[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = BNK투자증권에서 24일 포스코퓨처엠(003670)에 대해 '내년부터 본격화될 수직계열화의 힘'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 410,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 36.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 포스코퓨처엠 리포트 주요내용
BNK투자증권에서 포스코퓨처엠(003670)에 대해 '양극재 ASP 하락, 단결정 초기 생산에 따른 수율 이슈로 하반기 실적은 부진하나, 중장기 성장성 및 수직계열화 측면에서 가장 경쟁력이 높은 양극재 업체인 점은 변함이 없음. 내년 하반기부터 모회사를 통한 리튬 소싱이 본격화되면 리튬가격에 따른 이익 변동 리스크도 Peers 대비 축소될 전망'라고 분석했다.

또한 BNK투자증권에서 '3Q 연결OP 371억원 (OPM 2.9%)으로 예상보다 부진. 전기차 수요 둔화로 인해 2차전지 밸류체인 전반에 부담이 더해지는 가운데, 3Q 양극재 ASP와 단결정 수율이 하락하면서 양극재 수익성이 하락한 것이 부진의 주원인 (양극재OPM 2Q 4.3% → 3Q 2.7% 추정). 음극재도 ASP 하락, 시제품 생산에 따른 일회성비용 반영으로 수익성이 낮아졌음. 한편 최근 발표된 중국의 흑연 수출규제로 인해 음극재 사업 우려가 있으나, 군사용이 아닌 경우 기존처럼 수출입이 가능하기 때문에 큰 영향은 없을 것으로 보임. 4Q 실적은 연결OP 437억원 (OPM 3.3%)으로 예상. 양극재 메인 원재료인 리튬가격 하락 영향으로 4Q에도 양극재 ASP 하락이 예상돼 수익성 개선 폭은 제한적일 전망이나, 얼티엄셀즈향 출하 증가로 가동률 상승, 단결정 양극재 수율 개선 등이 수익성 개선 요인으로 작용할 것으로 예상'라고 밝혔다.


◆ 포스코퓨처엠 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 260,000원 -> 410,000원(+57.7%)
BNK투자증권 김현태 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 410,000원은 2022년 10월 25일 발행된 BNK투자증권의 직전 목표가인 260,000원 대비 57.7% 증가한 가격이다.


◆ 포스코퓨처엠 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 509,100원, BNK투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 BNK투자증권에서 제시한 목표가 410,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 509,100원 대비 -19.5% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 삼성증권의 370,000원 보다는 10.8% 높다. 이는 BNK투자증권이 타 증권사들보다 포스코퓨처엠의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 509,100원은 직전 6개월 평균 목표가였던 268,789원 대비 89.4% 상승하였다. 이를 통해 포스코퓨처엠의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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