이 기사는 인공지능(AI) 번역으로 생산된 콘텐츠로, 원문은 4월 23일자 블룸버그 기사(Intel's $240 Billion Rally Slams Into a Potential Earnings Wall)입니다.

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 인텔(종목코드: INTC)이 지난 12개월간 시장에서 가장 뜨거운 종목 중 하나로 떠올랐다. 주가가 240% 이상 폭등하며 닷컴 버블 이후 최고가를 기록한 것이다. 그러나 이 랠리는 23일(현지시간) 장 마감 후 발표될 1분기 실적 앞에서 중대한 시험대에 오르고 있다.

인텔 주가는 지난해부터 상승세를 이어왔다. 한때 경영난에 빠졌던 이 반도체 기업에 미국 정부가 지분을 받는 조건으로 89억 달러를 투자하면서 본격적인 랠리에 불이 붙었다. 이후 아일랜드 공장의 절반을 아폴로 글로벌 매니지먼트로부터 140억 달러에 되사들이는가 하면, 일론 머스크의 반도체 제조 프로젝트 '테라팹'에 참여했고, 알파벳(GOOG) 구글로부터는 자사 프로세서 사용 확약도 받아냈다.

이 같은 행보는 립부 탄 최고경영자(CEO) 체제 하에서 인텔의 반등이 현실화되고 있다는 긍정적 신호로 받아들여지고 있다. 덕분에 인텔은 지난 1년간 S&P 500 지수 내 상위 20대 상승 종목에 이름을 올렸으며, 3월 30일 이후에만 63%나 급등했다. 지난주에는 주가가 68.50달러로 마감하며 2000년 9월 이후 최고치를 기록했다. 23일에도 상승세가 이어져 장 초반 4% 오른 가운데 시가총액은 약 3400억 달러에 달했다. 1년 전만 해도 850억 달러에 불과했던 것과 비교하면 눈부신 상승이다.

하지만 이번 1분기 실적 발표가 이 모멘텀에 제동을 걸 수 있다는 우려가 나온다. 월가 애널리스트들은 인텔의 조정 주당순이익이 1센트에 그쳐 1년 전보다 92% 급감할 것으로 예상하고 있으며, 매출은 소폭 감소한 124억 달러를 전망하고 있다. 매출총이익률 역시 2025년 1분기의 39%에서 35% 미만으로 떨어질 것으로 보인다.

가벨리 펀드에서 인텔 주식을 보유하고 있는 포트폴리오 매니저 헨디 수산토는 "재무적 체력 회복에는 여전히 시간이 필요할 것 같다"며 "주가에서 어느 정도의 변동성과 조정 가능성을 배제하지 않는다"고 말했다.

추가 상승을 기대하는 투자자들에게 또 다른 부담은 인텔이 이미 반도체 업종에서 단연 가장 비싼 주식이 됐다는 점이다. 향후 12개월 예상 이익 기준 주가수익비율(PER)이 약 94배로, 필라델피아 반도체 지수 내 최고 수준이다. 그 다음으로 비싼 종목은 암홀딩스로 약 88배이며, 엔비디아는 약 22배에 불과하다.

시장조사업체 비저블 알파의 기술·미디어·통신 리서치 총괄 멜리사 오토는 "시장 컨센서스는 현재 이 주식이 비싸다고 보고 있으며, 현재 밸류에이션 기준으로는 주가 하락을 예상하고 있다"며 "회사가 현재 주가에 반영된 기대치를 뛰어넘으려면 가이던스와 실적 모두 의미 있는 수준을 제시해야 한다"고 지적했다.

웨드부시의 애널리스트 맷 브라이슨은 인텔 주가가 "현실을 앞서가고 있다"며 파운드리 서비스와 칩 설계 경쟁력 회복 등 더 구체적인 반등의 증거가 필요하다고 봤다. 그는 인텔에 중립 의견을 유지하며 목표주가를 30달러로 제시했는데, 이는 22일 종가 대비 54% 하락을 시사한다. 브라이슨은 4월 20일 발간한 고객 노트에서 "최근 3개월간의 변화는 인텔의 실행력이 개선됐다는 명확한 신호보다는 AI 데이터센터의 급격한 성장으로 인해 최첨단 제조 가용 물량이 빠듯해지고 있는 데서 비롯된 것으로 보인다"고 분석했다.

투자자들은 최근 몇 주간 각종 추측을 낳고 있는 인텔의 파운드리 사업에서 신규 고객 확보 소식에 촉각을 곤두세우고 있다. 머스크가 22일 늦게 테슬라가 인텔의 14A 칩 생산 기술을 활용할 계획이라고 밝히자 인텔 주가는 즉각 반응했다. 시포트 그룹의 시니어 애널리스트 제이 골드버그는 "아직 '파운드리에서 대형 고객을 확보했다'는 공식 발표가 나오지 않았다"며, 그것이 "회사의 장기적 관점에서 가장 중요한 사안"이라고 강조했다.

또 다른 관심 포인트는 중앙처리장치(CPU) 공급 제약에 관한 논의다. 이 문제는 지난 실적 발표에서 인텔의 1분기 매출 가이던스가 시장 예상을 밑돈 원인 중 하나였다. 당시 실적 발표 다음날인 1월 23일 주가는 17% 폭락하며 2024년 8월 이후 최대 낙폭을 기록했다. 투자자들은 하반기 회복이 예상되는 매출총이익률에 대한 가이던스에도 주목할 것이다.

일부 시장 전문가들은 서버 CPU 사업에서 긍정적 전망을 내놓고 있다. HSBC의 프랭크 리 연구팀은 4월 21일 보고서에서 서버 CPU 사업이 "단기 실적 개선의 핵심 촉매이며 아직 주가에 충분히 반영되지 않았다"고 평가했다. 수요는 많고 공급이 빠듯한 환경에서 인텔이 서버 CPU에 프리미엄 가격을 책정해 매출 성장을 이끌 수 있다는 논리다.

그러나 전반적으로 월가는 이 시점에서 추가 상승에 회의적이다. 블룸버그가 집계하는 인텔 담당 애널리스트 52명의 평균 12개월 목표주가는 22일 기준 56.57달러로, 이는 종가 대비 13% 이상 하락을 의미한다. 시포트의 골드버그는 "이번 분기 실적은 힘들 것"이라면서도 "그래도 회사가 올해 남은 기간의 전망에 대해 보다 긍정적인 메시지를 낼 수 있을 것으로 본다"고 말했다.

kimhyun01@newspim.com