연준 6월 긴축 충격파 '쓰나미' 올까?

기사입력 : 2016년05월24일 10:23

최종수정 : 2016년05월24일 10:23

펀드매니저 "달러·유가가 완충 역할할 것"
"아직 섣부르다" 경계론도 만만치 않아

[편집자] 이 기사는 05월 23일 오후 3시13분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[시드니= 뉴스핌 권지언 특파원] 미국 연방준비제도(이하 연준)가 다음 달 추가 금리 인상에 나설 것이란 전망이 급물살을 타면서, 전 세계 금융시장 반응에도 관심이 쏠리고 있다.

작년 말 긴축에 따른 시장 패닉이 재연될 수 있다는 우려가 남아 있지만, 투자자들은 시장이 충격파를 견뎌낼 수 있을 것이란 낙관론에 무게를 싣는 모습이다.

재닛 옐런 연준 의장 <출처=블룸버그통신>

◆ '연내 2차례'로 판단 이동

두 달 전 재닛 옐런 연준의장이 남긴 도비시(완화 선호)한 뉘앙스로 지난주까지만 해도 올 여름 금리 인상 가능성은 낮을 것으로 예상됐다.

하지만 4월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록을 통해 위원들 사이에서 6월 인상 가능성이 열려 있음이 드러난 뒤로 분위기는 급반전 됐다.

22일(현지시각) 에릭 로젠그렌 보스턴 연은총재는 파이낸셜타임스(FT)와의 인터뷰에서 미국이 내달 금리 인상을 위한 경기 개선 요건을 거의 만족시킨 상황이라고 강조해다.

로젠그렌 총재의 입장은 최근 FT가 53명의 이코노미스트들을 대상으로 실시한 서베이 결과와도 일치한다. 서베이 응답자의 51%는 연준이 다음 두 번의 회의 중에 금리를 올릴 것이라고 답했다.

같은 날 존 윌리엄스 샌프란시스코 연은 총재 역시 미국 경제가 추가 긴축을 견뎌낼 만큼 충분히 견실해졌다고 평가했으며, 모하메드 엘 에리언 알리안츠 수석 경제자문도 트위터를 통해 연준 관계자들이 금리 인상 목소리를 높이고 있다고 강조했다.

◆ 펀드 매니저들 '침착'

이처럼 추가 금리 인상이 머지 않았다는 컨센서스가 형성된 가운데 투자자들의 관심은 작년 같은 패닉장이 연출될지 여부로 옮겨가고 있다.

월스트리트저널(WSJ)은 글로벌 주식이나 채권 시장이 추가 금리 인상 충격을 흡수할 것이란 게 펀드매니저들의 입장이라고 보도했다.

미국의 경제가 개선됐고 무엇보다 달러와 유가 상황이 작년과는 달라서 시장에 버퍼가 되어줄 것이란 게 이들의 주장이다.

유가 및 달러지수 5년 추이 비교 <출처=블룸버그>

지난 2년 동안 가파르게 올랐던 달러지수는 올 들어 2.9% 빠지며 대형 미국 기업들의 실적 압박을 다소 누그러뜨렸고 달러 부채를 안고 있는 신흥국 재정 리스크도 낮추고 있다. 반면 국제유가는 올해 저점 대비 82%가 회복되며 미국 에너지 생산업체들의 부담을 줄이는 한편 시장 분위기를 안정시키고 있다.

일각에서 제기되는 긴축 발 증시 급락 우려의 경우 기업 실적 부진과 과도한 밸류에이션에서 비롯된 것으로, 올해 에너지 회복 움직임은 이러한 리스크를 줄여주고 있다는 설명이다.

펀드 매니저들은 연준 금리 인상 시 갑작스런 미 국채 수익률 급등(가격 급락) 가능성도 신경 쓰지 않고 있다. 유럽과 일본의 마이너스 금리 정책 때문에 미 국채 수익률이 상대적으로 매력적이기 때문. 투자자들의 꾸준한 수요로 가격 하락 압력이 상쇄될 것이란 믿음이 있다.

낙관론은 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터에서도 감지됐다. 지난 17일 기준으로 원유와 미국채 장기물에 대한 투기세력들의 매수 베팅은 늘고 매도 베팅은 감소한 것으로 확인됐다.

◆ '경계' 시각은 여전

전반적인 시장 분위기가 지난 금리 인상 때와 비교해 개선된 것은 사실이지만 완전히 마음을 놓아서는 안 된다는 경계론도 여전하다.

미국 투자전문매체 배런스(Barron's)는 "연준이 작년 12월에 이어 이번에도 같은 실수를 반복하려 한다"며 아직 시장 여건이 무르익지 않았다고 지적했다.

기대 인플레이션의 지표로 가장 적합하다고 여겨지는 물가연동국채(TIPS) 5년 만기물의 경우 인플레이션을 단 1.5%로 반영하고 있으며 30년물도 1.8%로 연준 목표치 2%에 못 미치는 수준이다.

에미레이츠 은행 NBD PJSC 최고투자책임자(CIO) 개리 두건은 연준의 대표 물가지표인 핵심 개인소비지출(PCE)이 4년째 목표치 2%를 밑도는 점을 지적하며 "연준 위원들이 오직 금리 인상만을 염두에 두는 것 같다"며 이들이 움직이면 경제에는 "심각한 리스크가 될 수 있다"고 경고했다.

주식시장이 추가 긴축 충격을 흡수하기에는 다소 애매한 상태라는 지적도 나왔다.

JP모간 전략가 두브라브코 라코스-부하스는 지난 2월 저점 대비 12%가 반등한 미국 증시 S&P500지수도 이제는 동력이 거의 소진된 상태에서 그나마 남은 지지요인인 도비시한 연준 완화 스탠스마저 반전될 위기라고 지적했다.

WSJ는 투자자들 사이에서 중국 성장률 부진에 대한 우려가 남아 있으며 성장률이 더 빠른 속도로 후퇴할 경우 상품 수요를 짓눌러 에너지나 광산 기업들이 가격 하락으로 타격을 입을 것이란 경계론도 만만치 않다고 전했다.

[뉴스핌 Newspim] 권지언 시드니 특파원 (kwonjiun@newspim.com)

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36