[서울=뉴스핌] 김연순 기자 = 한국콜마가 2025년 4분기 컨센서스에 부합하는 실적을 거둘 것으로 전망됐다. NH투자증권 정지윤 애널리스트는 보고서에서 "4분기 연결 기준 매출액은 6478억원으로 전년 동기 대비 10% 증가하고, 영업이익은 473억원으로 35% 늘어날 것"이라며 "시장 컨센서스에 부합하는 수준"이라고 밝혔다.

정 애널리스트는 "3분기 선납 물량과 생산라인 조정 등의 영향으로 별도 법인의 성장률이 둔화했지만, 1월 들어 두 자릿수 매출 신장을 보이며 회복세를 나타내고 있다"며 "이에 따라 상반기에는 투자심리가 개선될 것"이라고 전망했다.

국내 사업은 매출액 2593억원(전년 대비 +7%), 영업이익 232억원(+29%)으로 추정됐다. 스킨케어 중심의 고객사 매출이 늘며 수익성이 일부 개선될 것으로 보인다.

반면 해외 법인은 미국 사업 부진이 지속됐을 것이란 관측이다. 미국 법인은 매출 80억원(-60%)으로 감소하고 61억원의 영업적자를 기록할 것으로 예상됐다. 캐나다 법인은 비용 절감 효과로 영업적자가 13억원으로 축소될 전망이다. 중국 무석 법인은 주력 제품 비수기 영향으로 영업적자가 16억원으로 확대될 것으로 예상됐으며, 연우는 매출 621억원(+2%), 영업적자 4억원으로 개선세를 이어갈 전망이다. 주요 자회사인 HK이노엔은 매출 2855억원(+21%), 영업이익 355억원(+46%)을 기록할 것으로 관측됐다.

NH투자증권은 한국콜마에 대한 투자의견 '매수(Buy)'를 유지하면서도 목표주가는 9만원으로 5% 하향 조정했다. 이는 미국 법인 부진에 따른 영업이익 추정치 조정에 따른 것이다.

다만 정 애널리스트는 "4분기를 기점으로 전사 실적 하향 조정이 일단락된 만큼, 별도 법인의 매출 회복세가 이어질 경우 상반기에 투자심리 개선이 예상된다"며 "글로벌 MNC의 생산기지 다변화 추세 속에서 대형 ODM사로서의 수혜가 기대된다"고 평가했다.

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