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<[뉴욕 주간 프리뷰] 반도체에 멍든 증시 ①스페이스X 되레 악재될까>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 팩트셋이 집계한 이코노미스트 추정치 컨센서스에 따르면 5월 CPI 상승률은 전년 동월 대비 4.3%로 4월의 3.8%를 크게 웃돌 것으로 전망됐다. 변동성이 큰 에너지와 식품 항목을 뺀 근원 소비자물가 상승률은 2.9%로 이 역시 4월 수치(2.8%)를 넘어설 것으로 전망됐다. 이란 전쟁에 따른 유가 상승이 에너지 가격을 거쳐 근원 품목으로 옮겨가는지가 관건으로 지목된다.

국채시장에서는 연준의 금리 인상 전망에 실린 무게가 한층 커졌다. 고용통계 발표 직후 미국 국채 10년물 금리는 4.55%까지, 연준 정책에 민감한 2년물 금리는 4.18%까지 올랐다. 금리스와프 시장은 금리 인상 시점으로 10월 회의를 약 60%로 본다. 적어도 12월 회의까지는 단행될 것으로 전망한다. 연초까지 우세하던 인하 기대는 사라졌고 주요 투자은행도 올해 인하 전망을 잇달아 거둬들였다.

◆오라클, 투자심리 시험

10일 오라클 2026회계연도 4분기(올해 3~5월) 결산은 이미 흔들린 AI 투자심리를 다시 시험할 재료로 꼽힌다. 지난주 후반 반도체 주식 급락으로 AI 거래 전반에 대한 의구심이 번진 국면에서 나오는 하이퍼스케일러 결산이다. 오라클의 주가가 연초 부진에서 벗어나 연중 회복 흐름을 보인 점도 회사 투자자 사이에서 이번 결산의 주목도를 높인다. 어도비(ADBE) 실적(11일)도 소프트웨어 업종 회복세를 함께 시험한다.

주식시장의 초점은 오라클의 클라우드 매출과 수주잔액 증가세에 모인다. 3분기(작년 12월~올해 2월) 총매출은 172억달러로 전년 동기 대비 22% 늘었고 클라우드 매출은 89억달러로 44% 증가했다. 4분기 추정치 컨센서스는 매출액 191억달러, 주당순이익 1.96달러로 집계됐다(LSEG 집계). 도이체방크의 브래드 젤닉 애널리스트는 AI 인프라 수요가 클라우드 매출과 수주잔고 회복을 이끌었을 것으로 봤다.

부담 요인은 클라우드 설비 증설에 드는 대규모 초기 비용이다. 젤닉 애널리스트는 수요에 맞춰 데이터센터 등 설비를 대규모로 늘리는 데 드는 비용이 현금흐름이 아니라 부채로 조달되는 점을 위험 요인으로 지목했다. 뱅크오브아메리카(BofA)에 따르면 주요 하이퍼스케일러 5곳의 미국 회사채 발행액은 2025년 약 1210억달러로 2020~2024년 연평균(280억달러)의 4배를 넘어섰고 2026년에는 1750억달러에 이를 것으로 전망된다. 오라클이 이 가운데 최대 발행 주체로 꼽힌다.

8일 개막하는 애플(AAPL)의 연례 행사인 세계개발자회의(WWDC)도 이번 주 주목할 사안으로 꼽힌다. 최대 초점은 음성비서 시리의 대대적 개편이다. 개편된 시리는 구글의 AI 모델인 제미나이 기술을 활용해 맥락 이해와 여러 단계의 작업 처리, 앱 간 연동을 강화하는 방향이 될 것으로 전해졌다. 2024년 첫 AI 전략이 기술적 미흡과 기능 지연으로 부진했던 만큼 2년 만에 만회를 노리는 자리라는 평가가 따른다.

◆단기 급락? 추가 하락?

지난주 후반 급락이 단기간에 그칠지 더 깊은 조정으로 이어질지를 두고 전문가들의 진단은 엇갈린다. 일부 전략가는 자금이 시장에서 빠져나가기보다 다른 종목으로 옮겨가는 흐름이라며 단기 조정으로 본다. 키스 러너 트루이스트 최고투자책임자(CIO)는 "자금이 시장을 떠나지 않고 다른 영역으로 이동하는 것은 좋은 신호"라고 했다. 지난주 빅테크와 반도체가 무너지는 동안 다우존스산업평균지수가 홀로 주간 상승한 것을 두고 한 말이다. 다우존스 산업평균지수에는 대형 경기민감주가 다수 포진해 있다.

반면 이번 급락이 더 깊은 하락의 시작일 수 있다는 경계론도 만만치 않다. 밀러타박플러스의 매트 말리 전략가는 "의미 있는 하락의 시작일 가능성이 크다"고 봤다. 누적된 밸류에이션 부담과 스페이스X를 비롯한 대규모 신주 공급 임박이 경계론의 근거로 꼽힌다. 아메리프라이즈의 앤서니 사글림베네 전략가는 "기대치가 워낙 높아 오차를 허용할 여지가 작은 환경에서 대형 기업들이 상장에 나선다"고 지적했다.

bernard0202@newspim.com