[서울=뉴스핌] 임성봉 기자 = 올 하반기 기업공개(IPO) 대어로 꼽혔던 크래프톤이 고평가 논란 속에 결국 흥행 참패를 맛봤다. 청약 경쟁률과 증거금 모두 기대를 한참 밑돌면서 상장 이후 주가 상승을 기대하기 어려워졌다는 분석이 나온다.

3일 금융투자업계에 따르면 크래프톤은 전날부터 이틀 간 일반 공모주 청약을 진행한 결과, 7.79대 1의 경쟁률을 기록했다. 증권사별로는 대표주관사인 미래에셋증권이 9.50대 1로 가장 높았고 NH투자증권이 6.71대 1, 삼성증권이 6.88대 1로 뒤를 이었다. 청약증거금은 미래에셋증권 2조2611억원, NH투자증권 1조4412억원, 삼성증권 1조3335억원으로 총 5조358억원이 모였다. 청약 건수는 29만6539건으로 집계됐다.

고평가 논란에 휩싸였던 크래프톤은 청약 첫날부터 저조한 경쟁률을 기록하는 등 당초 예상보다 부진한 모습을 보였다. 첫날 청약 경쟁률은 2.79대 1, 증거금은 총 1조8017억원이 모이는 데 그쳤다. 청약 건수도 3개 증권사를 합쳐 13만2900건이라는 저조한 기록을 냈다.

특히 카카오뱅크와 달리 크래프톤은 중복청약이 가능했다는 점을 고려하면 이번 성적은 낙제점에 가깝다는 평가다. 카카오뱅크는 지난달 26일부터 이틀 간 일반 공모주 청약을 진행한 결과, 증거금 총 58조3564억원을 끌어 모았다. 청약 평균 경쟁률은 182.7대 1, 청약 건수는 186만44건을 기록했다. 경쟁률과 증거금, 청약 건수 모두 크래프톤을 압도하는 수치다.

크래프톤의 흥행 실패는 다양한 요소가 복합적으로 작용한 결과로 보인다. 가장 먼저 공모가가 지나치게 높아 소액투자자들의 진입 장벽이 높았다는 점이다. 크래프톤은 공모가를 45만8000원∼55만7000원으로 제시했으나 금융감독원의 증권신고서 정정 요구를 받은 뒤 공모가 범위를 40만∼49만8000원으로 5만원 가량 한 차례 낮췄다. 기관 투자자 대상 수요예측에서는 희망밴드 상단인 49만8000원으로 공모가를 확정했다.

공모가가 50만원에 육박하다 보니 소액 투자자들이 섣불리 청약에 나서기 어려웠다는 분석이다. 크래프톤 공모가는 카카오뱅크 공모가 3만9000원과 비교해 무려 1276%나 높은 수준이다. IPO 신기록을 줄줄이 수립한 SKIET(10만5000원), SK바이오사이언스(6만5000원)와도 차이가 크다.

이런 상황에서 기관 투자자 대상 수요예측 결과도 투심을 위축시켰다. 크래프톤의 기관투자자 대상 수요예측 경쟁률은 243.15대 1로 SK바이오사이언스(1275.47대1), SKIET(1882.88대 1)의 20% 수준에 머물렀다. 기관 투자자들의 의무 확약비율도 22.05%에 그치는 등 카카오뱅크(45.28%)의 절반에 그쳤다. 기관투자자 수요예측부터 아슬아슬한 모습들이 연출된 것이다.

특히 세계적으로 흥행을 거둔 게임 '배틀그라운드' 외에는 별다른 대표작이 없다는 점도 고평가 논란을 부채질 했다. 사실상 '원히트(단일 흥행)' 기업이라는 시장 평가를 극복하지 못했던 것인데 증권가 역시 크래프톤의 배틀그라운드 지식재산권(IP)의 중국 매출 의존도가 지나치게 높다는 점도 리스크로 꼽아왔다.

더욱이 크래프톤 청약 첫날 경쟁률이 한 자릿수(2.79대 1)를 나타내면서 개인 투자자들의 불안 심리를 더욱 가중시켰다. 당초 우려했던 것보다 더 낮은 성적을 기록해 관망세에 있던 투자자들이 선뜻 나서지 못했다는 분석이다. 통상 일반 공모주 청약은 첫날 눈치싸움이 벌어지다가 마감일 오후부터 접수가 폭증하는 경향을 보인다. 다만 크래프톤 청약에서는 막판까지 저조한 흐름이 이어지는 등 분위기 반전은 일어나지 않았다.

금융투자업계 한 관계자는 "크래프톤은 중복청약 마지막 IPO라는 점에서 흥행에 성공할 수 있는 요소가 있었지만, 아무래도 높은 공모가 논란을 중심으로 투자자들의 외면을 받게 된 것으로 보인다"며 "크래프톤의 흥행 실패 사례가 다른 IPO에도 영향을 줄 것으로 예상된다"고 말했다.

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