[서울=뉴스핌] 정경환 기자 = 이번 주(8~12일) 국내 증시는 달리 반등 모멘텀을 찾지 못한 채 부진한 흐름을 이어갈 전망이다. 미·중 무역협상 불확실성에 실적 우려 그리고 일본의 수출 규제 등 악재가 이어지는 가운데 7월 미국 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞두고 금리 인하 기대감으로 버티는 형국이다.

7일 금융투자업계에 따르면, 이번 한 주가 이달 미국 연방준비제도(Fed) 기준금리 인하 여부 결정에 분수령이 될 것으로 보인다.

윤영교 케이프투자증권 연구위원은 지난 금요일 보고서에서 "주말 사이에 미국의 6월 고용지표 발표가 예정된 가운데, 7월 기준금리 인하 여부를 가늠 할 수 있는 6월 소비자물가상승률이 오는 11일 발표될 예정"이라고 언급했다.

앞서 미국 노동부는 지난 5일 지난달 비농업 부문 신규 고용이 22만4000건 늘었다고 밝혔다. 이는 7만2000개 증가한 전달은 물론, 월가 전망치였던 16만5000건을 크게 웃도는 수치다.

이 같은 고용 호조 소식에 이달 금리 인하에 대한 기대가 한풀 꺾인 게 아니냐는 관측이 나온다. 다만, 다수의 전문가들은 미국이 속도 조절을 할 순 있어도 7월 금리 인하 단행을 미루지는 않을 것으로 보고 있다.

6월 미국 고용지표에서 시간당 평균 임금 상승률은 시장의 기대치에 못 미친 것으로 나타난 것도 인플레이션 기대 심리를 압박하고 있다.

윤영교 연구위원은 "(미국 소비자물가는) 전년동월 대비 1.9% 내외의 상승률을 기록, 전월(1.8%↑) 대비 소폭 상승하며 일각에서 제기되고 있는 공격적인 기준금리 인하(2~3회 이상 인하) 전망을 약화시킬 것으로 예상된다"며 "이는 미국 증시 상승 탄력을 약화시킬 수 있는 요인이나 기준금리 인하 가능성이 배제된다는 의미가 아니라는 점을 고려해야 할 것"이라고 했다.

소비자물가 발표에 앞서 제롬 파월 연준 의장의 하원 금융서비스위원회(10일)와 상원 은행위원회(11일) 증언도 주목된다. 10일 공개되는 6월 FOMC 의사록도 살펴봐야 한다.

김병연 NH투자증권 연구위원은 "6월 FOMC에서 경기 및 물가 경로에 대한 위원들의 생각, 인내심 문구 삭제 배경 및 유연성 강조에 대해 구체적으로 알 수 있을 것"이라며 "이와는 별도로, 파월 의장의 증언에서 금리 인하 기대감에 속도 조절 차원의 언급이 예상되는데, 경기 및 물가 상황에 따라 유연하게 대처할 것이라는 수준이 될 것 같다"고 했다.

그러면서 "뉴욕 연준에서 발표하는 경기 침체 확률이 30%에 육박한 상황이므로, 미·중 무역협상이 진행되더라도 시장의 기대와 같이 7월 금리 인하를 단행할 가능성이 높다"고 내다봤다.

도널드 트럼프 미국 대통령(왼쪽)과 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장 [사진=로이터 뉴스핌]

이에 국내 증시는 미국 금리 인하 가능성에 촉각을 곤두세운 상태에서 당분간 관망 흐름을 나타낼 것으로 보인다. 미·중 무역협상 불확실성에 제약·바이오업종에서의 잇따르는 악재 그리고 2분기 실적 둔화 우려에 일본의 수출 규제 등 반등 모멘텀은 커녕 불확실성만이 가득한 상황이다.

김대준 한국투자증권 연구위원은 7월 둘째 주 코스피가 2060~2140p에서 움직일 것으로 예상하면서 "반등을 견인할 모멘텀이 거의 없다. 오히려 불확실성이 가득하다. 일례로 글로벌 수 요 부진이란 악재와 주요국의 통화 완화라는 호재가 상충돼 있다. 주중 악재와 호재의 강도를 결정할 이벤트도 예정돼 있는데, 해당 결과를 확인하기 전까지 불확실성은 해소되지 않을 것"이라고 전했다.

김영환 KB증권 연구위원은 "지난 29일 미·중 정상회담에서 관세부과 유예, 무역협상 재개가 발표됐지만 코스피는 상승하지 못했다"며 "피터 나바로 백악관 무역·제조업 정책국장의 '미·중 무역협상은 시간이 걸릴 것'이라는 발언, 일본의 반도체·OLED 소재 수출 규제, 7월 FOMC 금리 인하에 대한 불확실성 등이 작용했다"고 말했다.

그는 이어 "주식시장은 이들 변수의 결과를 확인하기 전까지 관망 심리를 보일 가능성이 커 보인다"면서 "7월 FOMC (30~31일) 이전에는 코스피가 2100포인트 전후 등락을 보일 것으로 예상한다"고 덧붙였다.

당분간 지지부진한 흐름이 이어질 것이란 전망에 전문가들은 시장 대응에 있어 매크로 기반의 탑다운보다 이익 중심의 바텀업 접근을 추천한다.

김대준 연구위원은 "마침 2분기 어닝시즌이 시작돼 이익의 중요성이 높아질 수 있는 시기다"며 "한국 시장에선 이익 상향에 큰 관심을 기울이는 경향이 있기에 업종과 종목에서 특별한 변화가 나타나는지를 살펴야 할 것"이라고 언급했다.

그러면서 "이런 관점에서 고배당에 순이익 상향까지 더해진 종목을 살펴봤다"며 "현대차, SK텔레콤, 두산밥캣, 제일기획, 쌍용양회, BNK금융지주, 포스코인터내셔널, LS, S&T모티브, LF 등 10개 종목이 해당 조건에 부합한다"고 했다.

케이프투자증권은 2분기 실적시즌을 앞둔 상황에서 삼성전자 잠정실적 부진이 국내 증시 상승 여력을 제한하고, 7월 FOMC에 대한 관망세도 작용할 것으로 예상된다는 점을 감안해 적극적인 시장 대응은 자제할 필요가 있다고 조언했다.

윤영교 연구위원은 "삼성전자 2분기 잠정실적이 전분기 대비 증가한 것으로 발표됐으나 전년동기 대비 큰 폭으로 감소한 것으로 나타났고, 일회성 요인에 의한 이익 증가라는 해석이 우세하다"며 "반도체 업황에 대한 센티멘트가 약화된 상황에서 일본의 반도체 소재 수출 제한 조치가 국내 반도체 기업 실적에 미칠 영향에 대한 불확실성이 당분간 국내 증시에 작용할 것"이라고 봤다.

그는 "다만, 2분기를 저점으로 글로벌 인플레이션 기대 심리의 방향성이 전환할 가능성이 높다는 점에 착안한 중장기적인 시장 및 업종 대응 전략이 필요할 것"이라고 하면서 인플레이션 민감도가 높고 가격 저평가 정도가 심화된 반도체 및 시클리컬 업종 중심의 점진적 매수 전략을 권했다.

hoan@newspim.com