[편집자주] 이 기사는 지난 12월 16일 오후 4시 16분 뉴스핌의 프리미엄 뉴스 안다(ANDA)에서 표출한 기사입니다.
[뉴스핌=이에라 기자] ## 최근 한 자산운용사는 한국형 헤지펀드 수익자들을 설득하느라 진땀을 뺐다. 펀드 수익률이 두달여만에 선두에서 꼴찌로 곤두박질 치자 수익자들이 항의에 나서며 청산 위기에 빠졌기 때문이다. 이 펀드는 국내 주식 롱숏(Long-Short) 전략을 주로 활용했으나 중소형주에 대한 예측이 빗나가며 손실이 갑자기 커진 것으로 전해졌다. 롱숏전략은 상승(롱)과 하락(숏) 양방향에 투자하기 때문에 양방에 대한 예측이 틀리면 상대적으로 손실이 확대될 수 있다.
한국형 헤지펀드 시장이 한단계 도약하기 위해 롱숏에 치중된 투자전략이 다양화 되어야 한다는 목소리가 크다.
16일 금융투자업계에 따르면 현재 32개 한국형 헤지펀드 가운데 약 71%인 23개 펀드가 롱숏전략을 활용한다. 롱숏 외에 멀티스트레티지(4개), 이벤트드리븐(2개), 채권 차익거래(2개), 하이브리드(1개) 등을 주전략으로 절대수익을 추구한다.
이는 글로벌헤지펀드와 크게 다른 양상이다. 글로벌 헤지펀드의 경우 주식 롱숏으로 대표되는 전략을 활용하는 상품이 30% 수준이다. 멀티스트레티지, 매크로가 40%로 다수를 차지한다.
멀티스트레티지는 일반적으로 전환채권 차익거래, 고정소득 차익거래, 부실증권, 이벤트활용전략, 합병차익거래 등에 투자한다. 롱숏전략, 통계적 차익거래 등의 전략을 구사하기도 한다.
매크로의 경우 거시경제 분석을 바탕으로 특정 국가나 시장에 제한되지 않고 역동적으로 자본을 운용하는 전략이다. 여러 헤지펀드 투자전략 중 가장 광범위한 자산에다 다양한 투자수단을 활용해 제약없이 투자한다는 특징이 있다.
앞서 일부 운용사들은 롱숏 이외의 다양한 전략을 활용하는 헤지펀드를 내놓기도 했지만 큰 성공을 거두지 못했다.
현재까지 청산된 14개 한국형 헤지펀드 가운데 롱숏 이외의 전략을 활용하던 상품이 약 35%(5개)였지만 모두 성공적인 안착에는 실패했다.
'마이다스 M1구조화전문사모투자신탁', '대신구조화헤지전문사모투자신탁'은 구조화 전략을 주로 구사했지만 청산됐다.
글로벌 매크로 전략을 활용하던 '코스모산타클라라매크로전문사모투자신탁제1호'은 설정 3개월만에 청산되는 불운을 겪었다.
전문가들은 운용전략의 다양화를 통해 연기금의 투자를 이끌어야 한다고 강조한다. 현재 시장에는 주식을 대상으로 롱숏을 활용하는 펀드가 대다수인데, 이 외에 다양한 전략을 구사하는 상품을 상품별로 차별성을 두어야 한다는 분석이다. 롱숏의 특성상 양쪽 방향에서 시장 예측이 틀리면 더 큰 손실을 낼 수 있다는 점도 투자전략 다변화가 필요한 이유 중 하나다.
금융투자업계 한 임원은 "국민연금이 기존에도 국내 주식에 투자를 하고 있는데, 헤지펀드도 주식 롱숏전략을 활용하는 상품이 대부분이면 그들 입장에서 투자하는 의미가 없다"며 "다양한 전략을 활용하는 펀드들이 구색을 갖추고, 운용실적(트랙레코드)를 쌓게 되면 국민연금도 투자를 할 수 밖에 없다"고 설명했다.
다양화된 운용전략을 위해서는 운용역에 대한 규제도 완화되어야 한다는 목소리다.
헤지펀드인 전문사모집합투자기구를 운용하기 위해서는 증권운용 전문인력으로 운용사 등에서 증권운용전문 업무 또는 투자일임재산을 금융투자상품에 운용하는 업무에 2년 이상 근무한 경험이 있어야 한다. 금융투자협회에서 정한 전문사모집합투자기구 운용전문인력 교육도 이수해야 한다. 혹은 외국 전문사모집합투자기구에서 집합투자재산 운용업무를 2년 이상 한 경력을 갖추어야 한다.
한 운용사 관계자는 "롱숏 이외의 전략을 자리잡게 하려면 그만큼 다양한 운용력을 갖춘 매니저 역할이 아주 중요하다"며 "2년이라는 기준 보다는 매니저 역량으로 발탁시켜 펀드를 운용할 수 있게 해야 한다"고 언급했다.
다만 보수적인 성향을 띠는 연기금의 특성상 투자전략보다는 수익률에 최우선을 둔다는 점에 주목할 필요가 있다.
한 증권사 임원은 "일부 연기금은 헤지펀드에 해외물을 조금이라도 투자하면 심의위원회에 투자 안건을 올릴 수 없다고 선을 긋는다"며 "무조건 다양한 투자전략이 연기금 투자를 견인한다고 보기는 어렵다"고 지적했다.
일부 펀드들의 경우 수익률이 큰 변동성을 보이는데, 안정성이 최우선인 연기금 입장에서는 굳이 롱숏이 대부분인 헤지펀드에 투자할 필요가 없다는 지적도 나온다.
한 연금 관계자는 "가장 중요한 것은 얼마나 꾸준히 안정적인 수익률을 내는지 여부"라며 "대체투자 비중을 선택할 때 헤지펀드 대신에라도 사모펀드(PEF) 등에 자금을 집행할 수 있기 때문에, 헤지펀드에서 신뢰할 만한 트랙레코드를 보여주는 것이 중요하다"고 설명했다.
운용업계에서는 헤지펀드 운용부서와 타부서간의 정보 교류를 막는 과도한 정보 방화벽(차이니즈월)은 부담이 되고 있다고 지적했다. 또한 공매도잔액 공시제도가 도입되면 대부분 롱숏 전략을 활용하는 한국형 헤지펀드에는 또 다른 위협이 될 수 있다는 시각도 있다.
김종민 자본시장연구원 연구위원은 "헤지펀드의 정체성을 결정하는 것은 투자전략"이라며 "연기금 자금을 받아줄 수 있는 다양한 전략의 펀드들이 안정적인 수익을 내는 것이 헤지펀드 시장 성장의 중요한 요소"라고 강조했다.
[뉴스핌 Newspim] 이에라 기자 (ERA@newspim.com)
