"리스크 이해도 차이 한계...중립적 컨트롤타워 필요"
[뉴스핌=우수연 기자] KB금융지주가 기업투자금융(CIB) 강화의 일환으로 KB국민은행 소속 IB사업부 3개 부서를 통합KB증권 건물로 이전키로 했다. 은행과 증권 IB사업부를 한 건물에 모아 업무 협력의 편의성을 높이겠다는 취지다. 이에 대해 금융투자업계에선 은행과 증권간 리스크에 대한 인식차가 여전히 커 실질적인 시너지 효과를 거두기엔 한계가 있다는 지적이다.
13일 금융투자업계에 따르면 KB국민은행 CIB그룹 소속 IB사업본부의 3개 부서(투자금융부, 인프라금융부, 구조화금융부)는 여의도에 위치한 KB금융타워(통합 전 KB투자증권 건물)로 1월중 이전할 계획이다.
KB금융그룹은 현대증권을 인수하면서 WM(자산관리)과 CIB(기업투자금융)에 강점을 가진 '한국형 유니버셜뱅킹'을 만들겠다고 공표했었다. 특히 CIB 부문의 경우 중견·중소기업이 은행 대출 등 전통적인 자금조달 업무 뿐만 아니라 인수합병, 기업공개, 회사채 발행 등 다양한 자금조달 서비스를 받을 수 있도록 종합 금융서비스를 제공한다는 계획이다.
최근에는 판교와 서울 가산디지털단지에 CIB복합점포를 오픈하고 은행·증권·보험이 함께 원스톱 기업금융상품 서비스를 제공하기 시작했다. KB금융그룹은 올해말까지 이 같은 CIB복합점포를 두 곳 이상 추가로 개점할 예정이다.
다만 일각에선 KB금융그룹이 CIB 강화를 위한 사업부별 이동을 준비하는 과정에서 부동산 금융에 강점이 있는 구(舊) 현대증권 IB사업부의 역할이 모호해졌다는 지적도 나온다. 당초 KB금융그룹이 현대증권 인수와 함께 'CIB 강화'라는 기치를 내걸었을 때 IB에 강점을 가진 현대증권의 역할 확대가 기대됐던 것이 사실이다.
특히 부동산 PF 부문의 경우 과연 은행과 증권의 시너지가 가능할 지 안팎에서 의문이 제기되는 상황. 이는 KB금융지주가 리스크 관리를 위해 현대증권의 2조7500억원 가량의 부동산 익스포져(우발채무, 지난해말 기준)를 절반 이상 줄여 1조원대로 만들라고 요구한 것으로 알려지면서다.
한 대형증권사의 IB본부장은 "제대로 된 CIB 모델을 구축하려면 은행이 선순위, 증권이 후순위 상품을 맡아 유기적으로 협력해야 하는데, 지주가 일방적으로 북(book)을 줄이라고 한 상황에서 증권이 할 수 있는 일은 상환 밖에 없을 것"이라며 "이런 상황에선 시너지를 내기가 어려워 은행에서 조차 불만이 있는걸로 안다"고 말했다.
또다른 IB업계 관계자는 "결국 은행이 키우겠다는 CIB는 현대증권에서 주력하던 부동산이 아니라 인수금융 또는 M&A 업무를 말하는 것"이라며 "부동산 업무가 제한되는 상황에서 기존의 현대증권 IB 영업력은 크게 줄어들 것"이라고 예상했다.
앞서 부동산금융은 증권사의 주요 수익원으로 부상했다. 주식시장 침체로 브로커리지 수익이 줄고, 주식자본시장(ECM)·채권자본시장(DCM) 역시 수수료 경쟁으로 인해 수익을 내기가 갈수록 어려워지면서다 부동산금융이 효자노릇을 해왔다.
금융감독원에 따르면, 지난해 기준 회사채 발행의 수수료율은 평균 4bp 수준에 불과했지만, 부동산 PF 같은 구조화 딜의 경우 최소 100bp에서 최대 300bp 수준이었다. 최근 10년간 국내 증권사의 수익구조를 비교해봐도 지난 2004년 부동산 PF를 포함한 기타수익은 전체의 2.6%에 그쳤으나, 2015년에는 22%까지 급증했다.
이에 발맞춰 현대증권도 작년 4분기 부동산 관련 익스포져를 공격적으로 늘리며 영업이익을 끌어올렸다. 작년 별도 기준 영업이익(2630억원)의 절반 가량을 IB사업부에서 올렸으며 그중 상당 부분을 부동산PF를 통해 거뒀다.
업계에서는 KB금융그룹보다 앞서 CIB 모델을 도입했던 하나·신한금융그룹 역시 아직까지 CIB 체제가 효과적이었다고 보기엔 무리라는 평가가 지배적이다. 은행과 증권의 투자에 경계가 모호해지면서 해당 모델이 은행 건전성 악화를 초래하기도 했고, 두 업권간의 리스크를 바라보는 관점과 의사결정 구조가 달라 실제적인 유기적 협업이 일어나기 어려웠기 때문이다.
KB증권 한 관계자는 "결국 IB에서 큰 수익은 회사가 가진 자원(북)을 어떻게 활용하느냐의 문제인데 수익에는 당연히 리스크가 따를 수밖에 없다"라며 "은행의 시각에서 리스크를 관리하면 안전하긴 하겠지만 증권업의 특성을 살려 수익을 내기는 어려울 것"이라고 지적했다.
앞선 대형증권사의 IB본부장도 "성공적인 CIB를 위해선 은행과 증권, 어느쪽에도 치우치지 않는 컨트롤 타워가 필요하다"며 "리스크의 정도에 따라 은행과 증권에 제대로 선후순위 상품을 배정해줄 수 있어야 진정한 시너지가 생긴다"라고 말했다.
[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)
