[뉴스핌=이영기 기자] 최근 회사채 시장에서는 회사채에 옵션 붙이기가 트렌드로 자리 잡았다. 

유동성은 넘치지만 투자대상을 찾지 못하는 사모펀드들의 입맛에 맞을 뿐 아니라 신용위험에 민감해진 일반 회사채 투자자들에게도 환영받기 때문이다.

21일 회사채 시장에 따르면, 올들어 전환사채(CB)나 신주인수권부사채(BW)의 할증발행이 늘어나고 있다.

동국제강 계열의 인터지스와 삼익악기, 톱텍, 셀트리온 등이 모두 1% 미만의 표면금리에 20% 이상 할증된 행사가격의 전환사채나 신주인수권부사채를 발행한 것이다.

이같이 주식과 연계된 옵션이 붙은 회사채가 인기를 얻는 이유는 발행사들이 자금조달 비용을 최대한 낮출 수 있으면서도 투자자들은 보다 안정적인 상품을 원하기 때문이다.

이러한 추세는 당분간 이어질 것으로 예상된다.

한 사모펀드 운영자는 "최근 사모펀드가 적절한 투자대상을 찾지 못하고 있어 이같은 주식관련 옵션이 붙은 회사채에 몰리고 있다"면서 "이들은 한동안 매력적인 투자대상이 될 것"이라고 내다봤다.

옵션을 붙여서 투자자에게 호응하는 경우는 여기에 머무르지 않는다. 회사채 신용도가 낮아 일반 공모로는 발행이 어려운 발행사의 경우 개인투자자를 비롯한 투자자 모집에서 옵션을 활용하는 빈도도 높다.

먼저 발행금리를 높게 제시하고 이자지급을 매월하는 경우도 있고 여기에 만기전에 상환을 요구할 수 있는 풋옵션을 붙이는 경우도 있다. 

심지어 풋옵션을 행사하지 않을 경우 금리를 더 높여주는 스텝업 조건까지 가미하기도 한다.

지난 2월 신용등급이 'BB0′인 동양이 7.60%의 금리로 발행한 회사채 900억원은 경쟁률이 4대 1이 넘었다.

만기 18개월 발행물에 대한 금리가 7.60%인데다 9개월 풋옵션이 붙었고, 그 이후에는 0.70%p 스텝업되는 조건도 있어 8.30%의 금리를 받을 수 있기 때문이다. 이자지급도 일반회사채와는 달리 매월 이자지급식이었다.

오는 4월에는 동양시멘트가 옵션이 붙은 회사채를 발행한다. 조기상환 풋옵션이 붙은 2년만기 회사채 900억원이다.

발행시장의 한 관계자는 "발행금리가 어떻게 정해질지 모르지만 동양의 경우와 같이 개인투자자들이 많이 몰릴 것으로 보인다"고 예상했다.

목표하는 수익을 내면서도 상황에 대처할 수 있는 옵션이 붙은 회사채가 환영받고 있는 것이다.

그 만큼 투자자들이 리스크에 대응하는 자세도 적극적으로 바뀌고 있다는 점이 드러나는 대목이다.



[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)