쿠팡·티몬, 내년 IPO 채비...코로나 뚫고 '첫 상장' 타이틀 누가 거머쥘까

기사입력 : 2020년09월18일 06:03

최종수정 : 2020년09월18일 06:03

티몬, 내년 하반기 코스닥 상장 목표...쿠팡은 나스닥 상장 유력 거론
티몬 내실 다지기 vs 쿠팡 '한국의 아마존' 전략

[서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 수년간 기초 체력을 다져온 쿠팡과 티몬이 기업공개(IPO) 채비를 서두르고 있다.

코로나19 사태 속에서 불어온 '언택트(untact, 비대면) 열풍'이 다수 이커머스 업체의 상장을 향한 도전 욕구를 자극하고 있다. 쿠팡과 티몬은 모두 내년 상장을 목표로 준비하고 있는 모양새다.

사진 왼쪽부터 김범석 쿠팡 대표이사, 이진원 티몬 대표이사. 2020.09.16 nrd8120@newspim.com

쿠팡은 '한국의 아마존'이란 점을 내세워 '사업의 확장성'을 강조하는 반면 티몬은 내실 다지기를 최우선 과제로 삼고 수익성을 최대한 끌어올리는 식으로 접근할 가능성이 제기된다. 코로나를 뚫고 이커머스 업계에서 '최초 상장기업'이라는 타이틀을 누가 거머쥘지 재계의 관심이 집중되고 있다.

◆티몬 "내년 하반기 코스닥 상장 목표"...자금 수혈로 재무구조 개선

18일 업계에 따르면 티몬은 최근 국내 사모펀드 PS얼라이언스(PSA)로부터 4000억원 규모의 투자 유치에 성공했다.

PSA가 티몬의 최대주주 글로벌 사모펀드 운영사인 콜버그크래비스로버츠(KKR)와 앵커에쿼티파트너스가 발행하는 4000억원 규모의 교환사채(EB)를 인수하는 식이다. 이번 투자를 통해 PSA가 확보하는 티몬 지분율은 20~30% 수준으로 전해졌다. 현재 티몬의 지분 구조는 KKR과 앵커에쿼티파트너스, NHN이 각각 98.4%, 1.6% 보유하고 있다.

해당 투자금은 자본잠식 해소에 쓰인다. 내년 상장을 추진 중인 티몬은 그간 재무구조 개선을 위해 3000억원 규모의 투자금 유치에 힘써 왔다. 내실 다지기를 통해 수익성을 강화하겠다는 의도다.

2017년부터 티몬은 적자로 인해 자본잠식 상태에서 벗어나지 못하고 있다. 지난해에는 자본금 60억원, 자본총계 마이너스(-) 5506억원으로 완전 자본잠식에 빠져 있는 상태다.

이번에 자본잠식을 털어내면 티몬의 국내 증시 입성에 청신호가 켜지게 된다. 또한 월 단위이긴 하지만 지난 3월 처음으로 1억6000만원의 영업이익을 내 흑자 전환한 것도 상장 가능성을 높이고 있다. 창사 10년 만에 첫 흑자 달성이다. 특히 소셜커머스로 함께 출발한 쿠팡과 위메프 중 흑자를 낸 곳도 티몬이 처음이다.

티몬 매출과 영업손실 추이 [자료=금융감독원 전자공시시스템] 2020.05.04 nrd8120@newspim.com

그간 티몬은 이미 4월부터 IPO 절차를 차근차근 밟아 왔다. 이미 대표 주관사로 미래에셋대우를 선정하고 본격적인 상장 절차 준비에 돌입했다. 티몬의 기업가치는 1조5000억원으로 추산된다.

당시 업계는 티몬이 '테슬라 상장'을 추진할 가능성이 크다고 봤다. 테슬라 상장은 적자 기업이지만 성장성만 담보되면 코스닥 입성 기회를 주는 특례상장 제도다. 자본잠식 여부가 심사대상에 포함되지 않는데다 적자 기업에 대한 진입 장벽이 상대적으로 낮기 때문이다.

티몬은 테슬라 상장 요건은 이미 충족한다. 지난해 순매출로 따져봐도 1000억원이 넘고 최근 2년간 평균 매출 증가율이 30%를 웃돌아 상장 요건은 갖췄다. 다만 최근 투자 유치로 자본잠식이 해소되고 수익성이 크게 개선된다면 테슬라 상장 외 선택의 폭이 넓어지게 된다.

비대면 소비문화가 확산되면서 이커머스 쇼핑분야도 새로운 투자처로서 각광받을 수 있는 환경이 조성됐다는 점이 긍정적 영향을 미쳤다. 현재 이커머스 업계는 코로나 여파에 따라 오프라인 기반으로 한 유통업체의 대체재로서 각광받고 있다. 신선식품이나 생필품 품목에 대한 주문이 급증하면서 현재 '수혜 업종'으로 받아들여지고 있다.

이러한 '언택트 바람'을 타고 티몬의 올해 2분기 이용자 수는 증가 추세에 있다. 닐슨코리안클릭에 따르면 올해 2분기 티몬의 순방문자 수는 1141만명을 기록했다. 이는 이커머스 업계에서 5위를 차지하며 한 단계 상승했다.

관건은 연간 흑자 달성 여부다. 이용자 증가는 매출 상승으로 이어질 가능성이 크므로 연간 흑자 가능성이 제기되지만 소비심리가 워낙 위축돼 있어 흑자로 연결될지는 추후 상황을 지켜봐야 한다는 게 업계의 공통된 견해다. 티몬의 대표 서비스인 '타임 커머스'를 핵심 보유기술로 인정하느냐도 상장 여부가 판가름날 것으로 보인다.

티몬은 내년 하반기를 목표로 상장을 추진하고 있다. 티몬 관계자는 "3월 흑자를 낸 이후 연간 흑자 기조를 이어가기 위해 꾸준히 내실을 다지고 있다"며 "상장기업 중 비대면 소비분야를 대표하는 투자처가 없는 만큼 저희가 상장하게 되면 새로운 투자처가 생긴다는 측면에서는 긍정적이지 않을까 생각된다"고 말했다.

◆쿠팡, 내년 나스닥 상장 유력 거론...손정의 대신할 투자처 확보하나?

쿠팡도 상장을 위해 해외 시장 문을 두드리고 있다. 티몬과 다르게 미국 나스닥으로 우회 상장하는 방안을 적극 검토하고 있다는 주장이 끊임없이 나오고 있다. 앞서 블룸버그통신이 지난 1월 "쿠팡이 내년 나스닥 상장을 준비하고 있다"고 보도한 것에서 시작됐다.

최근 들어서는 쿠팡의 내년 나스닥 상장 추진설은 이미 기정사실로 받아들여지고 있다. 상장을 준비하는 정황이 포착되면서다.

쿠팡은 지난 달 1개월간 미국 뉴욕에서 투자자 대상으로 로드쇼를 진행한 것으로 알려져 내년 나스닥 상장이 유력하게 거론되고 있다. 로드쇼는 IPO 전 기관 투자자들을 상대로 실시하는 기업 설명회를 말한다. 해당 기간 쿠팡이 제시한 기업가치는 약 15조원(130억달러) 수준이다.

지난해 연간 거래액이 16조~17조원을 기록한 것으로 추정되는 점을 고려하면 다소 낮은 평가액이다. 2018년 쿠팡의 기업가치는 90억달러였다. 미국 로드쇼에서 제시한 기업가치 규모와 비교하면 미국 달러 기준으로 44% 증가한 수준이다.

이번 로드쇼는 상장의 사전 포석이라는 시각이 있는가 하면, 단순히 새로운 투자처 확보에 더 무게를 싣는 이들도 적지 않다. 쿠팡이 현재 자금조달에 어려움을 겪고 있다는 것은 이미 업계에 파다하게 퍼져 있다. 2015년과 2018년 손정의 소프트뱅크 비전펀드 회장으로부터 투자받은 금액은 총 30억달러(약 3조5000억원)에 달한다.

손정의(손 마사요시) 소프트뱅크그룹 회장 [사진=지지통신 뉴스핌]

2~3달에 걸쳐 투자액을 나눠 지급받고 있는데 올해 모두 소진될 것으로 예상된다. 가용자금도 1조원 미만으로 추정된다. 손정의 회장이 위워크 상장 등 투자 실패로 인해 추가 지원이 사실상 어려워진 영향이 크다.

현재는 대출이나 매출채권 유동화로 자금을 마련하고 있는 것으로 알려졌다. 쿠팡의 대표적인 서비스인 로켓배송의 경우 직매입을 통한 빠른 배송 전략을 택하고 있는 만큼 현금 융통 문제는 기업 생명과 직결되기에 새로운 투자처 물색은 무엇보다 중요하다. 쿠팡이 내년에 상장을 시도할 것으로 점쳐지는 이유다.

아울러 쿠팡은 '한국의 아마존'이라는 점을 강점으로 내세우고자 '외연 확장' 전략도 펴고 있다는 관측도 나온다. 지난해부터 연이어 발표한 물류센터 건립 계획도 상장을 위한 전략이라는 주장도 나온다. 지난해 대구에 이어 올해 광주·김천까지 수천억원의 투자비용이 드는 물류센터 확충 발표가 '외연 확장'을 위한 계산이 깔렸다는 지적이다.

쿠팡은 코로나 발생 이후 주문 건수가 폭발적으로 늘면서 순항 중이다. 하지만 물류센터 셧다운·마스크 가격 동결 등으로 재정적 부담도 덩달아 커졌다. 쿠팡은 올 상반기까지 5000억원의 손실이 추가로 발생했다고 밝힌 바 있다.

이렇게 되면 올해도 흑자 전환은 요원할 수 있다. 작년 한해 영업손실액은 7205억원으로 전년 대비 36% 감소했다. 오픈마켓 비중 확대와 회원 수 증가 등으로 수익성이 크게 개선된 것이다.

쿠팡 매출 및 영업손실 규모. [자료=금융감독원 전자공시 및 쿠팡] 2020.04.14 nrd8120@newspim.com

지난해까지 누적 적자 규모도 나스닥 상장 가능성을 낮추고 있다. 누적 적자액은 3조7209억원으로 4조원에 육박한다. 470억달러 가치를 평가받았던 위워크(Wework)도 3조원 이상의 적자가 공개된 후 IPO 자체가 무산됐다. 나스닥과 과거와 달리 대규모 적자를 기록하는 유니콘 기업에 대해서도 보수적으로 평가하는 추세다.

올 상반기까지 손실 규모를 더하면 4조원으로 더 늘어난다. 쿠팡이 올 하반기에 얼마나 적자 폭을 줄이느냐가 상장 성공 여부를 가를 것으로 보인다.

이와 관련해 쿠팡 측은 "기업공개는 적절한 시기에 진행할 계획"이라며 "아직 세부사항은 정해진 것이 없다"고 전했다.

업계에서는 티몬이 쿠팡보다 상장 가능성이 높다고 평가하고 있다. 업계 관계자는 "쿠팡은 워낙 적자 규모가 크다. 4조원에 육박하는 적자를 기록하는 기업은 국내에서는 찾아보기 어렵다"며 "그런데 티몬은 월 단위지만 영업이익이 흑자 전환하고 마케팅 비용을 줄인다면 얼마든지 수익성 개선이 가능하다고 판단된다. 테슬라 상장 요건을 충족한다는 점에서는 쿠팡보다 더 매력적"이라고 내다봤다.

nrd8120@newspim.com

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LH, 올 매입·전세임대 9만가구 공급 [서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 한국토지주택공사(LH)가 올해 총 19만가구 이상의 공공주택과 2만8000가구 규모 공공택지 공급에 나선다. 또 건설경기 회복을 위해 21조6000억원의 투자를 집행하고 재원조달 방식 등을 다양화해 재무여건 체질을 개선한다. 한국토지주택공사(LH)가 올해 21만 8000+α가구 규모의 주택 공급에 나선다. 사진은 이한준 한국토지주택공사(LH) 사장이 5일 서울 종로구 국립현대미술관에서 열린 서계동 복합문화단지 조성사업 업무협약식에서 인사말을 하고 있는 모습 [사진=뉴스핌DB] 23일 한국토지주택공사(LH)는 이같은 내용을 담은 '2025년도 업무계획'을 발표했다. 우선 핵심 업무인 주택 공급에 집중한다. 10만가구 사업승인과 매입·전세임대 9만가구 등 총 19만가구 이상의 공공주택을 공급한다. 동시에 민간 주택건설 활성화를 위해 2만8000가구 규모의 공공택지를 조성한다. 주택 착공물량은 지난해(5만가구) 대비 20% 증가한 6만가구를 추진하고 지난해 8·8 주택공급 활성화 방안에 포함된 서울서리풀 등 5만가구 규모의 사업지구 역시 인허가 일정을 최대한 단축해 안정적 공급 기반을 마련할 계획이다. 도심 내 신속한 주택공급과 비아파트 시장 정상화를 위해 신축매입임대 5만가구 이상을 공급하고 전세사기 피해자 회복 지원을 위해 피해 주택 7500가구를 매입한다. 올해 주택 승인물량의 37%를 청년·신혼·고령자에게 공급하고 출산가구 우선공급(통합공임)과 실버스테이 등 새로운 유형의 시니어 주택을 통해 가속화되는 저출산·고령화 문제에도 적극 대응할 계획이다. 아울러 쪽방·고시원·반지하 거주자의 주거 상향 지원을 지속하고 예술인 등 다양한 수요층에 부응한 특화형 매입임대도 확대한다. 공공주택은 합리적 가격의 고품질을 보장한다. 무엇보다 최근 급등한 주택 분양가격을 낮춰 국민들의 내 집 마련을 돕는다. 이를 위해 사업지구별 목표 원가를 설정해 관리와 검증을 강화하고 가처분면적 확대와 사업일정 단축으로 조성원가를 인하해 합리적인 가격에 공급한다는 계획이다. 공공주도의 기술개발을 통해 민간기업을 선도할 수 있도록 모듈러주택 표준평면 개발 등 OSC 공법을 올해부터 단계적으로 고도화하고 LH가 개발한 층간소음 1등급 설계기준과 국내 최대규모의 층간소음 시험시설(데시벨35랩)을 활용해 주택 품질 혁신을 추진한다. 관련 예산은 조기 집행한다. 전체 공공기관 투자계획(66조원)의 33% 수준인 21조6000억원을 차질 없이 집행할 계획이다. 특히 상반기 역대 최대 규모인 57% 이상의 투자를 집행한다. 지역 건설경기 회복을 위해 지방 준공 후 미분양 아파트 3000가구를 매입하고 1기 신도시 특별정비계획 수립, 용인 반도체 국가산단 조성 등도 차질없이 추진한다. 손실 최소화 등 재무여건을 안정적으로 관리하기 위해 재원조달 방식도 개선한다. 광명시흥 등 대규모 사업지구에 LH와 기금이 함께 출자하는 신도시 리츠를 설립해 사업에 따른 재무부담을 완화한다. 또 토지 패키지형 공모 등 지구별 특성과 시장 여건에 맞춘 다양한 매각 방식을 도입해 판매여건 개선과 대금 회수를 촉진할 예정이다. 이와 함께 임금 직접지급 관리를 강화하고 설게 등 공모에 참여하는 외부 심사위원의 정성평가 비중을 축소해 업체 선정의 공정성을 제고한다. 이한준 LH 사장은 "국민의 삶과 국가 경제가 어려운 만큼, 올해도 신속한 주택공급과 투자집행 등 LH가 맡은 역할을 충실히 이행할 것"이라며 "선도적인 공적 역할을 통해 확실한 정책성과를 창출하여 국민 주거안정을 지원하고 국가 경제회복의 마중물 역할을 다하겠다"고 말했다. min72@newspim.com 2025-02-23 20:07