"美경제 스태그플레이션 아닌 슬로우플레이션 빠질 것"

기사입력 : 2022년06월29일 11:16

최종수정 : 2022년06월29일 14:33

UBS "美경제 향후 12~36개월 슬로우플레이션 진입"
1970년대와는 다르다...소비 꺾이며 인플레 둔화 조짐
5월 美실업률 3.6%로 노동시장 여전히 '양호'

[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 한때 월가를 사로잡던 '스태그플레이션(Stagflation)' 우려가 이제는 '슬로우 플레이션(Slowflation)'으로 옮겨가고 있다.

28일(현지시간) 월가 투자은행 UBS는 미국 경제가 향후 12~36개월 슬로우 플레이션에 진입할 것이라 관측했다. 높은 인플레이션 속에 경제가 역성장하는 스태그플레이션과 달리, 슬로우플레이션은 완만한 인플레이션과 저성장이 특징이다.

◆ 1970년대와는 다르다? 소비 꺾이며 인플레 둔화 조짐

스태그플레이션의 대표적 사례로는 미국에서 1970년대 발생한 오일쇼크가 많이 거론된다. 1973년 당시 연간 2%대였던 미국의 경제성장률은 1975년에는 -2%대로 떨어졌으며, 동시에 물가는 5%대에서 11%로 급등했다.

이에 폴 볼커 당시 미 연방준비제도(연준) 의장은 경기 회복보다는 물가 안정이 시급하다는 판단 아래 1979년 9월 11.5%였던 기준금리를 1980년 3월 20%까지 대폭 인상했다. 이에 인플레이션은 통제됐지만, 과격한 금리 인상에 5%대였던 실업률은 10.4%까지 치솟으며 미 경제는 침체를 겪었다.

당시의 11%에 비할 바는 아니지만, 현재 미국에서는 8%가 넘는 고물가가 이어지고 있다. 이런 가운데 올해 1분기 미국 실질 국내총생산(GDP) 증가율이 -1.5%를 기록하자 일각에서는 미 경제가 고물가 속 경기침체 상황인 스태그플레이션에 빠지는 것이 아니냐는 우려가 터져 나왔다. 통상 경제가 2개 분기 연속 마이너스 성장을 이어가면 경기 침체로 정의된다.

미국 캘리포니아주 로스앤젤레스 타겟 매장에서 식료품을 고르는 소비자. [사진=로이터 뉴스핌]

하지만 UBS가 지금 미 경제가 스태그플레이션보다는 슬로우플레이션 국면에 가까워졌다고 판단한 이유 중 하나는 소비가 꺾이며 인플레이션이 둔화하는 조짐이 나타나고있기 때문이다.

28일 컨퍼런스 보드가 발표한 미국 소비자신뢰지수가 98.7로 16개월 만에 최저를 기록했다. 연준의 공격적인 금리 인상 전망에 소비자들 사이 향후 경기 전망에 대한 비관론이 확산한 결과로 풀이된다. 현재와 미래 경제 상황에 대한 비관론이 확대할수록 소비자들의 지출도 줄어들 수밖에 없다.

실제로 코로나19 당시 폭발적으로 늘었던 소비 수요가 한풀 꺾이며 미국 대형 소매업체들은 쌓이는 재고로 골머리를 앓고 있는 실정이다. 지난 1분기 실적 발표에서 타깃 등 대형 소매업체들은 실적 악화의 원인 중 하나로 비용 증가와 더불어 쌓이는 재고를 언급했다.

26일자 CNBC 역시 늘어나는 재고를 언급하며, 대형 소매업체들이 늘어나는 재고 처리를 위해 물건은 받지 않고 돈만 돌려주는 '반품 없는 환불'을 고민하고 있다고 전했다.

러시아의 우크라이나 침공에 따른 공급 우려에 치솟던 국제 유가와 밀, 팜유, 구리 등 각종 원자재 가격도 정점을 찍고 후퇴하는 양상을 보이고 있어 인플레이션이 완화하고 있다는 주장에 힘을 실어주고 있다.

UBS는 "인플레이션 압력이 요즘 특히 선진국에서 커지고 있지만, 지금부터는 완화될 것 같다"며 "미국 인플레이션은 이미 최고조에 달했고 유럽은 올해 9월에 정점을 찍을 것"으로 내다봤다.

◆ 5월 美 실업률 3.6%로 완전 고용 근방...노동시장 여전히 '양호'

소비 둔화에 따른 경기 침체 우려가 고조되고 있지만, 아직 미국의 고용 시장은 침체를 우려하기에는 여전히 탄탄한 상황이다. 지난 3일 미 노동부가 발표한 5월 고용 보고서에서 지난달 비농업 일자리는 39만개 늘어나며 17개월 연속 증가세를 이어갔다.

[미국 실업률 추이, 자료=트레이딩이코노믹스, 미 노동부 재인용] 2022.06.29 koinwon@newspim.com

실업률도 3.6%로 사실상 완전 고용(실업률 4% 미만)에 가까운 수준이다. 코로나 호황을 맞았던 빅테크 기업 등에서 채용 축소나 감원 계획을 내놓고 있지만 수요에 비해 공급이 부족한 타이트한 고용 상황이 여전히 이어지고 있는 셈이다.

UBS가 미 경제가 고물가에 경기 후퇴가 나타나는 스태그플레이션보다는 슬로우플레이션에 진입할 것으로 판단한 것도 이 같은 거시 상황과 무관하지 않다.

투자자들에게는 스태그플레이션보다는 슬로우플레이션이 낫겠지만 여전히 도전적인 환경이 펼쳐질 것으로 예상되는 가운데, UBS는 슬로우플레이션 시대에 눈여겨 볼만한 섹터로 에너지와 소재 업종을 꼽았다.

동시에 금융과 부동산, 통신 서비스 부문도 눈여겨볼 필요가 있다고 밝혔다.

에너지주로는 ▲코테라 에너지(종목명:CTRA) ▲엑손모빌(XOM) ▲셰브론(CVX), 소재 관련 주로는 ▲린드(LIN) ▲모자이크(MOS), 통신서비스 섹터에서는 ▲테이크-투 인터랙티브 소프트웨어(TTWO) 등을 추천했다. 이 외에도 ▲코스트코 홀세일(COST)과 ▲오토존(AZO)도 물가 상승과 성장세 둔화에 따른 역풍을 잘 이겨낼 기업으로 꼽았다.

koinwon@newspim.com

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20