[GAM] A주운행 30년 성공투자 로드맵, 미래 30년 중국 유망주식 내일의 귀주모태는 <상>

기사입력 : 2021년01월28일 09:49

최종수정 : 2021년02월18일 18:24

경제와 증시는 별개, GDP 추이에 대범해야
영원한 일등주 드물어 주도 산업 변화무쌍

[편집자] 이 기사는 1월 27일 오후 5시23분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 500여 해외 종목의 프리미엄 기사를 무료로 보실 수 있습니다.

[뉴스핌 베이징 = 최헌규 특파원] 1990년 12월 상하이거래소 설립을 기준으로 할 때 중국증시 A주 시장 탄생이 30주년을 맞았다. 중국 증시는 30년 동안 지수와 상장사 싯가 등 외형에서 비약적인 성장세를 보였다. 하지만 투자자들의 수익은 늘 다른 투자 수단에 비해 아주 보잘 것 없다는 평가가 나온다.

중국 증시 통계는 A주(상하이와 선전증시 상장사) 투자 30년 동안 70%가 손실, 20%는 본전, 10% 정도만이 수익을 냈음을 밝히고 있다. 중국에선 증시 개설 보다 한참 늦은 1998년 부터 상품방이라는 제도가 도입돼 시장에서 집(아파트)을 사고 팔게 됐다. 주식 투자자들이 30년 동안 몇푼의 현금을 벌어들인데 비해 20년 동안 부동산을 매매한 사람들은 대부분 수십억 원 ~수백억 원(한화)의 부자가 됐다.

중국 증시는 전형적인 외화내빈의 형세를 보이고 있다. 포탈 뉴스 텐센트가 기관 자료를 종합해 분석한 결과에 따르면 상하이지수는 1990년 이후 36배가 올랐다. 연평균 상승률은 14%에 달한다. 같은 기간 전국 부동산의 연 평균 상승률은 6%에 못미친다. 10년 물 국채의 연평균 수익룰도 4%가 안된다. 그런데도 주식보다는 부동산이 부자를 만들어줬다.

증시 전문가들은 A주 투자자들이 수익을 내지 못하는 것은 연평균 수익률이 다른 투자 상품에 비해 높지만 변동성이 크기 때문이라고 지적한다. 30년 래 연도 기준 상하이지수 최대 상승은 1992년(166%), 최대 낙폭은 2008년(65%)이었다. 이런 상황하에서 거의 모든 해 A주 투자 수익률은 연평균 수익률과 동떨어진 상황을 연출하고 있다.

텐센트는 증시 전문가들을 인용해 A주의 큰 변동성이 중국 경제와 상장사 구조 변화에서 비롯된다는 분석을 내놨다. 투자가 경제를 견인하던 시대에는 은행 부동산 자원 종목들이 A 증시를 견인했다. 이들 업종 주가는 경제 주기에 따라 큰 변동성을 보였다.

주식 투자자들의 구성도 중국 증시의 취약성을 드러내는 한 요인이라는 지적이다. 2020년 1분기 기준 중국증시의 기관 투자자 비중은 30.3%(공모 10.8%, 외자8%, 보험자금 7.1%)이고 자연인과 법인이 25%, 개인이 38.3%로 여전히 개인 투자자 비중이 높다.

개인 투자자들은 잦은 매매율(단기보유)과 일확천금을 노리는 투자 자세, 상투를 잡거나 하락장세 끝 무렵에 매도하는 습성으로 스스로 피해를 키운다는 지적이다. 2015년 6월~2019년 1월 베어마켓 당시 상하이지수는 5178포인트에서 2440포인트로 떨어졌다. PE가 21배에서 11배까지 내려갔다. 이때 역시 개인들이 가장 큰 피해를 입었다.

[뉴스핌 베이징 = 최헌규 특파원] 2021.01.27 chk@newspim.com

중국 증시 증시전문가들은 개인들이 흐름을 놓치고 낭패를 보는데 비해 기관들은 파동(지수 변동성) 기간에 오히려 수익 기회를 잡았다는 분석을 내놓는다. 상하이지수는 2014년 역사적 저점으로 PE가 8배 내외에 머물렀다. 귀주모태(구이저우마오타이) PE도 이때 심지어 9배에 못미쳤다. 귀주모태는 물론 완커와 해강위시(海康威视) 항서의약 등을 저점 매수해 장기 보유한 기관과 큰 손 투자자들은 수억(수백억 원)~수십억 위안(수천억 원)의 수익을 거뒀다.

중국증시에는 A주 투자에서 돈을 벌려면 GDP 성장률을 쳐다 보지말라고 주장하는 사람들도 있다. 2007년이후 중국 GDP는 3배 이상 불어났다. 그동안 상하이지수는 비슷한 시점인 2007년 10월 사상 최고점 6124포인트에서 현재 3500포인트 대로 후퇴했다. 중국의 경우 증시가 반드시 경제의 청우계가 아니라는 지적이 나오는 이유다.

투자 전문가들은 중국 증시 30년 동안 A주 시가총액 톱10 기업의 순위 변화를 살펴보면 중국 경제 펀더멘탈의 변천과 함께 투자의 방향에 대한 성공 팁을 얻을 수 있다고 충고한다.

상하이 증시 출범 10년이 안된 1998년 12월 말 기준 A주(중국 본토증시 상장사) 시가총액 1위기업은 TV를 만들어 팔던 쓰촨촹훙이라는 기업이었다. 2001년 WTO 가입 전 공급 부족의 시대로 전통 제조 가전이 성장을 견인할 때였다. TV 가전 회사들은 내수 판매와 수출을 통해 달러를 찍어내 듯 돈을 벌어들였다. 가전 종목엔 묻지마 투자세력이 몰렸다.

중국이 WTO에 가입하고 약 10년 뒤인 2010년 중국석유 공상은행 중국신화(神華) 등 금융과 자원 업종 기업들이 시가 총액 상위 랭킹에 올랐다. 공업화와 도시화의 시대로 철강과 유색금속, 석유 석탄, 부동산이 성장의 4대 엔진이 됐고 관련 종목들이 증시 투자자들의 사랑을 독차지했다.

다시 10년이 지난 2021년 A주 시가총액 톱 10에는 또 한차례 지각변동의 균열이 발생했다. 구조적으로 규모가 큰 은행과 보험을 제외하고 고급 고량주를 대표하는 귀주모태와 오량액(五糧液, 우량예), 신에너지 자동차 전지 분야의 영덕시대(寧德時代) 등이 톱 10 기업에 이름을 올렸다.

특히 귀주모태는 세계적인 공룡기업 공상은행을 제치고 중국 증시 싯가 1위 기업에 오르며 30년 중국 증시사에 파란을 일으켰다. 귀주모태는 연륜이 까마득한 코카콜라까지 제치고 식음료 분야 세계 1위 시가 기업이 되면서 세계 증시 판도에도 변화를 가져왔다.

20년 전 중국증시 싯가 1위 기업 쓰촨창훙의 현재 시가는 당시의 절반 이하로 감소했다. 10년 전 싯가 1위였던 중국석유은 현재 싯가 톱 10기업에서 이름을 찾아볼 수 없는 회사가 됐다. 더욱이 중국석유는 시가총액이 13년 전에 비해 무려 90% 넘게 증발했다. 증시 전문가들은 A주 시장에서의 중국석유를 간신히 숨만 붙어있는 기업으로 비유한다. <시리즈 下로 이어짐>

베이징= 최헌규 특파원 chk@newspim.com

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소고기 콕 집은 트럼프...축산농 반발 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 다음 달 1일 한국에서 생산돼 미국으로 수입되는 모든 제품에 '25% 상호관세' 부과를 앞둔 상황에서 한미 간 막판 협상에 돌입했다. 이번 협상에서 미국은 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 제한 철폐를 강하게 요구하며 한국을 압박하고 있다. 정부는 미국 측의 압박으로 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 허용 등 농축산물 비관세장벽 카드를 협상테이블에 올리는 방안을 고심 중이다. 다만 농민단체의 반발과 국민 신뢰가 흔들릴 것으로 예상되면서 '제2의 광우병 사태'가 재현되는 것 아니냐는 우려도 제기된다. ◆ 美, 30개월령 이상 소고기 압박…韓, 농산물 카드 검토 28일 정부에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령은 호주가 미국산 소고기를 개방했다는 점을 연일 언급하며 한국에도 같은 수준의 개방을 요구하고 나섰다. 도널드 트럼프 대통령은 지난 24일(현지시간) 소셜미디어인 트루스소셜에 "호주가 미국산 소고기를 받아들이기로 합의했다"며 "이제 우리는 호주에 (미국산) 소고기를 많이 팔 것"이라고 게시했다. 도널드 트럼프 미국 대통령.[사진=로이터 뉴스핌] 2025.07.25 mj72284@newspim.com 이어 "우리의 훌륭한 소고기를 거부하는 다른 나라들도 (개방) 요구를 받은 상태"라며 "이 좋은 흐름을 이어가자. 지금은 미국의 황금기"라고 덧붙였다. 트럼프 대통령은 소고기 개방을 거부하는 국가를 구체적으로 명시하지는 않았지만, 관세협상을 앞둔 한국을 겨냥한 것 아니냐는 해석이 나왔다. 제이미슨 그리어 미국 무역대표부(USTR) 대표와 브룩 롤린스 미국 농무부 장관 또한 트루스소셜을 통해 "지난 20년간 비과학적인 무역 장벽 때문에 우리 소고기가 호주 소비자들에게 판매되지 못했다는 것은 터무니없다"는 성명을 발표했다. 이들은 "미국 농축산업자들은 세계에서 가장 안전하고 건강한 소고기를 생산하고 있다"며 "USTR은 불공정한 무역 관행을 타파하고 미국 국민이 주요 시장에 배제되지 않도록 미국의 무역 파트너들과 계속 협상할 것"이라고 밝혔다. 미국이 협상을 진행하는 국가를 대상으로 연일 30개월 이상 소고기 개방을 압박하면서, 한국도 소고기 카드를 협상 테이블에 올릴지 여부를 검토 중이다. 김용범 대통령실 정책실장은 지난 25일 한미 관세협상과 관련해 "협상 품목 아래 농산물도 포함돼 있다"며 "농업이나 디지털 분야는 제이미슨 그리어 미 무역대표부(USTR) 대표와 여한구 통상교섭본부장 간 협상이 계속 이어지고 있다"고 전했다. 당초 정부는 한미 관세협상에서 농업분야 보호를 우선으로 두고, 30개월령 이상 미국산 소고기 개방 등 비관세 장벽을 해소할 카드를 협상 테이블에 올리지 않기로 방침을 정한 바 있다. 한 대형마트의 미국산 쇠고기 진열대 모습 <뉴스핌 DB> 그러나 지난 25일(현지시간) 미국 워싱턴DC에서 열릴 예정이었던 한미 고위급 '2+2 통상협의'가 스콧 베센트 미국 재무장관의 일정 사유로 전날 취소되면서 미국이 한국의 협상 태도에 불편을 느낀 것 아니냐는 지적이 나왔다. 앞서 미국은 우리나라에 대해 25%의 상호관세를 부과하는 행정명령에 서명했다. 이는 오는 8월 1일부터 적용되며, 한미 양국은 관세 협상을 진행 중이다. 트럼프 행정부는 한국에 대해 ▲30개월령 이상 미국산 쇠고기 수입 허용 ▲쌀 시장 추가 개방 ▲유전자변형(LMO) 감자·사과 검역 완화 등을 강하게 요구하고 있다. ◆ 농민단체 "관세협상에 농업 희생양 삼지 말아야"…대정부 투쟁 돌입 정부로서는 30개월령 이상 미국산 소고기 수입에 대해 민감하게 반응할 수밖에 없다. 우선 한국은 현재도 미국산 소고기의 최대 수입국이다. 지난해 미국산 쇠고기 수입액은 22억1000만달러로 집계됐다. 전체 수입액(38억4700만달러) 대비 57.4%를 차지한다. 미국산 쇠고기 수입액은 지난 2004년 1억300만달러에서 2012년 5억2200만달러, 2016년 10억3500만달러로 20억달러를 넘기다 2022년에는 26억2400만달러로 역대 최대치를 기록했다. 지난해까지의 연평균 증가율은 17.5%다. 이재명 대통령 [사진=대통령실] 우리나라는 이른바 '광우병 파동' 이후 30개월령 미만 미국산 소고기만 수입하고 있다. 지난 2008년 한미 쇠고기 협상이 타결됐고, 우리 정부가 30개월령 이상 미국산 소고기까지 수입한다는 사실이 알려지자 이에 반대하는 촛불집회가 전국적으로 열렸다. 당시 이명박 정부 지지율은 취임 2개월 만에 20%대로 폭락했고, 결국 정부는 미국과 소고기 협상을 일부 재협상했다. 다시 말해 현재 국내 소비자들은 30개월령 이상 미국산 소고기 섭취에 대해 안전하지 못하다는 인식이 기반에 깔려 있다. 또 우리나라 연간 쌀 저율관세할당(TRQ) 물량은 40만8700톤으로, 미국 물량이 이중 13만2304톤(32%)을 차지한다. 쌀 개방은 WTO 규약에 묶여 있기 때문에 한미 양자 간 협상체계가 불가능하다. 다만 미국이 소고기 등 농산물 개방을 미루는 국가에 더 높은 관세를 부과할 계획이라는 점을 연일 강조하면서 국익 측면에서 조선·철강·반도체 등 산업을 보호하고 농산물을 희생해야 하지 않겠냐는 의견도 나온다. 농민단체는 정부의 기류에 대거 반발하고 있다. 한국농축산연합회, 한국종합농업단체협의회, 축산관련단체협의회, 농민의길 등 농축산업 단체는 이날 용산 대통령실 앞에서 결의대회를 개최하고 대정부 투쟁에 나선다. 이들 단체는 "미국산 농축산물은 이미 한미 FTA로 전면개방을 한 마당에 관세 추가 인하 및 비관세장벽까지 철폐된다면 농민 생존권 말살과 함께 국내 농업생산 기반 붕괴는 시간문제일 것"이라며 강하게 규탄한다. 이어 "미국산 소고기에 대한 수입연령 제한과 사과에 대한 식물검역은 국내법과 WTO 등 국제협정 등에 따른 정당한 조치이며, 국민건강과 직결된 것으로 절대 포기해선 안 되는 문제"라며 "농축산물을 협상대상에서 제외해 식량주권과 국민건강권을 반드시 사수할 것"을 정부에 촉구했다. 단체 관계자는 "한미 관세협상 추이를 예의주시하면서 요구가 묵살될 경우 대대적인 추가 농민항쟁을 벌이겠다"고 예고했다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 3일 오후 서울 여의도 국회 본청 계단에서 열린 더불어민주당 쌀값정상화법 공포 촉구 결의대회에서 참석자들이 피켓을 들고 구호를 외치고 있다. 2023.04.03 leehs@newspim.com plum@newspim.com 2025-07-28 12:49

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SPC "8시간 넘는 야간근무 없앤다" [서울=뉴스핌] 최원진 기자= SPC그룹이 27일 대표이사 협의체인 'SPC 커미티'를 열고 장시간 야간 근로를 폐지하고, 앞으로 생산직의 야근 시간을 8시간 이내로 제한하기로 했다고 밝혔다. SPC그룹은 야간 생산이 불가피한 일부 필수 품목을 제외하고, 가능하면 야간 가동 자체를 줄여나가겠다는 방침이다. 그룹 관계자는 "8시간 초과 야근 폐지를 위해 △인력 확충 △생산 품목 및 생산량 조정 △라인 재편 등 전반적 생산 구조를 완전히 바꿀 계획이다. 각 (계열)사별 실행 방안을 마련해 10월1일부터 전면 시행한다"고 설명했다. 이재명 대통령이 지난 25일 경기 시흥시 SPC 삼립 시흥 공장에서 열린 산업재해 근절 현장 노사간담회에서 발언을 하는 모습. [사진=대통령실] 주간 근무 시간 역시 단계적으로 단축해 장시간 노동에 따른 피로 누적과 사고 위험을 사전에 차단한다는 계획이다. 또한 이번 근무체계 전환이 현장에서 안정적으로 정착될 수 있도록 노조와 협의를 병행하고, 내부 교육 및 매뉴얼 정비 작업도 함께 추진할 예정이다. SPC는 "생산 현장의 장시간 야간 근로에 대한 지적과 우려를 무겁게 받아들여 근무 형태를 비롯한 생산 시스템 전반에 대한 개혁을 추진하기로 했다"며 "앞으로 근로자 안전이 최우선시되는 일터를 만들 수 있도록 적극 개선하고 투자하겠다"고 밝혔다. 이번 결정은 지난 25일 이재명 대통령이 SPC삼립 시화공장을 직접 찾아 현장 간담회를 주재하며 야간 노동과 과도한 업무 강도를 지적한 데 따른 것이다. 이 대통령은 지난 5월 SPC 시화공장에서 발생한 여성 노동자 사망 사고와 관련해 "수십 년이 흘렀지만 여전히 현장에서 노동자가 죽고 있다"며 "같은 방식의 사고가 반복되는 건 심각한 문제"라고 강하게 비판했다. 이어 "돈과 비용 때문에 안전과 생명을 희생하는 구조라면 반드시 바뀌어야 한다"며 "이번을 계기로 산재 사망률을 줄이기 위한 현실적이고 구체적인 대책이 마련되길 바란다"고 강조했다. 이날 간담회에는 김영훈 고용노동부 장관, 김용범 정책실장, 문진영 사회수석 등 청와대 주요 인사들이 배석했으며, SPC 측에선 허영인 회장과 김범수 SPC삼립 대표, 김지형 컴플라이언스위원장, 김희성 안전보건총괄책임자, 김인혁 노조위원장 등이 참석했다. CJ푸드빌, 크라운제과 등 타 식품업체의 현장 책임자들도 함께 자리를 했다. wonjc6@newspim.com 2025-07-27 13:22