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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 이번 주 미국 주식시장의 최대 초점은 24일(현지시간) 예정된 종합 메모리 반도체 업체 마이크론테크놀로지(MU)의 분기 결산이다. 마이크론 결산은 반도체주 상승세의 내구력과 대형 기술기업의 인공지능(AI) 설비투자 지속성을 확인하는 계기가 될 것으로 전망된다.

◆마이크론 결산

마이크론의 결산 발표를 둘러싼 관심은 차기 분기와 새 회계연도 전망에 쏠려있다. 올해 주가 상승률 297%에서 직감할 수 있듯이 이번 발표분 2026회계연도 3분기(3~5월) 결산은 호실적을 낼 것으로 주가에 반영됐다는 판단에서다. 26회계연도 4분기(6~8월)와 27회계연도(올해 9~내년 8월)에도 HBM(고대역폭메모리), D램·낸드 가격 강세가 얼마만큼의 강도로 전개될 것으로 볼지가 관건이다.

HBM과 관련된 초점은 26년도 판매량이 아니라 27년도 물량의 계약 강도와 가격 조건, HBM4(HBM 6세대) 양산 확대 속도, HBM4E(7세대) 준비 상황이다. 삼성전자를 비롯해 경쟁사 SK하이닉스도 HBM4E 샘플을 주요 고객사에 공급한 것으로 전해진 상황에서 마이크론이 자사 일정에 대해 어떤 언급을 내놓을지가 관심사다. HBM4에서 확보한 엔비디아 플랫폼 지위를 HBM4E까지 이어갈 수 있느냐가 핵심 질문이다.

D램과 낸드 부문의 관심은 가격 상승 강도다. 트렌드포스에 따르면 올해 2분기(일반연도) 일반 D램 계약가격은 전 분기 대비 58~63%, 낸드는 70~75% 상승할 것으로 추정된 바 있다. 1분기의 일반 D램 90~95%, 낸드 55~60% 분기 상승폭에서 D램은 오름폭이 둔화할 것으로 전망됐지만 낸드는 가팔라져 현 사이클에서 처음 D램 상승률을 넘어설 것으로 예상됐다.

◆"메모리값 하락 멀었다"

메모리 업황을 둘러싼 전문가들의 시각은 대체로 긍정적이다. 생산이 수요를 따라잡기 전까지 의미 있는 가격 하락은 나타나기 어렵다는 분석이 긍정론의 토대다. 마이크론의 경우 앞서 대규모 증설을 발표했으나 새 생산능력이 공급으로 반영되기까지 시차가 있어 수요를 따라잡는 시점은 빨라야 12~18개월이 걸릴 것이라는 전망이 제시된다(J.골드어소시에이츠의 잭 골드 애널리스트 전망).

스티브 콜라노 인티그레이티드파트너스 최고투자책임자(CIO)는 마이크론 실적이 고전적인 선순환 구조를 형성하고 있다고 진단했다. 강한 실적이 투자 심리를 강화하고 주가 상승과 자금 유입으로 이어지고 있다는 거다. 콜라노 CIO는 그 근거로 반도체 기업들의 출하 대비 수주 비율과 수주잔액을 제시하고 칩 생산능력 대비 수요가 폭발적이라고 평가했다. 앤디 프랫 버니컴퍼니 투자전략 책임자는 반대 근거가 입증되기 전까지 관련 종목에 베팅을 이어갈 수 있다고 했다.

◆옵션시장 '긴장'

마이크론 실적은 종목 차원을 넘어 주가지수 S&P500 전체 이익 흐름과 직결된다는 점에서 개별 종목이 아니라 주식시장 차원의 관심사가 됐다. 팩트셋의 존 버터스 애널리스트에 따르면 5~7월 종료 분기를 기준으로 엔비디아와 마이크론이 지수 이익 증가폭의 최대 기여 종목이라고 한다. 그에 따르면 두 종목을 제외할 경우 해당 분기 S&P500 추정 이익 성장률은 22%에서 14.9%로 낮아진다.

옵션시장에는 마이크론 실적 발표를 앞두고 큰 폭의 주가 변동 가능성이 반영됐다. 트레이딩키에 따르면 21일 기준 옵션시장이 반영한 실적 발표 직후 예상 변동폭은 약 11~17%다. 과거 12개 분기 실적 발표 다음 거래일 평균 변동률 약 5.7%를 크게 상회(나스닥 집계)한다. 이번 실적에 대한 눈높이가 높은 만큼 실적이나 가이던스가 이에 못 미칠 경우 주가 변동이 커질 수 있다는 경계가 작용한 것으로 풀이된다.

▶②편에서 계속됨

bernard0202@newspim.com