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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 그래픽처리장치(GPU)와 메모리에 이어, AI 전쟁이 MLCC(적층 세라믹 커패시터)로까지 번지고 있다. 이미 급증하는 수요에 MLCC 품절 사태가 시작됐으며, 이 상황이 2027년 또는 2028년까지 이어질 수 있다는 전망도 나온다.

이는 MLCC 산업체인 기업에게는 확실한 호재성 이슈다. A주에 상장된 순수 MLCC 테마주로 연내 250%에 가까운 주가 상승폭을 기록한 삼환그룹(三環集團∙CCTC 300408.SZ)은 MLCC 호황에 따른 대표적 수혜주로 꼽힌다.

삼환그룹은 글로벌 역량 확대를 위해 10여년 만에 홍콩증시 이중상장에 나선다. 이는 단순한 자금 조달 채널 확대의 목적을 넘어, 기술·자본·시장 확장의 삼중 축을 동시에 강화하며 글로벌 전자소재 산업 내 존재감을 재정의하려는 전략적 행보로도 풀이된다.

◆ 세라믹으로 시작해 MLCC 기업으로 성장

삼환그룹은 주로 전자 세라믹류 전자 부품 및 그 기초 소재의 생산과 판매를 영위하는 기업이다. 1970년 설립 후 1992년 주식회사로 개편했고, 2014년에는 선전증권거래소 창업판(創業板∙촹예반)에 상장했다.

도자기(세라믹)로 유명한 광둥(廣東)성 차오저우(潮州)시에서 출발한 삼환그룹은 설립 초기에는 주로 세라믹 베이스 및 고정 저항기의 제조와 판매에 집중했다.

회사는 전자 세라믹 부품 분야에서 55년 이상의 연구개발 경험을 보유하고 있고, 다양한 세라믹의 성형 및 소결 기술과 정밀 금형 설계·제작 기술을 확보하고 있다. 이는 각 산업에서 요구되는 초소형·정밀 광전자 부품, 전자 기능 부품, 신형 기능 소재 생산을 충족할 수 있다.

이러한 발전을 거치면서 회사는 점차 제품 라인을 확장, 첨단 기술 제품을 중심으로 하는 다원화된 제품 구조를 형성하게 됐다.  

회사는 '소재 플러스(+) 전략'을 채택하여 구조 및 기능 방향으로 확장하고 있으며 통신, 전자, 신에너지, 반도체, 모바일 스마트 단말 등 다양한 응용 분야로 제품을 공급하고 있다.

그 중 광통신용 세라믹 페룰(ferrule), 칩 저항용 산화알루미늄 세라믹 기판, 반도체용 세라믹 패키지 기판 등 제품의 생산 및 판매량은 모두 세계 선두권을 차지하고 있다.

현재 삼환그룹은 2025년 기준 중국 국내에서는 차오저우(潮州), 난충(南充), 더양(德陽)시에, 해외에서는 태국, 독일 등으로 전세계에 총 10개의 생산기지를 운영하고 있다.

◆ '3대 핵심 사업' 호조, MLCC 최대 캐시카우  

삼환그룹의 핵심 사업은 크게 △전자부품 △통신부품 △전자∙세라믹 소재 △장비 구성품 등 네 가지로 나뉜다. 이를 통해 통신, AI 및 데이터센터, 소비전자, 자동차 전자, 반도체 제조 및 패키징, 신에너지, 스마트 산업 제어 등 핵심 응용 분야를 아우르는 사업 구조를 형성했다.

1. 전자부품

전자부품 제품군에는 MLCC, MLCI(적층 세라믹 칩 인덕터), 고정저항기(fixed resisters)가 포함된다. 커패시터, 인덕터, 저항기는 회로에서 가장 널리 사용되는 3대 수동소자다.

그 중 MLCC는 회사의 가장 큰 매출 비중을 차지하는 주력 사업이다.

2025년 기준 MLCC 매출은 33억800만 위안에 달했다. 회사는 소재 경쟁력을 기반으로 MLCC 분야에서 연구개발 혁신과 고급화 배치를 지속적으로 강화하고 있으며, 보고 기간 동안 고용량 제품 생산능력을 계속 확대했다.

제품 라인은 0201부터 2220 사이즈까지 전 규격을 포괄하고 있으며, 데이터센터 및 서버 분야를 겨냥한 고용량 MLCC를 성공적으로 출시했다. 여기에 M3L 시리즈(특허), S 시리즈(특허), 플렉서블 전극 제품, 고주파 구리(Cu) 내부 전극 제품 등 차별화된 제품도 개발했다.

자동차 전자 분야에서는 차량용 등급 MLCC 제품이 신에너지차의 전원, 모터 구동, 인포테인먼트 등 핵심 시스템으로 점진적으로 진입하고 있으며, 시장 점유율 확대가 기대된다.

MLCC는 고급 세분 시장에서 수입 의존도가 높았던 분야로 기술국산화 여력이 여전히 크다.

이와 관련해 삼환그룹은 자사가 유전체 층 두께 약 1마이크로미터 기술을 돌파하고 1000층 이상의 적층 기술을 구현했다고 밝혔다.

회사는 향후 신형 기능성 세라믹 소재와 전자 페이스트 제품을 개발하고 신에너지 분야에 진출하여 핵심 기술을 기반으로 한 신규 응용 제품을 개발함으로써 '첨단 소재 전문가'라는 국제적 기술 브랜드를 구축할 계획이라고 전했다.

2. 통신부품

광통신 분야에 집중된 사업으로 주요 제품은 세라믹 페룰(ferrule 광섬유 삽입 부품), 슬리브(정렬용 부품), 세라믹 패키징(PKG) 기판 등이다.

해외 클라우드 서비스 업체(CSP)들의 컴퓨팅 인프라 투자가 지속적으로 확대되고 국내외 대형 AI 모델이 계속 진화함에 따라 광통신 수요는 지속적으로 증가하고 있다. 대형 모델의 반복적 발전으로 데이터 저장 및 처리 수요가 증가하고 있으며, 이는 컴퓨팅 네트워크의 처리 능력과 전송 능력에 대한 요구를 높이고 AI 인프라 구축을 가속화하며 관련 통신 부품 수요를 증가시키고 있다.

글로벌 컴퓨팅 인프라 구축이 가속화됨에 따라 회사 제품은 데이터센터에 광범위하게 적용되고 있다.

회사는 고정밀·고안정 광섬유 접속 솔루션(MT 페룰+가이드 핀), 광칩 패키징용 고신뢰성 세라믹 패키지 등 분야에서 뚜렷한 기술 우위를 보유하고 있으며, 관련 제품은 이미 주요 고객 공급망에 진입해 양산 공급을 실현했다.

참고로 MT 페룰은 광통신 분야에서 사용하는 다심 광커넥터의 핵심 부품이다. AI 데이터센터용 광모듈에 사용되는 초정밀 광섬유 정렬 부품으로, 고속 광통신 인프라의 핵심 부품으로 평가된다.

5G, 사물인터넷 및 데이터센터 등 신흥 산업의 견인에 따라, 회사의 또 다른 주요 사업인 세라믹 패키징 기판 역시 빠르게 성장할 것으로 예상된다.

해당 제품은 휴대전화, 디지털 카메라, 무선 전화기, 자동차 전자 등 다양한 단말에 폭넓게 적용될 수 있다.

글로벌 시장조사기관 QY리서치(QYResearch) 데이터에 따르면, 2024년 글로벌 세라믹 패키징 시장 규모는 31억5300만 달러이며, 2031년에는 45억3200만 달러로 성장할 것으로 예상되고, 2025년부터 2031년까지의 연평균 성장률(CAGR)은 5.4%로 추산된다. 

3. 전자∙세라믹 소재

이는 첨단 소재 분야로 확장된 사업 분야로 주요 제품은 산화알루미늄(AlO)와 질화알루미늄(AlN) 세라믹 기판, 전자용 페이스트(전자 슬러리), 고체산화물 연료전지(SOFC)용 전해질 막(멤브레인) 등을 포함한다.

그 중 핵심은 AI 물결의 수혜로 새로운 성장 공간을 열고 있는 SOFC 관련 사업이다.

AI 기술 발전으로 데이터센터 연산 수요가 급증하면서 북미 지역 전력 공급이 긴장 상태에 놓였고, 이에 따라 SOFC가 새로운 현장형 에너지로서 큰 성장 기회를 맞이하고 있다.

SOFC는 고체 전해질(일반적으로 치밀한 이트리아 안정화 지르코니아)을 사용하는 고온 연료전지다.

이러한 시스템은 신뢰성이 높고, 모듈화 설계가 가능하며, 연료 적응성이 우수한 장점을 지니고 있으며, 질소산화물과 황산화물 등 유해 가스 배출량이 낮다. 부산물로 발생하는 열에너지는 일반적으로 가스터빈을 구동해 추가 전력을 생산하는 데 활용되며, 열병합 효율을 70%에서 80%까지 끌어올릴 수 있다. 또한 해당 기술은 무소음으로 작동하며 유지보수 비용이 낮아, 진정한 의미의 친환경 에너지의 분산형 활용을 실현한다.

글로벌 시장조사기관 글로벌마켓인사이트(GMI) 데이터에 따르면, 2024년 글로벌 SOFC 시장 규모는 17억 달러이며, 2025년에는 18억 달러, 2032년에는 35억 달러에 이를 것으로 예상된다. 

삼환그룹은 해외 연료전지 선도 기업과 장기 협력 관계를 구축해 연료전지 전해질 막의 주요 공급업체로 자리매김해가고 있다.

대표적으로 삼환그룹은 글로벌 SOFC 선도 기업인 미국 블룸에너지(Bloom Energy, BE.US)의 세라믹 분리막 핵심 공급업체로서, 블룸에너지의 고성장 속에 동반 수혜를 입고 있다.

프로스트 앤드 설리번(Frost & Sullivan)에 따르면, 2023년 기준 블룸에너지는 글로벌 고정식 연료전지 시장에서 약 44%의 점유율을 차지하며, 기타 경쟁사들을 크게 앞서고 있다.

국내 SOFC 프로젝트에도 적극 참여하고 있다.

2025년 삼환그룹의 자회사 선전삼환(深圳三環)은 선전가스그룹(深圳燃氣集團)과 함께 구축한 광밍(光明)구 인민병원 동원(東院)구 300킬로와트(kW) SOFC 시범 프로젝트를 정식 가동했다.

해당 프로젝트는 중국 최초의 300 kW급 SOFC 상업화 시범 사업이자 국가에너지국 '에너지 분야 중대 장비 최초 적용' 프로젝트의 대표 사례다.

동시에 회사는 SOFC 완성 시스템 분야에도 이미 진출해 상업화 시범 프로젝트를 실현했으며, '핵심 부품+시스템'의 이중 구동 구조를 형성하여 장기 성장에 강력한 동력을 제공하고 있다.

<MLCC로 확전된 AI 전쟁② 250% 오른 '삼환그룹' 왜 주목하나>로 이어짐.

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pxx17@newspim.com