전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이

10년만에 최강세 '킹 달러'..."하반기에는 힘 빠질 것"

기사입력 : 2022년07월01일 08:43

최종수정 : 2022년07월01일 08:54

미-주요국 금리차·안전자산 매력에 '킹 달러' 등극
금리격차 축소·'역환율전쟁'에 '킹' 자리 이어갈까?
하반기 달러 전망은 '분분'

[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 올 상반기 10여 년 만에 가장 강력한 상승세를 보이며 '킹 달러'의 면모를 과시한 미 달러화의 향방을 두고 전문가들도 의견이 분분하다.

일각에서는 하반기 글로벌 경제가 둔화하며 달러화가 추가 상승할 여지가 있다고 보고 있는 반면, 하반기에는 상승세가 꺾일 것이란 반론도 만만찮다.

달러화의 움직임에 글로벌 경제와 증시가 요동치는 만큼 달러의 움직임에 쏠리는 관심도 남다르다. 29일자 마켓워치는 올 상반기 달러가 강세를 보인 원인과 하반기 전망을 소개했다.

미 달러화 [사진=로이터 뉴스핌]

 ◆ 올해 '킹 달러' 이끈 요인은?

① 연준의 긴축에 따른 미국 vs 주요국 금리차

월가 전문가들이 공통적으로 꼽는 올해 강달러의 가장 큰 원인은 미국과 여타 국가들 간 금리차이다. 유럽중앙은행(ECB)을 비롯한 10여 개 주요국 중앙은행들이 연준의 긴축 행보에 동참했지만, 인플레이션을 감안한 미국의 실질금리(명목금리에서 인플레이션율을 뺀 금리)는 주요국 특히 유럽에 비해 여전히 매력적인 수준이다.

유로존에서도 인플레이션이 8%를 넘어서는 고물가가 이어지고 있지만 ECB는 오는 7월부터나 본격 금리 인상에 나설 것을 예고한 상황이다. 이로 인해 양국 간 금리 격차가 벌어지는 가운데 달러의 추가 강세를 예상한 유로화 매도, 달러화 매수 움직임이 양국 간 통화가치 격차를 심화하고 있다.

일본 엔화의 경우 그 상황이 더 심각하다. 유럽이나 미국에 비해 상대적으로 인플레이션 압력이 낮은 일본의 경우 긴축에 나선 주요국들과 달리 10년물 국채 금리의 상한을 0.25%에 고정하는 수익률곡선통제(YCC) 정책을 통해 대규모 국채 매입을 이어가는 완화적 통화정책을 고수하고 있다. 이로 인해 미·일간 금리 격차가 확대되며 달러는 엔 대비 24년 만에 초강세를 보이고 있다.

[엔·달러 환율 최근 5년 차트, 자료=야후파이낸스] 2022.06.22 koinwon@newspim.com

② 미 국채를 대신할 '안전 자산'으로 부상한 달러

마켓워치에 따르면 전문가들은 상대적으로 높은 미국의 금리 외에도 최근 달러의 강세를 이끈 또 다른 요인으로 '안전자산'으로 부상한 달러의 지위를 꼽았다.

스탠다드차타드의 스티브 잉글랜더 전략가가 개발한 모델에 따르면, 올해 달러의 강세를 이끈 요인의 55%는 미국과 주요국 간 금리차(특히 선진국 대비 긴축적인 미국의 통화 정책에 대한 기대감)였으나 나머지 45%는 달러를 안전자산으로 여긴 자본의 유입에 따른 것으로 확인됐다.

미 증시의 S&P500 지수가 올해 들어 지금까지 20% 가까이 빠지는 등 미 증시는 약세장을 이어왔다. 반면 미 국채 금리는 연준의 금리 인상 전망에 민감하게 반응하며 등락했는데, 이에 따라 미국과 주요국 간 금리차가 좁혀졌다 벌어졌다 하는 상황에서도 미 달러는 대체로 강세 흐름을 이어왔다. 

잉글랜더는 이에 대해 "올 초부터 나타난 뚜렷한 패턴"이라며 "시장의 리스크 회피 심리가 높아지며 달러가 강세를 보였다"면서 금리차 못지않게 시장의 리스크 회피 심리가 달러의 강세를 견인했다고 설명했다.

 하반기에도 강달러 유지될지는 의문

다만 마켓워치는 하반기에도 이 같은 패턴이 유지될지는 의문이라고 전했다. 

경제분석기관 캐피털이코노믹스에 따르면 50개국 중앙은행 가운데 41곳이 올해 기준금리를 인상했으며, 주요국 중앙은행들이 미국과의 금리차를 좁히기 위해 애쓰고 있어 이들과 미국의 금리 격차는 점점 좁아질 것으로 예상되기 때문이다.

또 일각에서는 미국과 대조적인 완화적 통화정책을 고수하고 있는 일본은행과 중국 인민은행이 얼마나 오랫동안 미국과 통화정책의 비동조화(디커플링)를 이어갈 수 있을지에도 의구심을 보이고 있다.

이와 관련해 캐피털이코노믹스의 닐 시어링 수석 이코노미스트는 인민은행보다 일본은행이 더 빨리 항복할 가능성을 언급했다.

구로다 하루히코 일본은행(BOJ) 총재. 2020.01.21 [사진= 로이터 뉴스핌]

시어링은 일본은행이 지금의 속도로 장기 금리 상한을 방어하기 위해 국채 매입을 이어가다가는 일본 정부가 1년 안에 일본 국채를 전부 사들이는 지경에 이를 것이라며 일본은행이 언제까지 완화적 정책을 고수하기는 힘들 것으로 내다봤다.

세계 각국이 자국 통화 가치 하락을 경쟁적으로 방어하려는 '역(逆)환율전쟁'에 뛰어들고 있다는 점도 하반기 달러의 향방에 영향을 줄 수 있는 요인으로 언급됐다. 최근 10년만 해도 전 세계 중앙은행들은 수출 경쟁력 강화를 위해 경쟁적으로 자국 통화 가치 절하를 도모했다.

하지만 스탠다드밴의 G10 전략가인 스티븐 바로우는 각국에서 치솟는 인플레이션으로 환율 전쟁의 양상도 과거와는 바뀌었다고 지적했다. 수출보다 당장 인플레이션으로 인한 수입 물가와 국내 인플레이션 억제가 더 시급한 과제로 떠오른 탓에 중앙은행들이 이제는 자국 통화 강세를 원하는 상황에 이르렀다는 것. 더 이상 과거처럼 자국 통화 절하를 유도하거나 방관하지 않을 뿐 아니라 오히려 통화가치 방어에 적극 뛰어들 수 있다는 이야기다.

그럼에도 FX스트리트닷컴의 요하이 엘람 분석가는 미국에서 인플레이션이 정점을 찍었다는 확실한 신호가 나오기 전까지 달러가 추가 상승할 여지가 있다고 봤다. 다만 (올해 안에) 인플레션 상승세가 꺾이면, 연준의 긴축 속도가 늦춰지며 달러의 강세에도 제동이 걸릴 수 있다고 봤다.

반면 스탠다드차타드의 잉글랜더 전략가는 하반기 달러가 상반기에 쌓은 상승분을 일부 반납할 것으로 봤다. 하반기 위험선호 심리가 살아나며 S&P500지수가 반등하고 '안전 자산'으로의 달러에 유입됐던 유동성이 빠져나가며 달러화 강세도 주춤해질 것이란 것이란 전망이다. 더불어 미국과 주요국 간 금리 격차도 축소하며 달러의 상승세가 한풀 꺾일 것으로 봤다.

캐피털 닷컴 피에로 신가리 애널리스트 역시 하반기 달러의 강세에 힘이 빠질 것으로 봤다. 그는 "연준이 공격적인 긴축을 이어가면 달러화 강세에 우호적인 여건이 형성되겠지만, 결국 미 경제 성장세가 둔화되고 경제가 침체에 빠져들 가능성이 있다"며 이것이 달러에는 부메랑이 되서 돌아올 것으로 봤다.

그러면서 "최근 몇주 시장이 경기 침체로 인해 연준이 금리 인상 속도를 늦출 가능성을 반영하기 시작했다"며 침체 우려에 연준이 금리 인상 속도를 늦출 수 있다는 관측이 확산하면 달러의 랠리에도 힘이 빠질 것으로 봤다.

제롬 파월 미국 연방준비제도 의장 [사진=로이터 뉴스핌]

koinwon@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
강릉 옥계항 코카인 추정 마약 대량 적발 [세종=뉴스핌] 백승은 기자 = 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색애 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발해 조사 중이라고 2일 밝혔다. 전날 두 기관은 미국 연방수사국(FBI)과 국토안보수사국(HSI)으로부터 A선밖에 마약이 숨겨져 있다는 정보를 입수했다. A 선박은 벌크선으로 3만2000톤이며, 승선원 외국인은 20명이다. 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색해 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발했다. [사진=관세청] 2025.04.02 100wins@newspim.com 두 기관은 합동 검색작전을 수립하고, 선박의 규모가 길이 185미터(m)인 점과 검색 범위 등을 고려해 서울세관·동해해경청 마약 수사요원 90명 및 세관 마약탐지견 2팀 등 합동 검색팀을 구성했다. 검색팀은 2일 오전 6시 30분 옥계항에 긴급 출동해 A 선박이 입항한 직후 선박에 올라타 집중 수색을 실시했다. 수색 중 검색팀은 선박 기관실 뒤편에서 밀실을 발견했고, 집중 수색 결과 개당 약 20킬로그램(kg) 전후 마약으로 의심되는 물질이 담긴 박스 수십 개를 발견했다. 검색팀이 간이시약으로 검사한 결과 코카인 의심 물질로 확인됐다. 정확한 중량은 하선 이후 정밀 계측기를 통해 측정하고 마약 종류는 국가과학수사연구원에 의뢰해 확인할 예정이다. 앞으로 관세청과 해경청은 합동수사팀을 운영해 해당 선박의 선장 및 선원 등 20여명을 대상으로 밀수 공모 여부와 적발된 마약의 출처 등을 수사할 계획이다. 국제 마약 밀매 조직과의 연관성도 고려해 미국 FBI와 HSI 등 관계 기관과의 공조를 통해 수사를 확대할 방침이다. 100wins@newspim.com 2025-04-02 17:57
사진
재주는 트럼프가, 돈은 브라질이 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 공세로 글로벌 무역전쟁이 격화하는 가운데, 브라질이 주요 승자로 부상하고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 1일(현지시간) 보도했다. 보도에 따르면, 중국은 트럼프 대통령이 부과한 대중(對中) 관세에 맞서 미국산 농산물에 보복 관세를 매기며 대체 수입처로 브라질을 주목하고 있다. 수출입 컨테이너 [사진=블룸버그] 중국 가공업체들은 트럼프 대통령이 지난 1월 취임하기 전부터 브라질산 대두를 비축하기 시작했고, 올해 1분기 필요한 물량의 거의 전량을 브라질에서 조달했다. 이는 지난해 같은 기간 54% 수준이었던 브라질산 비중과 비교하면 큰 폭의 증가다. 가격도 상승세다. 상파울루대학 산하 연구기관 세페아(CEPEA)에 따르면, 브라질 항구에서 선적되는 대두의 프리미엄은 중국이 미국산 대두에 10% 관세를 발표한 직후 일주일 동안 약 70% 급등했다. 3월 선적 기준으로는 부셸당 85센트를 기록해 3년 만에 최고치를 찍었다. 닭고기와 달걀 수출도 두 자릿수 증가율을 보인다. 브라질의 가금류·돼지고기·달걀 수출업체를 대표하는 브라질동물단백질협회(ABPA)의 히카르두 산틴 협회장은 올해 들어 브라질의 닭고기 수출은 지난해 같은 기간보다 9%, 달걀 수출은 20% 증가했다고 밝혔다. 브라질은 미국과 달리 조류 인플루엔자를 겪고 있지 않아, 안정적인 공급처로 주목받고 있다. 여기에 중국이 미국산 닭고기에 15%의 보복관세를 부과하면서 브라질산이 대안으로 떠오르고 있다는 설명이다. 사실 브라질과 중국의 교역 관계는 최근 수년 빠르게 확대됐다. 중국은 2009년에 미국을 제치고 브라질의 최대 무역 파트너로 부상했다. 쇠고기, 철광석, 석유 등 자원이 풍부한 브라질은 중국의 막대한 수요에 맞춰 수출을 확대해 왔고, 중국은 브라질의 인프라 건설에 대규모 자본을 투입하고 있다. 현재 중국은 브라질 전체 전력 공급의 약 10%를 차지하고 있으며, 항만과 도로, 철도 등 주요 기반 시설 건설에도 깊숙이 관여하고 있다. 브라질은 미국 시장에서도 수출 확대 가능성을 보고 있다. 중국은 미국의 주요 신발 수출국인데, 미국이 중국산 제품에 고율 관세를 부과할 경우 아시아를 제외하고 최대 신발 생산국인 브라질이 그 자리를 일부 대체할 수 있다는 전망이 나온다다. 하롤두 페헤이라 브라질 신발산업협회(Abicalçados) 회장은 "브라질산 제품에 별다른 관세가 없다면, 미국 수출 확대의 기회가 될 수 있다"라고 밝혔다. 글로벌 무역전쟁 국면에서 오히려 특수를 누릴 것이라는 기대는 브라질 증시에도 훈풍으로 작용했다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 오르며 뉴욕 증시를 아웃퍼폼하고 있다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 상승, 연중 5% 가까이 하락한 뉴욕증시의 S&P500 지수와 대조를 이룬다 [사진=koyfin] wonjc6@newspim.com   2025-04-02 15:30
안다쇼핑
Top으로 이동