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[기고] 대통령 후보는 '민생경제 승수효과' 낼 비전 논해야

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인하대학교 파이낸스경영학과 한재준 교수

대통령 선거를 2주 앞둔 지금, 후보자 간 논쟁이 치열해지지만 정작 국민의 삶을 바꿀 '정책과 비전'은 이 과정에서 실종되어 가는 양상이다. 지금의 논쟁은 지난 일요일 대선후보 경제토론에서 이준석 후보가 이재명 후보의 '셰셰' 발언과 경제 예시에 대한 적절성을 지적한 데서 비롯됐다.

[서울=뉴스핌] 채송무 기자 = 인하대학교 파이낸스경영학과 한재준 교수. [사진=한재준 교수]2025.05.22 dedanhi@newspim.com

토론 당일에는 여러 공방중 하나였지만 이후 이준석 후보가 인터넷밈(meme)으로 물고 늘어지면서 이슈로 부각되고 있다. 상대적으로 지지세가 낮은 이준석 후보로서는 전략적인 선택이겠지만, 말꼬리 잡기에 몇몇 언론도 동조하면서 대선 논의가 본질에서 멀어지는 느낌이다.

'호텔예약 예시'에서 이재명 후보가 제시한 것은 간단한 메커니즘이다. 누군가 돈을 쓰면 골목의 상인이 돈을 벌고, 이 돈을 다시 원자재 구매에 사용하면서 연쇄적인 소비 진작 효과가 발생한다는 것이다. 이 메커니즘에 현실성이 부족한 것도 사실이다. 그러나 현재 미디어와 상대 캠프가 집중하는 것은 '승수(乘數)효과'가 옳았느냐 그르냐, 예약금 결제 취소가 이 고리에 흠결을 주느냐뿐이다. 이 공방 속에서 얼어붙은 소비의 회복 방안, 자영업자와 골목상권을 살리기 대책에 대한 논의는 실종되어 가고 있다.

경제토론에서 각 후보가 내세운 민생회복 방안은 다양했다. 민주당 이재명 후보는 추경을 통한 내수 경기를 활성화와 정부의 조정자 역할을, 국민의힘 김문수 후보는 소상공인의 일자리 지키기와 채무조정을 주장했다. 개혁신당 이준석 후보는 국제 과학기술 패권 경쟁에서 살아남을 수 있는 상품제조력, 생산성을 강조했다. 그리고 권영국 민주노동장 후보는 '성장'이 아닌 '분배'를 주장했다. 이후에는 이 내용들의 타당성과 실현 가능성에 대한 논의가 방송과 언론을 통해 진행되어야 한다.

이 문제를 풀기 위해 간단한 우화를 떠올려 보자. '해님과 달님'이란 이솝우화이다. 바람은 외투를 억지로 벗기려다 실패하지만, 해님은 따뜻한 햇볕으로 나그네가 스스로 외투를 벗게 한다. 강제보다 유인이, 압박보다 설득이 더 효과적이라는 교훈이다.

마찬가지로, 얼어붙은 소비심리를 녹이기 위해선 강압적 수단이 아니라 자발적인 소비를 유도할 정책이 필요하다. 민생회복을 이야기하려면 지역화폐 확대 여부, 채무조정, 자영업자 일자리 지키기와 보조금 지급, 골목상권 진흥책 등 구체적 방안에 대한 논의가 필요하다. 정부는 올해 5조5000억원 규모의 온누리상품권 발행 예산을 편성해 놓았고, 지역화폐의 경우에는 일각에서 소비 진작뿐 아니라 골목상권에 대한 선별적 효과도 가능하다고 평가하지만, 전국 단위로 확대시에는 효과가 상쇄된다는 우려도 존재한다. 이처럼 논의할 지점은 분명 존재한다. 그러나 정책의 실효성은 따지지 않고 발언의 모양새만 놓고 싸우는 지금의 상황은 소모적이다.

나라의 지도자를 선출할 투표일이 2주밖에 남지 않았다. 이 짧은 시간에 말다툼보다는, 다음과 같은 의제를 놓고 치열한 정책 공방이 이루어져야 한다. 첫째, 미중 경쟁 속 한국의 통상 정책 방향이다. 다가올 관세 협상을 넘어, 새로운 무역 영토를 어느곳에 어떻게 개척할 것인가? 우리의 글로벌 사우스(global south)는 어디인가의 논쟁이다. 둘째, 산업 정책이다. 위기에 처한 전통 제조업의 경쟁력 강화 방안은 무엇인가? 디지털 전환(DX)·에너지 전환(GX) 방안에 대한 후보들의 로드맵은 무엇인가? 국민의힘과 민주당 후보 공히 'AI 3대 강국'을 공약으로 제시했다.

그러나 한국의 현재 위상은 디지털 강국과는 거리가 멀다. GPU(그래픽처리장치) 보유량 '한국 전체 2000대 VS 테슬라 1개사 3만5000대', 페이스북의 메타 35만대 보유란 현실은 충격적이다. AI 학습·추론에 필수적인 장치인 GPU는 1대당 5000만원이라고 한다. 이런 현실에서 AI 3대 강국의 구체적 로드맵은 무엇이며, GPU 등 인프라 확보 전략과 대규모 투자 재원 조달 방안은 무엇인가를 논의하기에도 시간이 모자란다. 셋째, 사회적 양극화 해소와 국토 균형 발전 전략이다. 수도권과 지방, 청년과 기성세대, 정규직과 비정규직 사이의 격차를 좁힐 구체적 정책은 무엇인가? GTX 확장과 광역 교통망 구축을 넘어서, 실질적 분산 정책은 어느 쪽에 있는가? 이런 정책을 놓고 논쟁과 검증을 벌이기에도 남은 시간이 빠듯하다.

대한민국의 대통령 후보자는 말재주꾼보다는 '국가의 미래 비전'으로 평가받아야 한다. 말재주꾼이 대통령이 될 필요는 없다. 언론은 공방의 중계자가 아니라 정책 검증의 매개자가 되어야 한다. 유권자는 말꼬리와 흠집 내기에 현혹되지 말고, 후보자들의 비전과 정책의 로드맵을 보고 대통령을 선택해야 할 것이다. 정치는 미래를 설계하는 일이다. 대선은 그 설계도를 제출받는 시간이다. 지금이야말로 묻자. "이제는, 진짜 비전을 논할 때다." 우리 앞에 놓인 과제는 명확하다. 누가 더 나은 비전을 제시하는지를 선택하는 것이다.

dedanhi@newspim.com

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29일부터 SK하닉 본주·ADR 전환 허용 [서울=뉴스핌] 이정아 기자 = 오는 29일부터 SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)와 SK하이닉스 국내 보통주(본주) 간 상호 전환이 허용된다. 그동안 차익거래가 막혀 유지됐던 국내 본주와 ADR 간 가격 차가 조정받을 수 있는 여건이 마련되는 것이다. 다만 시장에서는 전환이 시작되더라도 실제 차익거래는 제한적일 가능성이 크다는 분석이 나온다. ADR 발행 한도가 대부분 소진된 것으로 알려진 데다, 기존 ADR 투자자가 먼저 원주로 전환해야 새로운 ADR 발행이 가능하기 때문이다. 27일 금융투자업계에 따르면, 오는 29일 SK하이닉스 ADR 기초주식 1779만주가 국내 증시에 추가 상장된다. 이후 국내 SK하이닉스 원주를 ADR로, ADR을 다시 원주로 바꾸는 상호 전환이 허용된다. SK하이닉스.[이미지=로이터 뉴스핌] 2026.07.09 mj72284@newspim.com ADR은 미국 투자자가 달러로 국내 기업 주식을 거래할 수 있도록 만든 예탁증서다. 그동안은 국내 주식을 ADR로 바꾸거나 ADR을 본주로 교환할 수 없었기 때문에 두 시장의 가격이 크게 벌어져도 이를 이용한 차익거래는 불가능했다. 하지만 앞으로는 국내 시장에서 본주를 매입해 ADR로 전환한 뒤 미국 시장에서 매도하는 거래가 가능해지면서 양 시장 간 가격 차를 활용한 차익거래도 가능해진다. 반대로 ADR 가격이 낮아질 경우 ADR을 본주로 교환하는 거래도 가능하다. 본주와 ADR 간 전환이 원활하게 이뤄질 경우 국내에서는 원주 매수세가 유입되고, 미국에서는 ADR 공급이 늘어나면서 양 시장의 가격 차가 점진적으로 좁혀질 수 있다는 분석이 나온다. 그간 국내 본주와 미국 ADR의 주가 흐름은 계속 엇갈렸다. SK하이닉스 ADR이 미국 나스닥에 상장한 지난 10일부터 27일까지 SK하이닉스 본주는 218만원에서 181만6000원으로 16.69% 하락했다. 반면 ADR은 168.01달러에서 154.57달러로 8.0% 하락하는 데 그쳤다. 이 기간 국내 증시 변동성이 심화하면서 이른바 '삼전닉스' 레버리지 ETF에서 탈출해 서학개미로 전환한 개미 투자자들의 SK하이닉스 ADR 구매세도 상당하다. 한국예탁결제원에 따르면, SK하이닉스 ADR이 미국 나스닥에 상장한 지난 10일부터 27일까지 국내 투자자는 6억7555만달러(약 9900억원)를 순매수했다. 미국 주식 가운데 순매수 1위를 기록한 것이다. 서학개미의 행동에 제임스 매킨토시 월스트리트저널 선임 시장 칼럼니스트는 "2주 전 SK하이닉스 ADR이 상장된 이후 프리미엄은 16~51%까지 치솟았다"라며 "미국 투자자들은 한국 기업의 주식을 직접 거래해줄 증권사를 찾는 수고를 덜기 위해 엄청나게 높은 가격을 지불하고 있다"고 경고했다. 그는 "일반적인 ADR이라면 금요일에 나타난 29% 수준의 프리미엄은 헤지펀드들이 한국에서 주식을 사서 ADR로 바꾸는 동시에 미국에서 ADR을 공매도하게 만드는 요인"이라며 "하지만 본주를 ADR로 전환하는 것이 원천적으로 불가능하기 때문에 프리미엄이 더 커질 경우 투자자들은 큰 손실을 입을 수 있다"고 경고한 것이다. 시장에서도 본주와 ADR 간 실제 전환이 얼마나 이뤄질지를 관건으로 꼽고 있다. 핵심 변수는 ADR 발행 한도다. 본주를 ADR로 전환하려면 새로운 ADR을 발행해야 한다. 그러나 ADR은 정해진 발행 한도 내에서만 추가 발행이 가능하다. 현재는 상당수 한도가 이미 사용된 상태다. 또 기존 ADR 투자자가 본주 전환을 선택할 유인이 크지 않다는 점도 고려해야 한다. 현재 미국 시장에서는 ADR이 국내 본주보다 높은 가격에 거래되고 있기 때문에, 굳이 저평가된 원주로 교환할 이유가 많지 않다. 경기 이천시 SK하이닉스 본사의 모습 [사진 = 뉴스핌DB] 다만 일각에서는 시장 상황에 따라 시나리오는 달라질 수 있다고 보고 있다. 기존 ADR 투자자의 원주 전환이 예상보다 늘어나 발행 여력이 확보될 경우 국내 본주를 ADR로 전환하는 거래도 활발해질 수 있다. 이 경우 국내 본주 수요 증가와 함께 국내외 가격 차가 빠르게 축소될 가능성이 있다. 이정빈 신한투자증권 연구원은 "29일부터 본주와 ADR 간 상호전환 신청 절차가 시작되지만 실제 가격 괴리 조정 강도는 ADR 신규 발행 규모와 시장 수급에 따라 결정될 것"이라며 "전환 절차와 행정적 마찰이 존재하는 만큼 프리미엄이 즉시 축소되기는 쉽지 않다"고 분석했다. 그러면서 "ADR 프리미엄은 장기적으로 0으로 수렴하기보다 일정 수준 유지되는 특성이 있지만, 과도하게 확대된 구간에서는 축소될 가능성이 높다"며 "프리미엄이 조정되는 과정에서는 ADR 가격 하락보다 국내 본주 상승이 상당 부분을 차지할 가능성이 높다"고 전망했다. 정민희 아리스 연구원도 "ADR의 단기 강세는 상장 초기 공급이 제한된 상황에서 프리미엄이 반영된 결과일 수 있다"며 "장기적으로는 차익거래를 통해 ADR과 원주 가격이 점차 수렴하는 특징을 보일 것"이라고 내다봤다. 이어 "결국 주가 방향을 결정하는 것은 ADR 자체가 아니라 기업의 실적과 성장 모멘텀"이라며 "ADR 프리미엄보다 실적과 인공지능(AI) 메모리 시장 성장성이 중장기 주가를 좌우할 것"이라고 진단했다. plum@newspim.com 2026-07-28 06:00
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전국 곳곳 폭염…중부지방 소나기 [서울=뉴스핌] 송은정 기자 = 화요일인 28일은 전국 곳곳에서 폭염이 이어지고 중부지방을 중심으로 곳에 따라 소나기가 내릴 전망이다. 기상청과 케이웨더에 따르면 이날 중부지방과 경북권은 구름이 많고, 그 밖의 남부지방과 제주도는 대체로 맑은 날씨를 보이겠다. 늦은 새벽부터 오후 사이 중부지방과 경북권에는 곳에 따라 소나기가 내리겠다. 화요일인 28일은 전국적인 무더위가 계속되겠다. 중부지방 중심으로 곳에 따라 소나기가 내려 돌풍과 천둥·번개에 유의해야겠다.[사진 = 뉴스핌DB] 예상 강수량은 서울·인천·경기 5~40㎜, 강원 내륙·산지 5~40㎜, 강원 동해안 5~20㎜다. 대전·세종·충남 내륙과 충북, 대구·경북은 5~40㎜다. 울릉도·독도에는 5~20㎜가 예상된다. 아침 최저 기온은 22∼26도로 예상된다. ▲서울 26도 ▲인천 25도 ▲수원 25도 ▲춘천 25도 ▲강릉 26도 ▲청주 26도 ▲대전 25도 ▲전주 26도 ▲광주 26도 ▲대구 25도 ▲부산 26도 ▲울산 25도 ▲제주 27도다. 낮 최고 기온은 31∼36도로 예보됐다. ▲서울 33도 ▲인천 32도 ▲수원 32도 ▲춘천 31도 ▲강릉 33도 ▲청주 33도 ▲대전 34도 ▲전주 34도 ▲광주 34도 ▲대구 35도 ▲부산 33도 ▲울산 36도 ▲제주 32도다. 바다의 물결은 동해·서해·남해 앞바다에서 0.5∼1.0m로 일겠다. 에어코리아에 따르면 이날 미세먼지의 농도는 전국이 '좋음'∼'보통'으로 예상된다. yuniya@newspim.com 2026-07-28 06:30
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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