[GAM] 월가, "채권 투자 멀리하라" 버핏 주장에 맞장구...어디에 투자해야 하나

기사입력 : 2021년03월03일 07:10

최종수정 : 2021년03월03일 07:10

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 월가에서 '채권 투자를 멀리하라'는 워런 버핏의 서한이 회자되고 있다. 전문가들은 버핏의 주장에 공감을 표하면서 주식 투자를 늘릴 것을 권장하는 한편 채권 투자를 고수하는 투자자들에게는 대출채권과 신흥국 채권을 대안으로 삼을 것을 조언했다.

워런 버핏 버크셔해서웨이 회장 [사진= 로이터 뉴스핌]

지난달 27일(현지시간) 버핏은 버크셔해서웨이 주주들에게 연례 서한을 보내 "요즘 채권은 있어야(투자해야) 할 곳이 아니다"며 "1981년 9월 15.8%였던 10년물 미국 국채 금리가 작년 말 기준 최근 0.93%로 떨어진 것이 믿어지지 않는다"고 했다.

그는 또 "일본이나 독일 등 일부 선진국 국채 금리는 마이너스(-)"라며 "연기금이든 보험사든 퇴직자든 전 세계 채권 투자자들은 암울한 미래에 직면한 상태"라고 주장했다.

버핏의 서한에 담긴 의미는 채권 가격이 너무 높아져 채권의 투자 매력도가 '제로(0)'에 가까워졌다는 뜻으로 주식 투자를 늘려 수익률을 보전하라는 그동안의 주장과 일치한다. 버핏은 2018년 CNBC방송과 인터뷰에서 "기회가 있을 때마다 채권보다 주식을 더 살 것"이라고 밝힌 바 있다.

버핏의 이번 주장이 월가의 관심을 유독 끄는 것은 최근 미국 국채 금리가 급등해 가격 상승을 기대하고 자금을 넣은 투자자들에게 큰 손실을 안겼기 때문이다. 안전 자산이라고 해도 가격이 비쌀수록 그 잠재 변동폭은 커져 위험 요인이 될 수 있다는 버핏의 주장을 뒷받침한 사례라는 설명이다.

미국 국채 10년물 금리는 지난달 12일 1.19%에서 같은 달 25일 1.61%로 급등했다. 스테이트스트리트 글로벌 어드바이저스에 따르면 이같은 2주간의 10년물 금리 움직임은 지난 10년 사이 상위 1%에 해당한다고 한다. 1일 10년물 금리는 1.45%로 후퇴한 상태다.

'아이셰어즈 20년 만기 초과 미국 국채 상장지수펀드(ETF)(TLT, 잔존만기가 20년이 넘는 미국 국채 가격을 추종)'의 가격은 지난달에만 7% 떨어졌고 올해 들어서는 현재까지 11% 하락하는 등 최근 미국 장기 국채의 성과는 저조한 모습이다.

스테이트스트리트 글로벌어드바이저스의 마이클 아론 최고 투자 전략가는 CNBC와 인터뷰에서 "채권을 완전히 포기할 수는 없다"면서도 "다만 포트폴리오를 다양화할 필요가 있다"며 "전통적인 포트폴리오 비중인 '주식 60%·채권 40%'를 고집하기보다 주식을 늘리고 채권 30%를 시작점으로 삼는 편이 좋다"고 권고했다.

채권 비중을 30%로 하더라도 국채 비율은 줄여야한다는 조언이 제시된다. 아론 전략가는 국채 비중을 줄이고 대출채권에 투자할 것을 권장했는데 일반 투자자가 쉽게 접근할 수 있는 관련 투자처로는 ▲인베스코시니어론 ETF(BKLN) ▲SPDR블랙스톤 시니어론 ETF(SRLN) ▲퍼스트트스트 시니어론 ETF(FTSL) ▲퍼시픽글로벌 시니어론 ETF(FLRT) ▲프랭클린 리버티 시니어론 ETF(FLBL) 등이 있다.

대출채권은 통상 은행들의 기업 대출을 한 가지 채권으로 묶은 상품을 일컫는다. 시니어론에 포함된 대출은 다른 채무보다 상환이 우선된다. 다만 관련 ETF가 추종하는 대출채권의 신용등급은 '투자등급' 밑으로 위험자산에 분류된다.

그러나 정크본드(투자등급 미만 회사채) 가격이 비싸졌고 신용 스프레드(미국 국채와 동일 만기 회사채의 금리 차이)가 크게 축소된 상황에서 대출채권의 기대 수익률은 이러한 위험을 감안하고 봐도 매력적이라는 설명이다.

아론 전략가에 따르면 대출채권 가격은 정크본드보다 저렴한 상황이다. 정크본드는 높은 투자 수익률을 기대하는 투자자들에게 권장되는 상품이다.

아울러 신흥시장 채권도 대체 투자처로 언급됐다. ▲SPDR바클레이스캐피털 이머징마켓츠로컬본드 ETF(EBND) ▲아이셰어즈JP모간 USD이머징마켓츠본드 ETF(EMB) ▲인베스코 이머징마켓츠 소버린뎁트 ETF(PCY)가 일반 투자자가 쉽게 접근할 수 있는 예다.

전문가들은 버핏의 주장이 무작정 주식 투자를 늘리라는 얘기는 아니라고 했다. 채권 가격이 높을수록 금리 변동폭이 커지는 만큼 금리에 민감한 성장주는 주의해야 한다는 경고가 담겼다는 설명이다. 특히 현재와 같은 금리 상승 시기에는 성장주에 더욱 신중해야 한다는 조언이 나온다.

리처드번스타인 어드바이저스의 최고경영자(CEO) 리처드 번스타인은 "금리가 오를 것으로 생각한다면 기술주든 암호화폐 관련주든 (현금흐름이) 장기간 뒤에 발생하는 주식에 대한 투자는 조심해야 한다"고 말했다.

bernard0202@newspim.com

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두나무·네이버 '슈퍼 플랫폼' 시동 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 두나무와 네이버가 가상자산 '슈퍼플랫폼' 탄생을 예고했다. 네이버페이에서 스테이블코인으로 상품을 결제하고 예치금은 업비트 계좌와 연동해 이자이익을 꾀하는 등 원화 스테이블코인 확장 가능성을 제시, 시장을 선점하겠다는 구상이다. 26일 업계에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무가 추진하는 포괄적 주식교환 거래 체결 시 양사는 원화 스테이블 코인의 발행과 유통, 활용을 잇는 삼각편대를 단숨에 완성할 수 있다. 네이버페이가 발행한 원화 스테이블코인을 두나무의 가상자산거래소 업비트에 유통하고 해당 코인을 네이버페이가 보유한 막대한 온·오프라인 결제처에서 지불 수단으로 활용하는 방향이다. 달러 스테이블코인 대비 원화스테이블 코인의 활용 가능성에 대한 의구심이 지속되고 있는 가운데 네이버페이와 두나무가 원화 스테이블코인의 구체적인 활용처와 확장 가능성을 제시, 시장을 선점할 수 있는 점도 기회요인이다. 오동환 삼성증권 연구원은 "두나무의 블록체인 플랫폼 '기와체인'으로 스테이블 코인을 발행하고, 이를 네이버페이의 결제처에서 결제 수단으로 활용이 가능하다"라며 "또 업비트에서 거래하며 탈중앙화 금융의 기초 자산으로 활용할 수도 있다"고 내다봤다. 네이버와 두나무의 업비트 로고.[사진=각 사] 특히 네이버페이는 최근 결제 뿐 아니라 대출, 보험 증권, 자산관리 등을 연계해 종합금융서비스로 도약을 꾀하고 있다. 두나무를 품게 되면 가상자산으로 사업영역을 넓힐 수 있는 셈이다. 구체적으로 네이버페이, 업비트 고객들은 원화 스테이블코인 또는 가상자산으로 네이버페이에서 물건을 구매·결제할 수 있고 네이버페이와 업비트 계좌가 상호 연동되면 기존 네이버페이 예치금을 업비트 계좌에 보관, 고객들이 이자수익을 꾀할 수도 있다. 이같은 가상자산 활용이 보편화되면 자연히 네이버-업비트 생태계에 고객을 묶는 '록인' 효과가 극대화된다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "네이버의 두나무 연결 편입은 단순 가상자산 거래대금에 대한 수익이 인식되는 것이 아닌 실물자산토큰(RWA), 스테이블 코인 등 디지털 자산 사업의 확대로 활용될 수 있음에 주목해야 한다"고 짚었다. 전문가들은 이번 네이버와 두나무의 합병 신호를 시장에 일종의 '선전포고'로 관측했다. 스테이블코인을 비롯한 가상자산 시장을 선점하겠다는 의지라는 것이다. 김형중 한국핀테크학회 회장은(고려대 교수)는 "네이버와 두나무가 힘을 합치면 스테이블코인의 쓸모를 만들어낼 수 있고 여러 가능성을 기반으로 주도권을 쥐겠다는 강력한 의지를 시장과 정부에 표현한 것"라며 "시그널을 던졌으니 시장 반응을 보고 세부사안을 정립해나갈 것으로 보인다"고 말했다. [사진=게티이미지] 임병화 성균관대 경영학과 교수는 "원화 스테이블코인 법제화가 빠르게 추진되고 있는 만큼 카카오, 토스를 비롯해 은행 등 관련 기업들도 분명 컨소시엄 등 다양한 물밑 논의를 진행하고 있을 것"이라고 짚었다. 그러면서 "미국, 유럽, 일본 등 해외에 비해 한국은 많이 뒤처져있기 때문에 당장의 규제보다는 산업육성이 우선되는 것이 바람직하다"고 피력했다. 다만 제도적 걸림돌도 적지 않다. 더불어민주당 안도걸 의원이 대표 발의한 스테이블코인 관련 법안에서 이용자 보호를 위해 발행과 유통이 분리돼야 한다는 점을 명시했기 때문이다. 이때 발행, 유통의 의미가 구체적으로 규정된 것은 아니지만 단순 해석하면 네이버에서 만든 원화 스테이블코인을 손자회사인 업비트에 상장, 거래로 이뤄지기는 쉽지만은 않을 전망이다. 금융당국이 네이버와 두나무의 결합을 어떻게 평가할지도 변수로 꼽힌다. 가상자산 분야에서 금융당국은 소비자 보호와 산업혁신의 균형을 중시하며, 투자자 보호 중심의 규율체계 마련 등에 나서고 있다. 심원태 금융위원회 가상자산과 사무관은 최근 가상자산 관련 세미나에서 "국제금융안정위원회(FSB) 등은 미국의 가상자산거래소 FTX의 파산 사례를 들며 이해상충 방지, 경업 제한 등 대응방안 마련을 강조한 바 있다"며 "국내 가상자산 시장은 개인만 참여한다는 특수성이 있어 이용자 보호 측면을 보다 중요하게 다루고 있다"고 했다. 한편 전날 네이버와 두나무는 양사 간 포괄적 주식교환을 논의하고 있다고 밝혔다. 네이버 계열사 네이버파이낸셜에 두나무가 편입되는 방안 등을 놓고 검토에 들어간 것이다. 포괄적 주식교환은 한 회사가 다른 회사의 주식 전부를 취득해 100% 지분을 확보하는 절차다. 구체적으로 두나무 주주들이 보유한 두나무 주식 전부를 네이버파이낸셜에 넘기고, 네이버파이낸셜은 신주를 발행해 두나무 주주들에게 제공한다. 네이버는 "두나무와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외 주식 교환을 포함한 다양한 협력을 논의하고 있다"고 밝혔다. 두나무 측도 "네이버페이와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외에도 다양한 협력을 논의하고 있다"고 했다. 양사는 조만간 각각 이사회에서 주식 교환 안건을 의결할 것으로 알려진다. romeok@newspim.com 2025-09-26 17:18