[GAM] "금리상승 전망한다면 인버스채권ETF에 투자하라"

기사입력 : 2015년05월11일 09:30

최종수정 : 2015년05월11일 08:25

"MBS 공급 우위·글로벌 달러 강세…채권 약세 재료 우세"

[편집자] 이 기사는 지난 5월 8일 오후 2시 38분에 프리미엄 뉴스서비스 ‘ANDA’에 먼저 출고됐습니다.

[뉴스핌=우수연 기자] 최근 국고채금리가 열흘 넘게 상승세를 이어가는 등 채권시장 약세가 심상치 않다. 이와 맞물려 ETF시장에서는 국채선물 매도 효과를 노린 인버스 국채선물 ETF 투자가 활성화되고 있다.

올해 초까지만해도 한국은행 기준금리 인하 기대감과 미국 금리인상 우려 완화가 겹치며 국고채 금리는 하향 곡선을 그렸다. 하지만 국내 1분기 성장률(GDP) 지표가 예상보다 긍정적으로 나타나면서 그동안 급락했던 금리가 되돌림하기 시작했다. 지난 3월말부터 기준금리 역전현상을 나타냈던 국고 3년물 금리는 4월 후반으로 접어들면서 정상화되는 모습이다.

이는 1분기 GDP가 전기대비 0.8% 성장하면서 시장예상치(0.6~0.7%) 보다 높았던데다 주식시장도 호황을 보이는 등 경제 심리가 다소 개선된 영향이다. 여기에 안심전환대출 재원이 되는 주택저당증권(MBS)의 물량 공급 우려도 추가되면서 채권시장에 수급상 약세 요인으로 작용하고 있다.

기준금리 및 국고 3년물 10년물 금리 변화 추이 <자료=한국은행, 금융투자협회>

◆ MBS 공급 우위·가격 부담 등 채권 약세 재료 산적

8일 전문가들은 이같은 수급적 요인이 장기채에 더 크게 영향을 미칠 것으로 봤다. 당분간 장기채를 중심으로 상대적인 약세가 이어질 가능성이 크다고 진단했다.

이정범 한국투자증권 연구원은 "금리인하 사이클이 마무리 국면이라는 시장인식과 대규모 MBS 발행을 감안할 때, 금리 조정(채권 약세) 압력이 좀 더 이어질 가능성이 높다고 판단한다"고 말했다.

글로벌 시장에서도 채권금리가 오른 분위기다. 유동성 장세가 이끈 금리 하락에 바닥인식이 나타나고 있는데다, 달러화 강세 안정과 유럽 경기 개선 신호 등이 금리 상승 유인으로 작용하고 있다.

김문일 유진투자선물 연구원은 "미국 국채금리 상승이나 달러화 강세는 모두 국내 국채선물 가격을 하락시키는 요인"이라며 "시장참가자들이 예상보다 빠른 연준의 금리인상 가능성을 반영하고 있다는 점을 고려하면 10년 국채선물 중심으로 가격 하락세는 지속될 가능성이 높다"고 말했다.

다만, 최근 금리 급등(채권 약세)이 단기간에 이뤄졌고 MBS 물량 부담도 이미 시장의 준비가 끝났기 때문에 채권금리가 제자리로 돌아올 것이란 전망도 있다.

홍정혜 신영증권 연구원은 "현재 시중에 대기자금은 풍부하나 MBS 발행 물량이 유입되는 시점을 노려 기관들이 채권매수를 늦추고 있다"며 "마찰적인 물량 부담은 장기물 상승으로 이어지겠지만 오히려 이를 저가매수 기회로 활용해야할 것"이라고 진단했다.

◆ KODEX인버스국채선물10년, 최근 한달간 4.27% 수익

전문가들은 국채 현물이나 선물 투자가 생소한 개인투자가들은 한국거래소에 상장된 인버스국채선물 ETF를 활용해 채권 매도 포지션에 투자할 수 있다고 조언한다.

현재 거래소에 상장된 유일한 인버스 채권ETF인 'KODEX인버스국채선물 10년(이하 인버스 국채선물ETF)' ETF 거래량은 지난 6일 1만1350주를 기록했다. 이는 한달 전 32주에 머물렀던 것과 비교하면 300배 넘게 늘어난 수치다.

KODEX10년 국채선물(회색) ETF와 KODEX인버스국채선물10년(파랑) 수익률 비교<자료=한국거래소>

수익률 측면에서도 채권ETF군에서 인버스 국채선물ETF의 수익률이 단연 돋보였다. 채권 약세가 급격히 진행된 영향으로 최근 3개월(2.44%), 1개월(4.27%), 1주일(1.19%) 수익률 모두 1위를 차지했다.

최근 한달간 국채 10년물 금리는 46bp(=0.46%p)가량 단기간에 급등했다. 이에따라 같은 지수를 정방향으로 추종하는 'KODEX 10년 국채선물' ETF는 한달간 3.67% 손실을 기록한 반면, 인버스 국채선물 ETF는 4.27%의 이익을 냈다.

국채 10년물 금리가 1%p 정도 오른다고 가정하면, 듀레이션이 대략 8년인 국채선물(10년) 가격은 8% 가량 떨어진다. 즉, 국채 10년물 금리가 1%p 오를때마다 '인버스국채선물10년 ETF'는 약 8% 가량 수익을 내는 셈이다.

'KODEX인버스국채선물 10년' ETF는 10년국채선물 가격과 반대로 수익을 내는 구조다. 기초자산은 10년 국채선물이지만 그 이외에도 펀드 내에 현금자산을 포함하며, 이 자산을 단기 국고채 또는 통안채에 투자해 일정한 이자수익을 내도록 하고있다.

다만 국채선물을 기초자산으로 하기에 롤오버(월물교체) 위험이 있고, 신탁보수가 여타 채권형 ETF보다 다소 비싼 연 0.25% 수준이라는 점, 기초자산 추종을 일간 단위로 한다는 점 등은 최종 수익률에 변수가 될 수 있다.

김남기 삼성자산운용 ETF운용 팀장은 "해당 ETF는 10년 국채선물지수를 -1배로 일간 기준으로 추종하고 있기 때문에, 일정 기간동안 국채선물지수 수익률보다 해당 ETF의 수익률이 더 많아질 수도 적어질 수도 있다"고 말했다.

[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)

[관련기사]

[관련키워드]

GAM - 해외주식 투자 도우미

[ETF 특징주] 엔비디아 폭등에 2배 레버리지 NVDL·NVDX '날개'

비바 시스템즈 ② 볼트 CRM 성장세 주목하며 월가 '매수' 우세

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

JTBC, 매각 절차 본격화 [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = JTBC가 경영 정상화를 위한 매각 절차를 본격화한다. JTBC는 28일 "금일 서울회생법원이 당사에 대한 회생절차 개시를 결정했다. 이에 맞춰 경영정상화를 위한 매각 절차에 본격 돌입한다"고 밝혔다. 재무 위기를 겪고 있는 JTBC에 대한 기업회생 절차가 시작됐다. 사진은 JTBC스튜디오 일산 모습. [사진=뉴스핌 DB] 앞서 JTBC는 지난 6월 법원에 기업회생을 신청했고, 그 첫 단계로 채권단 협의를 위한 자율구조조정 지원(ARS) 프로그램을 거쳤다. JTBC는 "이후 여러 차례 협의 결과, 채권자 권익 보호 측면에서도 회생절차 개시가 더 효과적이라고 판단했다. 이에 따라 ARS 추가 연장 신청을 하지 않았고, 회생절차 개시가 결정된 것"이라고 설명했다. 이어 "앞으로 JTBC는 법정 회생절차에 최대한 성실히 임하겠다. 아울러 경영진과 임직원 모두 조속한 매각을 통해 경영을 정상화하는 데 최선의 노력을 다할 것"이라고 덧붙였다. 이날 서울회생법원 회생2부는 JTBC에 대한 회생 절차 개시를 결정했다. 법원은 JTBC가 코로나19 이후 국내외 온라인동영상서비스(OTT) 시장 성장에 따른 출연료·인건비 등 제작비 상승과 방송광고시장 축소, 올림픽 중계권료 지급에 따른 대규모 지출, 중앙그룹 전반의 유동성 위기 등으로 재정적 어려움에 빠졌다고 설명했다. 다음은 JTBC 입장 전문. JTBC가 법원의 회생절차 개시 결정에 맞춰 경영정상화를 위한 매각 절차에 본격 돌입합니다. 오늘 서울회생법원이 JTBC에 대한 회생절차 개시를 결정했습니다. JTBC는 지난 6월 법원에 기업회생을 신청했고, 그 첫 단계로 채권단 협의를 위한 자율구조조정 지원(ARS) 프로그램을 거쳤습니다. 이후 여러 차례 협의 결과, 채권자 권익 보호 측면에서도 회생절차 개시가 더 효과적이라고 판단했습니다. 이에 따라 ARS 추가 연장 신청을 하지 않았고, 회생절차 개시가 결정된 것입니다. 앞으로 JTBC는 법정 회생절차에 최대한 성실히 임하겠습니다. 아울러 경영진과 임직원 모두 조속한 매각을 통해 경영을 정상화하는 데 최선의 노력을 다하겠습니다. 감사합니다. alice09@newspim.com 2026-08-28 11:31

사진

SK하닉 왜 인디애나로 갔나 [서울=뉴스핌] 서영욱 조민교 기자 = SK하이닉스가 미국 첫 반도체 생산기지로 기존 반도체 클러스터인 애리조나·텍사스가 아닌 인디애나주 웨스트라피엣을 택한 데는 안정적인 전력·용수와 탄탄한 제조업 인프라, 퍼듀대를 중심으로 한 연구·인재 경쟁력이 복합적으로 작용했다. 미국 최대 철강 생산지역이자 자동차 생산 2위 지역으로 성장하며 축적한 산업 인프라에 반도체 연구개발(R&D)과 전문인력 양성을 한곳에서 연결할 수 있다는 점이 높은 평가를 받았다. 여기에 인디애나주가 약 2년에 걸친 유치전에서 대규모 인센티브와 인프라 지원을 제시하면서 최종 선택을 이끌어냈다. 28일 SK하이닉스와 미국 정부 등에 따르면 인디애나주는 SK하이닉스의 미국 생산기지 유치를 위해 약 2년에 걸쳐 공을 들였다. 미국 반도체 산업이 애리조나와 텍사스 등 기존 클러스터를 중심으로 형성돼 있다는 점을 감안하면 웨스트라피엣 낙점은 이례적인 선택이다. [AI 인포그래픽=서영욱 기자] ◆ 반도체 후발주자 인디애나…2년 유치전 끝 최종 낙점인디애나는 그동안 미국의 대표적인 반도체 생산지역으로 꼽히던 곳은 아니다. 미국 반도체 생산시설은 텍사스와 애리조나 등 기존 클러스터를 중심으로 형성돼 있다. 인디애나는 반도체 산업에서는 상대적으로 후발주자지만 철강과 자동차 등을 중심으로 탄탄한 제조업 기반을 갖춘 지역이다. SK하이닉스도 처음부터 인디애나를 투자지로 낙점한 것은 아니다. 미국 내 첨단 패키징 생산거점 구축 구상이 처음 공개된 것은 2022년 7월이다. 당시 최태원 SK그룹 회장은 조 바이든 전 미국 대통령과 화상 면담을 갖고 미국에 220억달러 규모의 신규 투자를 발표했다. 이 가운데 150억달러를 반도체 연구개발(R&D)과 첨단 패키징·테스트 시설 등에 투자하겠다는 계획을 제시했다. 이후 SK하이닉스는 미국 내 여러 지역을 놓고 생산기지 입지를 검토했다. 인디애나는 치열한 유치 경쟁을 거쳐 최종 4개 후보지 가운데 하나로 남았고 약 2년에 걸친 경쟁 끝에 최종 투자지로 선정됐다. 나머지 후보 지역은 공개되지 않았다. 멍 치앙 전 퍼듀대 총장은 당시 유치 경쟁을 '2년에 걸친 토너먼트'에 비유하기도 했다. 여러 지역을 상대로 후보지를 좁혀가는 과정에서 마지막까지 살아남은 인디애나가 결국 SK하이닉스의 미국 첫 생산기지를 따낸 것이다. ◆ 첫째는 전력·용수…제조업 기반이 반도체 경쟁력으로2년에 걸친 유치전에서 인디애나가 경쟁 지역을 제칠 수 있었던 배경에는 반도체 공장을 안정적으로 가동할 수 있는 산업 인프라가 있었다. SK하이닉스는 이번 착공식에서 '왜 인디애나인가'라는 질문에 충분한 전력과 용수를 첫 번째 이유로 제시했다. 대규모 전력과 용수를 안정적으로 확보해야 하는 반도체 생산시설의 특성상 입지 선정에서 가장 기본적인 조건을 갖췄다는 의미다. 이 같은 인프라는 인디애나가 오랜 기간 제조업 중심지로 성장하면서 축적됐다. 인디애나는 미국 최대 철강 생산지역이자 자동차 생산 2위 지역으로, 이번 착공식에서도 미국에서 제조업 일자리가 가장 밀집한 지역이라는 점을 강점으로 내세웠다. 반도체 산업에서는 후발주자지만 철강과 자동차 등 기존 제조업을 뒷받침하기 위해 구축된 전력·용수와 산업 인프라가 오히려 대규모 반도체 생산시설을 유치하는 기반으로 작용한 셈이다. 다만 전력과 용수만으로 인디애나의 선택을 설명하기는 어렵다. 다른 후보지와 차별화한 결정적인 카드는 웨스트라피엣에 자리 잡은 퍼듀대였다. [AI 인포그래픽=서영욱 기자] ◆ 승부 가른 퍼듀대…생산·R&D·인력양성 한곳에전력과 용수가 반도체 공장을 가동하기 위한 기본 조건이었다면 퍼듀대의 연구·인재 경쟁력과 인디애나주의 적극적인 지원은 다른 후보지와 차별화할 수 있었던 카드였다. 실제 SK하이닉스 공장이 들어서는 곳은 퍼듀대와 인접한 '퍼듀 리서치파크'다. 생산시설과 대학 연구시설을 가까이 두고 차세대 반도체 기술을 공동 개발하는 동시에 공장 가동에 필요한 전문인력을 지속적으로 확보할 수 있는 입지다. SK하이닉스도 2024년 4월 투자 계획을 공식 발표하면서 퍼듀대가 보유한 반도체 분야 전문 연구진과 인재 공급망, 지역의 연구개발(R&D) 생태계를 웨스트라피엣을 선택한 주요 이유로 꼽았다. 퍼듀대는 이번 착공식에서 스스로를 '미국의 반도체 대학(America's semiconductor university)'이라고 표현하며 인재 경쟁력을 강조했다. 퍼듀대 측은 현재 미국에서 학사·석사·박사 엔지니어를 가장 많이 배출하고 있다고 밝혔다. SK하이닉스는 퍼듀대 버크나노기술센터 등과 첨단 패키징과 이종집적 기술을 공동 연구할 계획이다. 퍼듀대와 아이비테크 커뮤니티칼리지와는 교육 프로그램과 학제간 교육과정을 마련해 현지 반도체 전문인력을 양성한다. 생산과 R&D, 인력 양성을 한 지역에서 연결하는 구조다. 미치 대니얼스 퍼듀대 총장은 이날 기공식에서 "인재를 양성하고 지식을 발전시키는 것뿐 아니라 인디애나 경제의 성장과 다변화를 돕는 것도 대학의 역할"이라며 "교수진에게 연구 기회를, 졸업생에게 일자리 기회를 제공할 수 있는 기업을 유치하는 것은 오늘날 대학의 중요한 책임"이라고 말했다. 이어 "우리는 SK하이닉스의 성공을 위해 전적으로 헌신할 것"이라며 "사업 성과를 극대화하기 위해 우리가 할 수 있는 모든 것을 지원하겠다"고 강조했다. SK하이닉스가 미국 인디애나주 웨스트 라피엣에 구축하는 AI 메모리용 어드밴스드 패키징 생산 기지 조감도 [사진=SK하이닉스] ◆ 2년 유치전 쐐기 박은 지원책…州·대학도 총력전 여기에 인디애나주는 세제 혜택부터 인프라와 인력 양성까지 묶은 대규모 지원책을 제시하며 유치전에 힘을 실었다. SK하이닉스 역시 이번 착공식에서 충분한 전력과 용수에 이어 주정부의 적극적인 지원을 인디애나를 선택한 이유로 제시했다. 인디애나주는 최대 5억5470만달러의 세금 환급을 비롯해 최대 8000만달러의 조건부 성과연계 지원, 각각 최대 300만달러의 교육훈련 및 제조준비 지원, 4500만달러 규모의 인프라 개선 지원 등을 제시했다. 퍼듀대와 퍼듀연구재단도 부지 할인 등을 포함해 약 6000만달러 상당을 지원했다. 인디애나가 최종 투자지로 결정된 이후에는 미국 연방정부도 가세했다. 미 상무부는 반도체지원법(CHIPS Act)에 따라 최대 4억5800만달러의 직접 보조금과 최대 5억달러의 대출을 지원하기로 했다. 마이크 브라운 인디애나 주지사는 "이번 프로젝트에는 산업계와 대학, 지방·주·연방정부에 이르기까지 모든 단계의 협력과 리더십이 필요했다"며 "이 모든 요소를 한데 모으는 것이 한 주를 다른 주와 차별화하는 경쟁력이 될 것"이라고 말했다. 그러면서 "오늘 SK하이닉스와 퍼듀대는 미국의 기술적 미래를 위한 첫 삽을 뜨고 있다"며 "이번 프로젝트의 파급효과는 미국 전역으로 퍼져나갈 것"이라고 강조했다. syu@newspim.com 2026-08-28 06:00