"연준, 최악의 경우 스태그플레이션 맞을 수도"

기사입력 : 2022년08월02일 13:36

최종수정 : 2022년08월02일 15:24

소비, 고용 균열 조짐 속 고물가 여전해 스태그 위험↑
美 소비자신뢰지수 3개월째↓· 유통업체 실적 경고
6월 CPI·PCE물가지수는 여전히 수십년래 최고치

[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 미 연방준비제도(연준)가 강력한 노동시장을 바탕으로 '연착륙'을 기대하고 있지만 경제 상황이 결코 녹록지 않으며 최악의 경우 '스태그플레이션' 가능성도 있다는 경고가 나왔다.

네이선 시츠 씨티그룹 수석 이코노미스트는 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 "최근의 경제 데이터는 주요국 중앙은행들에게는 최악의 악몽"이라면서 "한편으로 글로벌 수요 둔화 조짐이 뚜렷하고 다른 한편으로는 인플레 압력이 지속되고 있다는 뚜렷한 증거가 있다. (인플레와 경기 둔화가) 동시에 나타나서 중앙은행이 싸우기 힘든 상황"이라고 지적했다.

최근 나온 미국의 인플레이션과 국내총생산(GDP) 수치는 이 같은 주장을 뒷받침한다.

[미국 GDP 성장률 (회색 부분 경기 침체기), 자료=미 경제분석국, 야후 파이낸스 재인용] 2022.08.02 koinwon@newspim.com

지난주 미 상무부가 발표한 미국의 2분기 GDP는 전 분기 대비 0.9%(연율 기준) 감소하며, 2분기 연속 GDP 감소로 정의되는 '기술적 경기침체' 조건을 충족했다. 다만 이는 기술적 정의일 뿐 미 경제가 공식 침체에 들어선 건 아니다. 미국에서 공식 침체 여부는 미국경제연구소(NBER)이 결정한다. NBER은 성장률과 소득·지출·고용 등의 지표를 종합적으로 살펴 침체를 결정한다.

드레퓌스앤멜론의 수석이코노미스트인 빈센트 라인하트는 "NBER가 경기 침체 시작 시기를 지난해 말로 잡아도 놀라지 않을 것"이라면서 "우리는 역사상 가장 긴 불황에 놓이게 될 수 있다"고 경고했다.

미 연준이나 옐런 장관을 비롯한 바이든 행정부는 GDP 수치 악화에도 탄탄한 노동시장 등을 근거로 공식적인 경기침체 진단에는 선을 긋고 있다. 월가 일각에서도 미 경제가 아직 침체가 아니라는 근거로 강력한 노동 시장과 소비를 언급해왔다. 하지만 물가 상승세가 여전히 꺾이지 않는 가운데, 고물가로 미국인들이 소비를 줄이고 있다는 증거가 곳곳에서 나타나고 있다.

◆ 허리띠 졸라매는 소비자들...美 소비자신뢰지수 3개월째↓· 유통업체 실적 경고

대형 유통업체인 타겟, 월마트, 베스트바이 등은 최근 실적 발표에서 인플레이션에 따른 수요 감소를 이유로 연간 실적 가이던스를 하향 조정했다.

향후 경제 전망에 대한 소비자들의 평가를 조사한 미국 소비자 신뢰지수도 3개월째 하락세를 이어가고 있다. 지난 26일 미 컨퍼런스보드는 향후 경제 전망에 대한 소비자들의 평가를 조사한 미국 소비자 신뢰지수가 7월 95.7로 6월의 98.4(수정치)에서 또다시 하락 했다고 밝혔다. 이 지수는 향후 경제 전망에 대한 소비자들의 평가를 나타내는 것으로 100 이하면 경기를 비관적으로 보는 사람이 더 많다는 것을 의미한다.

[미국 소비자 신뢰지수(회색 부분이 경기 침체기), 자료=컨퍼런스보드, NBER] 2022.08.02 koinwon@newspim.com

향후 경기 전망에 대해 비관론이 확산할수록 소비자들은 허리띠를 졸라맬 수 밖에 없다. 소비 지출이 미 경제의 3분의 2를 차지할 만큼 전체 경제에서 차지하는 비중이 큰 만큼, 소비 지출이 줄어들면 미 경제가 침체에 빠질 리스크가 그만큼 커진다.

6월 비농업 일자리가 37만2천 개 증가하는 등 노동시장은 여전히 탄탄한 상황이지만, 최근 아마존에서 메타, 테슬라, 리비아 등 실리콘밸리의 빅테크 기업들도 감원이나 고용 축소 계획을 발표하고 있어 노동시장을 둘러싼 상황도 그리 낙관적이지 않다.

◆ 6월 CPI·PCE물가지수는 여전히 수십년래 최고치...소비·고용 균열 속 스태그 위험↑

이처럼 미 경제의 근간이 소비와 고용 시장이 균열을 보이고 있지만, 지난 7월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연준은 올해 인플레 압력을 낮추기 위해 추가 금리 인상에 나설 것이란 점을 확실히 했다.

6월 미국의 소비자물가지수(CPI)가 전년동기 대비 9.1% 오르며 41년 만에 최고치를 기록하는 등 미국 내 인플레이션이 아직 꺾일 조짐을 보이지 않고 있기 때문이다.

장을 보러 나온 미국 소비자들 [사진=로이터 뉴스핌]

미 중앙은행(Fed)이 중시하는 물가 지표인 6월 개인소비지출(PCE) 가격지수 역시 전년 동월보다 6.8%, 전월보다 1.0% 각각 상승하며 40여년래 만에 최대폭 상승했다. 연준이 눈여겨보는 전월 대비 근원 PCE 지수 역시 6월 전월 대비 0.6% 올랐는데, 2021년 4월 이후 가장 큰 월간 상승폭이다. 식품과 에너지 가격을 제외한 근원 PCE 지수도 이렇게 오른 건 상품뿐 아니라 서비스 부문으로 물가 오름세가 확산하고 있기 때문이다.

씨티의 시츠 이노코미스트는 물가를 잡기 위한 연준의 긴축 정책이 이어지면 결국에는 실업률이 오르면서 경제는 둔화하지만 인플레이션은 예상보다 오랫동안 높은 수준에 머무는 상황이 벌어질 것으로 보았다.

그러면서 "현재 우리는 스태그플레이션(물가상승을 동반한 경기침체)으로 접어드는 단계로 보인다"고 경고했다.

뱅크오브아메리카(BofA)의 이코노미스트인 에단 해리스 역시 최근의 GDP 수치 등으로 보아 고용 시장이 조만간 붕괴할 것이라며 "강력한 고용시장과 GDP 하락은 생산성의 붕괴를 의미한다"면서 "고용시장은 조만간 빠른 속도로 둔화할 것"이라고 지적했다.

koinwon@newspim.com

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추경호 체포동의안 본회의 통과 [서울=뉴스핌] 이바름 기자 = 12.3 비상계엄 당시 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결을 방해한 의혹을 받는 추경호 국민의힘 의원에 대한 체포동의안이 27일 여당 주도로 국회 본회의를 통과했다. 국회는 이날 본회의를 열고 '국회의원(추경호) 체포동의안'을 상정해 표결을 진행했다. 투표 결과 재석 180인 가운데 찬성 172표, 반대 4표, 기권 2표, 무 2표로 가결됐다. 불체포특권이 있는 현역 국회의원에 대한 체포동의안은 재적 의원 과반 출석에 출석 의원 과반 찬성이 가결 조건이다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 추경호 국민의힘 의원이 27일 서울 여의도 국회에서 열린 본회의에서 본인의 체포동의안에 대한 신상발언을 마치고 나서며 동료 의원들의 격려를 받고 있다. 2025.11.27 pangbin@newspim.com 국민의힘 의원들은 표결에 반발하며 표결에 참여하지 않고 본회의장에서 퇴장했다. 이들은 로텐더홀에서 정부여당 및 특검 규탄대회를 벌였다. 신동욱 국민의힘 최고위원은 규탄대회에서 "우리가 추경호"라며 "반드시 싸워서 심판해야 한다"고 말했다. 추 의원은 지난해 12월3일 윤석열 전 대통령이 비상계엄을 선포했을 당시 국민의힘 원내대표로서 의원총회 장소를 국회와 당사 등으로 여러 차례 바꿔 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결 참여를 방해했다는 의혹을 받고 있다. 내란 특별검사(조은석 특검팀)은 지난 3일 추 의원에 대해 내란중요임무종사 혐의로 구속영장을 청구했다. 법무부는 이틀 뒤인 5일 국회에 체포동의요청서를 제출했으며, 13일 국회 본회의에 보고됐다. 국회가 동의함에 따라 법원은 조만간 추 의원에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 실시한다. 결과에 따라 추 의원의 구속 여부가 결정된다. 추 의원은 투표 전 신상발언 기회를 얻어 특검 수사는 정치탄압이라고 주장했다. 추 의원은 "특검은 제가 언제 누구와 계엄에 공모, 가담했는지 어떠한 증거도 제시하지 못하면서 영장을 창작했다"며 "특검은 계엄 공모를 입증하지도, 표결을 방해받았다는 의원을 특정하지도 못했다"고 강조했다. right@newspim.com 2025-11-27 15:41

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영국계 단타, 11월에만 5조 팔았다 [서울=뉴스핌] 이나영 기자= 연중 고점을 기록한 코스피가 11월 들어 조정을 받는 가운데, 외국인 매도세를 주도한 주체는 영국계 자금으로 나타났다. 9~10월 단기 매수세로 코스피를 4000선 위로 끌어올렸던 영국계 투자자들은 이달 들어 약 5조원 규모의 주식을 순매도하며 수급 전환의 중심에 섰다. 금융감독원과 한국거래소 자료를 종합하면, 영국계 자금은 상반기까지는 관망세를 보이다가 9월부터 순매수로 전환해 지수 급등을 견인했다. 그러나 11월 들어 매도세로 돌아서며 단기간에 코스피를 다시 4000선 아래로 밀어냈다. 전문가들은 이를 투자 이탈보다는 업종 재배치·수익 실현·헤지 전략 등 다층적 조정 흐름으로 해석하고 있다. ◆ 영국계, 활발한 거래에도 낮은 보유 비중…'단타 성향' 뚜렷 27일 한국거래소에 따르면, 영국계 투자자는 이달 1일부터 24일까지 코스피와 코스닥 시장에서 총 4조9900억원을 순매도했다. 같은 기간 외국인 전체 순매도 금액은 13조5328억원으로, 영국계 자금이 차지하는 비중은 36.9%에 달한다. 이는 지난 10월 영국계가 2조4000억원을 순매수하며 전체 외국인 순매수(4조2050억원)의 절반 이상을 견인했던 흐름과는 대조적이다. 영국계 자금은 올해 외국인 매매에서 가장 활발한 움직임을 보였다. 지난 1~8월 유가증권시장에서 영국계 투자자는 총 557조원 규모(매수 273조9270억원, 매도 283조730억원)를 거래하며 외국인 전체 거래액의 44.7%를 차지했다. 국적별 기준으로는 거래 비중 1위였지만, 보유 비중은 10%대 초반에 머무는 등 높은 회전율이 특징적이다. 이는 중·단기 차익 실현에 집중하는 유동적 자금 특성을 드러낸다는 분석이다. 실제 영국계 자금은 9월 2조2000억원, 10월 2조4000억원 등 두 달간 총 4조6000억원어치를 순매수하며 국내 증시 랠리를 이끌었다. 이 기간 외국인 전체 순매수의 상당 부분을 담당했고, 코스피는 9월 말 3424포인트에서 10월 말 4107포인트까지 약 20% 급등했다. 이후 이달 3일에는 장중 사상 최고치인 4221.87포인트를 기록했다. 당시 외국인의 현·선물 동반 매수가 지수 상승을 뒷받침했고, 거래 비중에서도 영국계 영향력은 두드러졌다. 하지만 11월 들어 매도세로 돌아서면서 코스피는 한 달 새 300포인트 넘게 밀리며, 전날(26일) 기준 3960.87로 마감했다. ◆ 수익 실현 흐름 속 업종·자산군 재배치 뚜렷…"ETF 투자도 변화 감지" 코스피 4000선을 끌어올렸던 외국인 수급이 11월 들어 주춤하면서, 이번 수급 전환의 배경에는 반도체 중심의 차익 실현과 업종 간 포트폴리오 조정이 복합적으로 작용한 것으로 풀이된다. 실제로 외국인 자금은 특정 업종에서 수익을 실현한 뒤, 해외 자산이나 새로운 산업군으로 비중을 재조정하는 흐름을 보였다. 이 같은 변화는 상장지수펀드(ETF) 매매에서도 뚜렷하게 나타났다. 코스콤 ETF체크에 따르면 최근 일주일간 외국인이 가장 많이 순매수한 상품은 'KODEX 레버리지'(93억8000만원)였고, 이어 'TIGER 미국필라델피아반도체나스닥'(64억2000만원), 'TIGER 차이나항셍테크'(64억원), 'TIGER 차이나전기차SOLACTIVE'(55억200만원) 등이 뒤를 이었다. 순매수 상위 10개 ETF 중 절반이 중국 테크 및 미국 증시 관련 상품으로 구성돼 외국인 자금의 관심이 해외 주요 지수로 이동한 모습이다. 반면 외국인은 국내 주식형 ETF를 중심으로 대규모 매도에 나섰다. 같은 기간, 'TIGER 2차전지TOP10'(-79억원), 'TIGER200선물레버리지'(-68억원), 'KODEX AI반도체'(-56억9000만원) 등이 외국인 순매도 상위에 올랐으며, 상위 10개 가운데 9개가 국내 ETF였다. 개별 종목에서도 자금 재배치 흐름 뚜렷하게 나타났다. 이달 1~25일 외국인 순매도 상위 종목에는 SK하이닉스, 삼성전자, 두산에너빌리티, KB금융, NAVER, 한화오션 등이 포함됐다. 반면 셀트리온, 이수페타시스, LG 씨엔에스, SK바이오팜 등이 외국인 순매수 상위권을 차지했다. 전통 반도체주에서 인프라, 바이오, AI 관련 종목으로 수급이 분산되는 모습이다. 시장에서는 이 같은 움직임을 외국인 자금의 '이탈'이라기보다는 전략적 '재편'으로 해석하고 있다. 현물 매도를 통해 일부 비중을 축소하는 동시에, 선물·옵션을 활용한 헤지 전략이나 국채 등 대체 자산으로의 분산 투자가 병행되고 있다는 분석이다. 전문가들은 이러한 흐름이 외국인 자금의 유출보다는 포트폴리오 조정 과정의 일환으로 볼 수 있다고 보고 있다. 김석환 미래에셋증권 연구원은 "반도체 업종의 내년 이익 전망치가 빠르게 상향되고 있어 외국인 수급이 재개될 여지가 충분하다"며 "외국인 유입에 기반한 증시 상승 기대는 여전히 유효하다"고 분석했다. 이상현 메리츠증권 센터장은 "코스피 4000 돌파는 단기 유동성이 아니라 기업 실적이 만들어낸 구조적 상승이었다"며 "현재 조정은 큰 흐름이 끝났다는 신호가 아니라 다음 단계 상승을 위한 숨 고르기 성격이 강하다"고 강조했다. nylee54@newspim.com 2025-11-27 08:20