[GAM]중국증시 긍정론② 내년 '지수∙종목' 이만큼 오른다

기사입력 : 2025년11월22일 07:00

최종수정 : 2025년11월22일 07:00

해외기관, 중국증시 주요지수 목표치 상향
3Q 실적발표 후 스타 홍콩주 목표가 상향

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <중국증시 긍정론① 장기 투자매력 상승 평가 왜?>에서 이어짐.

◆ A주와 홍콩증시 주요지수 목표가 상향

중국 시장에 대한 긍정적 전망 하에서 중국 자산의 여전히 낮은 밸류에이션과 완만한 이익 증가의 호재성 요인을 고려해, 다수의 글로벌 투자은행들은 2026년 중국의 주요 주가지수의 목표치를 상향 조정했다.

모건스탠리는 최신 보고서에서 홍콩항셍지수(HSI) 27500포인트, 항셍중국기업지수(HSCEI) 9700포인트, 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 차이나지수 90포인트, CSI300지수(滬深 300∙후선300, 상하이와 선전증시에 상장된 300대 우량주의 주가를 반영한 지수) 4840포인트 등 2026년 12월 중국 본토 A주와 홍콩증시 주요지수의 목표치를 소폭 상향 조정했다.

또한 2026년 중국 기업 전체의 이익 성장률이 6%에 달하고, 2027년에는 이를 10%까지 끌어올릴 수 있을 것으로 내다봤다.

중국은 기술 경쟁에서 점차 입지를 굳히고 있으며, 완만한 이익 증가와 안정적인 밸류에이션을 고려할 때 향후 상승 여지가 여전히 존재한다는 것이 상향 조정의 이유다.

UBS는 더욱 낙관적인 전망을 제시하며 중국 내 기관투자자, 개인투자자, 외국 기관투자자들의 자금유입이 지수 전반의 밸류에이션을 끌어올릴 것으로 내다봤다.

2026년 말 MSCI 차이나지수 목표치를 100포인트로 설정했는데, 이는 현 수준 대비 14%의 상승 여력을 남긴 수치다. 홍콩항셍지수 목표치는 30000포인트로 제시, 잠재적 상승여력을 약 12.9%로 추산했다.

UBS 분석팀은 2026년 MSCI차이나지수 구성 종목의 매출이 5% 증가하고, 주당순이익(EPS) 성장률은 10%에 달할 것으로 예상했다. 이러한 수익성 개선은 반내권(反內卷, 업계 내 소모적 과다경쟁을 방지) 정책을 통한 산업 간 경쟁 질서 개선과 완화적 통화정책, 그리고 풍부한 시장 유동성이 뒷받침된 결과라고 평했다.

[상하이 신화사 = 뉴스핌 특약] 중국 상하이의 랜드마크 동방명주 탑 전경.

◆ 3Q 실적 공개 후, 홍콩 스타주 목표가 상향

해외 기관의 중국 자산에 대한 긍정적 평가 추세는 최근 다수의 해외기관이 홍콩증시에 상장된 중국기업 종목의 목표가를 일제히 상향 조정한 것에서도 포착된다. 목표가를 상향 조정하는 것은 향후 해당 기업의 성장성과 발전 전망에 대해 긍정적인 평가를 내리고 있다는 뜻으로 해석할 수 있다.

이번에 목표가가 상향 조정된 종목 중 다수는 미국증시와 홍콩증시 모두에 상장돼 있는 업계를 대표하는 대형 스타 중국테마주(中概股, 해외시장에 상장된 중국기업 종목)로서, 최근 공개된 3분기 실적을 통해 미래 성장성과 견조한 펀더멘털(기초체력)을 입증했다는 점에서 공통점을 찾을 수 있다.

대표적으로 올해 3분기 실적을 공개하며 견고한 성장성을 다시금 입증한 중국 대표 빅테크 텐센트홀딩스(騰訊控股∙TENCENT 0700.HK)는 다수의 해외기관에 의해 재평가됐다.

11월 14일 씨티그룹은 텐센트홀딩스의 목표주가를 주당 751홍콩달러(HKD)로 상향 조정하고 '매수' 등급을 재확인한 동시에 텐센트를 AI 테마의 최우선 종목으로 꼽았다. 텐센트의 11월 20일 최신 종가는 621 HKD다.

텐센트가 매출과 순이익의 안정적인 성장을 이어가며, 기업용 및 개인용 인공지능(AI) 응용 분야에서 선도적 입지를 유지하고 있다는 것이 목표가 상향 조정의 이유로 거론됐다.

메릴린치 증권 또한 텐센트에 대해 '매수' 의견을 유지하면서 목표주가를 주당 780HKD로 제시하고, 인터넷 기업 섹터 중 최우선 종목이라는 기존의 의견을 유지했다.

3분기 텐센트는 전년 동기 대비 15% 늘어난 1928억7000만 위안의 매출을 기록했고, 비국제회계기준(Non-IFRS) 영업이익은 725억7000만 위안으로 전년 동기 대비 18%의 성장률을 달성했다.

모건스탠리는 중국 온라인동영상서비스(OTT) 플랫폼 운영업체 비리비리(嗶哩嗶哩∙BILIBILI 9626.HK/BILI.US)의 미국 주식 목표주가를 23달러에서 25달러로 상향조정하며, '시장수익률과 동일' 등급을 유지했다.

모건스탠리는 "비리비리의 3분기 실적이 시장 예상치를 모두 넘어선 가운데, 광고 부문 수익이 개선됐고 비리비리가 배급유통을 맡은 익스트랙션 슈팅 게임 '이스케이프 프롬 덕코프(逃離鴨科夫 Escape From Duckov)'의 성공에 따른 수익 기여도가 두드러졌다"고 분석했다.

이와 함께 비리비리의 2025년 수익 전망을 14% 상향 조정하고, 2025~2026년 주당순이익(EPS) 전망도 2% 높였다.

비리비리의 올해 3분기 영업수익은 76억9000만 위안으로 전년 동기 대비 5% 늘었다. 순이익은 4억6900만 위안으로 흑자로 전환됐다. 비일반회계원칙(Non-GAAP) 기준 조정 후 순이익은 7억8600만 위안으로 지난해 같은 기간 대비 233% 늘었다.

JP모건은 중국 전기차 제조사 샤오펑모터스(小鵬汽車∙XPEV 9868.HK/XPEV.US)의 목표주가를 크게 상향 조정했다. 홍콩 주식 목표가는 100 HKD에서 195HKD로, 미국 주식 목표가는 25달러에서 50달러로 조정하며 두 주식 모두 '비중확대' 등급을 부여했다.

JP모건은 "샤오펑의 2026~2027년 주요 성장 동력은 자율주행 택시(Robotaxi), 휴머노이드 로봇, 플라잉카 등 AI 기반 신사업에서 나올 것"이라며 "이들 신사업이 2026년 하반기 이후 본격적으로 수익을 창출할 것"으로 내다봤다.

이밖에 씨티그룹은 중국 대표 전자상거래 업체 중 하나로 최근 로봇과 전기차 등 신산업으로 영역을 확장하고 있는 JD닷컴(징둥∙京東 9618.HK/JD.US)에 대해 '매수' 의견을 유지하며 미국주의 목표주가를 44달러로 제시했고, 바이두(9888.HK/BIDU.US)의 미국 주식에 대해 '매수' 의견을 유지하고 목표가를 166달러로 높였다.

<중국증시 긍정론③ 글로벌 IB의 2026년 투자전략>으로 이어짐.

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20