당장은 달러 강세, 길게는 아시아로 자금 이동
[뉴스핌=김사헌 기자] 5년 내에 중국이 주도하는 세계 금융시장 하에서 국제 금 시세가 온스당 3000달러에 이르는 시절이 올 것이라고 모간스탠리의 전 동아시아 수석이코노미스트가 앤디 셰(Andyt Xie)가 주장했다.
미국과 신흥시장의 긴축정책으로의 전환에 대비되는 일본과 영국, 유로존 등의 양적완화 지속 정책이 엇갈리게 된 것이 그 추세의 출발 신호라고 한다.
서구 중심의 경제와 금융시장에 대한 우울한 경고를 내면서 또 한 명의 '닥터 둠(Dr. Doom)'으로 활동하고 있는 셰는 24일 칼럼을 통해 "글로벌 통화정책의 분기(Divergence)는 곧 달러 강세와 상품통화의 약세와 같은 분명한 추세를 이끄는 반면 세계 주식시장의 변동성과 혼란을 불러일으키고 있다"면서 이같이 주장했다.
일단 미국 달러 강세는 분명히 금 시세를 누르는 요인이지만 유럽 등 선진국은 물론 브라질과 터키 그리고 이집트와 같은 취약한 고리를 중심으로 작동하는 불안은 또한 금 시세를 지탱하는 역할을 하기 때문에 올해 하반기부터 금이 강세를 보일 수 있다고 한다.
이어 셰는 5년 내에 상하이 금융시장이 런던과 뉴욕시장을 앞지를 것이라면서, 금 시세가 온스당 3000달러 시대에 도달할 수 있다고 예상했다.
물론 당장은 달러화 강세가 추세가 될 것이라고 본다. 신흥국에 막대하게 쌓인 달러화 자금이 방향을 틀어가 가는 곳이 미국이기 때문이다. 미국 경제가 재정지출 축소가 아니라면 무려 4%~5%에 달하는 강한 속도로 회복하는 만큼, 뉴욕 금융시장의 자산가격은 계속 강세를 보일 것이란 관측.
하지만 그게 끝이란다. 에너지와 농업부문이 반짝하지만 이걸로 미국 경제가 다시 부흥하기는 힘들고, 결국 경제활동인구가 높은 생산력을 수반하면서 성장하지 못하는 이상 달러화 가치는 다시 고꾸라질 것이라는 거다.
게다가 셰는 미국이 그 동안 잘 나갈 수밖에 없던 이유 중 하나가 '유동성을 놓고 경쟁하는 세력'이 드물었기 때문이라면서, 이제 중국이 등장하고 있기 때문에 상황이 바뀌었다고 본다. 이제는 저무는 미국에서 떠오르는 중국으로 자금이동이 점차 가속화될 것으로 본다.
셰는 이에 따라 "금의 역사가 방향을 틀었다"고 말한다. 달러화 강세가 곧 금 시세의 약세라는 공식은 올해 하반기부터 사라질 것이며, 앞으로는 금 시세가 서구가 아닌 동양에 종속될 것이라는 얘기다.
그는 19세기 중반 내부의 불안정 때문에 이민자들이 금을 들고 도피했을 때 중국이 서구로 금을 빼앗겼지만, 그 추세가 최근 10년 사이 바뀌고 있다고 본다. 앞으로는 점차 중국의 통화공급이 세계 금 공급과 보조를 맞추게 될 것이라고 예상한다.
셰는 지금처럼 매년 3500톤의 금이 생산될 경우 중국 총통화량(M2)는 14조 위안, 금 공급량의 16배 수준까지 늘어나야 한다고 분석했다. 매년 2조 위안의 통화공급이 이루어질 수 있다면, 금 시세는 미 달러화가 아니라 중국 위안화의 가치 변화에 종속될 수 있다는 것이다.
게다가 국과 인도와 같은 물리적 금 소비국의 수요가 연 5% 경제성장을 따라 늘어날 경우 5년 내에 금 수요도 28% 늘어나게 돼 강세 요인이 된다.
또 일본이 2% 물가 목표를 위해 막대한 통화를 풀고 있다는 점도 금 시세 상승 요인이 된다고 본다.
셰는 이런 요인들을 모아 큰 그림을 그려보면 금 시세가 5년 내에 온스당 3000달러에 도달할 수 있다는 전망이 도출된다고 말한다.
한편, 최근 국제 유가는 하락폭이 제한적이라는 점이 의외라고 셰는 지적했다.중국의 전력생산이 2/3 수준으로 줄어들었다는 점을 감안하면 유가는 저의 절반 수준까지 내려야 하는 데도 아직 배럴당 100달러 수준으로 지난해 고점에서 20% 미만의 조정을 받는데 그쳤다는 것이다.
사우디아라비아 등 중동이 공급량을 관리하고 있는 것이 유가의 하락이 억제되는 주된 요인이라고 그는 주장했다. 이런 점에서 캐나다랄러와 러시아 루블화는 호주 달러나 브라질 헤알화보다 상대적으로 선전할 수 있을 것이란 전망도 제기했다.
또한 셰는 수출물가 하락과 핫머니 유출에 따라 신흥경제는 경기가 하강하는데 긴축정책을 쓸 수밖에 없는 악순환에 직면하고 있다면서, 만약 완화정책으로 경기 하강을 막고자 나선다면 경기악순환 정도가 아니라 또다른 신흥시장 위기 사태로 전개될 수도 있다고 경고했다.
[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 (herra79@newspim.com)
