"연준, 연말 금리 인상 종료 예상"
"한·미 금리 역전 영향 제한적"
[편집자] 한국경제가 안팎으로 경기침체(R)의 위기에 처했다. 물가는 치솟고 금리와 환율도 고공행진하는 3중고로 하반기 경제는 한치 앞을 내다보지 못할 정도로 어둡다. 러시아의 우크라이나 침공, 미-중 대립 격화로 세계 경제도 불확실성이 가중되고 있다. 기업들은 이미 비상 경영에 돌입했으며 정부도 돌파구를 마련하기 위해 안간힘을 쓰고 있다. 이에 <뉴스핌>은 한국경제 현주소를 진단하고 정부와 기업의 바람직한 대응방안을 모색해 본다.
[서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 외환 전문가들은 원/달러 환율이 연말에는 1200원 초중반대까지 내려갈 수 있다고 전망했다. 강달러 상황이 연말에는 다소 진정될 수 있다는 관측이다.
8일 뉴스핌이 증권사 애널리스트와 경제학 교수 등 전문가들에게 문의한 결과 전문가 다수는 연말에는 원/달러 환율이 1300원 아래로 떨어진다고 전망했다.
지난 5일 서울 외환시장에서 원/달러 환율은 전날 종가(1310.1원)보다 11.8원 내린 1298.3원에 거래를 마감했다. 원/달러 환율은 지난 7월15일 1326.70원까지 치솟았다가 29일에는 1295.50원까지 내려왔다. 이후 1300원대에서 등락을 거듭하고 있다.
◆ 전문가 "美 연준 연말 금리 인상 종료 예상"
문정희 KB국민은행 수석이코노미스트는 "연말에는 환율이 1200원 근처까지 갈 수 있다"고 예상했다. 정용택 IBK투자증권 수석연구위원도 "3분기까지 1300원을 웃돌다가 4분기에는 1300원 아래로 내려와 고착화할 가능성이 있다"고 봤고, 정원일 유안타증권 연구원은 연말 기준 1200원대 초중반으로 전망했다.
전문가는 연준이 올해 말에 금리 인상을 종료한다고 보고 이 같은 전망을 제시했다. 현재 환율을 밀어 올리는 재료는 금리 인상에 따른 달러 강세기 때문이다.
연준은 지난 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 연말 기준금리 전망치(중간값)를 연 3.4%로 제시했다. 현재 미국 기준금리는 연 2.25~2.5%다. 3.4%까지 약 1%포인트(p) 남았다. 올해 남은 FOMC 회의는 9·11·12월 등 총 3회다.
오는 9월 빅스텝(기준금리 0.5%p 인상) 후 11월과 12월에 0.25%p씩 올리면 전망치에 근접한다. 이 경우 연준의 긴축 가속이 아닌 감속이기 때문에 달러 강세가 한풀 꺾인다는 게 전문가 설명이다. 금리 인상 폭이 0.75%p→0.5%p→0.25%p 등으로 줄어서다.
문 수석이코노미스트는 "다음 FOMC 회의에서 0.75%p 올리기는 쉽지 않을 것"이라며 "긴축 가속이 아닌 감속"이라고 강조했다. 이어 그는 "당장 올해까지만 금리를 올리고 내년에는 인하한다는 얘기가 나오고 있다"며 "이런 부분이 달러 약세 요인"이라고 설명했다.
정 수석연구위원은 "오는 9월 이후 미국 물가 고점을 확인할 가능성이 높다"며 "통화정책 강도가 완화하며 달러 강세도 약해져 환율은 떨어질 수 있다"고 말했다.
김승혁 NH선물 이코노미스트는 "미국 물가 피크 아웃(정점을 찍고 하락)에 따른 금리 인상 속도 조절 가능성이 있다"며 "달러 강세 현상이 되돌려질 것"이라고 분석했다.
3·4분기에 글로벌 공급망 압박이 해소되고 국제 유가도 떨어져 교역조건 개선으로 원화 강세를 예상하는 전문가도 있다. 원화 강세는 원/달러 환율 하락 요인이다.
정 연구원은 "환율에 영향을 주는 게 교역조건"이라며 "국제유가가 떨어지고 공급망 압박도 해소되는 모습이라 교역조건 개선, 원화 가치 강세가 예상된다"고 말했다.
◆ 한·미 금리 역전 先 반영…변수는 역시 연준
전문가는 한·미 금리 역전이 환율 변동에 미치는 영향은 제한적이라고 분석했다. 지난 6월부터 한·미 금리 역전이 대두돼 시장에 이미 반영돼 있다는 설명이다.
국내에 투자된 외국자금이 썰물처럼 빠져나갈 경우 환율이 급등할 수 있다. 하지만 현재 외국자금의 국외 유출 움직임은 없는 것으로 파악된다. 과거 한·미 금리가 3차례 역전됐을 때도 외국 투자금은 순유입했다.
변수는 역시 연준이다. 연준의 금리 인상 속도가 시장 전망과 다를 경우 환율 하락 전망도 빗나간다. 김현태 한국금융연구원 연구위원은 연준이 기준금리를 연 3.75%까지 올리면 환율은 16% 상승한다고 분석했다. 만약 인플레이션(물가 상승) 압력이 커져 연준이 연말 기준금리 상단을 4.75%까지 인상하면 환율은 최대 24% 상승한다고 추정했다.
연준이 금리를 예상보다 크게 올리면 환율은 1350원을 돌파할 수 있다고 보는 전문가도 있다.
오정근 건국대 금융IT학교 특임교수는 "환율이 1350원 이상 갈 수 있다"며 "돈이 국외로 빠져나가지 않고 한국에 투자될 수 있도록 신뢰를 주는 게 중요하다"고 강조했다.
이어 오 교수는 "기업 수익이 나빠지지 않는다는 전망을 주려면 통화정책 이외 기업 투자 수익을 개선해주는 규제 완화나 법인세 인하, 노동시장 안정 등 다양한 정책 수단을 활용해야 한다"고 덧붙였다.
ace@newspim.com
