전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
글로벌 글로벌경제

속보

더보기

[최헌규의 금일 중국] 주식에선 빠지고, 중국채권에 외국인 자금 꾸역꾸역

기사입력 : 2019년05월17일 16:38

최종수정 : 2019년05월17일 17:10

[서울=뉴스핌] 최헌규 중국전문기자= 외국인 투자자들이 4월 말부터 중국 위안화 채권 투자 비중을 늘리고 있다. 안전자산 채권 매입을 늘리고 주식(A주) 포트폴리오를 줄이면서 중국 주식시장의 외국인 자금 흐름에 순 유출이 갈수록 늘어나는 추세다. 외자가 주식을 줄이고 채권 투자를 선호하는 배경과 향후 중국 채권시장 추이를 짚어보고 아울러 주식 시장에는 어떤 영향이 미칠지 진단해본다.

중국 10년물 국채수익률은 2018년 단번에 4%에서 3.2%까지 떨어졌다. 외국인들은 큰 수익을 올렸다. 하지만 올해 초 위험자산 선호 경향이 강해져 외국인들의 중국 채권에 대한 태도가 관망세로 변했고, 3월 말 채권시장은 다시 주저앉았다. 10년물 국채수익률이 3.075%에서 3.3%까지 치솟았다. 4월 중국 중앙 정치국이 양적 완화(大水漫灌)를 하지 않겠다는 입장을 내놓자 10년물 국채수익률은 또다시 3.435%(4월 24일)까지 올라갔다.

채권시장의 큰 흐름은 4월 말부터 바뀌기 시작했다. 외국인 투자자들은 실적 및 무역 협상에 대한 불확실성 때문에 1분기에 급등한  주식을 팔아 이익 실현을 하는 데 치중했다. 이 결과 4월 이래 중국증시에서 빠져나간 외국인 자금(北上 자금)은 200억위안을 넘었다.

거의 동시에 채권시장 투자 열기가 소리 없이 달아올랐다. 중국 분석가들은 내외부 불확실성이 위험회피 자산 선호를 이끌었다고 진단했다. 3월 계절적 요인으로 일부 양호한 경제지표가 나왔지만 4월에 나온 경제 지표는 다시 경기 둔화 우려를 높였다.

중국의 한 외국계 금융투자 회사 관계자는 "4월부터 자산 포트폴리오에서 중국 국채 비중을 늘리고 있다"고 소개한 뒤 "현재 시장에는 주식 등 위험자산은 ‘5월에 팔아라’는 말이 나올 정도로 리스크 테이킹 심리가 크게 떨어져 있다"고 밝혔다.

통계에 따르면 4월 말 현재 은행 간 시장에서 외국 기관투자가들이 보유한 중국채권은 총 1조7700억위안으로 나타났다. 외국인 투자자들이 보유한 채권가운데 국채 비중이 60%를 넘었다. 4월 위탁량은 전월비 190억위안 늘어난 1조 1100억위안에 달했다. 4월말 중국 국채에서 외국기관들의 투자 비중은 8.1%로 늘어났다.

중국 채권시장 관계자들은 국채와 정책성 금융채(국유 상업은행) 두 분야 모두 4월보다는 5월 들어 외국 투자자들의 투자가 한층 더 공격적으로 이뤄졌다고 밝히고 있다. 외국기관들은 중국 채권 가운데 국채 다음으로 정책성 금융채에 많이 투자했다.

중국의 경우 국채는 모든 투자자들에 대해 면세지만 정책성 금융채에 대해서는 외자에게만 면세 혜택이 주어지는 점도 금융채 투자 열기에 한몫한다는 분석이다. 2018년 11월부터 중국 당국은 외국인의 중국 채권 투자 시 3년간 이자 수입에 대해 기업 소득세 부가가치세를 면제하고 있다. 

환율 불안 국면에서 채권시장은 공고한 편이다. 최근 3개월 동안 대달러 위안화 환율은 2% 정도 상승(위안화 가치 하락)했다. 현재 역외 환율은 달러당 6.9위안으로 다시 7위안대 진입 전망이 나오는 상황이다. 다만 RQFII(위안화 적격 외국인 기관투자가) 채권 기금 등에서 위안화 자산을 처분하려는 움직임은 안보인다. 중국 채권시장은 역외시장과 연동성이 약해 오히려 리스크 헤지에 유리한 것으로 전해진다.  

중국 채권시장이 요즘 가장 주목하는 것은 다른 무엇보다 중국 통화 당국의 향후 스탠스다. 현재로선 5월 신용대출이 비교적 넉넉히 풀리고 있어 6월에 지준율을 인하할 가능성은 불투명하다. 시장은 위안화의 단기 변동성이 커지는 데다 6월 통화 당국이 정책 스탠스를 온건에서 중립 긴축으로 선회할지 몰라 신중한 표정이다.

다만 중장기적으로 중국채권 시장은 외자에 있어 여전히 매력 있는 투자처인 것으로 전문가들은 보고 있다. 스위스은행 증권 중국본부는 보고서에서 4월은 위안화채권이 블룸버그 바클레이즈 글로벌 종합지수에 편입된 첫 달이라며 채권통(홍콩과 중국 채권시장 연결)을 통한 거래량이 1169억위안에 달했다고 밝혔다. 

시장 전문가들은 4월 이래 확대된 중국과 해외의 금리 차와 다른 신흥국에 비해 상대적으로 안정된 위안화 환율 역시 위안화 채권의 외자 흡인력을 높여주고 있다고 진단한다. 이와 함께 상당수 외국 투자자들은 중국 통화정책이 지금보다 긴축보다는 완화 쪽으로 기울 가능성이 높다는 점에서 중국 국채 투자를 확대하고 있다.       

중국 평안증권 거시분석가는 "중국 A주 증시의 경우 6월 말 일본 G20 정상회담 전까지는 상당한 변동성 장세를 보일 가능성이 크다"며 "이는 중국 채권시장에 기회 요인이 되고 있다"고 전망했다. 이 분석가는 10년물 국채 수익률이 3.1%~3.2%까지 내려갈 수 있다고 내다봤다.

중국 채권시장에 대한 외국인 투자는 지난 4월 위안화 채권이 블룸버그 바클레이 지수에 편입된 후 빠른 속도로 늘어나고 있다. 현재 외국인 투자자가 중국 채권시장에 참여하는 경로는 QFII(적격 외국인 기관투자가 제도)와 RQFII, 은행간 거래, 채권통을 통하는 방법이다. 이 중에서도 채권통과 은행간 거래 시장비중이 높다.

특히 채권통 계좌는 2018년 500여개에서 2019년 3월 말 711개로 늘어났다. 1분기 채권통 일평균 거래액은 지난해 동기 30억위안에서 60억위안으로 두배나 증가했다. 외자 기관의 은행 간 거래 채권 위탁관리 규모도 전년 대비 33.8%나 증가했다. 중국 중앙은행인 인민은행은 2019년 1분기에만 모두 242개 외국인 투자자가 은행 간 거래 시장 진입 수속을 마쳤다고 밝혔다. 이 숫자도 2018년에 비해 20% 늘어난 것이다.

중국 채권시장에서 눈에 띄는 변화는 외국인들이 유동성에 유리한 정책성 금융채 투자 비중을 계속해서 늘리고 있다는 점이다. 2018년만 해도 외국기관들은 중국 채권시장에서 국채 위주로 포트폴리오를 구성했으나 2019년 들어 정책성 금융채 비중을 늘리고 있는 것. HSBC는 중국 채권 운용에 있어 정책성 금융채 53~54% , 국채 비중 46~47%로 유지하고 있다. 이런 변화는 외국인 투자자들이 중국 채권 시장 앞날을 대체로 밝게 보고 있다는 증거로 보여진다.

chk@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
李대통령, 이시바 총리와 전화통화 [서울=뉴스핌] 이영태 선임기자 = 이재명 대통령은 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 25분간 취임 후 첫 전화통화를 갖고 성숙한 한일관계 구축에 의견을 같이했다. 강유정 대변인은 이날 오후 용산 대통령실 브리핑에서 "이 대통령은 9일 오후 이시바 시게루 일본 총리와 약 25분간 첫 통화를 가졌다"며 이같이 밝혔다. 이 대통령이 지난 4일 취임 이후 해외 정상과 전화 통화를 한 것은 지난 6일 도널드 트럼프 미국 대통령에 이어 이시바 총리가 두 번째다. 이재명 대통령이 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 취임 후 첫 전화통화를 갖고 있다. 2025.6.9 [사진=이재명 대통령 X] 먼저 이 대통령은 이시바 총리의 대통령 취임 축하에 사의를 표하고, 오늘날의 전략적 환경 속에서 한일관계의 중요성이 더욱 증대되고 있음을 강조했다. 아울러 "한일 양국이 상호 국익의 관점에서 미래의 도전과제에 같이 대응하고 상생할 수 있는 방향을 모색해 나갈 수 있기를 기대한다"고 말했다. 강 대변인은 "양 정상은 상호 존중과 신뢰, 책임 있는 자세를 바탕으로 보다 견고하고 성숙한 한일관계를 만들어 나가자는 데 의견을 모았다"며 "특히 한일 국교 정상화 60주년을 맞는 올해, 양국 국민들 간의 활발한 교류 흐름에 주목하면서 당국 간 의사소통도 더욱 강화해 나가자고 했다"고 전했다. 또한 "양 정상은 그간 한미일 협력의 성과를 평가하고, 앞으로도 한미일 협력의 틀 안에서 다양한 지정학적 위기에 대응해 나가기 위한 노력을 더해 나가자고 했다"고 부연했다. 양 정상은 향후 직접 만나 한일관계 발전 방향을 비롯한 상호관심사에 대해 심도있는 대화를 나누기로 했다. 이재명 대통령이 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 취임 후 첫 전화통화를 갖고 있다. 2025.6.9 [사진=이재명 대통령 X] 교도통신 등 일본 언론들도 이날 이 대통령과 이시바 총리가 첫 전화 통화를 했다고 일본 정부 관계자를 인용해 전했다. 일본 TBS뉴스에 따르면 이시바 총리는 이날 통화에서 "이 대통령과 한일, 한미일 협력을 활성화하고 싶다"는 의향을 전했다. 방송은 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세정책 대응 등에 대해서도 양국 정상 간 의견이 오갔을 것으로 보인다고 보도했다. 앞서 이시바 총리는 지난 4일 기자들에게 이 대통령 취임과 관련해 "한국 민주주의의 결과이며 한국 국민의 선택에 경의를 표하고 당선과 취임을 축하드린다"고 밝힌 바 있다 이재명 정권 출범에 따른 셔틀외교 재개를 묻는 질문엔 "정부가 구성돼 기능할 수 있게 되면 한·일 정상회담을 가능한 조속히 하는 것이 좋다"고 말했다. 그는 또 올해가 한일 국교 정상화 60주년인 점을 언급하며 "이번 60주년을 계기로 이재명 대통령과 함께 한일 및 한미일 협력을 활성화하고 싶다. 이것이 (국교 정상화) 60주년의 큰 의의라고 생각한다"고 강조했다. medialyt@newspim.com 2025-06-09 14:09
사진
구름 많고 낮 더위...서울·경기 오전 소나기 [서울=뉴스핌] 박우진 기자 = 화요일 10일 전국은 대체로 구름이 많거나 흐리다가 낮에는 무더운 날씨가 나타나겠다. 중부지방과 충남은 오전 한때 소나기가 내리겠다. 기상청과 케이웨더에 따르면, 이날 전국은 서해상에 위치한 고기압의 가장자리에 들겠으나 제주도는 남쪽 해상을 지나는 기압골의 영향을 받겠다. 전국이 구름이 많거나 흐리겠다. 서울과 경기, 강원영서, 충남북부에는 오전 한때 소나기가 오겠다. 예상 강수량은 5~15mm다 아침 최저기온은 17~21도, 낮 최고기온은 22~33도가 되겠다. [서울=뉴스핌] 김학선 기자 = 봄비가 내린 22일 서울 여의도 국회 인근에서 우산을 쓴 시민들이 발걸음을 재촉하고 있다. 기상청은 이날 전국에서 봄비가 내리며 영남은 최대 80㎜, 수도권은 최대 50㎜에 달하는 많은 비가 내릴 것으로 예보했다. 2025.04.22 yooksa@newspim.com 지역별 아침 최저기온은 ▲서울 20도 ▲인천 15도 ▲춘천 18도 ▲강릉 22도 ▲대전 20도 ▲대구 20도 ▲부산 20도 ▲전주 19도 ▲광주 20도 ▲제주 19도다. 낮 최고기온은 ▲서울 26도 ▲인천 20도 ▲춘천 26도 ▲강릉 31도 ▲대전 29도 ▲대구 33도 ▲부산 26도 ▲전주 30도 ▲광주 29도 ▲제주 26도다. 미세먼지 농도는 오전에 세종, 대전, 충북에서 '한때 나쁨'을 기록하겠고, 그 밖의 지역은 '보통'을 나타내겠다. 오후에는 전국이 '보통'이다. 바다의 물결은 동해상에서 0.5~1.5m, 서해와 남해상에서 0.5~1.5m로 일겠다. krawjp@newspim.com 2025-06-10 06:22
안다쇼핑
Top으로 이동