인수합병으로 건설장비 6만4000대 확보
재정 압박에도 긍정적 평가에 주가 상승
자사주 매입 일시 중단, 분기 배당은 계속
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[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 세계 최대 중장비 대여 업체 유나이티드 렌탈스(종목코드: URI)가 북미 건설 및 인프라 장비 임대 시장 재편에 나섰다. 굴삭기 · 지게차 · 고소작업차 · 불도저 등 건설 중장비를 빌려주는 임대업을 하는 유나이티드 렌탈스는 14일(현지 시각) 경쟁사 H&E 이큅먼트 서비스(HEES)를 48억달러(부채 14억달러 포함)에 인수한다고 발표했다. 시장에선 트럼프 2기 행정부에서 한층 강화될 인프라 투자 확대와 미국 제조업 부활을 위한 리쇼어링(생산시설 국내 이전) 정책에 대한 선제적 대응이라는 평가가 나왔다.
유나이티드 렌탈스는 H&E 이큅먼트 서비스 1주당 92달러를 현금으로 지급하기로 했다. H&E 이큅먼트의 13일 종가(43.94달러) 대비 109%의 프리미엄을 반영한 금액이다. 이 소식에 H&E 이큅먼트의 주가는 14일 뉴욕증시에서 장중 90.66달러까지 치솟았고, 전거래일 대비 105.48% 폭등한 90.29달러로 마감했다.
흥미로운 점은 14일 유나이티드 렌탈스의 주가도 729.86달러로 5.91% 상승 마감했다는 것이다. 일반적으로 인수 기업은 인수 자금 조달에 따른 재정 압박 등을 고려해 인수 발표가 나면 주가가 빠지기 마련이다. 이날 주가 상승은 유나이티드 렌탈스의 확장 전략에 대해 투자자들이 강력한 매수 열기로 지지를 보여준 것으로 풀이된다.
1997년 설립돼 미국 코네티컷주 스탬포드에 본사를 두고 있는 유나이티드 렌탈스는 이번 인수로 H&E 이큅먼트가 보유한 약 6만4000대의 건설 장비를 포트폴리오에 추가하게 된다. 효율성을 높이고 새로운 상업적 전망을 제공하기 위해 H&E 이큅먼트의 장비뿐만 아니라 인력도 합병에 포함될 예정이다.
유나이티드 렌탈스는 북미 1520개 지역을 비롯해 유럽 38곳, 호주 23곳, 뉴질랜드 19곳에서 장비 임대 매장을 운영한다. 취급하는 장비가 5000여종에 달할 정도로 다양한 장비를 운용 중이며, 보유한 장비의 가치는 200억달러를 넘어선다. 보유 장비는 건설 장비와 산업 장비, 특수 장비, 기타 장비 부문에 고루 분산돼 있어 전체 매출에서 균형 잡힌 모습을 보이고 있다. 현재 북미 중장비 대여 시장에서의 점유율은 15%에 달한다.
1961년에 설립된 H&E 이큅먼트 서비스는 고소 작업대, 토공 장비, 자재 취급 장비 등을 포함한 일반 렌탈 장비와 특수 장비를 취급한다. 미국 30개 주에서 160개 매장을 운영하며 29억달러 규모의 렌탈 차량을 관리한다. 2024년 9월 30일까지 12개월 동안 H&E 이큅먼트는 15억1800만달러의 매출과 6억9600만달러의 조정 EBITDA를 기록했다.
이번 인수는 유나이티드 렌탈스의 광범위한 인수합병(M&A) 전략의 일환이다. 업체는 지난 10년간 매출이 3배 수준으로 불었는데, 거의 매년 중소형 경쟁사를 인수해 시장 점유율을 높이고 미래 성장 동력을 확충한 영향이 컸다. 이 기간 강력한 현금 흐름을 창출한 업체는 발행 주식의 3분의 1을 매입하며 주주환원 정책에도 힘써왔다.
매튜 플래너리 유나이티드 렌탈스 최고경영자(CEO)는 14일 성명에서 "H&E 이큅먼트 인수는 핵심 사업을 성장시키고 주주 가치를 높이는 데 자본을 배치하려는 당사의 전략을 뒷받침한다"며 "주요 시장에서 확장된 용량으로 고객 서비스를 개선하고 교차 판매 전략을 통해 수익을 높일 기회가 될 것"이라고 밝혔다. 합병된 회사의 장비 렌탈 제품에는 전력 및 HVAC(냉난방공조), 휴대용 스토리지, 공구 솔루션, 유체 솔루션 등이 포함될 예정이다.
인수 자금은 신규 부채 발행과 현금을 혼합해 조달할 예정이며, 거래는 2025년 1분기 중 마무리될 것으로 예상된다. 거래가 완료되면 유나이티드 렌탈스는 이전과는 전혀 다른 방식으로 렌탈 시장을 지배할 입지를 구축하게 될 것으로 시장 전문가들은 내다본다.
CFRA 리서치의 조나단 사크라이다 애널리스트는 "유나이티드 렌탈스의 특수 렌탈 사업과 H&E 이큅먼트의 일반 렌탈 장비 포트폴리오를 결합함으로써 의미 있는 교차 판매 기회를 얻게 될 것"으로 전망하며 "이 거래는 유나이티드 렌탈스가 2025년에도 계속될 미국 리쇼어링과 인프라 관련 건설 기회를 활용하는 데 도움이 될 것"이라고 덧붙였다.
인수합병에 따른 시너지 효과는 주로 기업 간접비와 운영 분야에서 발생할 것으로 예상된다. 유나이티드 렌탈스는 H&E 이큅먼트 인수 완료 후 2년 내에 연간 1억3000만달러의 비용 절감 시너지 효과와 3년 차에 1억2000만달러의 교차 판매 수익을 추가로 달성할 것으로 전망한다.
이대로라면 유나이티드 렌탈스의 특수 렌탈 사업과 H&E 이큅먼트의 일반 장비 렌탈 사업이 서로 보완하면서 원스톱 렌탈 최강자가 탄생할 전망이다. 이번 인수 계약에는 H&E 이큅먼트가 다른 인수 제안을 받아볼 수 있는 35일간의 '공개 검토' 기간이 포함되어 있다. 그러나 시장에서는 높은 프리미엄과 양사의 시너지를 고려할 때 다른 인수자가 나타날 가능성은 작다고 본다.
유나이티드 렌탈스 경영진은 H&E 이큅먼트 인수 후 12개월 이내에 부채 레버리지 균형을 맞추기 위해 자사주 매입을 일시 중단하기로 결정했다. 거래가 완료된 후 12개월 안에 레버리지가 EBITDA의 2.0배로 떨어질 것으로 유나이티드 렌탈스는 예상한다.
배당 프로그램은 현행대로 유지된다. 유나이티드 렌탈스는 2024년 3분기 말까지 11억2500만달러의 자사주를 매입했으며, 2024년에 총 3억2600만달러의 배당금을 지급했다. 현재 분기 배당금은 주당 1.63달러이고, 1월 14일 종가 기준 연율로 환산한 배당수익률은 0.89%다.
▶②편에서 계속됨
