[뉴스핌=강필성 기자] CJ의 대한통운 인수 효과가 의미있는 실적으로 반영되기까지는 시간이 걸릴 것으로 보인다는 분석이 나왔다. 오히려 CJ의 기업가치 중 CJ제일제당이 비중이 높아 대안 투자 이외의 의미를 찾기 힘들다는 평가다.
현대증권 전용기·백준기 애널리스트는 7일 CJ에 대해 “대한통운인수 효과는 CJ GLS를 통해 CJ 실적에 반영되나 대한통운이 연간 1400억원의 순이익을 기록하기 전까지 마이너스 이익효과를 보게될 것”이라며 “대한통운 인수는 삼성생명 지분을 보유하고 있을 때보다 마이너스”라고 분석했다.
CJ와 CJ GLS가 지불한 경영권 프리미엄 약 6000억원을 복구하기에는 많은 시간이 필요하다는 설명이다.
그는 이어 “따라서 CJ에 대한 투자는 CJ제일제당에 대한 대안투자 이외에는 크게 의미를 부여하기는 어렵다”며 “CJ 자회사 중에 아직 의미있는 NAV 비중과 실적에 대한 기여율이 높은 자회사가 없어 지주회사 투자의 매력은 반감된 상황”이라고 덧붙였다.
이날 현대증권은 CJ의 목표주가를 9만 8000원으로 하향조정하고 투자의견을 ‘Marketperform(시장수익률)’로 하향했다.
한편, 전 애널리스트는 CJ 투자에 있어 한가지 변수로 이맹희씨의 이건희 삼성전자 회장 상속재산 소송을 꼽았다.
빠른 시점에 조정이 이루어져 청구금액의 일정분을 현금으로 받거나, 승소하여 원하는 목적을 이맹희씨가 달성한 후 이 재산이 다시 이재현 CJ 회장에게 상속하거나 증여가 할 가능성이 있다는 이유에서다.
그는 “경험적으로 기업의 최대주주에게 예상치 않았던 많은 개인 재산이 생긴다는 것은 주가에는 긍정적으로 영향을 미쳐왔다”며 “이는 대주주가 소유 기업에 출자 및 투자할 수 있는 여력이 증가한 것을 의미하기 때문”이라고 말했다.
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[뉴스핌 Newspim] 강필성 기자 (feel@newspim.com)