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[뉴스핌=박민선 기자] 주식시장 거래 불과 8거래일. 어떤 새내기주보다도 많은 이슈를 만들어내며 시장 관심을 끈 종목이 있다. 지난 18일 코스피시장에 상장한 두산밥캣이 그 주인공이다.

기관 수요예측 실패와 일반 공모주 청약 미달의 고비도 있었지만 미국 대통령 선거에서 도널드 트럼프 당선인이 예상밖 승리를 거두며 두산밥캣은 국내 증시에서 대표적인 트럼프 수혜주로 급부상했다. 덕분에 공모주 청약 당시 턱없이 저조한 성적으로 실권주 부담을 안았던 상장 주관사들은 기관들의 뒤늦은 러브콜에 안도하기도 했다. 개인 투자자들 역시 두산밥캣을 통한 수혜 가능성에 관심을 두는 분위기다.

◆ 두산밥캣 '강추'하는 증권가 "美 인프라, 그나마 가장 밀접"

증권가의 두산밥캣에 대한 기대감은 분명 있다. 에프앤가이드에 따르면 5개 증권사가 제시하고 있는 두산밥캣의 평균 목표주가는 4만3600원. 28일 종가 대비 24.6% 높다. 그렇다면 이들이 제시하고 있는 '장밋빛 전망'에서 트럼프 정책에 따른 수혜 관련 투자분석은 어느정도 수준일까.

전문가들 분석을 취합해본 결과, 이들은 트럼프 정책과 관련된 구체적인 수혜 가능성이라기보단 다소 '막연한 전망'에 기대는 모습이다. 아직까지 트럼트 정부의 인프라투자 규모를 수치화해서 추정하기에는 이르다는 점, 실제 해당 정책의 수혜가 두산밥캣의 주력 제품인 '컴팩트' 장비보다는 '해비' 장비에 집중될 전망을 크게 부정하지는 않는 분위기다.

문준호 삼성증권 애널리스트는 ▲국내 주식시장에 대형건설장비 사업을 영위하는 업체가 드물다는 점 ▲미주지역에 직접 노출된 업체는 더더욱 드물다는 점 등을 내세워 국내 투자자들의 코스피 내 포트폴리오 구성에서, 두산밥캣이 프리미엄을 누릴 가능성은 존재한다고 봤다.

미국의 주요 인프라에 대한 투자는 대부분 2차대전 이후 집행돼 고속도로, 댐, 교량 등은 건설된 지 이미 평균 40년 이상이 지난 상태로 노후설비가 야기하는 사회적 비용을 감안하면, 해당설비에 대한 교체작업이 시작될 것으로 관측되고 있다.

이강록 교보증권 애널리스트는 '미국 주택경기 호조'를 두산밥캣 실적이 안정적인 개선세를 보일 것이란 전망의 근거로 내세웠다. 이와 함께 매년 발생하는 FCF(잉여현금흐름)를 바탕으로 차입금 상환을 지속하고 있어 순이익 개선속도는 더욱 빠르게 나타날 수 있다며 목표주가로 4만3000원을 제시했다.

김현 메리츠종금증권 애널리스트 역시 법인세 인하시 부채 감소와 함께 EBITDA 증가가 순이익으로 연결될 수 있다는 점 등을 들며 "인프라 확대에 따른 효과보다는 부수적인 요인에 주목하고 있다"고 설명했다.

이 같은 전망은 미국 내에서 트럼프 관련 대표 인프라 수혜주로 꼽히는 캐터필러가 지난 9일 이후 15% 가깝게 상승하며 주당 96달러대를 상회하고 있는 것과는 대비된다. 미국 증시 전문가들은 내년 다우지수 2만포인트를 예상하며 이 같은 상승장의 주도주 가운데 하나로 캐터필러를 꼽고 있다. 다만 미국 월가에서 아직까지 캐터필러에 대한 구체적인 수혜 가능성을 본격 거론하는 곳은 눈에 띄지 않는 상황이다.  

◆ 기관들의 초기 매도세…"검증된 부분 없어"

실제 주가 추이를 보더라도 두산밥캣은 시장 기대감에 비해 그다지 화려하지 않은 성적을 보여주고 있다. 상장 당일 시가는 공모가 대비 6000원 높은 3만6000원에 형성했지만 이후 보합세를 연출하며 28일 종가 기준 3만5000원선에 머물고 있다.

그 배경에는 기관들의 대규모 매도세가 자리하고 있다. 기관 투자자들은 상장 당일인 18일 332만3000주 이상을 시장에 쏟아내며 약세를 주도했고 외국인 투자자들도 하루만에 200만주 순매도세를 취했다. 28일까지 기관이 털어낸 두산밥캣 주식은 약 400만주 가량이다. 이날 역시 기관 순매도 상위 10위 안에 들었다.

상장 당일 200만주를 웃돌던 거래량도 지속 감소세를 보이며 28일 기준 77만주로 줄어들었다.

다수의 '바이 사이드' 전문가들은 두산밥캣에 대해 장기적 확신을 갖기엔 부족한 부분이 있다며 개인 투자자들의 막연한 기대감과 괴리감이 있다고 지적한다.

A 자산운용사 CIO는 "업황 자체가 바닥을 지난 것은 맞지만 인프라 수혜주라는 기대감이 먼저 형성된 경향이 있다"며 "보호예수로 묶이지 않은 기관 물량의 경우 이에 주목해 초기에 수익을 보고 단기 투자로 매도에 나섰을 수 있다"고 진단했다. 그는 "실적이 개선되는 추세이나 이같은 흐름이 지속될 것인지에 대한 검증이 추가적으로 필요하다"면서 "현재로서는 포트폴리오에 적합한 종목으로 검토하지 않고 있다"고 밝혔다.

B 자산운용사 책임운용역도 "트럼프 정책에 대한 실질적 수혜 가능성에 대한 예상이 불가능한 만큼 인프라 관련주라는 점 외에 특별히 주목할 만한 부분은 아직 모르겠다"며 "투자시 기본이 되는 재무 관련 안정성이나 수익성에 비춰보더라도 신뢰를 갖고 투자 대상에 두기는 적합하지 않다고 본다"고 밝혔다. 두산그룹의 고질적인 재무건전성 악화 관련 불확실성을 고려하고 있다는 얘기다.

C 투자자문사 대표 역시 "최근 시장에서는 블랙록이 사들이면서 초기 주목을 받은 것은 맞지만 밸류에이션이 매력적이거나 트럼프 수혜 가능성이 눈에 띄게 드러나는 부분이 있다고 보진 않는다"고 선을 그었다. 

[뉴스핌 Newspim] 박민선 기자 (pms0712@newspim.com)