12일 의류 계열사 FnC코오롱을 흡수합병하기로 결정한 코오롱의 주가가 힘을 받을 것으로 보인다.
현대증권의 박대용, 윤솔 애널리스트는 13일 "이번 합병을 통해 타이어코드, 필름 등 수출 위주에서 내수 위주인 의류사업이 추가됨으로써 사업구조 다각화가 가속화될 것"이라며 "현금흐름이 개선돼 투자여력이 증대 될 것으로 예상되는 것 또한 중장기적으로 주가에 긍정적 사안이 될 것"이라고 밝혔다.
다음은 리포트 내용.
코오롱 (002020)
BUY(유지)
적정주가 : 43,000원
현재주가 : 34,850원 시가총액 : 6,634억원
FnC코오롱 합병 주가에 긍정적 사안
FnC코오롱 흡수합병 결정
패션전문 업체 FnC코오롱
합병은 주가에 긍정적
적정주가 43,000원 유지
FnC코오롱 흡수합병 결정: 동사는 전일 의류 계열사인 FnC코오롱을 8월 1일자로 흡수합병하기로 결정. FnC코오롱 보통주 1주 당 합병회사인 코오롱 보통주를 0.32주를 교부받을 수 있음. 신규 발행되는 보통주는 현재 총 발행주식수의 22.4%에 해당되는 400만주이나 354만주는 자사주로 귀속됨.
패션전문 업체 FnC코오롱: FnC코오롱은 스포츠의류 및 패션 업체로 2008년 매출액 4,774억원, 영업이익 363억원, 순이익 95억원, EBITDA 459억원을 기록했으며, 2008년 말 부채비율은 253%, 순차입금은 1,734억원임.
합병은 주가에 긍정적: 금번 합병을 통해 1)타이어코드, 필름 등 수출 위주에서 내수 위주인 의류사업이 추가됨으로써 사업구조 다각화가 가속화되고, 2)기존 EBITDA(2009년 예상 EBITDA 2,550억원)의 15~20% 수준(400~450억원)의 추가 EBITDA 창출로 현금흐름이 개선되어 투자여력이 증대 될것으로 예상되는 등 금번 합병은 중장기적으로 긍정적 사안으로 판단됨.
적정주가 43,000원 유지: 1) 원재료가격 하락, 원화약세 등으로 2009년 영업이익이 전년대비 27.7% 증가할 것이라는 점, 2) 코오롱유화 합병(2007년)과 FnC코오롱 합병 등 적극적 구조조정이 진행되고 있고, 아라미드 및 광학용필름 증설을 통한 성장을 추진하고 있다는 점, 3) BW 전량 전환 감안한 EPS는 3,800원 수준으로 현 주가는 여전히 PER 10배 이하라는 점 등을 고려할 때 여전히 저평가로 판단되어 적정주가 43,000원의 BUY의견을 유지함
현대증권의 박대용, 윤솔 애널리스트는 13일 "이번 합병을 통해 타이어코드, 필름 등 수출 위주에서 내수 위주인 의류사업이 추가됨으로써 사업구조 다각화가 가속화될 것"이라며 "현금흐름이 개선돼 투자여력이 증대 될 것으로 예상되는 것 또한 중장기적으로 주가에 긍정적 사안이 될 것"이라고 밝혔다.
다음은 리포트 내용.
코오롱 (002020)
BUY(유지)
적정주가 : 43,000원
현재주가 : 34,850원 시가총액 : 6,634억원
FnC코오롱 합병 주가에 긍정적 사안
FnC코오롱 흡수합병 결정
패션전문 업체 FnC코오롱
합병은 주가에 긍정적
적정주가 43,000원 유지
FnC코오롱 흡수합병 결정: 동사는 전일 의류 계열사인 FnC코오롱을 8월 1일자로 흡수합병하기로 결정. FnC코오롱 보통주 1주 당 합병회사인 코오롱 보통주를 0.32주를 교부받을 수 있음. 신규 발행되는 보통주는 현재 총 발행주식수의 22.4%에 해당되는 400만주이나 354만주는 자사주로 귀속됨.
패션전문 업체 FnC코오롱: FnC코오롱은 스포츠의류 및 패션 업체로 2008년 매출액 4,774억원, 영업이익 363억원, 순이익 95억원, EBITDA 459억원을 기록했으며, 2008년 말 부채비율은 253%, 순차입금은 1,734억원임.
합병은 주가에 긍정적: 금번 합병을 통해 1)타이어코드, 필름 등 수출 위주에서 내수 위주인 의류사업이 추가됨으로써 사업구조 다각화가 가속화되고, 2)기존 EBITDA(2009년 예상 EBITDA 2,550억원)의 15~20% 수준(400~450억원)의 추가 EBITDA 창출로 현금흐름이 개선되어 투자여력이 증대 될것으로 예상되는 등 금번 합병은 중장기적으로 긍정적 사안으로 판단됨.
적정주가 43,000원 유지: 1) 원재료가격 하락, 원화약세 등으로 2009년 영업이익이 전년대비 27.7% 증가할 것이라는 점, 2) 코오롱유화 합병(2007년)과 FnC코오롱 합병 등 적극적 구조조정이 진행되고 있고, 아라미드 및 광학용필름 증설을 통한 성장을 추진하고 있다는 점, 3) BW 전량 전환 감안한 EPS는 3,800원 수준으로 현 주가는 여전히 PER 10배 이하라는 점 등을 고려할 때 여전히 저평가로 판단되어 적정주가 43,000원의 BUY의견을 유지함