전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
마켓

속보

더보기

[금리 1% 시대 대안 ELS] ② 일본선 실패, 국내 성공 비결은

기사입력 : 2015년03월18일 15:49

최종수정 : 2015년03월18일 15:49

"안정성 높이면서도 높은 수익률 제공" 진화하는 상품 개발

[편집자 주] 기준금리가 사상 처음 1%대로 떨어지는 '초저금리 시대'가 도래하면서 투자자들 여유자금 굴리기에 비상이 걸렸다. 은행 정기 예금금리도 1%대로 하락, 단기 부동자금이 800조원을 넘었다. 이 가운데 상대적인 안정성을 겸비하면서 높은 수익을 추구하는 주가연계증권(ELS)과 같은 특화된 상품이 인기를 끌고 있다. 초우량 해외종목 투자 기회와 같이 새로운 수익 기회를 발굴하는 등 갈수록 진화하는 ELS 상품 면면과 성공 비결을 들여다봤다.

[뉴스핌=백현지 기자] 지난해 현대차·중공업 주가연계증권(ELS) '녹인' 우려는 과거 일본의 파생상품시장 실패 경험을 떠올리게 했다. 그러나 또 한 번 투자자의 신뢰를 잃는 주범이 될까 우려했던 ELS 시장은, 우려를 딛고 빠른 속도로 진화와 성장을 거듭하며 투자자 포트폴리오의 중요한 한 축으로 자리잡는 성공을 거두고 있다. 

상환 주기를 짧게 하고 배리어를 낮추거나 해외투자 기회를 더하면서 상대적인 고수익 기회를 제공하는 새로운 구조의 상품을 열심히 만들어 낸 것이 일본 증권시장의 실패와 대비되는 성공 비결로 꼽힌다.

특히 우리나라도 사상 처음 기준금리 1%대 시대로 접어들며 '중위험 중수익' 상품에 대한 수요가 갈수록 높아지고 있다. 이미 국내 파생결합증권 시장은 90조원 수준으로 성장해 국내주식형펀드 설정액보다 커졌다.

18일 한국예탁결제원에 따르면, 16일 기준 주가연계증권(ELS)의 발행규모는 종목건수 2만638건에 잔액은 60조7821억원에 달한다. 파생결합증권(DLS)까지 합칠 경우 거의 90조원 규모에 이른다. 

ELS·DLS 발행 현황 <출처: 한국예탁결제원>/그래픽=송유미 미술기자
거액자산가를 담당하는 프라이빗뱅커(PB)들도 자산 포트폴리오의 일부는 반드시 ELS에 투자하라고 조언할 정도로, ELS는 이미 투자의 한 축으로 자리잡았다. 

하지만 우리보다 앞서 ELS상품을 판매했던 일본에서는 큰 성공을 거두지 못했다. 구조화채권이라는 의미의 단어인 '시쿠미사이'는 일본 도입 초기에는 해외금융기관 자산을 일본 증권회사가 가져와 판매하는 형태로 시작됐다.  

일본 주간 경제지 '다이아몬즈(diamond)'에 따르면, 시쿠미사이는 1980년대 첨단금융상품으로 미국 기관투자자부터 일본 금융기관까지 관심을 가졌지만 1990년대 들어서 기관투자자이 외면하기 시작했다. 이에 일본에서는 일반투자자 규제가 완화된 1998년 이후 개인대상으로까지 판매되기 시작했다.

일본시장에서 판매한 파생상품은 주가지수나 종목에 연동하기보다 해외채권을 들여와 스왑 등 구조화를 거친 상품이 대다수였다.

하지만 이마저도 일본 야쿠르트본사 등이 파생상품에 투자했다 1000억엔대의 손실을 낸, 1998년 '프린스턴 신용 사태' 이후 시쿠미사이에 대한 인식은 부정적으로 변했다. 

더욱이 시쿠미사이를 통한 해외투자는 기대수익률이 브라질, 남아공 등 신흥국 국채투자보다 낮은 수준이었다. 

조인직 KDB대우증권 도쿄지점장은 "국내 ELS와 비슷한 상품으로 일본에서는 시쿠미사이가 있는데, 연 기대수익률은 5%가량으로 국내보다 낮다"며 "(중위험 중수익상품으로서)시쿠미사이는 투자자들에게 큰 인기를 얻지 못했으며 오히려 환을 오픈하는 상품에 투자가 몰렸다"고 전했다.

지금 국내시장에서 가장 대중적인 ELS 형태는 연 7% 이상의 수익을 추구하는 원금비보장형 3년 만기 '스텝다운형' 상품이다. 지수가 하락하더라도 사전에 정해진 조건에 따라 수익을 제공하는 대표적인 '중위험 중수익' 상품이다. 대부분 6개월마다 조기상환기회가 주어지며, 녹인(Knock in) 배리어는 55%~60% 가량이다.

국내시장도 조선주 등을 기초자산으로 한 종목형 ELS '녹인' 사태 이후 투자자들이 연 수익률은 다소 낮지만 안정성이 높은 지수형 ELS로 선회하게 됐다.

현재 국내에서 발행되는 ELS 대부분이 코스피200, 유로스톡스50(EURO STOXX 50), 홍콩항셍지수를 기초자산으로 하고 있다.   

최근에는 첫 조기상환 가능성을 높인 스텝다운형 ELS가 나오기도 했다. 첫 조기상환 조건을 기초자산의 90%이상에서 80%이상까지 낮춘 상품이다. 이와 함께 녹인 배리어를 45%까지 낮추며 기존 상품의 약점을 보완해나가는 추세다. 만기를 두 단계로 낮춰서 조기상환 가능성을 높인 상품도 나왔고, 초기 조건을 선택하게 하거나 아예 녹인되더라도 원금손실을 제한하는 등의 아이디어 상품도 만들어졌다.

이 같은 다양한 상품제조 성과에다 높은 투자자 인기에 따라 ELS펀드까지 탄생했다. 삼성자산운용과 한국투자신탁운용은 지난해 8월과 9월 각각 ELS펀드를 출시했다.

최영식 신한금융투자 OTC부장은 “저금리 기조가 장기화 되는 상황에서 상대적으로 높은 금리로 재투자 할 수 있는 상품에 투자자들이 많은 관심을 기울이고 있다”고 말했다.


[뉴스핌 Newspim] 백현지 기자 (kyunji@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[단독] 日 여행객 'K-쌀' 사간다 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 일본 여행객이 한국을 방문, 한국 쌀을 직접 구매해 들고 나가는 사례가 급증하고 있다. 일본 내 쌀값이 고공행진을 이어가는 가운데 '밥맛 좋은 한국 쌀'이 대체제로 급부상하면서 벌어지는 현상이다. 3일 <뉴스핌>이 입수한 자료에 따르면, 올해 1월부터 6월까지 상반기 동안 일본 여행객이 한국에서 직접 구매해 일본으로 들고 간 국산 쌀은 3만3694kg로 집계됐다. 일본은 지난 2018년부터 휴대식물 반출 시 수출국 검역증을 의무화한 나라로, 병해충과 기생식물 등 식물위생 문제에 매우 엄격하다. 특히 쌀처럼 가공되지 않은 곡류는 검역 과정이 매우 까다롭다. 그럼에도 불구하고 일본 여행객들의 한국산 쌀 열풍은 지속됐다. 지난해 한 해 동안 일본 여행객이 반출한 국산 쌀은 1310kg에 불과했지만, 올해는 상반기에만 무려 25배 이상 급증했다. 같은 기간(2024년 1~6월)으로 비교하면 작년 106kg에서 올해 3만3694kg로 약 318배 증가한 셈이다. 농식품부 관계자는 "일본 여행객들의 '쌀 쇼핑'이 열풍을 불면서 관련 문의가 급증했다"며 "한국쌀이 일본쌀에 비해 맛과 품질이 뒤떨어지지 않는다는 인식이 생기면서 반출되는 양도 많아지고 있다"고 설명했다. 쌀을 화물로 탁송하는 사례도 동반 상승했다. 올해 상반기 기준 화물검역을 통해 일본으로 수출된 국산 쌀은 43만1020kg에 달한다. 지난해 화물 검역 실적이 1.2kg에 그쳤던 것과 비교하면 폭증 상태다. 업계에서는 이번 흐름이 국산 쌀에 대한 일시적 특수로 끝나지 않고 국내에서 정체된 쌀 소비의 새로운 돌파구가 될 수 있을 것으로 내다보고 있다. 임정빈 서울대 농경제학과 교수는 "일본에서 쌀 가격이 두 배 이상 올랐으니 한국에 와서라도 쌀을 구매하는 여행객이 늘어난 것"이라고 짚었다. 이어 "다만 일본의 쌀 관세율이 매우 높기 때문에 한국 쌀의 가격만 보지는 않았을 것"이라며 "국산 쌀의 품질이 높기 때문에 이 부분에서도 합격점이 있을 것"이라고 평가했다. [영종도=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 11일 오전 인천국제공항 제1터미널에 중국발 여행객들이 입국하고 있다. 2023.03.11 pangbin@newspim.com 정부 역시 이같은 수요에 대응해 일본 관광객을 대상으로 검역제도 안내·홍보에 나서기로 했다. 현재는 농림축산검역본부를 통한 사전신청, 수출검역, 식물검역증 발급, 일본 통관까지 최소 3단계 이상이 요구된다. 다만 한국 쌀을 일본으로 반출할 때 한국에서 식물검역증을 발급받아야 한다는 사실을 모르는 일본 관광객이 일본에 돌아가 쌀을 폐기하는 일이 생기면서 홍보의 필요성이 대두됐다. 농식품부 고위 관계자는 "지난달 오사카 엑스포 현장 방문을 계기로 일본 농림수산성과 예방할 기회가 주어졌는데 그 자리에서 쌀 검역 문제가 논의됐다"며 "한국 정부는 일본 여행객이 애써 한국 쌀을 구매한 뒤 일본으로 돌아가 폐기하는 일이 없도록 제도 홍보에 만전을 기하겠다"고 전했다. plum@newspim.com 2025-07-03 11:10
사진
내란특검, 尹재판 증인 72명 신청 [서울=뉴스핌] 김신영 기자 = 12·3 비상계엄 관련 내란 사건을 수사 중인 조은석 특별검사팀이 윤석열 전 대통령의 내란 우두머리 혐의 재판에서 증인 72명을 추가 신청했다. 서울중앙지법 형사합의25부(재판장 지귀연)는 3일 내란우두머리·직권남용권리행사방해 혐의로 재판에 넘겨진 윤 전 대통령의 9차 공판기일을 열었다. 조은석 내란 특별검사. [사진=뉴스핌DB] 특검 측은 앞서 1차로 38명의 증인을 신청한 데 이어 이날 재판부에 증인 72명을 추가로 신청하겠다고 밝혔다.  재판부는 오는 10일 열릴 10차 공판에서는 이날 증인신문을 마치지 못한 고 전 처장에 이어 정성우 전 방첩사 1처장(준장), 김영권 방첩사 방첩부대장(대령)을 불러 신문할 예정이다. 정 전 처장은 여인형 전 방첩사령관으로부터 선관위 전산실 통제와 서버 확보를 지시받은 인물이며 김 부대장은 비상계엄 당일 곽종근 전 육군 특수전사령관이 윤 전 대통령으로부터 지시받을 당시 함께 합참 지휘통제실에 있었던 것으로 알려졌다.  한편 이날 재판에서 윤 전 대통령 측은 조은석 특검이 검찰로부터 사건을 이첩받은 절차가 위법해 무효라고 주장했으나, 특검은 "법과 상식에 비춰봤을 때 납득할 수 없는 주장"이라고 반박하며 신경전을 벌였다.  sykim@newspim.com 2025-07-03 20:47
안다쇼핑
Top으로 이동