전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
중국

속보

더보기

[中경제 긴급진단] ⑤ 13억이 등 돌린 침체 증시-불확실성의 터널에 곧 빛이 든다

기사입력 : 2014년03월31일 16:57

최종수정 : 2014년03월31일 17:17

금리 자유화·기업 구조조정 마무리시 반등

태양광 업체 상하이차오르(上海超日)가 지난 3월 7일 중국 채권 사상 처음으로 디폴트(부도)를 냈다. 이어 싱룬즈예(興潤置業)라는 부동산 회사도 디폴트를 선언했다.  회사채시장 불안은 신용경색 우려를 낳고, 금융시장에 위기감을 던지고 있다. 당장 위기가 없다고 해도 신탁만기가 집중된 2분기와 3분기에 가면 자금난이 올수도 있다.  앞서 위안화 환율도 2월18일 기점으로 돌연 상승세(위안화가치 하락)로 돌아섰다. 위안화 가치는 2005년 환율개혁 이후 9년만간 상승세를 유지해온 터여서 시장을 혼돈에 빠뜨리고 있다. 성장률도 뚝 떨어지면서 위기감을 가중시키고 있다. 8%를 넘어 10%대에 육박하던 GDP성장률은 목표성장률(7.5%) 달성이 어려운 상황으로 내몰리고 있다. 4월 16일 발표예정인 1분기 GDP성장률이 7.3%좌우로 하락할 것이란 관측이다. 여기에 성장 지주산업인 부동산 거품 붕괴 우려가 나오고, 그림자 금융에 대한 불안감도 갈수록 불거지고 있다.

회사채 디폴트와 위안화가치 하락세, 중속 성장 등은 모두 오랜기간 중국경제와 시장에 익숙지 않은 현상들이었다. 중국경제에 시장예측을 거스르고 통념을 뒤흔드는 변화가 불어닥치면서 시장이 술렁거리고 있다. 주가는 1900~2000포인트대에 발이 묶여 있다. 부동산 버블과 위안화 붕괴 등 어두운 전망들이 마구 쏟아지고 있다. 그림자 금융이 차이나리스크의 뇌관이 될 것이라는 극단적 위기론까지 나왔다. 서방 일부 전문가들은 마치 중국 위기를 목도하고 있는듯한 진단을 내놓고 있다. 짙은 불확실성으로 중국 경제앞날 역시 뿌연 스모그에 가려진 형국이다. 국내 시장에서도 중국발 위기가 정말 현실화하는 게 아닌지 우려와 궁금증이 커지고 있다.  이에 뉴스핌은 국내 최고의 중국경제 전문가 3인을 초청, 중국 경제의 정확한 맥을 짚는 긴급 좌담회를 가졌다. 전문가들의 예리한 분석과 깊이 있는 진단을 통해 차이나리스크의 오해와 진실을 풀어보고 ‘스모그에 갇힌’ 중국경제의 좌표가 어디를 향하고 있는지, 우리는 어떻게 대응하고 기회를 잡아야 할지 점검해 본다.   <편집자주>

 



[뉴스핌=강소영 기자]
-2007년 6000포인트를 돌파하며 호황을 누렸던 중국 증시가 침체에서 벗어나지 못하고 있다. 중국 증시 무엇이 문제인가?

조용준 센터장: 중국 주가지수가 6000포인트에 달했을 때 중국 주식의 PER(주가수익비율)은 60배 수준이었다. 현재 주가는 1/3수준이고, PER은 8~9배 정도이다. 그러나 중국 상장기업의 이익은 과거보다 2배가 늘어난 상태다. 즉, 중국 주식이 충분히 싸졌다는 증거다. 중국은 여전히 고속성장을 이어가고 있고, 재무구조도 좋은 편이다. 경제 기반은 좋은데 주가가 상당히 저평가돼있다. 

중국 증시의 최대 장애물은 '불확실성'이다. 불확실성 속에서 중국 증시가 길고 긴 어두운 터널을 지나게 됐고, 불확실성 자체가 투자 위험성으로 연결됐다. 그러나 중국이 시장 기능을 강화하는 경제개혁을 추진하는 과정에서 시장이 모르고 궁금해했던 점들이 점차 표면화될 것이다. 시장의 불확실성이 걷히면 A 증시의 장기간 침체 터널에도 빛이 들것이다. 이 때 주가도 본격적으로 상승할 것으로 본다. 

안유화 연구위원: 국유 상업은행이 중국 A주 시가총액에서 차지하는 비중이 48%가량 된다. 은행 같은 국유기업의 변화에 따라 중국 주가지수가 출렁일 수밖에 없는 구조다. 이런 구조 속에서 증시가 경제의 흐름을 제대로 반영하지 못하고 있다. 국유기업 개혁이 성공하지 못하면 주가지수도 올라갈 수 없다.  

-앞으로 주가 상승 기대할 만한가? 상승한다면 그 시점은 언제가 될 것인가?

전병서 소장:
중국 주가가 상승하려면 두 가지 '싸움'이 끝나야 한다. '부동산과 주식', ' 은행업과 제조업'  두 가지 싸움이 바로 그것이다. 우선 부동산과 주식의 싸움을 끝내기 위해선, 돈이 제대로 흘러야 한다. 이를 위해선 금리가 떨어져야 한다. 중국 정부가 현재 추진 중인 (예금)금리 자유화가 금리 하락을 유도할 것이다. 

현재 15%에 달하는 실질금리가 5% 이하로 내려가면 주가지수 6000포인트는 쉽게 회복할 수 있다. 일각에서 M2(총통화)량이 100%에 달한다지만, 실제 자금 유통속도는 50%에 불과하다. 돈의 흐름이 빨라지기 위해서는 구조조정이 단행돼야 한다. 부실기업을 도태시키고, 제조업은 제고를 정리하면 돈은 자연스럽게 돌게 되어있다.

또 한 가지, 부동산 시장의 돈을 주식시장으로 유인하려면 기대수익률을 높여야 한다. 주당순이익(EPS)을 높이려면 규모의 경제가 필요하다. 수 백 개로 난립한 과잉업종 기업을 몇 개의 우량기업으로 줄이면 규모의 경제는 실현된다. 이 역시 중국의 기업 구조조정과 맥이 닿아있다. 

종합해서 정리하면 중국의 금융개혁인 금리 자유화와 경제 구조전환을 위한 기업 구조조정이 끝나면 중국 주가도 상승할 것이다. 

조용준 센터장: 구조적인 위험에 노출된 산업들이 CSI300 지수(300종목 지수) 구성의 70~80%를 차지하고 있다. 구조조정 대상인 은행업과 제조업이 대표적이다. 이 때문에 당장 주가지수가 상승할 것이라고 기대하는 것은 무리다.  중국의 경제 개혁 과정이 진전돼가면서 지수도 회복할 것으로 보인다. 

단기적으로는 올해 2~3분기가 가장 위험성이 크다고 본다. 신탁과 회사채 만기가 이 시기에 집중되어 있고, 경제 지표도 하락세를 보이고 있기 때문이다. 그러나 뒤집어서 생각하면 주가가 가장 낮은 2~3분기가 주식투자의 가장 적기일 수 있다. 이 시기가 지나면 주가가 상승할 것이기 때문이다. 

-A주와 H주 가운데 유망주를 꼽는다면? 
안유화 연구위원: 최근 중국 증시에 좋은 소식이 전해졌다. 국유기업이 배당률을 높이기로 한 것이다. 국유기업의 시가총액이 중국 증시의 60%를 차지하는 만큼 국유기업의 호재는 중국 증시 전체의 호재라고 볼 수 있다. 국유기업은 중국 공산당 당위원회(당위 서기)가 장악하고 있는 곳이다. 즉, 중국의 증시는 정부가 장악하고 있다는 뜻이기도 하다. 

다시 말해 중국 증시는 시장원리가 아닌 정부 정책에 의해 좌우되는 '정책 시장'이다. 이 때문에 개별 종목 선택이 매우 중요하다. 방위산업·해양산업 및 교육문화 콘텐츠 산업 등 중국 정부가 추진하고 있는 개혁과 관련된 종목을 살펴볼 필요가 있다.

전병서 소장: 단기와 장기로 구분해서 볼 수 있다. 단기적으로는 19개 구조조정 대상 업종에 관련된 종목을 피해야 한다. 중국 증시에서 절대 비중을 차지하고 있는 은행 종목이 대표적이다. 중국 금융개혁의 핵심은 상업은행을 투자은행으로 전환하는 데 있다. 이를 위해 중국은 은행업의 이익을 낮출 것이다. 반면 투자은행을 육성하는 과정에서 증권업은 혜택을 받을 것이다. 금융 분야에서는 증권업을 주목할 필요가 있다. 

앞서 안 연구위원님의 말씀처럼 중국 증시가 정부 정책에 좌우되는 '정책 시장'이라는 점을 고려하면 중국 증시 투자의 해답은 명료하다. 중국 정부가 경제구조 전환을 위해 지원방침을 밝힌 환경·IT서비스·해양 산업 등과 관련된 종목은 전망이 밝다. 여기서 확실히 해야 할 개념이 있다. 리커창 총리가 강조한 것은 IT '서비스' 산업이다. IT기술을 접목한 가전제품 등 IT제조업이 아니라는 것이다. 알리바바·타오바오같이 '굴뚝(공해)'이 없고, 교통 혼잡도 일으키지 않으면서 높은 부가가치를 창출하는 IT서비스 산업이 바로 그것이다.

방위산업 관련 종목도 유념할 필요가 있다. 중국은 영토의 정의에 '푸른 국토'라는 개념을 추가했다. 푸른 국토란 영토분쟁 지역인 남중국해를 가리킨다. 남중국해는 해저 천연자원의 보고이며, 세계 물동량의 30%가 거쳐 가는 세계 두 번째 무역항로다. 중국은 이곳을 자기 영토에 편입하기 위해 실제적인 행동에 나서고 있다. 이를 위해서는 방위산업 발전이 최우선 되야한다. 중국 정부는 방산업계의 효율성 제고와 발전을 위해 민영화를 택했다. 방산업계의 전망이 기대된다.

해저 자원 개발을 위해서는 해양설비 발전이 급선무다. LNG선·이중선체 선박 등 조선분야에서 한국이 중국을 앞서고 있지만, 세계적으로 물동량 증가가 정체되어있는 상황에서 전통 조선시장의 앞날은 어둡다. 앞으로의 시장은 시추선 등 해양 설비 산업으로 갈 것이다. 중국은 해양 설비 분야에서 한국과 일본을 추월할 가능성이 매우 크다. 

방위산업과 해양산업 분야는 서방 등 세계 시장이 간과하고 있는 중국의 엄청난 '블루칩'이다. 

장기적으로 보면 구조조정 대상 업종의 종목이 '황금알을 낳는 알'이 될 수 있다. 중국의 기업 구조조정이 끝나면 외국자본은 IT·소비주가 아닌 초대형주를 사야 한다. 현재 초대형주가 매력적이지 않은 것은 배당이 없고, 수익을 내고 있지 않기 때문이다. 그런데 최근 중국의 국유기업이 배당을 30%까지 확대하기로 했고, 강도 높은 산업 구조조정을 진행하고 있다. 우리나라 중공업과 조선업도 초기에는 수익을 내는 산업이 아니었지만, 구조조정에 성공하면서 전체 주가지수를 견인하는 핵심이 됐다. 

같은 논리로 중국 증시에서 절대 비중을 차지하고 있는 국유기업이 구조조정을 완성하면, 이들 기업이 중국 증시에 미칠 영향은 엄청나다고 볼 수 있다. 여기에 외국자본이 국유기업에 집중 투자하기 시작하면 주가는 빠르게 치솟게 돼 있다. 최근 중국이 QFII(적격 외국인 기관투자자)와 RQFII(위안화 적격 외국인 기관투자자)를 확대하는 것도 이 같은 복안에서 추진되고 있다. 

조용준 센터장: 중국 증시가 분야별로 큰 차이를 보이게 될 것이다. 과거 우리나라도 구조조정 과정에서 은행·건설주와 한전 등 기간산업 종목의 주가가 장기적으로 좋지 않았다. 반면 중국 정부가 부양하고 있는 소비재·첨단 산업 및 내수시장 관련 종목은 주가 상승이 기대된다.




[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

CES 2025 참관단 모집

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
기후동행카드, 고양·과천도 30일부터 [서울=뉴스핌] 이경화 기자 = 서울시는 '기후동행카드'가 오는 11월 30일 첫 차부터 고양시와 과천시까지 서비스를 확장한다고 21일 밝혔다. 이로써 서울~고양~과천을 오가는 시민들도 월 5만~6만원대로 기후동행카드의 무제한 혜택을 받을 수 있게 된다. 지난 1월 27일 서울 지역을 대상으로 출발한 기후동행카드는 3월 30일 김포골드라인, 8월 10일 진접선·별내선까지 확대됐다. 서울 공동생활권인 인구 100만의 대규모 도시 고양시와 지리적으로 서울시와 경기남부의 길목에 위치한 과천시까지 연결됨에 따라 수도권으로 본격 확대되는 계기가 될 것으로 시는 기대한다.  서울 외 지역 기후동행카드 이용 가능 도시철도 구간 [이미지=서울시] 서울시와 고양시, 과천시는 지난해 2~3월 기후동행카드 참여 업무협약을 체결한 이후 후속 논의를 통해 구체적인 시행방안을 마련하고 11월 30일 고양시(3호선·경의중앙선·서해선), 과천시(4호선)의 기후동행카드 참여를 확정지었다. 관계기관들과 함께 시스템 개발·최종 점검을 완료했다. 이번 확대로 3호선은 고양시 일산서구 대화역에서 서울시 송파구 오금역까지 모든 역사(44개)에서 기후동행카드를 이용할 수 있게 된다. 경의중앙선은 고양시 일산서구 탄현역에서 구리시 구리역까지 34개 역사, 서해선은 고양시 일산서구 일산역에서 서울시 강서구 김포공항역까지 7개 역사, 4호선은 남양주시 진접역에서 과천시 정부과천청사역사까지 34개 역사에서 기후동행카드를 이용할 수 있다. 이에 더해 현재 기후동행카드 서비스 범위에 이미 고양시를 경유하는 서울 시내버스 28개 노선과 과천시를 경유하는 6개 노선이 포함돼 있음을 고려하면 서울과 고양·과천을 통근·통학하는 약 17만 시민의 이동 편의가 더욱 증진될 것으로 보인다.  또 이용범위가 대폭 확대되면서 과천·고양 등 시민들도 기후동행카드의 다양한 문화 혜택을 동일하게 누릴 수 있다. 과천시 4호선 확대로 대공원역도 기후동행카드를 이용할 수 있는 만큼 방문 시 서울대공원 50% 할인 등 혜택을 참고하면 된다.  기후동행카드는 올해 1월 23일 서비스 시작 이후 70일 만에 100만 장이 팔리는 등 시범사업 단계부터 큰 호응이 확인된 바 있다. 7월부터 본사업에 들어가면서 청년할인권·관광객을 위한 단기권 등 다양한 혜택이 더해졌다. 평일 최대 이용자가 65만명이 넘어가는 등 인기가 지속되고 있다. 서울시는 고양·과천 지하철 적용을 시작으로 수도권 시민들에게도 실질적인 혜택을 제공할 수 있도록 관련 협의·시스템 개발 검토를 적극 추진할 계획이다. 향후 기후동행카드의 무제한 확장을 위한 타 경기도 지자체와의 논의 역시 급물살을 탈 것으로 기대된다고 시는 덧붙였다.  기후동행카드를 이용하려면 안드로이드 기반 휴대전화에서 '모바일티머니' 앱을 무료로 다운받아 충전하면 된다. 실물카드는 서울교통공사 1~8호선 고객안전실, 지하철 인근 편의점 등에서 구매한 후 서울교통공사 1~8호선, 9호선, 신림선·우이신설선 역사 내 충전기에서 권종을 선택·충전 후 사용할 수 있다.  기후동행카드의 고양시, 과천시 확대 등에 관한 자세한 내용은 고양시(031-909-9000), 과천시(02-3677-2285), 서울시 120 다산콜센터로 문의하면 된다. 윤종장 서울시 교통실장은 "김포·남양주·구리에 이어 고양·과천 확대로 경기도 동서남북 주요 시군까지 기후동행카드의 무제한 대중교통 혁신이 이어지고 있다"며 "교통비 절감·생활 편의·친환경 동참 등 일상 혁명을 수도권 시민들까지 누릴 수 있도록 수도권 지역 서비스 확대·편의 향상에 총력을 기울이겠다"고 말했다.  kh99@newspim.com 2024-11-21 11:15
사진
김승연 회장, 시흥R&D캠퍼스 첫 방문 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = 김승연 한화그룹 회장이 지난해 5월 공식 출범한 한화오션 사업장을 처음 찾았다.  한화그룹은 김승연 회장이 20일 '한화오션 중앙연구원 시흥R&D캠퍼스'를 방문했다고 밝혔다.  김승연 회장(가운데)이 한화오션 시흥R&D캠퍼스를 방문해 임직원들과 오찬 후 기념촬영을 하고 있다. [사진=한화그룹] 현장을 둘러본 김 회장은 미국 등 글로벌 시장 선점을 위한 초격차 기술경쟁력 확보를 강조했다. 해양 탈탄소 시대를 선도할 그린십(Green Ship) 기술과 방산 기술 혁신으로 조선·해양 분야에서 지속가능한 글로벌 강자로 자리매김할 것을 주문한 것이다. 이날 행사에는 김동관 한화그룹 부회장과 김희철 한화오션 대표이사, 손영창 한화오션 제품전략기술원장도 참석했다. 김승연 회장과 김동관 부회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스의 상업용 세계 최대 공동수조를 방문해 시연을 지켜보고 있다.[사진=한화그룹] 한화오션 시흥R&D캠퍼스는 상업용 세계 최대 규모의 공동수조와 예인수조, 국내 유일의 음향수조 등 첨단 시험 설비를 갖추고 있다. 이를 통해 조선·해양·방산 분야 친환경 초격차 기술 개발을 선도하는 핵심 연구 거점이다. 기술 리더십의 중요성을 강조해온 김승연 회장이 시흥R&D캠퍼스를 찾은 이유이기도 하다.  김승연 회장은 먼저 공동수조(Cavitation Tunnel)를 방문해 연구진의 시연을 지켜봤다. 상업용 세계 최대 규모의 한화오션 공동수조는 길이 62m, 높이 21m의 대형 터널로, 최대 출력 4.5MW 모터와 3600톤의 물을 통해 최대 15m/s의 유속을 형성할 수 있다. 특히, 선박의 추진력을 높이고 수중 방사 소음을 줄이는 연구 성과는 함정의 은밀성과 생존성을 강화하는 방산 기술 개발에도 활용되고 있다. 예인수조를 방문한 김 회장은 임직원들과 함께 수조 내 모형선을 끄는 예인전차에 탑승해 고품질 선박 성능 시험을 참관했다. 한화오션의 예인수조는 길이 300m·폭 16m, 담수량 3만3,600톤으로 세계 최대 규모 최신 시설을 자랑한다. 상선, 함정 등 다양한 선박의 저항, 운동, 조종 성능 등에 맞춤식으로 시험할 수 있다. 김승연 회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스 예인수조를 둘러본 후 임직원들과 기념사진을 촬영하고 있다. [사진=한화그룹] 김 회장은 이 날 임직원들과 함께한 자리에서 "여러분은 한화그룹의 자산이자 대한민국 산업의 자산"이라며 "대한민국의 국익과 국격에 기여한다는 뜨거운 사명감을 갖고 연구에 임해주기 바란다"고 당부했다. 이어 "더 밝게 빛날 한화의 미래에 조선해양 부문이 가장 앞에 서 있을 것을 믿어 의심치 않는다"며 "한화 가족 모두는 우리 그룹의 일원으로서 함께 나아갈 한화오션의 미래에 큰 기대를 가지고 있다. 여러분이 가진 무한한 잠재력과 기술 역량으로 새 시대를 선도해 나가길 바란다"고 덧붙였다. 김승연 회장은 3D 프린팅 기술을 활용해 동일한 형상으로 축소된 프로펠러 모형을 제작하여 다양한 성능을 예측·평가하는 모형제작워크샵에 대한 설명도 들었다. 이곳에서 김승연 회장은 한화오션이 수출형 모델로 독자 개발한 2000톤급 잠수함 모형에 'K잠수함 수출로 글로벌 No.1 도약을 기원합니다'라고 적고 친필 서명하며 해외 수출 성공을 기원했다. 한화오션의 2000톤급 잠수함은 현존하는 디젤 잠수함 중 최고로 평가 받는 장보고-III 플랫폼에 기반해 자체 개발한 중형급 잠수함으로 최신 기술과 다양한 요구사항을 적용한 모델이다. 김승연 회장은 직원 식당에서 임직원들과 오찬도 함께 했다.  김승연 회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스를 방문해 임직원들에게 격려의 메시지를 전하고 있다. [사진=한화그룹] 김 회장은 이 날 한화오션 임직원들에게 "한화는 여러분들이 마음껏 연구 역량을 펼칠 수 있도록 거친 파도를 막아주는 든든한 방파제가 될 것"이라며 굳건한 신뢰의 뜻을 전했다. 한화오션은 시흥R&D캠퍼스의 첨단 인프라를 바탕으로 지속 가능한 해양 솔루션을 개발하고 미래 해양 산업의 변화를 주도하는 글로벌 오션 솔루션 프로바이더로 도약하기 위한 행보를 이어갈 예정이다.  aykim@newspim.com 2024-11-20 15:33
안다쇼핑
Top으로 이동