[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = KB증권에서 19일 한온시스템(018880)에 대해 '펀더멘털이 턴어라운드하고 있음에 주목할 때'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 3,500원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 8.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
KB증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '투자의견 Hold와 목표주가 3,500원을 유지한다. 유상증자 추진 공시 (8월 14일)에도 불구하고 KB증권은 한온시스템에 대한 목표주가를 기존과 동일한 3,500원으로 유지한다. 이는 1) 이미 한온시스템 유상증자 가능성이 목표주가에 반영되어 있었고, 2) 주요 고객사들의 부품 수요가 개선되고 있어 고정비 증가분을 점차 상쇄할 수 있다고 판단하기 때문이다.'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '2Q25 영업이익은 643억원 (-10.2% YoY, +205.1% QoQ)을 기록했다. 이는 시장 컨센서스와 KB증권의 기존 전망을 각각 195.7%, 135.9% 상회한 것이다. 2Q25 영업이익에 반영된 다양한 비경상적 변동요인을 제하고 볼 때, 한온시스템의 이익 창출능력은 1년전 대비 줄었으나 개선의 여지를 보이고 있다. 영업이익은 1년전대비 73억원 감소했는데, 비경상적 영업이익 증가요인 (+731억원=비용정산 1,233억원 추정 ？ 관세 505억원)을 고려할때 경상적인 영업이익 창출능력은 803억원 감소한 것으로 추정한다. 이는 주로 R&D 관련 비용인식 방식의 변화, 감가상각비 증가 등으로 인한 것이다. 그러나 고객 수요 증가에 힘입어 전년동기대비 매출액은 11.7%, 친환경차 관련 매출액은 34.9% 증가한 점이 긍정적이다.'라고 밝혔다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 3,700원 -> 3,500원(-5.4%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 강성진 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 3,500원은 2025년 05월 09일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 3,700원 대비 -5.4% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 11월 14일 5,500원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 3,500원을 제시하였다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 3,862원, KB증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 3,500원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 3,862원 대비 -9.4% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 대신증권의 2,900원 보다는 20.7% 높다. 이는 KB증권이 타 증권사들보다 한온시스템의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 3,862원은 직전 6개월 평균 목표가였던 5,006원 대비 -22.9% 하락하였다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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