방산주 브레이크 없는 랠리
4월 '분수령' 기다리는 월가
[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 경기 침체 우려 속에 뉴욕증시가 급락하는 가운데 유럽 증시로 뭉칫돈이 밀려들어 관심을 끈다.
수 년간 미국에 뒤쳐졌던 유럽 주식시장이 방산주를 중심으로 새로운 대안인 동시에 피난처로 부상하는 모습이다.
HSBC를 포함한 투자은행(IB) 업계는 펀더멘털 측면에서 유럽 증시의 추가 상승이 예상된다고 입을 모은다.
◆ 유럽 증시로 '뭉칫돈' 이유는 = 시장 조사 업체 EPFR과 뱅크오브아메리카(BofA)에 따르면 3월6일(현지시각) 기준 한 주 사이 유럽 주식시장으로 41억달러의 자금이 유입됐다. 이는 러시아가 우크라이나를 침공했던 2022년 2월 이후 최대 규모다.
최근 4주 동안 유럽 증시에 밀려든 자금은 120억달러로 집계됐다. 이는 2015년 8월 이후 최고치다. 한 달 사이 글로벌 투자자들의 유럽 주식 매입 규모가 약 10년래 최대 규모를 기록한 셈이다.
미국 펀드 평가사 모닝스타에 따르면 지난 2월 유럽 증시가 1.96% 상승, 같은 기간 3.06% 떨어진 미국 증시를 앞질렀다. 2월 모닝스타 글로벌 마켓 인덱스는 2.08% 내림세를 나타냈다.
뱅크오브아메리카(BofA)는 이번 보고서에서 "미국에서 글로벌 주식으로 포트폴리오를 분산할 때"라며 "유럽과 함께 중국 주식 역시 비중 확대 전략이 적절하다"고 전했다.
HSBC는 3월10일자 보고서를 내고 유럽 주식에 대한 투자 의견을 '비중 축소'에서 '비중 확대'로 두 단계 높여 잡았다. 동시에 미국 주식에 대한 의견을 '매수'에서 '중립'으로 떨어뜨렸다.
보고서는 "나토(NATO, 북대서양조약기구)와 우크라이나에 대한 미국의 소극적인 지원 움직임이 유로존에 커다란 분수령이 될 수 있다는 사실을 간과했다"며 "독일의 대규모 재정 확대 역시 유럽 주식시장에 호재"라고 전했다.
부채 규모를 일정 수준에서 제한하는 독일의 엄격한 재정 준칙의 완화가 성공을 거둘 가능성이 높을 뿐 아니라 유로존의 주요국들도 이 같은 움직임에 합류, 유럽 주식에 커다란 모멘텀을 제공할 것이라고 HSBC는 내다봤다.
◆ 8600억달러짜리 호재, 계속 이어질까 = 유로존의 대표적인 방산주 독일의 라인메탈(RHM)이 연초 이후 85% 랠리했다. 최근 1년과 5년 주가 상승률은 각각 169%와 1690%에 달했다. 2023년 말까지만 해도 300유로를 밑돌았던 주가가 3월10일(현지시각) 1119유로까지 치솟았다.
라인메탈 뿐만이 아니다. 프랑스의 탈레스와 이탈리아의 레오나르도 등 유로존의 주요 방산주가 일제히 급등하는 상황. 업계에 따르면 두 개 종목은 2025년 초 이후 각각 71%와 65% 뛰었다.
시장 전문가들은 이른바 '유럽 재무장 계획(ReArm Europe Plan)'을 배경으로 지목한다. 보이스오브아메리카(VOA)를 포함한 주요 외신에 따르면 EU 정상들은 브뤼셀에서 볼로도미르 젤렌스키 우크라이나 대통령과 회동을 가졌을 때 8600억달러 규모의 유럽 재무장 계획을 승인했다.
EU 채권 발행과 주요국의 재정 지출 및 부채 한도 규정을 완화하는 형태로 자금을 마련, 유럽의 방위력을 강화한다는 복안이다.
트럼프 행정부가 우크라이나에 대한 군사 지원을 중단하는 한편 일부 미국산 무기의 사용을 제한하는 움직임에서 비롯된 결과다.
자체적인 방위력 강화에 대한 긴박감과 트럼프 행정부에 대한 반감이 배경에 깔려 있다는 분석이다. 독일 바아데르 은행의 로버트 하버 애널리스트는 로이터와 인터뷰에서 "유럽 재무장 계획 하에 집행되는 자금이 유럽에 머물러야 한다"며 "미국산 무기를 구매하는 데 투입돼서는 안 된다"고 주장했다.
뒤셀도르프에 위치한 컨설팅 업체 독일-우크라이나 사무소의 마티아 넬레스 연구원은 "돈보다 의지의 문제"라며 "유럽은 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 당시 수 천억 유로를 신속하게 동원했던 저력을 보인 바 있다"고 말했다.
개별 국가들도 국방비 지출을 확대하는 움직임이다. 지난달 독일 총선에서 기독민주당이 최다 득표한 데 따라 차기 총리가 될 것으로 예상되는 프리드리히 메르츠 대표는 이른바 '부채 브레이크'로 알려진 엄격한 차입 규정을 완화한다는 입장이다.
삭소은행은 보고서를 내고 유럽 방산주가 가파른 상승 랠리를 펼쳤지만 중장기적으로 볼 때 핵심 기업들의 이익 성장 가능성과 주가 상승 여력이 충분하다고 주장했다.
변수가 없지는 않다. 주요 외신에 따르면 헝가리가 유럽 재무장 계획에 반기를 들었다. 미국의 지원 없이 유럽의 힘만으로 우크라이나와 유럽의 안보를 지켜낼 수 없다는 것이 헝가리의 입장이다.
◆ 4월 또 한 차례 분수령 = 시장 전문가들은 4월 또 하나 차례 커다란 '리트머스 테스트'가 기다리고 있다고 입을 모은다.
주요 외신에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령이 지시한 20여개의 무역 검토와 조사가 4월 초 마무리될 전망이다.
굵직한 헤드라인 리스크가 자리잡고 있지만 관세 위협과 방위 우려는 유럽 주식시장의 중장기 전망을 개선시키는 실재적인 변수라는 데 월가는 공감대를 형성하고 있다.
HSBC는 보고서에서 "관세 위협과 방위 우려가 유럽 뿐 아니라 중국의 정부까지 행동으로 이끌어냈다"며 "중국은 더 많은 재정 지원을 전개했고, 유럽 주요국들은 재정적 주도권을 쥔 독일의 재정 완화에 합류할 여지가 높다"고 주장했다.
시장 전문가들은 트럼프 행정부가 한 발 물러서면서 관세를 둘러싼 소음이 진정되면 미국을 중심으로 글로벌 주식시장이 한 차례 크게 랠리할 가능성이 열려 있다고 본다.
문제는 최선의 시나리오를 장담하기 어렵다는 데 있다. 트럼프 대통령은 3월9일 폭스뉴스와 인터뷰에서 "미국 경제가 과도기를 겪을 가능성이 높다"며 일정 부분 경기 하강 기류를 용인할 뜻을 밝혔다.
미국으로 부를 다시 가져오기 위한 큰 그림을 그리는 상황이고, 이 과정에 경제적인 과도기가 발생할 수 있다는 얘기다. 침체 리스크에 대한 질문에 그는 "혼란이 발생하겠지만 괜찮다"고 말했다.
3월10일 나스닥 지수가 4% 폭락한 것은 이른바 '트럼프 풋'을 기다리던 트레이더들이 침체 리스크를 적극 반영한 결과로 풀이된다.
시장 전문가들은 당분간 미국 증시에서 유럽을 포함한 해외 증시로 자금 이탈이 지속될 가능성에 무게를 두는 모습이다.
shhwang@newspim.com
