[뉴스핌=최헌규 중국전문기자] 내외수 악화 등 중국 경기하강 압력이 예상보다 커지고 금융시장에는 신용경색에 대한 우려가 높아지고 있다. 시장에서는 신용등급이 낮은 회사들 위주로 자금사정이 악화되고 회사채 디폴트 도미노 우려까지 심심치않게 제기되는 상황이다. 시중 유동성에 당장 큰 문제는 없지만 위탁과 신탁을 위주로 한 대출이 줄면서 사회총융자가 급감하고, 이는 부동산분야와 한계기업 경영에 직격탄이 되고 있다. 증시는 은행 부동과 같은 가중치 높은 업종의 부진으로 빈사상태를 면치못하고 있다. 급격한 성장위축과 자금시장 왜곡, 지방채, 그림자금융, 부동산붕괴 우려 등 중국경제가 안고 있는 주요 리스크 요인을 긴급 점검해본다. <편집자주>
지난 2월 18일 기점으로 위안화 가치가 하락세로 반전함에 따라 부동산 붕괴와 그림자금융의 뇌관 폭발, 지방채무위기가 도화선이 돼 금융위기로 비화되는게 아닌가하는 우려가 솔솔 나오고 있다. 서방 일부 투자은행들은 만약 중국 그림자금융이 금융위기로 확대될 경우 파장은 미국 서브프라임 모기지 위기를 넘어설 것이라는 분석을 내놓고 있다.
중국 자금시장에서는 적정 통화공급이 되고 있는데도 불구하고 대출이 곤란한 상황이 지속되고 있다. 중앙은행인 중국인민은행은 지난 10일 발표한 보고서에서 2월 대출증가분이 6445억 위안으로 1월 신증대출 1조3200억위안의 절반에 그쳤다고 밝혔다.
◇ 신용경색 경보음?
이는 시장 예상을 크게 밑도는 규모로 자금수요가 감소한데 따른 것이라기 보다는 그림자 금융에 대한 당국의 관리 감독이 강화됨에 따라 은행권이 신용대출 축소에 나섰기 때문이라는 분석이다. 전문가들은 이런 현상이 신용 경색을 고조시킬수 있는 요인이라는 점에서 시장 불안을 더해주고 있다고 밝혔다.
인민은행에 따르면 2월말 현재 M2(총통화) 잔액은 113조1800억위안으로 전년동기대비 13,3%증가세를 보였다. 위안화대출 잔액은 73조8600억위안으로 동비 14.2% 증가했다.
중국의 2월 사회융자(조달)총액은 9387억위안. 규모면에서 1 월의 2조5800억위안에 비해 64%나 급감한 액수다. 금융전문가들은 그림자금융으로 여겨지는 위탁대출과 신탁대출이 감소하고 무역관련 신용대출이 줄어든 때문이라고 분석했다.
급격한 사회융자 감소는 투자자들이 금융 불안감으로인해 신탁투자를 기피한 것이 중요한 이유라는 지적이다. 실제 최근 청신신탁과 지린신탁의 상환위기가 투자자들의 심리를 얼어붙게 했다.
그림자 금융에 따른 불안의식 때문에 금융주체들이 바짝 몸을 사리고 있는 형국으로, 무엇보다 이로인해 실물부문의 대체로 양호한 기업 자금조달에 까지 차질이 빚어져 상황을 악화시키고있다.
교통은행 관계자는 신용대출과 관련, 그림자금융 감독 강화로 인해 3월 사회융자총잔액 증가 속도도 다소 약화될 것이며 앞으로 금리는 높은 수준을 유지할 것이라고 전망했다.
2014년 한해 전체 신증 신용대출은 9조8000억위안~10조위안으로 관측됐으며 이를 감안할때 신증 사회융자 총규모는 19조~19조6000억위안에 이를 것으로 전문가들은 내다보고 있다.
일각에서는 국유 상업은행들의 유동성 압력을 해소하기 위해 인민은행이 소폭이나마 지불준비율 하향조정을 검토할 가능성이 있다는 분석도 나오고 있다.
경제하강압력이 커지고 인플레 우려가 어느정도 해소된 상황에서 지금은 더이상 긴축 편향의 통화정책을 고집할수만은 없는 상황이라는 주장이다.
실제 수출입 무역과 제조 및 비제조 구매관리지수(PMI)와 소비자물가지수(CPI) 등의 지표가 경기의 급격한 후퇴를 보여주고 있다. 벌써부터 중국 올해 국내총생산(GDP) 성장률은 목표치인 7.5%에 미치지 못할 것이라는 얘기가 들린다. 1분기 성장률이 7.4%정도에 머물 것이라는 전망도 나왔다.
◇ 경착륙 못 막을수도...
이런 상황이 지속되면 부동산 붕괴와 함께 기업연쇄 부도, 대량의 외자 이탈, 위안화 급락 등으로 금융위기 우려가 한층 증폭될 것이라는 지적이다.
지난 1,2월 중국의 주요 경제 지표는 대부분 시장 예상을 크게 하회하는 수준을 나타냄으로써 우려를 안겨주고 있다.
중국세관(해관총서)의 지난 8일 통계에 따르면 2월 수출입 총액은 2511억8000만달러로 전년동기비 4.8% 감소했다. 이중 수출은 1141억달러로 동기대비 무려 18.1%나 감소(지난 1월 동기대비 7.6%증가)했다. 이는 2009년 9 월이래 최저치다.
수입은 1370억8000만달러로 10.1% 성장했고 무역적자규모는 229억8000만달러로 2012년 3월 이후 최대치를 나타냈다.
해통(海通)증권은 올해 1,2월 두달 수출을 합친 수치에서도 1.6%하락세를 나타냈다며 이는 수출 성장이 이미 본격적인 감속 리스크를 드러내기 시작한것이라고 분석했다.
전문가들은 2월 무역적자 요인을 분석해볼때 3월 수출입도 약 2.1% 감속할 것으로 보이고 수출둔화로 무역적자도 지속될 전망이라고 밝혔다.
국가통계국이 9일 발표한 2월 소비자물가지수 (CPI)상승률도 2.0%로 2012년 12월 이래 13개월만에 최저치를 나타냈다. 생산자물가지수(PPI)는 2.0% 하락세를 보였다.
이 두가지 수치는 중국 총수요가 급격히 약화하고 인플레이션 조짐이 거의 사그러든 것을 보여주는 것으로, 경제성장 하강 압력이 갈수록 커지고 있음을 반영하고 있다.
전문가들은 여기에 더해 위안화 약세 행진이 이어지는 과정에서 외자 이탈 등으로 향후 환율파동이 일어나면 유동성에 큰 충격을 입고 금융시장이 요동칠 것이라고 우려를 표시했다.
한편에서는 중국당국이 통화정책을 중립기조로 유지하겠지만 금융시장 안정과 합리적 구간대(7%~8%)의 성장 유지를 위해 지불준비율 하향조정을 통해 시중 유동성 압력을 해소할 가능성이 있다는 관측도 나오고 있다.
[뉴스핌 Newspim] 최헌규 중국전문기자 (chk@newspim.com)
