[뉴스핌=김성수 기자] 국제유가 하락세는 일시적 현상에 불과해 에너지 관련주를 무작정 매도하는 것은 성급한 판단이라는 지적이 제기됐다. 서부텍사스산중질유(WTI)가 배럴 당 60달러 선을 밑돌며 유가가 5년래 최저치로 떨어진 가운데 이러한 분석이 나와 주목된다.

◆ 모비우스 "유가, 90~100달러 회복할 것"

'신흥시장 투자의 일인자' 마크 모비우스 템플턴 이머징마켓 그룹 회장은 최근 블룸버그통신과의 인터뷰에서 "원유 관련 주식을 지금 팔아버리는 건 큰 실수일 수 있다"고 밝혔다.

프랭클린 에쿼티 그룹의 프레드 프롬 부사장도 장기적 관점에서 에너지 시장의 펀더멘털이 크게 변하지 않았다는 점에 주목했다.

프롬 부사장은 "미국과 유럽 등 경제개발협력기구(OECD) 회원국인 일부 선진국을 제외하면 신흥시장은 견조한 성장세를 나타내고 있다"며 "이에 따라 유가 수요도 전세계적으로 꾸준히 이어지고 있다"고 분석했다.

중국 등 일부 지역의 성장둔화 우려에 대해서는 "중국 경제가 내년 7% 성장할 것으로 전망되고 있다"며 "중국 같은 거대 경제는 조금만 성장해도 유가 수요를 크게 증가시킬 수 있다"고 설명했다.

빌 오그레이디 컨플루언스인베스트먼트 매니지먼트 수석 스트래티지스트도 "원유시장이 펀더멘털에 비해 과도하게 하락했다는 인식이 나오고 있다"며 "일부에선 매수 포지션을 다시 취하려고 할 것"이라고 내다봤다.

최근의 유가 하락세는 우량한 에너지 기업을 골라내는 데 적기라는 분석도 나왔다. 이에 따라 에너지 관련주들 사이에서 옥석 가리기가 이뤄질 것이라는 전망이다.

모비우스 회장은 "유가 하락은 원유 탐사를 하는 기업에는 악재겠지만, 원유 유통 업체에는 호재가 될 수도 있다"며 "원유 시추 외에 가스·경유 판매 등 사업 다각화가 잘 이뤄진 기업들은 저유가를 버틸 수 있을 것"이라고 진단했다.

이어 "에너지주는 대부분 20~30% 하락해 지금 팔면 바닥에서 파는 것이나 마찬가지"라며 "이들 기업은 상당한 배당금도 지급하기 때문에 지금 팔 경우 엄청난 손해"라고 강조했다.

유가가 정상 수준을 회복한 후에 이들 주식을 되산다면 꼭지에서 사게 될 지도 모른다는 조언도 덧붙였다.

프레드 프롬 부사장도 "에너지 시장은 단기 시세에 대한 과잉반응으로 가격 진폭이 크게 나타난다"며 "에너지 관련주들이 밸류에이션에서 저평가 상태에 놓여, 성장성이 높은 주식을 잘 고른다면 엄청난 투자 기회를 확보할 수 있을 것"이라고 말했다.

◆ 에너지株 투자 줄여…원유 공급과잉 해소될 것

일부 기업은 저유가 상황에서도 꾸준히 배당을 지급하겠다고 밝혀 눈길을 끌었다. 이탈리아 최대 석유기업 에니(ENI)는 배당성향을 그대로 유지하겠다고 밝혔다. 대다수 에너지 기업들이 배당을 줄이기 위해 자본지출을 축소하는 것과 사뭇 다른 행보다.

에니의 클라우디오 데르칼지 최고경영자(CEO)는 "내년 말이나 2016년 초에 유가가 반등할 것이라며 "회사 이윤에 일시적 타격이 생기더라도 현재의 배당금을 유지하겠다"고 밝혔다.

반면 펜웨스트페트롤리엄, MEG에너지, 와이트캡 리소스 등 다수의 캐나다 에너지 기업들은 저유가에 대처하기 위해 예산을 줄이고 배당금 축소에 나섰다.

일각에서는 에너지 기업들이 잇달아 투자 규모를 축소하고 있어 수 년 내 원유 시장의 공급 과잉이 해소될 것으로 내다보고 있다. 이에 따라 내년 쯤에는 유가가 반등할 것이라는 전망이 힘을 얻고 있다.

◆ 헤지펀드, 유가 상승 베팅 나서

일부 발빠른 헤지펀드들은 이미 유가 상승에 베팅하고 있다. 유가가 5년래 최저치로 떨어진 현 상황을 역이용해 초과 수익을 얻겠다는 전략이다.

90억달러 자금을 운용하는 칼슨 캐피탈은 에너지 기업들의 주식·채권에 투자하는 헤지펀드 3개를 시작할 계획이다. 이들 펀드 중 하나인 블랙 다이아몬드 섹터는 에너지 관련 상장지수펀드(ETF)인 SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production(종목코드: XOP)를 아웃퍼폼하기 위해 설계됐다.

칼슨 캐피탈의 클린트 칼슨 설립자는 지난 15일(현지시각) 투자자들에게 보낸 서한에서 "유가는 단기적으로 더 떨어지겠지만, 초과 이윤을 얻을 기회가 반드시 나타날 것"이라며 "유가 변동에 따른 불확실성은 에너지에 장기 투자하는 데는 오히려 기회"라고 강조했다.

미국 상품선물거래위원회(CFTC) 자료에 따르면, 서부텍사스산중질유(WTI)에 대한 순매수 포지션은 지난 2일(현지시각) 기준 14% 증가했다. 이는 지난 20년 만에 최대 증가폭이다. 매도 포지션은 15% 감소한 반면 매수 포지션은 4% 증가한 것으로 나타났다.

어게인 캐피탈 LLC의 존 킬더프 파트너는 "매수 포지션이 이 정도로 급증한 것은 지난 몇 년 만에 처음"이라며 "투자자들이 원유가 과매도 상태라는 가능성에 베팅하고 있는 것"이라고 귀띔했다.

프레드 프롬 부사장도 "저유가가 지속될 경우 내년부터는 원유 수요가 반등할 것"이라며 "에너지 분야에 대한 투자 비중을 늘릴 계획"이라고 밝혔다.

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)