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[슈퍼달러 시대]유로=1달러 깨지나②

기사입력 : 2024년04월17일 12:39

최종수정 : 2024년04월17일 13:08

연준 노컷(NO Cut)과 ECB 금리인하가 만나면

이 기사는 4월 17일 오전 12시33분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다

3. 다이버전스

유로가 약해지고 있는 논리는 익숙한 것들이다. 그리고 그 익숙한 논리에 의해 유로가 당분간 더 약해질 것이라는 경고, 나아가 예상보다 일찍 패러티(유로-달러 환율 = 1.0)에 도달하거나 패러티 밑으로 떨어질 수 있다는 경고가 나온다. 

지역마다 차이가 있지만 글로벌 통화정책은 긴축에서 완화 사이클로 넘어가고 있다. 중앙은행들의 금리인하 속도차에 의해 통화들의 우열이 나뉘는 국면이다. 그 속도는 궁극적으로 경제 펀더멘털의 우열에 의해 나뉜다.

올 들어 미국 연방준비제도의 금리인하 예상 시점은 계속 미뤄지고 있다. 예상 인하폭도 현저히 축소되는 중이다. 높은 금리에도 미국 경제가 여전히 견고(Resilence)하고 인플레이션은 역주행 양상이 완연해서다.

미국 근원물가의 중단기모멘텀을 보여주는 근원 CPI 상승률(m/m)의 3개월과 6개월 연율치, 그리고 슈퍼 코어(주거비까지 제외한 근원 서비스 물가) 상승률(m/m)의 3개월 연율치는 미국의 인플레이션 기세가 빠르게 살아 올라오고 있음을 보여준다.

미국 근원 CPI 상승률의 중단기 모멘텀 [출처=미국 노동부]
미국 슈퍼코어 CPI 상승률의 3개월 연율 모멘텀 [출처=미국 노동부]

불안한 물가 움직임에 간밤(현지시간 4월16일) 연준의 제롬 파월 의장도 꼬리를 내렸다.

올해 인플레이션이 계속 둔화해 연내 금리를 내리는 게 적절할 것이라는 판단을 고수해 왔던 파월 의장은 전날 "최근 지표들은 더 큰 자신감을 주지 못했다. 자신감을 얻기까지는 당초 예상보다 더 시간이 걸릴 것 같다"고 말했다.

연준의 금리 인하가 더 늦어질 수 있음을 시사한 발언에 통화정책에 민감한 미국 2년물 국채 금리는 장중 한때 5%를 넘어섰고 10년물 금리도 4.7%선과 거리를 더 좁혔다.

미국 2년물 국채 수익률 추이 [사진=koyfin]

반면 유로존의 인플레이션 둔화는 미국에 비해 한결 매끄럽게 진행되고 있다.

물가 오름세를 지탱할 만큼 경제가 강하지 않아서다. 그래서 유럽중앙은행(ECB)의 크리스틴 라가르드 총재는 지난 4월 11일 정책회의 후 기자회견에서 6월에 금리를 인하할 것이라는 메시지를 좀 더 선명하게 발신했다.

라가르드 총재는 일부 위원들은 이미 충분한 자신감을 가져 이번 회의(4월11일) 에서 당장 금리를 인하할 준비가 된 상태였다고 전했다. 그는 "6월에 우리는 더 많은 정보를 입수하게 될 것"이라며 "우리의 결정은 연준에 의존하지 않는다"고 했다. 연준의 행보와 별개로 유로존 경기상황에 맞게 정책 대응에 나설 것이라는 이야기다.

참고로 그리스 중앙은행의 야니스 스투르나라스 총재는 최근 블룸버그와 인터뷰에서 ECB가 "연준과 결별할" 준비가 돼 있다고 말하면서 연내 최대 4차례 금리인하를 제시했다

미국과 유로존의 헤드라인 CPI 상승률(y/y) 추이 [사진=koyfin]

최근의 중동 불안과 유가 상승은 구조적으로 유로를 더 압박하는 요소다.

여러차례 언급했듯 2022년 이후 달러와 유가의 전통적 상관관계가 뒤틀어지면서 유가 상승은 달러 강세를 촉발하고 유로를 압박하는 재료가 됐다.

논리는 간단하다. 유가 상승에 의한 인플레이션 재가속 위험은 연준의 금리인하를 지연시킨다. 이는 미국 국채금리와 달러를 함께 밀어올린다. 또한 러시아의 우크라이나 침공 이후 유럽 경제는 에너지 가격 변동에 한층 취약한 구조를 바뀌었다. 반면 미국은 원유를 자급자족하는 나라다.

이 둘의 논리에 의해 유가 상승에 대한 외환시장의 반응은 달러 강세, 유로 약세를 띠기 쉬워졌다.

☞ 화폐 오염과 자산시장의 공식파괴

최근 2년 유로와 유가 추이. 유가가 상승할 때 유로는 약해지기 쉬운 구조로 바뀌었다 [사진=koyfin]

4. 연준의 노컷(NO Cut)과 ECB의 금리인하가 만날 때

유로-달러 환율이 패러티(1.0)에 도달하려면 현 레벨에서 5.85% 더 하락해야 한다. 최근 블룸버그의 전문가 서베이에서 유로-달러 환율이 패러티(1.0)에 도달할 것이라고 답한 이코노미스트들은 없었다.

그렇다고 그 가능성을 배제할 수는 없다는 분위기다. 최근 돌아가는 상황이 심상치 않아서다. 연준이 올해 금리를 내리지 못하는 상황(No Cut)에서 ECB의 금리인하 사이클이 진행되면 유로-달러 패러티 가능성이 한층 현실로 다가올 것이라는 경고가 늘었다.

LBBW의 모리츠 크레이머 수석 이코노미스는 "ECB가 금리를 내리는 동안 연준이 금리를 유지할 경우 달러는 버터를 자르는 뜨거운 칼처럼 패러티(유로-달러 1.0선)를 돌파할 것"이라고 말했다. 그의 기본 전망은 내년(2025년) 유로-달러 환율이 1.01달러로 하락한다는 것이다. 다만 전술한 시나리오에서는 패러티(1.0) 시점이 당겨지고 이를 깨고 내려갈 수도 있다고 봤다.

연방기금금리선물 시장이 가격에 반영한 `12월말까지 연준이 금리를 내리지 않고 현 수준(5.25~5.5%)을 유지할` 확률은 13.3%로 높아졌다 [사진=CME FedWatch]

뱅크오브아메리카(BofA) 전략팀도 이 시나리오에 무게를 둔다. 연준이 올해 금리를 내리지 못하는 데 비해 ECB가 3회 금리인하를 단행할 경우 유로-달러 환율이 1.0으로 떨어질 수 있다고 전망했다. 유럽 경제에 추가적인 에너지 쇼크가 더해지면 유로-달러는 패러티를 깨고 내릴 가능성도 있다고 했다.

BofA의 4월 채권 및 외환시장 심리 서베이 결과, 매니저들의 통화별 포지션은 엔이 가장 약세쪽이었고 유로가 그 뒤를 이었다. 응답자의 63%는 올해 유로존 물가상승률이 2~3%로 안정될 것이라 봤고 응답자의 50%는 내년중 유로존 물가상승률이 2%를 밑돌 것이라고 예상했다. 이러한 예상은 ECB의 금리인하 사이클이 연준보다 더 속도감 있게 전개될 것임을 시사하다.

블룸버그 인텔리전스의 오드리 차일드 프리먼 외환 전략가는 지난 4월9일 "우리는 패러티 진영(유로-달러가 1.0으로 떨어질 것이라고 보는 진영)은 아니며 올해 유로-달러 레이지를 1.10~1.15로 예상한다"면서 "다만 우리의 유로 강세 전망은 미국 지표의 약화와 둔화하는 미국의 인플레이션, 그리고 유로존 경제의 일정부분 턴어라운드를 필요로 한다"고 말했다. 올 들어 현재까지 전개 양상은 프리먼의 전제에서 멀어지고 있다.

계절적으로도 유로의 약세 압력이 커지는 구간이 다가 온다. 시장정보업체 에쿼티클락에 따르면 지난 20년 유로는 5월중 평균 1% 하락했다. 연중 유로가 가장 약한 달이다.

지난 20년간 유로는 5월에 가장 약했다 [사진=에쿼티클락, 유로뉴스]

유로-달러 환율이 1.07선을 깨고 내려온 만큼 기술적으로 중요한 다음 레벨은 1.05선이다. 소시에떼 제네럴의 수석 외환전략가인 키트 주커스는 "유로-달러가 수 주 안에 1.05 레벨을 테스트할 것"이라고 했다. 그는 "연준이 금리를 못내리는 상황에서 ECB가 6월에 이어 7월에도 금리를 내리면 유로의 하락 압력은 커질 것"이라고 설명했다. "지난 20년 유로는 상당기간 패러티 위에 머물렀지만 그렇게 머지 않은 미래에 패러티에서 거래될 가능성이 높아질 것"이라고 덧붙였다.

가뜩이나 엔이 급하게 약해지는 상황에서 유로가 패러티 부근으로 떨어지면 아시아 통화들도 온전할 수 없다. 당장 이머징 아시아 외환시장에서 앵커(닻) 역할을 하고 있는 인민은행이 붙들고 있던 환율의 고삐를 놓아야 하는 상황이 반복될 수 있어서다.

☞ 다시 BOJ를 흔드는 외풍③ "중국에 이중압박"

☞ 위안환율과 인민은행의 선택

물론 인민은행은 자본유출의 충격을 제어하기 위해 고삐를 풀었다 조였다 반복하며 속도를 조절할 테지만 인민은행이 닻줄을 풀 때마다 주변 이머징 통화들은 더 멀리 떠내려갈 것이다. 이미 어제 오늘 (4월16일~17일) 인민은행은 달러-위안 기준환율의 위를 열어 7.10선 위에서 고시했다.

인민은행이 매일 오전 고시하는 달러-위안 기준환율과 역내 시장에서 거래되는 달러-위안환율 추이 [사진=블룸버그]

osy75@newspim.com

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뉴욕을 뒤흔든 맘다니 돌풍 [뉴욕=뉴스핌]김근철 특파원= "빨리 뉴욕에 파트타임 일자리라도 알아봐야 할 것 같아요." 지난 주말 뉴욕 인근에 사는 지인들과의 모임 도중 나온 얘기다. 이날 저녁 자리 화제의 중심은 단연 '민주당 뉴욕 시장 후보 조란 맘다니'였다.'뉴욕 파트타임' 얘기도 맘다니 덕분에 나온 농담이다. 맘다니는 자신이 시장에 당선되면 뉴욕의 최저 임금을 시간당 30달러로 올릴 것이라고 약속했다. 지금 환율로 따지면 4만 600원 정도다. 현재 뉴욕의 최저 임금 시급은 16.50달러다. 이미 미국 내 최고 수준이다. 그런 뉴욕 최저 임금을 2배로 올리겠다는 얘기다. 물론 2030년까지라는 전제는 달렸다. 그렇다 하더라도 귀가 솔깃해질 만한 공약임은 분명하다. 비단 이날 모임뿐 아니다. 요즘 '뉴요커'들 사이에서 맘다니는 최고의 뉴스메이커다. 어디서든, 누구와든 맘다니 얘기를 꺼내면 10분~20분은 쉽게 대화를 나눌 수 있다. 그만큼 맘다니의 등장 자체가 뉴욕 사람들에게도 충격이자 파격이다. 조란 맘다니 미국 민주당 뉴욕시장 후보. [사진=로이터 뉴스핌] 뉴욕 시장 자리는 한국으로 치면 거의 서울 시장급이다. 뉴욕은 미국의 최대 도시이자, 전 세계에서 사람과 돈이 가장 많이 몰려드는 중심지다.  이런 뉴욕의 유력한 차기 시장 후보가 불과 33세라니. 그것도 아프리카 우간다에서 태어나 7세 때 뉴욕으로 이민 온 인도계 무슬림이다. 더구나 그는 26살이 되던 2018년에야 뒤늦게 미국 시민권을 취득하고 투표권을 받았다. 맘다니가 하버드 같은 아이비리그의 명문대를 졸업한 것도 아니다.  그는 평범한 학창 시절을 보내고 대학 졸업 후 저소득층 주택 압류 방지 상담사로 활동했다. 그러다가 2020년 뉴욕 주의회 하원의원 선거에 민주당 후보로 나서 선출된 것이 사회 경력의 전부다. 시쳇말로 '듣보잡' 수준이다. 예전 같았으면 뉴욕 시장 후보에 명함도 못 내밀 커리어다. 그런 맘다니가 불과 몇 개월의 선거 운동으로 민주당의 뉴욕 시장 후보가 됐다는 것은 믿기지 않는 스토리다.  그것도 뉴욕 주지사 3선에, 한때 차기 대선 후보 물망에 올랐고, 당내 유력 인사와 후원 그룹의 지원을 받는 '거물' 앤드루 쿠오모를 꺾었다. 그야말로 이변이 일어난 것이다. 민주당 전략가 트립 양은 뉴욕타임스(NYT)에 "현대 뉴욕시 역사에서 가장 큰 반전이 일어났다"고 평가했을 정도다. 맘다니는 1일 발표된 민주당 3차 경선 결과 과반이 넘는 56%를 득표했다. 이로써 그는 당당히 민주당의 뉴욕 시장 후보로 공식 선출됐다. 뉴욕은 아직도 민주당의 아성으로 불린다. 민주당 후보 공천은 뉴욕 시장 당선의 보증수표처럼 여겨진다. 뉴욕타임스(NYT)를 비롯한 미국 언론들의 관심은 이제 '맘다니 돌풍'이 과연 어디까지 이어질지에 모아진다. 숱한 전문가들은 아직 맘다니의 본선 경쟁력에 의문을 거두지 못하는 분위기다. 맘다니의 민주당 경선 승리의 발판이 됐던 급진적인 공약들이 결국 부메랑이 돼서 발목을 잡을 것이란 분석이 많다.  맘다니가 내세운 핵심 공약은 실제로 급진 좌파 성향의 포퓰리즘 정책으로 불릴 만하다. 시내버스 무임승차, 0세부터 5세까지 무료 보육 및 유치원 교육 실시, 뉴욕시 관리 아파트 임대료 동결, 값싼 시립 식료품점 설립, 부자 증세 등이 그것이다. 구체적 재정 대책이 없다는 질타와 비판이 나올 만하다. 게다가 맘다니는 학창 시절부터 팔레스타인을 지지하는 운동에 가담했다. 뉴욕과 민주당의 돈줄을 쥔 유대인들의 거부감도 크다.  민주당 주류와 온건그룹에선 벌써 부담스러운 티를 낸다. 너무 과격해서 중도층 이탈을 야기할 것이란 우려의 목소리를 낸다. 그래서 민주당을 지지하는 월가의 큰손들은 이미 온건 성향의 대항마를 찾고 있는 것으로 알려졌다. 당내 경선에서 패배했던 쿠오모 전지사나 경선에서 중도 사퇴한 에릭 애덤스 뉴욕 시장이 독립 출마 형태로 시장 선거에 나서려는 것과도 이와 연결돼 있다. 도널드 트럼프 대통령도 일찌감치 맘다니를 '100% 공산주의자 미친 놈'이라고 부르며 파상 공세를 퍼붓는 중이다.  급진 좌파 프레임을 씌워 민주당 전체를 싸잡아 비판하려는 의도도 깔려있다. 트럼프와 공화당은 색깔론 공세에 더해 민주당 측 후보 난립을 잘 이용하면 뉴욕 시장까지 손에 쥘 수 있겠다는 기대도 하고 있는 눈치다.  지하철에 탑승한 조란 맘다니 미국 민주당 뉴욕 시장 후보. [사진=로이터 뉴스핌] 이런 정치판의 셈법과 보도를 따라가다 보면 '맘다니가 11월 4일 선거에서 뉴욕 시장에 당선되기는 힘들겠구나' 하는 생각도 든다. 최근에 월가 금융기관에서 오래 기간 일했던 지인을 만난 자리에서도 '만다니의 한계'에 대해 얘기를 나눴다. 하지만 그의 견해는 좀 달랐다. 자신의 사무실에 근무하는 한 직원 때문에 생각이 바뀌었다고 한다. 그 직원은 줄곧 보수 성향을 보여왔고 지난 대선에서도 트럼프를 열렬히 지지했다고 한다. 그런 사람이 이번에 민주당 경선에 참여해 맘다니에게 표를 던졌다. 이유를 물으니, "뉴욕에서 사는 게 너무 힘들다. 물가가 미쳤다. 부자들은 상관없겠지만 우리 같은 단순 사무직은 열심히 일해도 렌트비, 교통비, 식료품비 내기에도 너무 벅차다. 내게 이념은 크게 상관없고, 누구라도 이 힘든 생활에 도움을 준다면 표를 안 찍을 이유가 없다"라는 답이 돌아왔다고 한다. 이 말을 들으니 맘다니의 공식 홈페이지 첫 화면에 큼직하게 적힌 슬로건이 새삼 머릿속에 다시 선명히 떠올랐다. "조란 맘다니는 뉴욕의 근로자들의 생활비를 낮추기 위해 시장직에 도전하고 있습니다"였다. 맘다니는 얼마전 NBC 방송의 간판 시사 프로그램 '미트 더 프레스'에 출연해 자신을 공산주의자라고 공격한 트럼프의 언급에 "나는 공산주의자가 아니다."라고 반박했다. 그리고는 "나는 트럼프가 힘을 실어주겠다고 대선 운동 기간 약속했던 바로 그 노동자들을 위해 싸우고 있다. 트럼프 대통령은 이후 그들을 배신해왔다"라고 말했다. '빨갱이 프레임'을 씌우는 트럼프에게 시원하게 한 방 먹이면서 자신이 노동자들을 위한 진짜 일꾼임을 드러내는 패기와 영리함이 번뜩이는 발언이다. 그래서 맘다니가 이념 프레임의 덫에 갇히지 않고, 뉴욕 시민의 민생과 민심을 파고드는데 성공한다면 '정말 큰일을 낼 수도 있겠다'는 생각도 든다. 그건 그가 뉴욕 시장에 당선된다는 의미만이 아니다. 인류 역사상 가장 풍요롭다는 21세기에도 팍팍안 일상을 견뎌내야 하는 노동자 계층과 밀레니얼 세대들에게 과거의 이념과 정치적 문법의 약발이 먹히지 않는다는 점을 확인시켜줄 '사건'이 될 수 있다.  맘다니 열풍과 논란이 뉴욕의 일회성 정치 이벤트로 그치지 않고 앞으로도 계속 증폭되고 변모하면서 확산될 것이란 예감이 드는 이유다.   kckim100@newspim.com 2025-07-03 04:16
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트럼프 "머스크 추방도 검토" [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 도널드 트럼프 미국 대통령이 기자들에게 "(일론) 머스크의 추방 문제도 고민해보겠다"고 발언하며, 두 사람 간 갈등이 또 한 번 수위를 높였다. 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)가 트럼프의 감세·재정 법안을 비판한 데 이어, 트럼프는 머스크의 정부 보조금과 계약에 대한 전수조사와 함께 추방 가능성까지 언급해 정치적·법적 논란이 확산되고 있다. 트럼프는 1일(현지시간) 백악관 앞에서 기자들과 만난 자리에서 "머스크를 추방할 수 있느냐"는 질문에 "모르겠다. 한번 살펴보겠다(I don't know, we'll have to take a look)"고 답했다. 그는 이어 "머스크는 많은 보조금을 받았으며, 전기촤 의무화 폐지에 매우 화가난 듯 하다"고 덧붙였다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO).[사진=로이터 뉴스핌] 2025.06.21 mj72284@newspim.com 트럼프는 전기차 강제 규정을 "바이든 시대의 유산"으로 규정하고 폐지를 추진 중이다. 그는 "나는 전기차를 원하지 않는다. 휘발유도, 하이브리드도, 언젠가는 수소차도 원할 수 있다"며 "다만 수소차는 터지면 5블록 떨어진 데서 시신을 찾는다"고 비꼬기도 했다. 트럼프의 '추방' 발언이 담긴 클립이 퍼지자, 머스크는 X(옛 트위터)에 "이걸 더 키우고 싶어 죽겠지만, 지금은 참겠다"고 의미심장한 글을 올렸다. 이 논란은 머스크가 트럼프의 '크고 아름다운 하나의 법안 법(OBBBA)'을 "완전히 미치고 파괴적 법안"이라며 비판한 데서 촉발됐다. 트럼프는 이에 대해 "머스크는 역사상 가장 많은 보조금을 받은 사람"이라며, 정부효율성부(DOGE)가 머스크의 보조금 수혜 내역을 조사할 필요가 있다고 응수했다. 이어 트럼프는 "보조금이 없으면 로켓 발사도, 전기차 생산도 못할 것"이라고 몰아세웠다. 전문가들은 연방정부의 보조금·계약 중단이나 규제 강화 가능성을 주목하고 있으며, 이는 테슬라와 스페이스X의 사업에 실질적인 타격으로 이어질 여지가 있다고 지적한다. 머스크는 세금안 반대뿐 아니라 "새로운 정당(America Party)을 만들겠다"고 맞불을 놓으며 대선 기간부터 이어온 트럼프와 머스크 간 '브로맨스'가 균열 조짐을 보이고 있다. koinwon@newspim.com 2025-07-01 22:23
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