[종목이슈] 엔씨소프트의 부활?...'과금체계 개선·NFT' 새 무기 장착

기사입력 : 2021년11월11일 15:58

최종수정 : 2021년11월11일 15:58

확률형 아이템 논란·블소2 흥행실패로 8개월만에 주가 반토막
리니지W 초기 우려에도 불구하고 흥행 성공, 골드만 97만원 제시
"새로운 성공모델 찾았다...NFT 신사업 모멘텀으로 기대감 계속"

[서울=뉴스핌] 백지현 기자 = 장장 9개월간 부침을 겪던 엔씨소프트가 부활했다. 절치부심으로 내놓은 신작 리니지W의 흥행, NFT 게임을 새로운 모멘텀으로 장착하고 반등을 꾀하고 있다.

연초 100만원대까지 올랐던 엔씨소프트 주가는 확률형 아이템 사태와 신작 참패로 전 고점대비 반토막나며 투자자들 원성이 들끓었다. 일단 증권가에선 실적 불확실성을 타파한 가운데 주가가 반등 국면에 진입할 것으로 예상했다.

[사진 = 김택진 엔씨소프트 대표. 지난 19일 리니지W 글로벌 온라인 쇼케이스 캡처]

11일 한국거래소에 따르면 엔씨소프트의 주가는 상한가인 78만6000원에 거래를 마쳤다. 지난 8월 26일 이후 처음으로 종가가 70만원대에 올라섰다.

올 2월 엔씨소프트는 신작 기대감 속 100만원을 돌파하며 황제주에 등극했다. 그러나 이후 리니지2M의 업데이트 문제와 확률형 아이템 과금 논란이 빚어졌고 이는 곧바로 신작 실적에 타격을 줬다. 상반기 기대작이었던 '블레이드앤소울2'는 당초 출시 직후 매출 순위 1위에 오를 것으로 기대됐지만 과금 시스템을 지적받으며 유저들로부터 외면받았다.

신작의 흥행 실패로 실적에 타격을 입은 엔씨소프트는 수직낙하했다. 100만원대까지 올랐던 주가는 급락하며 9월 60만원대로 주저앉았다. 이에 경영진은 자사주 매입을 발표하며 주가방어에 나섰지만 흘러내리는 주가를 붙잡기엔 역부족이었다. 주가는 10월 12일 장중 한때 55만5000원까지 내려서면서 연중 최저점을 기록하기도 했다. 주가가 60만원 아래로 떨어진 건 지난해 코로나 펜데믹 파장이 극심했던 3월 이후 약 19개월만이었다.

이번달 리니지W가 국내를 비롯한 12개국에서 출시됐지만 시장 반응은 여전히 싸늘했다. 기존에 지적받은 과금 모델이 개선되지 않았다는 평가와 시스템 불안에 대한 문제 제기가 줄을 이었고, 출시일인 11월 4일 주가는 보름만에 50만원대로 추락했다.

성종화 이베스트투자증권 연구원은 "2~3달 전 블소2 한국의 기대 대비 실망으로 주가가 급락했던 경험이 있는 투자자들에게는 리니지W 론칭 후 몇 시간이 지나지 않은 시점에서 몇 가지 불안한 뉴스가 들리다 보니 '자라 보고 놀란 가슴 솥뚜겅 보고 놀라는 격'으로 매도세가 확산됐다"고 전했다.

이후 반전이 기점이 마련된건 4일(현지시간) 나온 외국계 증권사 골드만삭스 보고서다. 골드만삭스는 리니지W의 실적을 높게 평가하며 목표가 97만원을 제시했다. 골드만삭스는 "리니지W는 공개 첫날 종일 트래픽이 높은 상태였고 엔씨소프트가 공개한 게임 중에서 출시일 기준 매출이 가장 컸던 게임으로 보인다"며 리니지W가 내년 9730억원에 달하는 매출을 낼 것이라고 전망했다.

실제로 회사가 11일 3분기 컨퍼런스콜을 통해 공개한 리니지W 실적을 기대 이상이었다. 홍원준 엔씨소프트 최고재무책임자(CFO)는 "11월 4일부터 10일까지 일주일 동안 글로벌 일평균 매출이 120억원을 기록했으며 9일차에는 누적매출 1000억원을 돌파할 것으로 예상된다"고 밝혔다.

더불어 최근 증시에서 집중 관심을 받고 있는 대체불가능토큰(NFT) 사업 진출까지 호재로 작용했다. 엔씨소프트는 이날 컨콜에서 블록체인과 NFT 기술이 접목된 게임도 내년 중에 선보인다는 계획을 내놨다. 위메이드를 시작으로 게임빌, NHN 등 게임업체들이 너도나도 NFT 사업진출을 선언하면서 업계에는 NFT를 활용한 P2E(Play to Earn) 모델은 업계의 새로운 수익원으로 각광받고 있다.

시장에서는 바닥을 찍은 주가가 반등국면에 올라탔다는 의견이다. 이승훈 IBK투자증권 연구원은 "그간 공매도 물량이 많이 있었고 기관들의 매도 물량이 많았다. 실적과 신작 모멘텀에 수급까지 맞아떨어지면서 주가가 급등한 것"이라며 "리니지W의 성공으로 4분기 성과가 좋아질 것으로 예상되고 새로운 게임 모델이 나오는 만큼 기대감을 당분간 이어질 가능성이 높다"고 전망했다.

정호윤 한국투자증권 연구원은 "시장에서는 과금모델 삭제로 인한 낮은 ARPU와 유저들의 민심이 쉽게 회복되지 않을 것이라는 비관론이 많았다. 그렇기에 이번 리니지W의 흥행은 엔씨소프트가 과거에서 벗어난 새로운 성공 모델을 찾아냈다는 점에서 의미가 크다"고 전했다. 그러면서 투자의견을 '중립'에서 '매수'로 상향 조정했다.

lovus23@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24