통업계에 따르면 DH는 JP모건을 매각 주관사로 선정하고 국내외 주요 대기업과 사모펀드(PEF)에 티저레터(Teaser Letter, 투자 안내서)를 배포한 것으로 알려졌다. 티저레터를 받은 업체에는 네이버를 비롯해 알리바바그룹, 미국 음식배달 플랫폼 도어대시(DoorDash), 차량 호출·배달 플랫폼 우버 등이 포함된 것으로 전해졌다. 우아한형제들 매각 현황 [AI 인포그래픽=남라다 기자] DH는 우아한형제들의 몸값으로 약 8조원을 기대하고 있다. 최근 2년 간 평균 영업이익의 약 13배에 달하는 가격이다. DH는 지난 2019년 배민 지분 88%를 36억유로(약 4조8000억원)에 인수한 바 있다. 현재 희망 매각가를 기준으로 하면 7년여 만에 투자금의 두 배 수준 차익을 기대하는 셈이다. 지난해 말 기준 우아한형제들의 최대주주는 싱가포르 합작법인 우아 DH 아시아(Woowa DH Asia Pte. Ltd.)로 지분 99.98%를 보유하고 있다. 딜리버리히어로 본사인 딜리버리히어로 SE(Delivery Hero SE)는 0.02%를 직접 보유 중이다. 사실상 DH가 우아한형제들을 100% 지배하는 구조다. ◆미·중 플랫폼, 배민 인수전서 격돌하나시장에서는 글로벌 빅테크의 움직임에 촉각을 곤두세우고 있다. 한때 인수 후보로 거론됐던 한화그룹은 높은 인수가와 플랫폼 규제 부담 등을 이유로 검토를 중단한 것으로 알려졌다. 특히 우버(Uber)가 배민 인수 가능성을 검토 중인 것으로 알려지면서 업계에서는 네이버(NAVER)와의 컨소시엄 구성 가능성까지 제기된다. 우버의 글로벌 배달 플랫폼 운영 경험과 네이버의 커머스·결제 생태계가 결합할 경우 상당한 시너지를 낼 수 있다는 분석이다. 알리바바(Alibaba) 등 중국 플랫폼 기업들의 참전 가능성도 변수다. 알리바바가 이미 한국 이커머스 시장에서 공격적인 확장 전략을 펼치는 상황에서 배민의 라이더 인프라와 배달망까지 확보할 경우 국내 커머스 시장 영향력이 한층 확대될 수 있다는 우려가 나온다. 알리바바는 G마켓과 합작법인을 세우고 한국 플랫폼 시장에 뛰어든 상태다. 우아한형제들 실적 추이 [AI 인포그래픽=남라다 기자] ◆변수는 '8조 몸값'…수익성 악화도 부담업계에서는 DH가 재무구조 개선 차원에서 배민 매각에 나선 것으로 보고 있다. 지난해 말 기준 DH의 부채 규모는 61억6600만유로(약 9조2500억원), 부채비율은 231.2%에 달한다. DH는 지난 3월 대만 배달 플랫폼 푸드판다(Foodpanda)를 싱가포르 그랩(Grab)에 6억달러(약 9000억원)에 매각하기도 했다. 2021년 약 60조원에 달했던 DH 시가총액은 현재 12조원 수준까지 감소했다. 문제는 높은 몸값이다. 코로나19 이후 배달 시장 성장세가 둔화한 데다 쿠팡의 배달앱 쿠팡이츠가 무료배달 정책을 앞세워 점유율을 빠르게 확대하고 있어서다. 모바일인덱스에 따르면 올해 3월 기준 배민의 월간 활성 이용자 수(MAU)는 2409만명(비중 53.0%), 쿠팡이츠는 1355만명(29.8%)을 기록했다. 쿠팡이츠의 월간 활성 이용자 수는 불과 1년 사이에 2배 가까이 불어나며 배민을 무섭게 추격 중이다. 수익성 악화도 마이너스 요인이다. 우아한형제들은 외형 성장세는 이어가고 있지만 영업이익은 줄어드는 추세다. 매출은 2023년 3조4155억원에서 2024년 4조3226억원, 지난해 5조2829억원으로 증가했다. 반면 영업이익은 2023년 6998억원, 2024년 6408억원, 지난해 5928억원으로 3년 연속 감소세를 보이고 있다. 마케팅 비용 상승이 수익성 악화의 주된 요인으로 지목된다. 유통업계 관계자는 "과거에는 시장 점유율 자체가 기업가치로 평가됐지만 이제는 안정적인 현금흐름 창출 능력이 핵심 기준이 됐다"며 "쿠팡이츠가 빠르게 점유율을 끌어올리며 출혈 경쟁이 심화되는 상황에서 수익성까지 악화하고 있어 현재 거론되는 매각가는 다소 높다는 평가가 많다. 실제 거래 성사 여부는 좀 더 지켜봐야 할 것"이라고 말했다. nrd@newspim.com 2026-05-14 14:47

사진

김영국 주택토지실장은 누구 [서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 40여일간 이어진 공백 끝에 국토교통부 주택정책의 컨트롤타워인 주택토지실장에 김영국 주택공급추진본부장이 전격 발탁되면서 그 배경에 관심이 쏠리고 있다. 이번 인사는 단순한 보직 이동을 넘어 공급 확대에 주력해온 국토부가 향후 시장 관리와 제도 정비 기능까지 강화하며 '시장 안정'에도 무게를 싣겠다는 신호로 해석된다. 주택토지실장은 주택가격 동향 관리부터 청약·임대차 제도, 토지거래허가구역 운영 등 부동산 시장의 핵심 규칙을 설계하는 국토부 내 핵심 요직이다. 지난 3월 30일 이후 한 달 반 가까이 공석 상태가 이어졌던 만큼, 이번 인사를 계기로 시장 안정 대응과 각종 규제·제도 정비 작업에도 속도가 붙을 것이란 전망이 나온다. [AI일러스트 = 최현민기자] ◆ '물량'에서 '관리'로… 40일 공석 깨고 등판한 구원투수 14일 업계에 따르면 최근 신임 주택토지실장에 김영국 주택공급추진본부장이 발탁되면서 국토교통부가 기존 공급 확대 기조를 유지하면서도 시장 관리와 제도 정비 기능 강화에 나선 것 아니냐는 관측이 나온다. 이번 인사는 신도시 개발과 정비사업 등 공급 정책을 총괄하던 수장을 주택 금융과 제도, 시장 관리 정책을 아우르는 핵심 자리로 이동시켰다는 점에서 의미가 크다. 공급 현장에서 쌓은 경험을 바탕으로 실제 시장에서 작동하는 정책 추진력을 높이고, 공급 과정에서 반복적으로 제기돼온 규제와 사업 지연 요인을 해소하려는 의도가 반영됐다는 분석이다. 주택공급추진본부는 기존 공공주택추진단을 실장급 조직으로 격상해 지난해 말 신설된 조직이다. 공공택지 발굴과 3기 신도시 조성, 노후계획도시 정비 등 공급 확대 정책을 실행하며 재개발·재건축과 도심복합사업 등 현 정부의 핵심 공급 과제를 실무에서 담당해왔다. 반면 주택토지실은 주택·토지·주거복지 정책을 총괄하며 임대차 제도와 토지거래허가제, 공시가격, 부동산 소비자 보호 등 시장 전반의 제도와 질서를 관리하는 조직이다. 업계에서는 공급 현장 경험이 풍부한 실무형 인사를 정책 총괄 자리에 배치한 것은 현장과 정책 간 괴리를 줄이고 정책 대응력을 높이기 위한 포석이라는 해석이 나온다. 특히 40일 넘게 이어진 주택토지실장 공백을 깨고 김 실장을 전진 배치한 것은 최근 부동산 시장 불확실성이 커지는 상황에서 정책 컨트롤타워 기능을 강화하려는 의도로 읽힌다. ◆ 공급·시장안정 '투트랙'…규제 정비 본격화하나 시장에서는 이번 인사가 단순한 인적 쇄신을 넘어 공급 확대와 시장 안정을 동시에 추진하기 위한 신호탄이라는 해석도 나온다. 최근 국토부는 토지거래허가구역과 실거주 의무 등 시장 안정과 직결된 제도 조정 이슈 대응에 집중하고 있다. 특히 비거주 1주택자 실거주 의무 유예 확대 등은 시장 안정과 매물 유도, 형평성 문제가 맞물린 대표적인 현안으로 꼽힌다. 공급 전문가인 김 실장이 정책 총괄을 맡게 되면서 공급 과정에서 반복적으로 제기됐던 토지 규제와 정비사업 병목 현상 등에 대한 제도 개선 논의도 속도를 낼 것이란 전망이 나온다. 실제 사업 현장에서 걸림돌로 작용했던 규제와 절차를 보다 현실적으로 손질할 가능성이 크다는 평가다. 다만 이번 인사를 두고 정부가 공급 확대 기조에서 선회한 것으로 보는 시각은 많지 않다. 공급 정책은 유지하되 시장 안정과 제도 정비 기능까지 함께 챙기려는 차원의 인사라는 해석이 나온다. 국토부 관계자는 "김 본부장은 과거 주택정책과장 등을 맡으며 주택 시장 전반을 두루 경험한 인물"이라며 "최근 시장 상황 등을 종합적으로 조망할 수 있는 주택토지실장 자리가 중요한 만큼 당분간 공급과 시장 관리 역할을 함께 맡게 될 것"이라고 설명했다. 이어 "시장 안정 역시 중요한 과제지만 정부의 공급 확대 기조에는 변화가 없다"며 "주택 공급은 가장 중요한 정책 과제라는 점은 분명하다"고 강조했다. 한 부동산학과 교수는 "그동안 공급 확대에 집중했던 국토부가 이제는 불확실한 시장의 안정까지 같이 도모하겠다는 의지를 보인것"이라며 "공급 현장을 잘 아는 인사가 정책 총괄을 맡게 되면 실제 시장에서 작동할 수 있는 현실적인 대책이 나올 가능성이 커질 것"이라고 말했다. min72@newspim.com 2026-05-14 15:01