[서울=뉴스핌] 김은빈 기자 = 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 0.5%포인트 긴급 인하했지만 시장은 냉담한 반응을 보였다. 

4일 니혼게이자이신문은 이같은 현상에 대해 "연준의 깜짝 인하는 이미 시장에 반영된 상태였다"며 "시장은 코로나19가 어느 시점에서 종식될 지를 주시할 것"이라고 분석했다. 

만일 3월 내 코로나19 확산세가 수그러들 조짐이 보인다면 시장은 세계 경기가 회복될 것이라 예측하겠지만, 반대의 경우에는 세계 경기침체를 우려해야 할 수도 있다는 분석이다. 

미국 연준은 3일(현지시각) 기준금리 목표범위를 50bp(1bp=0.01%포인트) 내린다고 밝혔다. 이번 결정은 오는 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에 앞서 긴급히 내려졌다.

하지만 금리 인하 발표 후 미국 다우존스산업지수는 전날 대비 785.91포인트 하락한 2만5917.41포인트로 거래를 마쳤다. 미국 10년물 국채금리도 한때 1%를 밑돌았다. 

마에카와 쇼고(前川将吾) JP모건 애셋 매니지먼트 글로벌시장 전략가는 이에 대해 "시장은 금리인하로는 코로나19 감염을 막을 수 없다는 사실을 꿰뚫어보고 있다"고 분석했다. 

한국과 이탈리아, 이란 등 중국 외 지역에서 코로나19가 급속하게 확산되고 있는 상황에서 연준의 금리인하는 무력할 수밖에 없다. 제롬 파월 연준 의장도 3일 기자회견에서 "당연히 궁극적인 해결은 의료관계자 등 우리가 아닌 사람들이 할 것"이라고 말하기도 했다. 

하지만 금리인하가 코로나19를 막지는 못해도 위축된 투자심리를 회복시키는 효과를 갖고 있다는 건 사실이다. 게다가 미국 시장은 지난주 코로나19가 전세계로 확산되기 시작하면서 패닉에 빠졌다. 다우지수의 경우 1주일 새 하락폭이 3583포인트(12%)에 달했다. 

그럼에도 시장이 냉담한 이유에 대해 신문은 "시장이 이미 연준의 깜짝 인하를 예상하고 있었다"고 분석했다. 금리 인하 직전인 지난 2일 다우지수가 1293포인트 상승했다는 점이 이를 방증한다. 

금리 인하가 예상된 일이라면 선반영 재료에 지나지 않는다. 차익실현을 위한 매도 재료가 될 순 있어도 새로운 주식을 매수할 재료는 되지 못한다는 뜻이다. 

신문은 또한 현재 시장이 17~18일에 열릴 FOMC에서 추가 금리인하를 할 수 있다는 예측도 반영하고 있다고 전했다. 미국 국채가 팔리고 10년물 금리가 처음 1%를 밑돈 건 금리인하를 재촉하는 움직임이라는 것이다. 

다만 연준이 시장의 예상대로 추가 인하를 한다고 해도 시장의 동요가 진정될 지는 불투명하다. 가령 연준이 25bp 인하를 결정한다고 하면 금리 폭은 0.75%가 된다. 연준이 마이너스 금리정책을 펼치지 않는 한 금리인하 여력은 절반으로 줄어들고 만다. 

마에카와 글로벌시장 전략가도 "바이러스가 언제 진정될지 모르는 상황에서 연준이 먼저 카드를 꺼내든다면 이후 금리인하 여지가 없어지기 때문에 시장이 불안하게 바라보고 있다"고 지적했다.

현재 시장은 중국 외 지역에서 코로나19 감염 확산이 어느 시점에 둔화될 것인지를 가장 주시하고 있다. 

아쿠쓰 마사시(圷正嗣) SMBC닛코증권 치프 주식 전략가는 "3월 말까지 코로나19 확산 추세가 둔화될지 여부가 이후 주식 시장의 추이를 보는데 있어서 중요한 포인트가 될 것"이라고 예상했다.

만일 3월 중에 감염 확산이 억제될 거라고 판단할 수 있는 재료가 모인다면 주식시장은 세계 경기가 바닥을 찍고 V자 회복을 할 거라 판단할 것이다. 반대로 3월 중에 둔화 조짐이 보이지 않는다면 시장은 세계 경기침체를 본격적으로 반영하기 시작할 것이라고 신문은 전했다. 

현재 일본 시장은 닛케이지수의 주가순자산비율(PBR) 1배를 바닥으로 삼고 있다. 4일 닛케이는 미국장의 영향으로 약세로 시작했지만 곧바로 상승전환해 오전 10시전후에는 100엔 이상 상승폭을 그리기도 했었다.

신문은 이에 대해 "시장 참가자들이 닛케이지수의 PBR 1배가 쉽게 깨지지 않을 것이라고 인식했다"고 분석했다. 이날 닛케이의 시작가인 2만862엔이 닛케이지수 PBR의 딱 1배가 되는 수준이기 때문이다. 

실제로 닛케이지수는 2015년 8월 차이나쇼크, 2018년 12월 크리스마스 급락 등 시장이 패닉에 빠졌을 때도 PBR 1배를 크게 하회하는 모습은 보이지 않았다. 

하지만 아쿠쓰 전략가는 "닛케이지수의 PBR 1배가 바닥이 된다는 경험 법칙은 세계 경제가 침체되지 않을 것이라는 인식을 전제로 한다"고 지적했다. 만일 3월 중 코로나19가 억제될 조짐이 없다면 PBR 1배도 언제든 뚫릴 수 있다는 뜻이다. 

신문은 "만일 3월 중에 코로나19가 억제될 조짐시 없다면 미국보다 금융완화 여지가 더욱 부족한 일본 시장은 어려운 상황을 맞이하게 될 것"이라고 전했다.  

kebjun@newspim.com