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유가 바닥다지면 러시아가 최대 수혜

기사입력 : 2015년12월17일 09:46

최종수정 : 2015년12월17일 09:46

[유동원 성공투자] 러시아국채·펀드투자 고려해 볼만

유동원 키움증권 글로벌 WM 팀장 <사진=김학선 사진기자>

유가가 다시 40 달러밑으로 내려갔다. 지속적으로 낮은 유가는 산유수출국의 재정 압박을 불러온다. 최근 석유수출국기구(OPEC) 회원국들이 원유 감산 합의에 실패한 영향으로, 일각에서는 유가가 배럴당 20달러 선까지 떨어지고 ‘저유가 시대’가 장기화될 수 있다는 전망을 내놓고 있다.

공급에 대한 우려가 상존하지만 석유가 한정된 자원인 것 또한 사실이다. 현재 생산량이 증가했으나 마냥 지금과 같은 생산량이 유지된다고 예상하기도 힘들다. 현재 유가 패러다임의 변화는 오히려 기술력이 발전함에 따라 수요의 증가세 둔화가 더욱 문제라고 본다. 장기적으로 전기차 보급이 늘며 자동차 부문의 원유 수요 증가율이 전년비 2% 이하이라는 점이 가장 큰 문제다.

따라서, 중장기적인 패러다임의 변화로 유가가 현재의 낮은 수준에 머물 수 있다는 점을 인식해야한다. 앞으로 전세계 경제 성장에서 가장 중요한 열쇠는 유가 안정이다. 내년 유가에 미치는 공급과 수요는 괴리가 크게 좁혀 지면서, 가격도 어느정도 유지될 가능성이 높아 보인다. 좀 더 긍정적으로 보면 유가의 장기 전망은 50달러 선에서 움직일 것으로 본다. 즉, 35~60달러 선에서 횡보가 향후 1~2년간 지속된다는 얘기다.

최근 미국 정크 본드시장 금리 급등에서 나타나듯 현재 수준의 유가가 지속된다면 미국 셰일가스 업체의 위기로 미국 경제 회복에 걸림돌이 될 확률이 높다. 그렇다면 향후 달러 강세 추세는 지속되기는 어렵다고 판단한다. 내년 세계경제 성장률은 3%대 중반으로 예상하기 때문에 향후 낮은 유가와 원자재 가격이 유지는 가능하다고 본다. 향후 추가 하락보다는 점차적인 회복을 보일 것이란 판단이다.

만약, 유가가 조만간 바닥을 다진다면 안정적인 투자기회를 찾아야 한다. 2014년과 2015년에 가장 큰 수익을 가져다 준 신흥국은 중국이었다. 올해 러시아 투자들은 큰 수익을 거두진 못했다. 작년 말 러시아 국채를 매수한 투자자만 다소 수익을 낸 정도다. 이제 러시아 투자에 관심을 가져볼 시기라고 생각된다.

현재 러시아 국고채 10년물 금리는 올해초 16%대에서 크게 하락한 9.88%에 거래되고 있다. 만약 작년 말이나 올해 초 러시아 국고채 투자를 했다면 6%P 이상의 금리 하락에 따른 높은 수익을 올렸을 것이다. 환율 측면에서도 러시아 환율이 원화 대비 절상을 나타냈기에 러시아 채권 투자는 좋은 수익을 올리는 투자였다고 판단된다. 더불어 러시아 주식 투자도 고려할 필요가 있겠다.

다른 국가들과 비교하면 러시아의 현재 총부채 비율은 국내총생산(GDP)대비 65% 수준으로 신흥국 평균 부채 비율인 121%의 절반 수준이다. 따라서, 러시아 정부 부채 투자는 지속적으로 매력이 있다. 또한 러시아 주식 투자는 소비시장 확대 가능성을 보고 투자할만하다. 러시아의 가계 부채 비율은 현저히 낮은 GDP 대비 16% 수준으로 향후 소비시장의 확대 가능성은 충분하다. 가계 부채 비율이 낮다는 것은 그만큼 소비 관련 기업 성장이 기대된다는 의미이며, 낮은 정부부채 비율은 설비 투자나 인프라 투자 관련 성장 지속을 예견해 준다. 신흥국 투자 중 러시아의 매력도가 확대될 것으로 전망한다.

<자료= Tradingeconomics.com>


세계은행(world bank)는 러시아 GDP 성장률을 올해 -3% 수준에서 2016년에는 0.7%, 2017년에는 2.5%로 전망하고있다. 올해 전반적인 경제 지표가 바닥을 다지는 모습이다. 유동성 (+0.5) 환경 또한 금리 하락과 함께 어느 정도 긍정적으로 판단된다.

올해 러시아 GDP가 전년비 3% 이상 하락하면 경기를 살리기 위한 정부차원의 노력이 예상된다. 따라서 현재 러시아 시장의 장기 투자 매력이 있다는 결론이다.

러시아 투자방법으로는 1) 현 10% 부근의 금리에서 러시아 국채 투자 2) 주식의 경우 배당율이 높은 기업 또는 성장이 지속되는 소비 관련 기업과 인프라 투자 기업을 대상으로 하는 직접투자가 가능하다. 직접 투자가 어려울 경우 러시아 관련 펀드에 대한 간접투자도 생각해 볼 수 있다.

러시아 펀드의 경우 설정일인 2007~2009년 기준 수익률은 현재 저조해 보인다. 하지만, 중국 투자 펀드도 2007~2009년 중순 설정 시기 대비 -50% 이상 수익률일 때부터 실제적인 수익이 상승했다는 것을 감안하면, 현 시점을 기준으로 향후 1~2년간 좋은 수익이 날 수 있다고 판단된다.

[프로필]
2015 키움증권 글로벌 자산관리(WM) 팀장
2011~2013 우리환아투자자문 북경 리서치센터장
2008~2010 우리엡솔루트파트너스 싱가폴 연구책임자, 자산관리사
2001~2007 씨티그룹글로벌마켓증권 상무
2000~2001 Morgan Stanley Dean Witter 애널리스트 이사
1993 펜실베이니아대학교 와튼스쿨 경영·경제학 졸업

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[이재명의 사람들]김현지 총무비서관 [서울=뉴스핌] 지혜진 기자 = 이재명 정부가 출범한 지 1주일이 지난 가운데 비서실장을 비롯해 수석비서관급 인선도 추가로 이뤄지고 있다. 현재까지 드러난 이재명 대통령 인선의 핵심은 '실용'이다. 인수위원회 없이 출발해야 하는 정부인 만큼 기존에 손발을 맞춰온 인사들을 적극적으로 등용하는 모습이다. 특히 이 대통령이 경기 성남시장, 경기도지사 때부터 호흡을 맞춰온 성남·경기라인 인물들은 정부 요직에 내정됐다. 대표적인 인물이 총무비서관으로 내정된 김현지 전 보좌관이다. 이 대통령의 최측근 중 한 명으로 꼽히는 김 전 보좌관은 이 대통령이 성남시장이던 때 시민운동을 하면서 인연이 닿았다. 대학 졸업 직후인 1998년 당시 변호사이던 이 대통령이 설립을 주도한 성남시민모임에 합류했으며 이곳에서 집행위원장, 사무국장 등을 거쳤다. 이 대통령이 정치를 결심하게 된 계기가 됐던 성남시립병원 설립 운동도 함께했다. 성남시립병원추진위원회에서 사무국장을 역임한 것. 이후 이 대통령이 성남시장에 당선된 후에도 시민운동에 방점을 찍었다. 그는 2011년 성남 지역에서 활동하는 환경·도시 전문가 등이 주축이 된 민관 협력 기구 '성남의제21'에서 사무국장으로 활동했다. 그러다 이 대통령이 2018년 경기도지사에 당선된 후에야 도청 비서관직을 맡으며 본격적으로 이 대통령을 보좌하기 시작했다. 김 전 보좌관은 '그림자 보좌'로 유명하다. 본인이 전면에 나서지 않는 성향이다. 시민운동가로 활동할 때는 지역 언론 인터뷰에도 응하는 등 적극적인 모습을 보였으나 이 대통령이 국회에 입성한 이후에는 언론 노출을 지양해왔다. 또한 김 전 보좌관은 이 대통령에게 직언을 아끼지 않는 것으로 알려졌다. 당 관계자는 "김 전 보좌관은 리스크 관리를 중요시하는 사람이다. 문제가 될 만한 것들은 사전에 차단하려고 하고 조심성이 강하다"고 했다. 이 대통령의 최측근으로 꼽히던 정진상 전 당대표실 정무조정실장과 김용 전 민주연구원 부원장이 각각 대장동 사건과 불법 정치자금 수수 혐의 등으로 사법리스크에 휘말리면서 당직을 내려놓은 영향도 있다. 김 전 보좌관이 정 전 실장과 김 전 부원장의 자리를 대체했다는 이야기도 있었다. 김 전 보좌관이 맡게 될 대통령실 총무비서관은 대통령실 예산을 총괄하는 직책으로 공무원 직제상 1급에 해당한다. 특히 대통령실 2급 이하 행정관 등 실무진 인사에 관여할 수 있다. 이 대통령은 수석급 인선에는 강훈식 비서실장, 우상호 정무수석, 강유정 대변인 등 비교적 친명(친이재명) 색채가 옅은 통합형 인재를 등용하는 한편 실무라인에는 김 전 보좌관처럼 오랜 기간 손발을 맞춰온 '복심'들을 배치하고 있다. 대통령실 1부속실장에 내정된 김남준 전 당대표 정무부실장, 의전비서관의 권혁기 당대표 정무기획실장, 인사비서관의 김용채 전 보좌관 등이 대표적이다. 원외에서 이 후보를 후방지원한 더민주전국혁신회의 핵심인물들도 이재명 정부에서 주요 역할을 할 것으로 보인다. 윤용조 혁신회의 집행위원장은 대통령 국가안보실 비서관으로 배치될 가능성이 크다. 강위원 혁신회의 상임고문은 전남 경제부지사에 내정된 것으로 확인됐다. 내년 지방선거를 앞두고 새 정부와 더 긴밀히 호흡을 맞출 수 있는 점을 고려한 것으로 보인다. heyjin@newspim.com 2025-06-11 17:10
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