[뉴스핌=김양섭 기자] 동양증권은 20일 락앤락에 대해 "증설되는 유리공장 매출이 본격화되고 성수기에 진입하는 2분기를 고성장 재진입시기로 판단한다"고 진단했다. 투자의견은 '매수', 목표주가는 4만6500원을유지했다.
<리포트 주요 내용>(송치호 애널리스트)
4분기 매출액 1202억(YoY 10.4%), 영업이익 202억(YoY -4.1%) 기록할 것으로 추정
-매출성장률 내수(YoY -2%), 중국(YoY 24%) 추정. OPM은 OPM 16.8% 추정.
Negatives: 내수매출 및 영업이익 YoY 감소 예상되는 점
-내수 매출은 전년의 높은 베이스 및 홈쇼핑에서의 매출 둔화로 부진할 것으로 예상. 영업이익은 재고자산 관련손실(20억) 및 컨설팅비용(5억) 등 추가적 비용발생으로 감소한 것으로 추정.
Positives: 중국매출 고성장 지속 & 2분기 매출고성장재진입 & 중국 유리/보온병 시그널
- 4분기 중국매출성장률이 전년 동기 높은 베이스에도 불구하고 YoY 24%의 성장을 기록할 것으로 추정됨
- 2012년 매출 추정시 내수 성장률 5%, 기타해외 성장률 -5.6%를 가정하여도, 매출 비중이 높은 중국의 고성장 지속으로 2012년 연결매출성장률 21.3% 기록할 것으로 예상됨.
-1월에 유리밀폐용기공장 시생산이 시작되어, 2분기에는 성장 중인 중국 유리밀폐용기 수요에 대응할 수 있을 것.
당사는 연말 상해 탐방을 실시함. 중국장기성장에 대한 신뢰 가지고 있음. 시사점은 1) 중국에서 밀폐용기시장에서 유리 비중이 빠르게 증가 중, 2) 중국 보온보냉병 시장 진입이 이루어지기 시작함.
투자의견 BUY, 목표주가 46,500원 유지
-가장 중요한 투자포인트인 중국의 단기/장기 성장은 견조할 것으로 예상
-증설되는 유리공장 매출이 본격화되고 성수기에 진입하는 2분기를 고성장 재진입시기로 판단
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[뉴스핌 Newspim] 김양섭 기자 (ssup825@naver.com)