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[GAM] "6:4 포트폴리오에 비트코인 편입하면 수익률 극대화"

기사입력 : 2021년07월17일 11:00

최종수정 : 2021년07월17일 11:00

[편집자] 이 기사는 7월 16일 오후 4시26분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 월가 전문가들이 투자 포트폴리오를 구성할 때 '투자의 황금률'로 여기는 6:4 자산 배분 비율에 암호화폐 비트코인을 살짝 추가하면 금상첨화라는 분석이 나왔다. 총 투자 자산의 60%는 주식에 나머지 40%는 채권에 투자하는 6:4 포트폴리오에 비트코인을 1~5% 비중으로 편입하니 수익률이 극대화되는 것으로 나타났다.

블룸버그 통신은 2015년 초에 글로벌 주식과 채권 혼합형 포트폴리오에 비트코인을 포함하도록 조정했더니 연율로 환산한 월 수익이 증가하는 것으로 나타났으며, 비트코인 비중을 늘릴수록 더 큰 이익을 얻는 결과가 나왔다고 16일 보도했다.

비트코인 비중 확대에 따라 개선되는 위험조정수익률 [자료=블룸버그]

비트코인 가격이 주식이나 채권보다 더 많이 오른 만큼 이는 그리 놀라운 일이 아니다. 하지만 총 투자 자산의 딱 5%만 비트코인에 할당했어도 기존 6:4 포트폴리오에 비해 1.7배 더 많은 이익을 얻을 수 있었을 거라는 점은 주목할 만하다.

아울러 눈길을 끄는 점은 비트코인의 30일 연율 변동성 81%를 도입했다는 것이다. 비트코인 비중을 5%로 설정했을 경우 비트코인과 다른 자산들과의 낮은 상관관계에도 불구하고 전체 포트폴리오의 변동성이 1.7%포인트 증가했다. 이는 투자에 따른 이익의 크기와 예측 가능성 사이 균형에 집착하는 시장에서 치러야 할 대가라고 블룸버그는 전했다.

궁극적으로 중요한 건 위험조정수익률(Risk-adjusted returns)에 대한 영향이었다. 위험조정수익률은 위험의 정도를 고려한 투자 수익률이나 잠재 이익을 계산한 것으로, 투자자가 감수하는 위험이 그에 따른 보상의 가치가 있는지 판단하는 데 유용한 지표다.

여기서 매우 놀라운 일이 일어났는데 투자 자산의 비율을 각각 다르게 설정한 모든 포트폴리오에서 비트코인이 추가되면 결과가 좋아진 것이다. 표준편차를 이용해 위험조정수익률을 평가하는 샤프지수(Sharpe ratio)를 이용한 결과, 비트코인을 추가하되 그 비중을 달리한 모든 포트폴리오에서 위험조정수익률 개선 효과가 나타났다.

기존 6:4 포트폴리오에 비트코인을 1% 편입했을 경우 샤프지수는 0.69에서 0.79로 높아졌다. 전체 자산의 5%를 비트코인에 투자했을 경우 사프지수는 1.1로 뛰었다. 사프지수는 수치가 높을수록 수익률이 우수하다는 것을 보여준다.

올해 초 JP모간체이스 또한 비트코인에 대한 익스포저가 위험 조정 포트폴리오 수익률을 효율적으로 개선할 수 있다는 내용의 분석 보고서를 내놓기도 했다.

블룸버그는 이번 분석이 비트코인이라는 매우 변동성이 큰 자산에 대한 표면적인 수준의 후행 분석이라는 점을 밝혔다. 아울러 앞서 몇 년 동안에는 비트코인을 매수할 때 지금과 달리 많은 어려움이 있었다는 사실과 주류 인플루언서를 따라 비트코인을 거래하는 성향 등은 고려되지 않았다는 점도 지적했다.

이어 포트폴리오 구성에 암호화폐를 끼워 넣는 것은 여전히 뜨거운 감자이지만 효과적으로 관리한다면 수익률을 높이는 동시에 생각보다 덜 두려운 투자 전략이 될 수도 있다고 덧붙였다.

 

kimhyun01@newspim.com

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