전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] 미 금리인상 앞두고 신흥국채권 '사자'

기사입력 : 2016년10월10일 17:29

최종수정 : 2016년10월10일 19:38

2004~06년 금리인상시 국채수익률 미국보다 신흥국 높아

[뉴스핌=김지완 기자] 미국 금리인상을 앞두고 신흥국채권펀드에 자금이 몰리고 있다. 미국이 금리를 올리면 신흥국 금융시장이 타격을 받을 수 있다는 일반적인 관측과 다른 현상이다. 

전문가들은 미국이 당초 예상과 달리 금리 인상 횟수를 연 1회로 제한할 정도로 느리게 진행되고, 원자재와 달러가치도 안정됐다는 점에 주목했다. 또 2004~2006년 미국이 금리를 가파르게 인상했을 당시 신흥국 국채 수익률이 미국 국채 수익률을 앞섰던 경험도 투자자를 부추기고 있다는 분석이다.

10일 펀드평가회사 제로인에 따르면 지난 7월 이후 신흥국채권펀드로 700억원이 유입됐다. 앞서 2014년부터 3년6개월동안 약 1조원이 빠져나갔으나 자금 흐름이 바뀐 것. 

이는 우리나라만의 현상이 아니다. IIF 이머징마켓 포트폴리오 플로우에 따르면, 신흥국채권펀드로 올들어 9월말까지 232억달러 순유입됐다. 1, 2월 순유출이었으나 3월부터 순유입으로 돌아서 총  479억달러가 순유입이다. 앞서 2014년엔 131억달러 순유출, 지난해엔 26억달러 순유입이었다. 

신흥국채권에 투자하는 펀드의 수익률도 우수하다. 'AB이머징마켓[채권-재간접]ClassA'펀드와 'JP모간이머징국공채(채권-재간접)A'펀드는 연초 이후 각각 16.23%, 12.98% 수익률을 기록했다. 이들 펀드가 지난 5년간 각각 47.05%, 41.85% 꾸준한 성과를 냈다는 것도 자금이 몰려드는 이유로 분석됐다.

◆ 2004~2006년과 유사, 美 4.25%p 인상에도 신흥국국채 수익률 > 미국국채

투자자들이 신흥국 채권 투자를 꺼렸던 가장 큰 이유는 미국 금리 인상이다. 미국이 금리를 인상하면 달러가치가 상승하고, 원자재 가격이 하락해 자원수출국이 대다수인 신흥국이 타격을 입을 것이란 우려다. 

하지만 최근 돌아가는 상황은 이같은 예측과 다르다는 게 전문가들의 지적이다. 

정의민 미래에셋증권 연구원은 “과거 사례를 살펴보면 신흥국의 성장률이 미국 성장률을 압도하던 때는 미국 금리인상의 부정적 영향이 무력화됐다”면서 “달러강세, 원자재 급락으로 이중고를 겪던 자원수출국이 최근엔 인플레이션 안정, 성장률 상승 등 펀더멘털이 개선되고 있다”고 말했다.

이어 정 연구원은 “미국이 금리를 인상했던 2004~2006년 신흥국 채권이 미국국채 성과를 훨씬 앞질렀다”면서 “현재 신흥국과 선진국과의 성장률 격차가 다시 벌어지는 등 그때와 유사한 상황이다”고 덧붙였다.

미국은 2004년5월 1.00%였던 금리를 2006년 7월 5.25%까지 인상했다. 메릴린치채권지수에 따르면 이 기간 신흥국 국채수익률은 10.20% 오른 반면 미국 국채는 3.60% 하락했다. 이 수익률은 이자수익은 제외한 것이어서 실제 수익률 격차는 더 컸다.

IMF는 올해 마이너스 성장률을 기록한 브라질과 러시아가 내년 플러스 성장률로 돌아설 것으로 예상했다. 올해 성장 고공행진을 펼친 인도 역시 내년 4월 발효되는 상품소비세법안(GST)으로만 2%이상 추가 성장할 것이라고 전망했다. 

글로벌채권 시장은 신흥국의 경기상황을 선반영하고 있다. 지난해 선진국채권과 신흥국채권의 금리차는 530bp까지 벌어졌으나, 올해는 350bp까지 차이가 줄었다.

원자재 가격에 가장 큰 영향을 주는 달러가치도 제한적인 상승 전망이 우세하다. 홍춘옥 키움증권 연구원은 “달러가치는 미국 금리인상을 선반영한 상황으로 크레딧이슈가 발생하지 않는 몇 단계 레벨업되기 어렵다”면서 “향후 1년간 2~3% 수준의 제한적 강세를 전망한다”고 말했다.

원자재 가격은 올해 안정적인 상승세가 이어지고 있다. 뉴욕상업거래소(MYMEX)에서 연초이후 국제유가는 34.48%, 금값은 18.08%, 알루미늄과 아연, 철광석 가격은 각각 11.15%, 44.44%, 28.21% 올랐다. 

◆ “단기외채 급증했지만 만기분산돼 디폴트 리스크 제한적“

미국 금리인상으로 신흥국에서 자금이 급속히 유출돼 디폴트가 발생할 가능성에 대해서도 전문가들은 가능성이 낮다고 평가했다. 

기준환 제이피모간자산운용 본부장은 “만기상환 기일이 분산돼 내부적으로 아르헨티나 등의 취약국가 디폴트 가능성은 상당히 제한됐다고 판단하고 있다”면서 “반복적으로 제기되는 컨트리 리스크로 해당국 채권이 저평가 돼 위험대비 보상부분이 훨씬 큰 상황”이라고 말했다.

신흥국의 단기채권 만기상환액은 올해 1680억달러, 내년 2210억달러, 2018년 2480억달러, 2019년 2780억달러로 외화표시채권의 10% 이내로 집계되고 있다.

단기외채가 외환보유액의 100%를 상회하는 국가는 아르헨티나, 말레이시아, 터키 등이다. 

한편, 'JP모간이머징국공채펀드'는 대외지급능력 취약국으로 분류되는 아르헨티나와 터키에 각각 6.2%, 3.6% 투자하고 있다.  

 

[뉴스핌 Newspim] 김지완 기자 (swiss2pac@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
강릉 옥계항 코카인 추정 마약 대량 적발 [세종=뉴스핌] 백승은 기자 = 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색애 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발해 조사 중이라고 2일 밝혔다. 전날 두 기관은 미국 연방수사국(FBI)과 국토안보수사국(HSI)으로부터 A선밖에 마약이 숨겨져 있다는 정보를 입수했다. A 선박은 벌크선으로 3만2000톤이며, 승선원 외국인은 20명이다. 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색해 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발했다. [사진=관세청] 2025.04.02 100wins@newspim.com 두 기관은 합동 검색작전을 수립하고, 선박의 규모가 길이 185미터(m)인 점과 검색 범위 등을 고려해 서울세관·동해해경청 마약 수사요원 90명 및 세관 마약탐지견 2팀 등 합동 검색팀을 구성했다. 검색팀은 2일 오전 6시 30분 옥계항에 긴급 출동해 A 선박이 입항한 직후 선박에 올라타 집중 수색을 실시했다. 수색 중 검색팀은 선박 기관실 뒤편에서 밀실을 발견했고, 집중 수색 결과 개당 약 20킬로그램(kg) 전후 마약으로 의심되는 물질이 담긴 박스 수십 개를 발견했다. 검색팀이 간이시약으로 검사한 결과 코카인 의심 물질로 확인됐다. 정확한 중량은 하선 이후 정밀 계측기를 통해 측정하고 마약 종류는 국가과학수사연구원에 의뢰해 확인할 예정이다. 앞으로 관세청과 해경청은 합동수사팀을 운영해 해당 선박의 선장 및 선원 등 20여명을 대상으로 밀수 공모 여부와 적발된 마약의 출처 등을 수사할 계획이다. 국제 마약 밀매 조직과의 연관성도 고려해 미국 FBI와 HSI 등 관계 기관과의 공조를 통해 수사를 확대할 방침이다. 100wins@newspim.com 2025-04-02 17:57
사진
재주는 트럼프가, 돈은 브라질이 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 공세로 글로벌 무역전쟁이 격화하는 가운데, 브라질이 주요 승자로 부상하고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 1일(현지시간) 보도했다. 보도에 따르면, 중국은 트럼프 대통령이 부과한 대중(對中) 관세에 맞서 미국산 농산물에 보복 관세를 매기며 대체 수입처로 브라질을 주목하고 있다. 수출입 컨테이너 [사진=블룸버그] 중국 가공업체들은 트럼프 대통령이 지난 1월 취임하기 전부터 브라질산 대두를 비축하기 시작했고, 올해 1분기 필요한 물량의 거의 전량을 브라질에서 조달했다. 이는 지난해 같은 기간 54% 수준이었던 브라질산 비중과 비교하면 큰 폭의 증가다. 가격도 상승세다. 상파울루대학 산하 연구기관 세페아(CEPEA)에 따르면, 브라질 항구에서 선적되는 대두의 프리미엄은 중국이 미국산 대두에 10% 관세를 발표한 직후 일주일 동안 약 70% 급등했다. 3월 선적 기준으로는 부셸당 85센트를 기록해 3년 만에 최고치를 찍었다. 닭고기와 달걀 수출도 두 자릿수 증가율을 보인다. 브라질의 가금류·돼지고기·달걀 수출업체를 대표하는 브라질동물단백질협회(ABPA)의 히카르두 산틴 협회장은 올해 들어 브라질의 닭고기 수출은 지난해 같은 기간보다 9%, 달걀 수출은 20% 증가했다고 밝혔다. 브라질은 미국과 달리 조류 인플루엔자를 겪고 있지 않아, 안정적인 공급처로 주목받고 있다. 여기에 중국이 미국산 닭고기에 15%의 보복관세를 부과하면서 브라질산이 대안으로 떠오르고 있다는 설명이다. 사실 브라질과 중국의 교역 관계는 최근 수년 빠르게 확대됐다. 중국은 2009년에 미국을 제치고 브라질의 최대 무역 파트너로 부상했다. 쇠고기, 철광석, 석유 등 자원이 풍부한 브라질은 중국의 막대한 수요에 맞춰 수출을 확대해 왔고, 중국은 브라질의 인프라 건설에 대규모 자본을 투입하고 있다. 현재 중국은 브라질 전체 전력 공급의 약 10%를 차지하고 있으며, 항만과 도로, 철도 등 주요 기반 시설 건설에도 깊숙이 관여하고 있다. 브라질은 미국 시장에서도 수출 확대 가능성을 보고 있다. 중국은 미국의 주요 신발 수출국인데, 미국이 중국산 제품에 고율 관세를 부과할 경우 아시아를 제외하고 최대 신발 생산국인 브라질이 그 자리를 일부 대체할 수 있다는 전망이 나온다다. 하롤두 페헤이라 브라질 신발산업협회(Abicalçados) 회장은 "브라질산 제품에 별다른 관세가 없다면, 미국 수출 확대의 기회가 될 수 있다"라고 밝혔다. 글로벌 무역전쟁 국면에서 오히려 특수를 누릴 것이라는 기대는 브라질 증시에도 훈풍으로 작용했다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 오르며 뉴욕 증시를 아웃퍼폼하고 있다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 상승, 연중 5% 가까이 하락한 뉴욕증시의 S&P500 지수와 대조를 이룬다 [사진=koyfin] wonjc6@newspim.com   2025-04-02 15:30
안다쇼핑
Top으로 이동