[GAM] 기관 주목도 1위, '반도체의 봄' 훈풍 탄 '中 몬타지테크'②

기사입력 : 2024년05월07일 08:09

최종수정 : 2024년05월07일 08:10

'반도체의 봄' 기류 속, 1분기 폭발적 실적 성장
DDR5와 AI, 실적 개선세 지속시킬 핵심 키워드
몬타지의 투자가치와 성장성, 실적과 밸류 진단

이 기사는 4월 23일 오전 11시30분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <[중국 특징주] 기관 주목도 1위, '반도체의 봄' 훈풍 탄 '몬타지테크'①>에서 이어짐.

◆ DDR5와 AI, 몬타지 성장 이끌 핵심 키워드

매모리 인터페이스의 최신 규격인 DDR5와 인공지능(AI)은 향후 몬타지 테크놀로지(瀾起科技∙란치테크∙Montage Technology 688008.SH)의 실적 반등세를 지속시킬 핵심 키워드가 될 전망이다.

지난해 4분기 들어 비교적 뚜렷한 성장세를 보인 DDR5 매출은 올해 들어 다운스트림 시장 내 침투율과 출하량이 높아지면서 몬타지의 매출에서 차지하는 비중 또한 빠르게 확대되고 있다.

국원증권(國元證券)이 공개한 데이터에 따르면 DDR5 D램의 서버 응용 비중은 지난해 말 13% 수준에서 올해 말 60~65% 수준까지 오를 것으로 추산된다.

DDR5 D램에 탑재되는 RCD/DB 칩의 단가와 순익은 DDR4 관련 제품보다 높은 만큼, DDR5의 침투율 확대는 올 한해 몬타지의 실적을 개선할 핵심 수익원이 될 것으로 예상된다. 국원증권은 올해 4분기 DDR5 시장의 점유율이 크게 확대될 것으로 예측했다.

AI 기술을 융합한 신제품 출시도 매출 신장에 큰 역할을 할 것으로 기대된다.

AI 시대 도래와 함께 서버의 대규모 연산 수요가 지속적으로 상승, 몬타지의 PCle/CXL 리타이머, MXC 업무가 올해와 내년 폭발적인 성장세를 보일 것이라는 관측이 나온다. 이와 함께 올해 하반기 AI PC 수요가 급증하면서 CKD 칩 영역에서도 성장의 기회를 포착할 수 있을 것으로 예상된다.

올해 1분기 몬타지는 AI 서버에 응용하는 PCle 리타이머 칩을 15만개 출하했다. 이는 지난 한 해 출하량을 이미 넘어선 수준이다. 아울러 1분기 MRCD/MDB 칩 판매액 또한 2000만 위안을 넘어섰고, AI PC용 CKD 칩 양산도 앞두고 있다. 몬타지가 개발한 MXC 칩은 삼성전자의 128GB CXL D램에도 사용됐다. 여기에 5세대 진타이 CPU를 출시하며 AI 응용 환경 하에서 성능을 기존의 2배에서 6배로 높였다.

◆ 1분기 실적 A+, 밸류 재평가 여력 확대

몬타지는 4월 들어 67개 증권사 기관으로부터 조사연구 대상으로 선정됐다.

기관의 조사연구가 집중되는 종목은 현재 시장이 가장 관심을 보이는 투자 트렌드를 반영하는 것이자 성장잠재력과 투자가치가 높을 것으로 기대되는 종목 또는 최근 이슈로 인해 투자가치가 조정될 수 있는 가능성이 큰 종목으로도 해석할 수 있다는 점에서 투자 포트폴리오 재편의 참고지표로 활용될 수 있다.

조사연구 내용은 주로 △주력 생산 칩 제품의 경쟁력 △양산 현황 △인공지능(AI) 기술의 발전이 기업의 제품 개발에 미칠 영향 등에 집중됐다.

이처럼 시장의 관심이 집중된 가장 큰 이유는 최근 공개한 올해 1분기 실적 전망치가 시장의 전망을 웃도는 우수한 결과를 기록한 데 따른 것이다.

올해 1분기 몬타지의 영업수익(매출)은 전년동기대비 75.74% 늘어난 7억3000만 위안을, 순이익은 지난해 같은 기간 대비 9.65~11.17배(965~1117%) 증가한 2억1000만~2억4000만 위안에 달할 것으로 예상된다. 비경상 손익(경영 업무와 직접 관련이 없는 기타 특별거래를 통해 발행하는 손익)을 제외한 순익은 2억1000만~2억3500만 위안으로 지난해 같은 기간 대비 70862~79310%의 증가율을 기록했을 것으로 추산된다.

올해 1분기 실적 향상의 핵심 배경으로는 △올해 초부터 회복된 메모리 인터페이스 칩셋의 수요 △주력 제품인 PCIe 리타이머, MRCD/MDB칩의 대규모 양산 개시 등을 꼽을 수 있다.

그간 몬타지는 다소 부진한 실적을 보여왔다. 특히, 지난해의 경우 매출·순이익·비경상 손익 제외 순이익은 각각 전년동기대비 37.86%와 65.30%, 58.11% 하락했다. 매출은 2021년 수준을 밑돌고, 순이익은 6년래 최저 수준까지 떨어졌다.

최근 3년간 영업수익의 연평균 성장률(CAGR)은 7.82% 정도로 2023년 연간 실적 기준 디지털 칩 설계 섹터에 속한 15개 상장사 중 13위를, 최근 3년간 순이익 CAGR은 -25.8%로 2023년 실적 기준 15개 상장사 중 12위를 기록했다.

양대 핵심 제품라인별 수익 변화 흐름을 살펴보면 다음과 같다. ①인터페이스 칩의 경우 재고소진 및 수요축소 영향으로 지난해 매출은 20.11% 줄었으나, 올해 1분기에는 수요가 눈에 띄게 늘어나면서 지난해 같은 기간 대비 68.28% 늘었다. ②진타이 서버의 경우 거시경제 성장률 둔화 및 단기적인 수요 하락의 영향으로 지난해 매출은 90.01% 줄었지만, 올해 들어 다운스트림 업계의 서버 수요 확대로 인해 1분기 매출은 680%의 폭발적인 성장률을 기록했다.

4월 22일 종가 기준으로 몬타지의 A주 주가는 올해 들어 20% 이상 떨어진 상태다. 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 118.30배 수준으로 반도체 섹터 평균치(79.43배)를 훨씬 웃돈다. 향후 실적 개선세가 이어질 경우 밸류에이션(실적대비 주가수준) 재평가 여력도 커질 것으로 예상된다.

현지 증권사 의견을 종합해보면 낙관적 관점에서 판단한 몬타지의 목표가는 84.5위안, 중립적 관점 하의 목표가는 65위안 정도로 추산된다. 4월 22일 종가 기준 A주 시장에서 몬타지는 주당 46.73위안에 거래됐다.

pxx17@newspim.com

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고병원성 AI 발생 30회 돌파 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 설 명절 직후 고병원성 조류인플루엔자(AI)가 3건 연이어 발생하면서 방역당국이 긴장모드에 돌입했다. 현재까지 국내에서 발생한 고병원성 AI 발생 사례는 총 32번이다. 고병원성 AI 중앙사고수습본부는 2일 관계기관·지자체 등이 참여하는 중수본 회의를 개최하고, 고병원성 AI 발생 위험이 큰 이달 집중 방역관리를 시행하기로 했다. 먼저 중수본은 이달 한 달간 '산란계 및 오리농장 집중 방역관리 대책'을 추진한다. 31일 충남 논산시청 가축방역상황실과 논산시 관내 거점소독시설, 식용란선별포장업체를 찾아 방역현장을 점검하고 있는 송미령 농림축산식품부 장관. [사진=농림축산식품부] 2025.01.31 plum@newspim.com 고병원성 AI 발생 위험 27개 시군을 지정해 관계기관 합동으로 방역 추진 상황 특별점검을 실시하고, 집중 소독 주간을 지정해 산란계와 오리농장에 대한 소독을 강화한다. 산란계 특별관리 위험 19개 시군을 지정해 해당 지역 내 모든 산란계 농장(418호)에 대해 지자체에서 일제 검사도 시행한다. 이어 오리 특별관리 위험 9개 시군을 지정 해당 지역 내 과거 발생농장(63호)에 대해 농림축산검역본부에서 특별점검을 추진한다. 방역당국은 최근 고병원성 AI 발생에 따라 전북도 전체 오리농장과 발생 오리계열사에 대해 일제 검사를 시행하고 있다. 중수본은 발생 오리계열사와 계약한 전국의 오리농장에 대해 특별 점검도 추진 중이다. 고병원성 AI 발생으로 인한 계란 및 축산물 수급관리도 실시한다. 고병원성 AI 긴급방역 모습. [사진= 뉴스핌 DB] 농식품부에 따르면 현재 고병원성 AI 발생으로 육용오리와 종오리 누적 살처분 마릿수 비중은 전체 육용오리와 종오리 사육 마릿수의 각각 6.0%, 2.5% 수준이다. 이에 따라 오리고기 냉동 재고물량(350만마리)과 소비감소 등으로 수급에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단한다. 최정록 농식품부 방역정책국장은 "가금 계열사는 계약 사육 농장에 대해 자체 방역 점검을 하고, 농축협과 축산농가는 농장 내외부와 진입로 등을 꼼꼼하게 소독해달라"고 당부했다. plum@newspim.com 2025-02-02 20:50

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美 트럼프, 관세전쟁 첫 포문 [서울=뉴스핌] 오상용 기자 = 도널드 트럼프 미국 대통령이 캐나다와 멕시코에 25%, 중국에 10% 관세를 부과하며 관세전쟁(tarrif war)의 첫 포문을 열었다. 트럼프 대통령은 현지시간 2월1일 이러한 내용을 담은 관세명령에 서명했다. 발효 시점은 오는 2월4일 0시1분으로, 실제 적용까지는 이틀의 시간이 남았다. 4개 당사국(미국 캐나다 멕시코 중국)이 이틀 간의 협상 기회를 살릴 수 있을지는 미지수다. 이날 트럼프 대통령이 서명한 명령은 캐나다와 멕시코, 중국이 미국산 수입품에 보복관세 등으로 맞대응할 경우 미국 정부가 관세율을 인상할 수 있는 보복 조항을 포함하고 있다. 앞서 캐나다 등은 트럼프의 관세 위협에 보복조치로 응수하겠다고 선언한 바 있는데, 이를 실행에 옮길 경우 트럼프 행정부는 더 묵직한 보복 관세(25%를 넘는 관세율)로 응징에 나설 수 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 현지시간 2월1일 캐나다와 멕시코, 중국에 예고했던 관세부과를 명령했다 [사진=블룸버그] ◆ 관세부과 대상 7년전의 4배 육박 캐나다산 석유 등 에너지 수입 품목에는 예고한 대로 10% 관세만 부과된다. 백악관 관리들은 블룸버그에 "이는 미국내 가솔린과 난방유 가격의 상승 압력을 최소화하기 위한 예외 조치"라고 설명했다. 트럼프 대통령은 이날(현지시간 2월1일) 자산의 트루스소셜 계정에 "불법 이주민, 그리고 펜타닐을 비롯해 우리 시민들을 죽음으로 내모는 치명적인 약물이라는 주요 위협 때문에 국제경제긴급권한법(IEEPA, 일종의 비상 경제 권한)을 발동해 관세를 부과했다"고 밝혔다. 트럼프는 "우리는 미국인을 보호해야 하며 모두의 안전을 지키는 것은 대통령으로서 나의 책무"라고 했다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 2023년 기준 미국이 수입한 캐나다산 재화는 4186억달러에 달한다. 이 가운데 약 1060억달러어치는 캐나다산 원유와 천연가스, 전기 등 에너지 관련 품목이다. 같은 해 미국이 멕시코에서 수입한 재화는 4752억달러를 기록했다. 여기에다 중국으로부터 수입하는 제품까지 보태면 이번 조치로 영향을 받는 수입품은 (2023년기준) 1조3000억달러에 이른다. 트럼프 1기 행정부가 2018~2019년 중국산 수입품에 4차례 관세를 부과했을 당시 적용 대상이었던 수입품은 약 3600억달러어치였다. 이번 조치로 영향을 받는 수입품은 금액기준으로 7년전의 4배에 육박한다. ◆ 높은 협상 문턱? 앞서 지난해 대통령 선거 과정에서, 그리고 대통령에 당선된 이후로도 트럼프는 "캐나다와 멕시코의 허술한 국경 경비 탓에 불법 이민자와 카르텔(범죄조직), 마약이 미국으로 유입돼 시민들의 안전을 위협하고 있으며 불법 펜타닐 문제에 있어서는 중국이 그 온상"이라고 지적하며 "이들 나라가 문제를 바로잡지 않으면 관세를 물릴 것"이라고 거듭 공언해 왔다. 비경제적 목적, 즉 정치·사회적 목적으로 두 동맹국에 단행된 이날의 관세조치는 목표한 바가 이뤄질 때까지 유지된다. 캐나다와 멕시코는 미국과 다자무역협정, 즉 미국·멕시코·캐나다 협정(USMCA)을 맺고 있다. 트럼프 정부의 고위 관계자는 월스트리트저널(WSJ)에 "미국으로 유입되던 불법적인 펜타닐이 제거됐다고 확신이 설 때까지 관세가 부과될 것"이라고 밝혔다. 이번 관세 조치의 실제 발효까지는 이틀의 말미가 남았다. 앞서 콜롬비아 정부는 미국내 불법 체류자 인수를 거부했다가 트럼프 행정부로부터 25%의 관세 폭탄을 맞은 뒤 9시간 만에 백기를 들었다. 백악관도 불법 이민자 추방조건을 콜롬비아가 수용하자 관세 등의 제재 조치를 유보하기로 했다. 그런만큼 캐나다와 멕시코 등에 대한 이번 관세조치 역시 협상의 여지는 열려 있다. 일종의 '선(先) 관세 선포-후(後) 협상'의 수순인데, 다만 미국 고위 관리들의 발언을 전한 외신들에서는 협상의 문턱이 제법 높아 보인다는 관측이 뒤따랐다. WSJ는 미 정부 고위 관계자를 인용, 캐나다 및 멕시코와 협상은 계속될 것이라면서도 관세 인하의 기준이 높게 설정된 것 같다고 전했다. 이 고위 관계자는 "진전의 최고 척도는 미국인들이 불법 펜타닐로 사망하는 사건이 멈추고 미국 국경에서의 (불법) 이주와 광범위한 범죄 활동이 '극적으로 감소'하는 것"이라고 말했다. ◆캐나다 멕시코, 보복 예고 트럼프 대통령의 관세 부과 조치에 캐나다와 멕시코는 즉각 맞대응을 예고했다. 로이터에 따르면 쥐스탱 트뤼도 캐나다 총리는 1일(현지시간) 엑스(X·옛 트위터)에 글을 올려 "미국이 4일부터 대부분의 캐나다 제품에 25%, 에너지에 10% 관세를 부과하기로 확정했다"며 "이런 것을 원하지는 않았지만, 캐나다는 준비돼 있다"고 밝혔다. 캐나다의 더그 포트 온타리오주 주지사는 "이제 캐나다는 반격하고, 더 강하게 반격할 수밖에 없다"는 입장을 밝혔다. 클라우디아 셰인바움 멕시코 대통령은 도널드 트럼프 미국 대통령이 멕시코산 제품에 25% 관세를 부과하는 행정명령에 서명하자, 미국산 제품에 보복 관세를 부과할 것을 지시했다고 밝혔다. 셰인바움 대통령은 엑스(X·옛 트위터)에 올린 글에서 "경제부 장관에게 멕시코의 이익을 보호하기 위한 관세 및 비관세 조치를 포함, 플랜B를 시행할 것을 지시했다"고 발표했다. ◆ 미국 내부에서도 불만..."자동차·정유·전자상거래 등 타격 불가피" 트럼프의 이번 관세 부과조치는 그간 면세 혜택을 받던 캐나다산 소액 수입품에도 적용된다. 이는 800달러 미만의 소액 캐나다산 수입품이 통관 과정에서 적절한 검사를 받지 않고 있다는 우려 때문이다. WSJ는 이러한 최저한 면세(de minimis exemption)조항이 사실상 제거됨에 따라 이번 조치는 실질적으로 매우 강력한 힘을 발휘하게 된다는 업계 관계자들의 반응을 전했다. 더구나 블룸버그는 이번 명령은 캐나다뿐만 아니라 중국에서 미국으로 보내는 소형 소포에 대한 면세 축소를 포함하고 있는 만큼 잠재적으로 전자상거래와 온라인 쇼핑물 업계에도 영향을 미칠 것이라고 했다. 다만 이번 조치의 적용 범위가 아직은 명확하지 않다고 했다. 미국 관리는 기자들에게 "미국은 이러한 면세(de minimis exemption) 조치로 막대한 관세 수입을 잃고 있다"고 말했다. 미국의 자동차 산업 공급망은 캐나다와 멕시코의 부품 및 조립 공장과 긴밀히 연계돼 있다. 그런만큼 이번 관세로 미국 자동차업계가 겪게될 충격도 상당할 것이라는 우려가 나온다. 오토스 드라이브 아메리카(Autos Drive America)의 제니퍼 사파비안 대표는 이메일 성명에서 "관세 부과는 미국의 일자리와 투자, 그리고 소비자 모두에게 해로울 것"이라며 "미국의 자동차 제조사들에게는 장벽을 줄이고, 생산을 방해하는 규제를 완화하고, 더 큰 수출 기회를 창출하는 정책이 더 좋을 것"이라고 밝혔다. ◆ 자산시장 충격파 예고...스태그플레이션 그늘 미국 태평양 북서부와 북동부 지역은 캐나다산 천연가스와 전기에 크게 의존하고 있다. 캐나다산 에너지 품목은 관세율이 상대적으로 낮게(10%) 적용되지만 가계와 기업들의 비용 증가는 불가피하다. 정유업계도 마찬가지다. 당장 미국 내 원유 생산과 송유관 설비를 크게 늘릴 수 없는 상황에서는 그간 지리적 조건으로 캐나다산 원유에 의존했던 정유사들의 경우 정제 마진 압박을 겪게 된다. 캐나다산 원유에 10% 관세가 부과될 경우 원재료 비용 상승을 피할 수 없기 때문이다. 이 비용을 판매가격에 전가하면 물가상승률이 꿈틀대게 된다. 예고했던 관세가 단행되면서 미국의 인플레이션이 다시 들썩일 위험, 그리고 이를 선반영해 미국의 시장금리(미국 국채 금리)와 달러가 덩달아 고도를 높일 가능성은 글로벌 자산시장을 흔들어 놓을 위험 변수다. 특히 캐나다와 멕시코 등의 경우 통화 가치 급락으로 자산시장이 한바탕 휘청댈 수 있다. 앞서 국제결제은행(BIS)은 관세를 장착한 달러 강세가 글로벌 경제에 스태그플레이션의 그늘을 짙게 드리울 것이라고 경고한 바 있다. ☞ "관세 장착한 강달러, 글로벌 스태그플레이션 야기한다" osy75@newspim.com 2025-02-02 12:00