[뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 최근 미국 주식시장이 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 속 봉쇄 완화 기대로 랠리를 펼쳐왔지만, 채권시장은 아직 주식 약세장의 끝을 보고 있지 않다는 분석이 나왔다. 역사적으로 하이일드 회사채 스프레드가 급격히 좁혀진 후 지속 가능한 주식 강세가 시작됐지만, 현재 잠잠한 스프레드로 볼 때 주식의 추가 약세가 진행될 수 있다는 이야기다.

11일(현지시간) 롱뷰 이코노믹스에 따르면 1997년 이후 하이일드 회사채 스프레드(회사채 수익률과 국채 수익률 차이)는 약세장의 종료 시점을 예견해 왔다.

롱뷰 이코노믹스는 보고서에서 "이 경우 회사채 스프레드는 약세장의 종료를 확신하지 않았다"면서 "지난 6~7주간 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 장중 최저치로부터 34% 랠리를 펼쳤지만, 회사채 스프레드는 19.4%포인트에서 17.6%포인트로 좁혀지면서 거의 변하지 않았다"고 지적했다.

보고서는 이 같은 회사채 스프레드의 조용한 반응이 보통 약세장 속에서 주식의 안도 랠리가 진행될 때 나타났다고 설명했다.

롱뷰 이코노믹스에 따르면 신용 스프레드는 주식 약세장 종료 시점에 가까워질수록 큰 폭으로 좁혀졌다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 약세장이 끝날 무렵 7주간 회사채 스프레드는 10%포인트 이상 좁혀졌다.

롱뷰 이코노믹스의 분석가들은 최근 'CCC'나 이하 등급의 투기등급 회사채의 조용한 움직임으로 볼 때 주식시장의 약세장이 끝나지 않은 것으로 보인다고 분석했다.

보고서는 "이것은 최저치에 근접한 10년 만기 미 국채의 움직임과도 일치한다"고 진단했다.

주식시장은 최근 전례 없는 통화 및 재정 부양책에 힘입어 랠리를 펼쳤다. 전 세계 각국은 물론 미국의 각 주(州)에서도 봉쇄령이 완화하며 경제가 되살아날 것이라는 기대도 이 같은 랠리에 힘을 보탰다.

롱뷰 이코노믹스는 국내총생산(GDP)과 기업 실적 전망을 감안할 때 이 같은 주식 강세가 과도한 낙관론을 반영한 것으로 봤다.

M&G 인베스트먼트 매크로 펀드 매니저의 에릭 로너건은 이날 CNBC와 인터뷰에서 부양책이 너무 빠르게 철회될 경우 경제 회복에 큰 위험이 될 수 있다고 우려했다.

로너건은 "봉쇄가 해제된 후에 부양책이 필요한 게 현실"이라면서 "봉쇄가 해제되면 부양책을 철회하기 시작할 수 있다는 믿음이 있는 것 같다"라고 했다.

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