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경제 엇박자 중국 A주, '글로벌 잔치' 왕따 된 사연

기사입력 : 2017년05월04일 16:37

최종수정 : 2017년05월07일 17:43

[뉴스핌=강소영 기자] 올해 1분기 중국 경제 성장률 6.9%로 최근 1년 중 최고치를 기록했다. 2016년 하반기부터 회복 조짐을 나타낸 중국 경제가 2개 분기 연속 상승세를 지속하며 경기 펀더멘탈이 개선되는 모습이지만, 중국 A주는 4월 중순 이후 하락폭을 키우며 상당기간 조정국면을 보여왔다.  

더욱이 같은 시기 미국 나스닥 지수가 사상 최고치를 경신하는 등 글로벌 주요 증시는 활황세를 나타내고 있는 동안에도 중국 증시는 홀로 하락하며 디커플링(탈 동조화) 현상이 짙어지고 있다. 연간 지수 상승률도 하위권에 머물렀다. 일부 종목은 주가가 30% 넘게 폭락하기도 했다.

국내 경기 펀더멘털, 글로벌 증시와 중국 A주의 잦은 엇박자의 원인은 무엇일까?

중국의 경제전문 블로거로 활동 중인 푸다그룹(富大集團)의 장핑(張平)은 더딘 경제 개혁과 A주의 '경기 선행성'을 가장 직접적인 이유로 꼽았다.

거시경제 지표가 호조를 보이고는 있지만 중국 증시 투자자들은 경기 펀더멘탈에 여전히 의심을 품고 있다는 분석이다.

중국 경제 호조가 부동산과 인프라 투자 확대 등 전형적인 양적 성장 방식이었다는 것. 중국 실물경제에 여전히 경제 개혁의 효과가 나타나고 있지 않다는 의미이기도 하다. 이런 이유로 시장이 1분기 경제 ‘성적’을 지속 가능한 경기 펀더멘탈 개선 신호로 받아들이지 않았다는 설명이다.

오히려 1분기 경기 지표 개선에도 A주가 약세를 보인 것은 오히려 2분기 경기에 대한 시장의 불안감을 나타낸 것으로도 풀이했다. A주가 경기에 앞서 미리 반응하는 경향이 짙기 때문이다. 4월 중순 이후 A주의 조정 국면은 향후 중국 경제의 불확실성이 더욱 높아지고 있음을 시사하는 대목이라고 장핑은 설명했다.

반면 같은 기간 미국의 경제 성장률은 1.9%로 중국보다 훨씬 낮은 수준이지만 시장은 미국 경제의 앞날을 낙관적으로 바라봤고, 미국 주식시장의 3대 지수는 사상 최고치를 기록했다.

미국 경제가 시장의 신뢰를 얻게 된 가장 큰 이유는 불확실성이 크게 낮아졌기 때문으로 풀이된다.

미국 경제는 서브프라임 모기지 위기를 지난 후 시장 리스크가 대부분 소진된 상태다. 여기에 트럼프 정부가 개인과 기업을 대상으로 감세 계획을 밝히면서 경기 활성화에 대한 기대감은 오히려 높아졌다. 감세 효과로 글로벌 자금이 미국으로 유입되고, 미국의 일자리와 소비가 늘 것이라는 시장의 믿음은 높아지고 있다.

◆자본시장 질서 강화, 과도기 진통 불가피

최근 자본시장 질서 확립에 총력을 기울이고 있는 증권 감독당국의 정책 기조 역시 A주 시장 분위기를 억누르는 주요 원인이다.

2016년 3월 5일 류스위(劉士余) 중국 증권감독관리위원회(이하 증감회) 주석 취임 이후 증감회는 A주 시장 질서 확립과 관리 감독 강화에 총력을 기울이고 있다. 취임 초기부터 시장 감독 강화를 강조하던 류 주석은 올해 양회 개막 전에도 “증감회의 최우선 임무는 감독이다. 그다음으로 중요한 임무 역시 관리감독 이다”라며 자본시장에 대한 고강도 관리가 이뤄질 것임을 예고했다.

특히 올해 들어 주가조작, 대주주의 악의적인 지분 대량 매도, 상장폐지 회피, 부실 구조조정 등 A주의 4대 ‘고질병’에 대한 감독과 처분이 집중적으로 이뤄졌다. 시장 교란 사범에 대해서는 사상 최고의 벌금이 부과됐고, 일정 기간 주식투자를 금지하는 강력한 조치가 동반됐다.

자본시장 질서 확립에 나선 것은 증감회뿐만이 아니다. 은행감독관리위원회(이하 은감회)도 시중 자금의 투기화를 부추겼던 은행권에 대한 리스크 관리에 나섰다. 양적 완화 시절 증가한 시중 자금이 은행의 자산관리상품(WMP) 등을 통해 음성적인 투기 자본으로 변질, 주식시장과 금융시장 전반의 리스크가 높아졌다는 판단에서다.

은감회는 4월 들어 3주 동안 은행 감독 관리에 관한 문건을 7개나 쏟아냈고, 자산관리상품과 은행 간 대출 업무를 집중적으로 단속했다. 은감회의 강력한 제스처에 긴장한 시중 은행들이 대출을 줄이고 각종 투자상품의 환매를 통해 자금을 대거 회수하면서 시중 유동성이 빠르게 줄어들게 됐다.

게다가 4월 초 드러난 민생(民生 민성)은행 고객 자산 편취 사건은 은행권에 대한 관리감독의 수위를 더욱 높이는 기폭제가 됐다. 주식제 상업은행인 민생은행의 한 베이징 지점에서 지점장과 부지점장이 연루된 사기 사건이 발생했는데, 피해 금액만 자그마치 30억위안(약 4950억원)에 달하면서 큰 파문이 일었다. 고객이 자산관리상품에 투자를 위해 맡긴 돈을 은행 지점 관계자들이 몰래 빼돌려 편취해온 것이 들통난 것. 사건이 드러나자 정부의 관리감독 부실에 대한 비난이 들끓게 됐다.

인민은행도 양적완화 시대의 종결을 누차 강조하며 긴축 편향의 통화정책을 고수하면서 A주의 ‘돈 가뭄’ 현상이 심화되고 있는 상황이다.

그동안 A주에서 시황을 좌우하던 ‘큰손’들의 관망세도 중국 증시 유동성 위축의 한 원인이다. 섣불리 움직였다가는 감독당국에 철퇴를 맞을 수 있기 때문에 대규모 자금을 손에 쥔 큰손들이 주식시장에서 소극적인 포지션을 취하고 있고, 자금과 재료가 부족해지진 증시가 조정 국면에 빠지게 된 것으로 풀이된다.

◆IPO 심사 가속화, 보호예수 물량 폭탄 불안감 증폭

주식발행등록제 추진을 위해 서두르는 기업공개(IPO) 심사도 시장의 불안심리를 키우는 요인이다. 증감회가 엄격한 기준으로 상장을 인허가하던 기존 방식에서 기업이 일정 요건을 갖추면 간편한 등록을 통해 상장을 허용하는 주식발행등록제는 중국 A주 개혁의 정점으로 여겨진다.

하지만 현재 A주 여건으로는 당장 실행할 수 없는 애로점이 있다. 가장 큰 장애물은 산더미처럼 쌓인 상장 심사 건이다. 이 문제를 빨리 해결하기 위해 중국 정부가 선택한 방안은 심사 속도를 대폭 높이는 것. 2016년 11월 이후 증감회의 IPO 심사 속도는 눈에 띄게 빨라지고 있다. 증시 전문가들은 올해 IPO 심사를 통과해 A주에 입성하는 상장사가 500여 개에 달하고, 조달금액은 3000억위안에 달할 것으로 내다보고 있다.

신주의 급격한 증가는 증시에 물량 부담을 줄 수 있다. 물론 증감회의 IPO 심사 가속화가 A주에 당장 물량 부담을 주는 것은 아니다. 전체 주식 가운데 상장 후 바로 거래가 가능한 유통주의 비중은 20%에 불과하다.

시장이 우려하는 것은 급격히 늘어난 신주의 80%에 해당하는 보호예수 물량의 ‘해금(解禁)’이다. 과거 A주에선 상장 후 일정 기간 거래가 금지되는 비유통주의 보호예수 기간이 끝나면 대주주들이 시세차익을 노리고 대거 매도에 나서는 사례가 줄곧 반복돼왔기 때문이다.

단기간에 집중적으로 이뤄진 IPO 심사로 인해 향후 시중에 풀리는 보호예수 물량도 기하급수적으로 늘게 되고, 유통주로 풀린 비유통주 물량이 한 시기 ‘폭탄’처럼 쏟아지면 중국 증시가 ‘대재앙’에 빠질 수 있다는 경고도 나온다.

결과적으로 경기 호조의 지속성, 유동성 축소 기조, 관리 감독 강화 추세, IPO에 따른 물량 부담에 대한 각종 불확실성이 A주 투심을 위축시키면서 중국 증시가 나 홀로 조정 장세를 유지하게 됐다고 장핑은 정리했다. 

 장핑은 △ 증권 감독 당국의 시장 정비와 질서 확립 강화  △ 시중 유동성 축소 추세 △ 대규모 IPO 승인 △ 민생은행의 고객 자산 편취 파동 등의 영향으로 A주의 조정 국면이 다소 길게 지속될 것을 내다봤다.

그러나 증권 당국의 원칙과 규정에 기반을 둔 금융 시장 단속은 장기적으로는 A주에 큰 호재임에 틀림없다. 시장을 교란하고 개인 투자자에게 피해를 입히는 '작전'과 투기행위가 줄어들 것이기 때문이다.

다만 중국 A주의 시장 건전성이 대폭 제고되겠지만 그 과정에서 적지 않은 진통이 불가피할 것으로 장핑은 내다봤다.

 

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

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다이빙 주한 중국대사 뉴스핌 기고 국제 정세가 혼란스럽고 국지적 충돌과 불안정한 상황이 이어지는 가운데 경제 글로벌화가 역풍을 맞고 있고 일방주의와 보호주의가 고개를 들고 있다. 불확실성의 시대에 직면한 많은 국가들은 '겨울이 오고 있다'(Winter is Coming)며 불안감을 감추지 못한다. 이러한 시기에 중국은 실질적인 행동으로 세계에 안정성과 긍정적 에너지를 불어넣고 있다. 중국은 세계 경제를 안정적 발전으로 이끄는 강력하고 확실한 힘이다. 중국은 세계 2위 경제국, 1위 제조업 대국이자 2위 소비시장이다. 이런 조건하에서 중국 경제는 체제와 수요, 공급, 인재 등 네가지 부문에서 두드러진 우위를 보이며 장기적이고 안정적인 성장 기반을 공고히 하고 있다. 2024년 중국 경제는 5% 성장률을 달성했고 GDP 증가량은 1조 500억 달러에 달했는데, 이는 중간 경제국가의 연간 경제 총량에 해당하는 규모다. 2025년 복잡한 환경과 숱한 도전에 직면한 상황에서도 중국 경제는 안정 성장 추세를 유지하여, 1분기 5.4% 성장을 달성했고 1~4월 상품무역 수출은 전년 동기 대비 7.5% 증가했다. 더욱 중요한 성과는 외부의 압박과 억제가 오히려 중국의 기술 돌파를 촉진하는 수많은 사례들이 나타나고 있으며, 중국은 인공지능(AI), 로봇 등 첨단 기술 분야에서 잇따라 '딥시크(DeepSeek) 순간'을 맞이하고 있다는 것이다. 중국은 설정된 발전 목표를 달성하며 세계 경제 성장의 가장 중요한 엔진이자 안전 장치 역할을 계속 해 나갈 충분한 자신감과 능력을 지니고 있다. [서울=뉴스핌] 최헌규 중국전문기자= 주한 중국대사관 다이빙(戴兵) 중국 대사. 사진=중국 대사관 제공.  2025.05.24 chk@newspim.com 중국은 글로벌 협력을 촉진하는 확실한 힘이다. 대외 개방은 중국의 기본 국책으로, 보호주의의 역류가 거셀수록 중국은 더욱 확고한 의지를 가지고 높은 수준의 개방을 추진해나갈 것이며 국제 사회가 모두 혜택을 누릴 수 있도록 할것이다. 중국은 150여 개 국가 및 지역의 주요 무역 파트너이며, 30개 국가 및 지역과 23개의 자유무역협정(FTA)을 체결했다. 2024년 중국의 평균 수입 관세율은 이미 7.3%로 떨어져 절대 다수 국가보다 낮으며, 43개 최빈국에 대해서는 '무관세 혜택'을 제공하고 있다. 얼마 전 성공적으로 개최된 중국 중앙주변공작회의에서는 주변국들과 협력하여 아름다운 미래를 함께 만들어갈 것임을 다짐했다. 시진핑 국가주석의 동남아 순방과 러시아 방문이 커다란 외교적 성과를 거두었고, 아시아, 아프리카, 라틴 아메리카, 유럽의 여러 국가 지도자들이 중국을 방문했다. 갈수록 더 많은 국가들이 중국과의 동행은 바로 기회와의 동행이며, 중국에 대한 신뢰는 곧 미래에 대한 신뢰임을 인식하고 있다. 중국은 국제 질서를 수호하는 확실한 힘이다. 중국은 현행 국제 질서 속에서 발전해 온 만큼 이 체계의 수혜자이자 지지자, 수호자이다. 중국은 국가 간의 평등 및 호혜 상생을 견지하고 진정한 다자주의를 지향하며, '국력의 크기'를 발언권의 기준으로 삼거나 '자국 우선'을 국제 규칙 위에 두는 것에 반대한다. 국제 사회에서 중국은 책임감 있고 신뢰할 수 있는 대국이다. 중국에 대해 '국제 질서 도전자'라고 지목하는 것은 사리에 맞지 않는다. 많은 한국인들은 이전의 규칙 제정자(rule-maker)가 파괴자로 변해 전 세계를 혼란에 빠뜨렸다고 솔직하게 말한다. 부당한 관세 전쟁에 직면한 중국은 단호한 대응으로 국가의 정당한 권익을 보호하고 나섰을 뿐만 아니라 국제적 공정성과 보편적 세계 정의를 수호하는데도 앞장섰다. 결과적으로 중국의 이런 대응은 국제 사회의 많은 나라들이 적극적 협상을 통해 경제∙무역 갈등을 해결할 수 있도록 여지를 넓혀줬다. 중국은 줄곧 각국의 운명이 긴밀하게 연결되어 있으며 중국과 한국은 중요한 이웃이자 협력 파트너로서 더욱 그러하다고 여겨왔다. 중한 수교 이후 33년 동안 양국 간 각 분야에서의 교류와 협력은 커다란 성과를 거두었으며, 양국 외교는 전략적 협력 동반자 관계로 격상됐다. 최근 몇 년간 중한 양국의 국가 상황과 지역 정세, 세계 구도에 모두 큰 변화가 있었고, 중한 관계의 복잡성도 다소 커졌다. 양국은 경험과 교훈을 총정리해 재인식, 재출발해야 한다. 이때 가장 근본적인 것은, 중한 우호 협력의 강화가 양국과 양국 국민의 근본적 이익에 가장 부합한다는 점이다. 한국 정국에 변화가 일어나고 국제 정세 변화의 충격도 마주한 가운데, 대다수의 한국 국민은 국가적 통합을 강화하고 경제와 민생을 발전시키기를 기대하고 있다. 한국의 많은 지인들은 중한 관계를 개선하고 발전시키는 것이 한국이 대내외적 도전에 대응하는 데 매우 중요하다고 이야기한다. 현재 중한 관계는 지난 날을 토대로 앞날을 개척하는 중요한 단계에 놓여 있다. 중국의 대(对)한국 정책은 확실하며, 중국은 최대한의 성의와 노력으로 중한 전략적 협력 동반자 관계를 심화할 의향이 있다. 한국이 시대 물결과 국제 흐름을 파악하고 바른 방향을 견지하며 중국과 함께 중한 관계를 건전하고 안정적이며 긍정적으로 발전시키길 희망한다. 글 = 주한 중국대사관 다이빙(戴兵) 중국대사 서울= 최헌규 중국전문기자(전 베이징 특파원) chk@newspim.com 2025-05-24 13:27
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트럼프 "애플 25% 관세, 삼성에도" [뉴욕=뉴스핌]김근철 특파원=도널드 트럼프 미국 대통령이 23일(현지 시간) 중국 등에서 대부분 제품을 생산하고 있는 애플에 대해 25%의 관세를 부과하겠다는 입장을 재확인하면서 이 같은 조치는 삼성전자 등에도 동일하게 적용될 것이라고 밝혔다. 트럼프 대통령은 이날 백악관 집무실에서 기자들과 만나 "애플(제품)에 25% 관세를 부과할 것"이라면서 "이것은 삼성과 다른 스마트폰 업체들에게도 해당된다"고 말했다. 이어 "미국 내 제조를 장려하려면 모든 기업에 공정하게 적용해야 한다"고 강조했다. 도널드 트럼프 미국 대통령. [사진=로이터 뉴스핌]2025.05.24 kckim100@newspim.com 트럼프 대통령은 이와 함께 유럽연합(EU)과의 무역 협상이 타결되지 않을 경우, 현재 유지 중인 50%의 관세를 그대로 두겠다는 입장도 거듭 확인했다. 그는 "EU와의 대화가 더디다"면서 "협상 타결을 기대하지 않다"며 이같이 밝혔다. 앞서 트럼프 대통령은 이날 오전 트루스 소셜 계정을 통해 "나는 애플의 팀 쿡에게 오랫동안 미국에서 판매되는 아이폰은 반드시 미국에서 생산되어야 한다고 말해왔다. 인도나 다른 나라에서 만들어서는 안 된다"며 "그렇지 않다면, 최소 25%의 관세를 애플이 미국에 지불해야 할 것"이라고 밝혔다. 그는 EU에 대해서도 "우리의 협상 과정은 아무런 진전이 없다"며 "2025년 6월 1일부터 EU산 제품에 일관 50% 관세를 부과할 것을 권고한다"고 밝혔다. 이어 "EU는 미국을 무역에서 이용하기 위해 만들어진 것과 다름없고, 협상하기 매우 어려운 상대"라면서 "그들은 강력한 무역 장벽과 부가가치세, 터무니없는 기업 벌금, 비금전적 무역 장벽, 환율 조작, 미국 기업에 대한 부당하고 정당하지 않은 소송 등으로 미국과 연간 2억 5000만 달러 이상의 무역 적자를 초래했다"고 비판했다. 트럼프 대통령의 이 같은 언급은 증시에 바로 영향을 미쳤다. 뉴욕 증시에서 애플의 주가는 마감을 앞두고 2.92%까지 하락했다. 유럽 주요국 증시도 일제히 급락했다. 독일과 프랑스, 이탈리아 등은 모두 1.5% 이상 떨어졌다. 범유럽 지수인 STOXX 600 지수는 전장보다 5.14포인트(0.93%) 내린 545.13으로 장을 마쳤다.    kckim100@newspim.com 2025-05-24 04:30
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