[GAM]철강 고배당 대장주 '바오스틸'③ 성장성 긍정평가 '3대 배경'

기사입력 : 2024년11월24일 23:12

최종수정 : 2024년11월24일 23:12

철강업계 대장주 바오스틸 잠재력 재평가
고배당주 대명사, 가성비 매력도 최고 수준
실적 개선, 투자가치 리레이팅의 최대 관건
미래 성장성 긍정적 평가 나오는 '3대 포인트'

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <철강 고배당 대장주 '바오스틸'① 다수 호재에 잠재력 재평가><철강 고배당 대장주 '바오스틸'② 실적 개선, 리레이팅의 관건>에서 이어짐.

◆ 잠재 성장성 긍정적 평가 나오는 '3대 포인트'

중국 최대 규모를 자랑하는 철강기업임에도 업계 전반의 불경기 속에 실적 압박에서는 자유롭지 못한 상태다.

다만 △제품라인의 지속적인 최적화 △중점 프로젝트의 지속 추진 △동종업계 투자와 지분참여 확대를 통한 꾸준한 기업 경쟁력 강화 등은 보산철강(寶鋼股份∙BAOSTEEL∙바오스틸 600019.SH)의 미래 성장성에 대한 긍정적 평가가 나오는 배경이 되고 있다.

① 세계1위 철강사 목표, 제품라인 최적화

바오스틸은 주력 제품별 판매량의 목표치를 차별화해 해당 시장의 점유율을 공략하겠다는 '1+1+N'이라는 이름의 경영전략을 수립했다.

구체적으로 첫 번째 1은 냉간압연(냉연) 자동차 강판을 지칭하는 것으로, 1000만 t급 판매량을 보유한 전세계 1위 브랜드가 되는 것을 목표로 하고 있다. 두 번째 1은 규소강을 지칭하는 것으로, 500만 t급 판매량을 달성해 전세계 1위 브랜드가 되겠다는 목표를 설정했다. N은 열간압연(열연) 제품, 냉연 제품, 프리미엄 자동차 제품라인 소재와 프리미엄 에너지용 강관 제품 등 다수의 기타 제품에서 100만 t급의 판매량을 기록하겠다는 목표를 담고 있다.

2023년 1+1+N 경영전략에 연계된 제품 판매량은 전년 동기 대비 16.5% 증가한 1509만 t을 달성, 역대 동기 대비 최고치를 기록했다.

② 4대 생산기지 중점 프로젝트 지속 추진

바오스틸은 우한칭산(武漢青山), 상하이바오산(上海寶山), 잔장둥산(湛江東山), 난징메이산(南京梅山) 등 4대 생산기지와 관련한 중점 프로젝트를 적극 추진하며 경쟁력을 지속 강화하고 있다.

대표적으로 상하이바오산 생산기지 관련 프로젝트 추진 현황을 살펴보면 △연간 생산량 20만 톤(t)급 무방향성 규소강 제품구조 최적화(3단계) 프로젝트 착공 준비 중 △연간 생산량 22만 t의 슈퍼 최고등급 방향성 규소강 친환경 제조 시범 프로젝트 착공 준비 중 △연간 62만 t급 소형 봉강 초압연 제품구조 최적화 프로젝트 승인 완료 및 설비 기술 교류 진행 중 등으로 압축된다.

우한칭산 생산기지 관련 프로젝트 추진 현황을 살펴보면 △연간 생산량 22만 t의 고급 방향성 규소강 친환경 제조 최적화 프로젝트 착공 준비 중 △연간 생산량 55만 t의 신에너지 무방향성 규소강 구조 최적화 프로젝트에서 토목 및 철골 구조공사를 진행 중이다.

잔장둥산 생산기지와 관련해서는 △탄소제로 고등급 박강판(얇은강판) 프로젝트의 기초 단계에 착수 △후판 품종 확대 개조 프로젝트(제품 최대 두께 160mm로 증강)의 착공에 돌입한 상태다.

[사진 = 바오스틸 공식 홈페이지] 2023년 4월 개최된 상하이 모터쇼에 마련된 중국 최대 국유 철강 업체인 바오스틸(600019.SH) 전시 부스가 관람객들로 붐비고 있다.

③ 동종업계 투자와 지분참여 확대

최근 몇 년간 바오스틸은 중국과 해외 철강 시장에서의 영향력과 발언권을 강화하기 위해 투자와 지분 참여 활동을 지속적으로 진행해왔다.

대표적으로 지난 2023년 12월 31일 바오스틸은 107억300만 위안을 현금을 투자해 산둥강철(山東鋼鐵)그룹의 자회사인 산강르자오(山鋼日照)의 지분 48.61%를 매수했다.

산강르자오는 산둥강철 그룹의 우수한 자산 중 하나로, 연간 790만 t의 고급 강재 제품을 생산하고 있다. 최근 수년간 산강르자오는 안정적인 수익성을 유지해 왔는데, 2022년 수익 총액은 17억 위안을, 2023년 3개 분기(1~9월) 수익 총액은 5억 위안을 넘어섰다.

이번 인수를 통해 바오스틸은 중국 북부 철강 시장에서 영향력을 확대하고 가격 결정력과 시장 집중도를 강화하는 데 긍정적 결과를 이끌어낼 수 있을 것으로 기대된다.

해외기업 인수를 통한 해외시장 영향력 확대에도 적극적이다.

대표적으로 현재 바오스틸은 사우디아라비아에 철강공장을 설립하기 위한 투자를 앞두고 있다.

2023년 5월 바오스틸은 사우디 국영 석유회사인 사우디 아람코와 사우디 국부펀드인 PIF(Public Investment Fund)와 공동으로 '사우디 후판회사(가칭)'를 설립한다고 공시했다.

바오스틸이 약 30억 500만 위안을 출자해 50% 지분을 확보하고, 사우디 아람코와 PIF가 각각 25% 지분을 보유하게 된다.

사우디 후판회사는 사우디아라비아 내에 전세계에서 가장 경쟁력 있는 친환경 저탄소 후판 공장을 건설할 계획이다. 연간 250만 t의 직접환원철(철광석으로부터 산소를 제거해 녹인 쇳물 상태 그대로를 가공한 철강 제품으로, 불순물이 적고 조직이 단단해 고급 강제를 제조할 때 적합)과 167만 t의 철강, 150만 t의 후판을 생산하며, 주로 중동 및 북아프리카 지역의 석유가스·조선·해양플랜트·건설 업계에 제품을 공급할 예정이다.

해당 프로젝트는 사우디아라비아의 '비전 2030'(석유 의존도를 낮추고 경제 다각화를 추진하는 국가 개혁 프로그램)과 중국의 '일대일로'(一帶一路, 중국이 추진하는 현대판 실크로드 경제권 구축 계획) 구상에 완벽하게 부합하는 사례다.

또한 바오스틸이 세계 일류의 제철 기업으로 성장하고 국제화 전략을 심화시키기 위한 중요한 행보이며, 바오스틸이 추진하는 첫 번째 해외 녹색기지 일관제철소(제선·제강·압연의 3대 공정을 한곳에서 추진할 수 있도록 통합시킨 제철소) 프로젝트이기도 하다.

이 프로젝트는 전세계에서 가장 선진적인 공정기술을 채택하여 세계 최초의 친환경 저탄소 일관제철소 후판공장을 건설하는 것으로, 바오스틸의 친환경 저탄소 발전 전략을 실천하는 상징적인 프로젝트라는 점에서도 의미가 있다.

pxx17@newspim.com

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36