헤지펀드 "중국 주식, '매도' 타이밍" 눈길

기사입력 : 2017년01월18일 09:21

최종수정 : 2017년01월18일 09:21

선전증시 6% 폭락 주범?…러스왕+IPO
투기세력, 중국 증시 숏베팅 '슬금슬금'

[편집자] 이 기사는 1월 17일 오후 2시26분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=김성수 기자] 중국 선전 증시가 지난 16일 한때 6% 넘게 폭락하는 등 취약성을 드러낸 가운데, 기다렸다는 듯이 이제는 중국 주식을 매도(숏) 베팅해야 한다는 주장이 나와 주목된다.

상장 기업 수가 늘어나는 가운데 중앙은행 정책 기조가 좀더 긴축적으로 전환되고 있다는 것이 지금 중국 주식을 매도하라는 의견의 배경이다.

매도 세력은 주로 헤지펀드와 같은 투기세력(핫머니)로, 중국 증권 당국이 긴장하고 있다. 16일 중국 증시가 오후들어 폭락 양상을 보였을 때 오랜 만에 이른바 '국가대표'로 불리는 기관들이 시장을 떠받쳤다는 관측이 다시 제기되는 배경이다.

◆ 중국 당국, IPO 승인 가속화... 시장은 부담

올해 중국 자본시장의 기업공개(IPO) 속도가 더욱 빨라질 것으로 전망되는 가운데, IPO 급증이 A주 시장에 상당한 부담으로 작용할 수 있다는 우려가 짙어지고 있다. 이에 발빠르게 중국 증시를 숏 베팅하는 세력도 늘어나고 있다는 분석이다.

최근 5년간 선전증시 추이 <사진=블룸버그통신>

◆ 선전증시 6% 폭락 주범?… '러스왕+IPO'

16일 자 월스트리트저널(WSJ)은 선전증시가 이날 급락한 것은 중국판 나스닥지수 차스닥의 대표 종목인 온라인 비디오 방송 서비스업체 러스왕 때문이었다고 분석했다.

러스왕은 작년 12월 6일 이후 주식 거래가 중지됐다가 한 달여 만에 거래를 재개했다. 개장 초에 러스왕 주가는 10% 급등했으나, 오후에 하락세로 돌변했다. 바로 러스왕 주가가 폭락한 데는 기업공개(IPO)에 대한 우려가 작용했다.

중국증권보는 지난 주말 증권당국이 10건의 추가 상장을 승인했다고 보도했다. 이는 앞서 연초 16건 승인에 이은 것으로 시장에 부담이 된다는 지적이 제기됐다.

중국은 작년에만 227건의 IPO를 승인했다. 한 해 전인 2015년의 223건보다 많은 숫자다. 그런데 작년 승인된 IPO 중 대부분은 작년 7월 이후 이뤄졌다. 중국 증시가 2015년의 폭락을 딛고 안정을 되찾자 정부의 IPO 승인이 빨라지고 있다는 뜻이다.

이로 인해 러스왕 주가는 올해 IPO에 따른 물량 부담이 늘면서 오후에 급락으로 돌변했다. 러스왕은 '차스닥' 전반의 투자 심리를 가늠하는 잣대로 종종 활용된다.

러스왕의 하락은 곧바로 차스닥 전반의 매도세로 이어지면서 선전증시를 30여 분 만에 6% 이상 폭락시킨 셈이다.

애널리스트들은 현재 중국 정부의 IPO 승인을 기다리고 있는 기업이 687개에 이른다면서 올해 IPO 건수가 작년보다 크게 늘어날 것으로 예상했다.

◆ 투기세력, 중국 증시 숏베팅 '슬금슬금'

일부 헤지펀드들이 중국 주식을 매도(숏)해야 한다고 주장하고 있다.

크레스캣 캐피탈의 케빈 스미스 최고경영자(CEO)는 중국 인민은행(PBOC)이 최근 통화정책을 긴축적으로 실시할 경우, 신용 위기가 높아지면서 주식 매도 베팅 기회가 증가할 것이라고 내다봤다.

중국 정부는 작년 중앙경제공작회의를 통해 올해 중국 경제정책 방향 초점을 금융리스크 억제 속 '중립적 통화정책'에 맞추겠다고 밝혔다. 중립적 통화정책을 강조했다는 것은 인민은행의 통화정책이 작년에 비해 긴축적으로 전환될 것임을 뜻한다.

스미스는 인민은행이 중국 경기부양을 위해 통화완화를 하던 시대가 이미 끝나가고 있다고 말했다. 3개월짜리 은행간 대출금리(사이보)는 62거래일 연속 상승했다. 중국에서 신용등급이 최상위권에 속하는 회사채 5년물의 평균 금리는 2013년 말 이후 분기 기준 가장 큰 폭 상승했다.

이처럼 신용상황이 긴축적으로 변하게 된다면, 중국에서 그간 부채를 통해 성장해온 좀비 기업들과 그 기업에 대출해준 은행들 주식이 도미노처럼 쓰러질 것이라는 분석이다.

미국 투기세력들도 중국 본토 주식을 추종하는 상장지수펀드(ETF)에 대한 공매도(숏 세일)를 1년래 최대로 늘린 것으로 나타났다.

IHS 마킷과 블룸버그에 따르면 중국 대형주 중심인 CSI300지수 펀드의 공매 총액(short interest)은 지난 12일에 유통거래주식의 약 13%로, 작년 초 이후 최고치를 기록했다.

이 가운데 뱅크오브아메리카(BofA)의 데이빗 쿠이 전략가는 "차스닥 주가가 급락할 경우 전체 금융시장의 불안정성이 야기될 수 있다"고 경고했다. 그는 주가가 급락할 경우 주식담보대출이 부실화되고, 이것이 증권사이 재무 여건 악화를 불러올 것이라고 예상했다.

한편 스미스는 아이셰어즈 MSCI 중국 ETF, 아이셰어즈 중국 라지캡 ETF, 도이체 엑스 트래커스 하비스트 CSI300 중국 A주(Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares) ETF에 대해 숏 베팅하고 있다.

중국 본토 주식을 추종하는 상장지수펀드(ETF)에 대한 공매도(숏 세일)가 1년래 최대치를 기록했다.<사진=블룸버그통신>

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36